سباق الذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل مشهد أشباه الموصلات العالمي: التموضع الدوري لـ SMIC والفرص الهيكلية

صناعة أشباه الموصلات العالمية تشهد دورة صاعدة هيكلية مدفوعة بالذكاء الاصطناعي. على عكس الانتعاش الدوري السابق الذي كان مدفوعًا بالإلكترونيات الاستهلاكية أو الإنترنت عبر الهاتف المحمول، فإن المحرك الأساسي لهذه الدورة يأتي من التوسع الأسي في الطلب على قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي - بدءًا من مجموعات وحدات معالجة الرسومات المطلوبة لتدريب النماذج الكبيرة، وصولاً إلى الرقائق المخصصة المنشورة على نطاق واسع في الاستدلال، يعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل سلسلة قيمة أشباه الموصلات بأكملها من التصميم إلى التصنيع.

تظهر أحدث توقعات Gartner أن إيرادات أشباه الموصلات العالمية ستتجاوز 1.3 تريليون دولار أمريكي في عام 2026، بزيادة حوالي 60٪ عن عام 2025، وهو أسرع معدل نمو في ما يقرب من 20 عامًا. وستمثل الرقائق المتعلقة بالذكاء الاصطناعي 30٪ من إيرادات الصناعة، لتصبح النواة المطلقة للنمو. في هذا السياق، تشهد صناعة التصنيع التعاقدي للرقائق (الـ Foundry)، بوصفها حلقة أساسية في تصنيع أشباه الموصلات، تغيرات مزدوجة في هيكل الطلب والمشهد التنافسي. بصفتها أكبر شركة تصنيع تعاقدي للرقائق في الصين، أين تقع شركة SMIC في هذه الدورة؟ كيف ينتقل طلب الذكاء الاصطناعي من مرحلة التصميم إلى التصنيع؟ وإلى أي مدى تعيد العوامل الجيوسياسية تشكيل منطق نمو هذه الشركة؟ سيتم التحليل من ثلاثة أبعاد: بيانات الصناعة والأداء المالي وهيكل سلسلة التوريد.

دورة أشباه الموصلات العالمية: صعود هيكلي مدفوع بالذكاء الاصطناعي

يظهر سوق أشباه الموصلات في عام 2026 خصائص مختلفة تمامًا عن الدورات التاريخية. تشير بيانات Gartner إلى أن إيرادات أشباه الموصلات العالمية بلغت 805.3 مليار دولار في عام 2025، ومن المتوقع أن تقفز إلى 1.32 تريليون دولار في عام 2026، وترتفع أكثر إلى 1.55 تريليون دولار في عام 2027. يتجاوز هذا النمط من النمو التوقعات السابقة للصناعة - في عام 2021، اعتقد المحللون عمومًا أن المبيعات السنوية للرقائق لن تتجاوز تريليون دولار حتى عام 2030.

العامل الأساسي الذي يدفع هذا الانفجار هو الإصدار المركز لاستثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. يقوم مقدمو الخدمات السحابية الكبار (Hyperscalers) بتوسيع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بسرعة غير مسبوقة. وفقًا لبيانات CreditSights و Fortune، من المتوقع أن تصل النفقات الرأسمالية لـ Hyperscalers في عام 2026 إلى ما بين 602 و 700 مليار دولار. تخطط كل من Alphabet و Amazon و Meta و Microsoft مجتمعة لنفقات رأسمالية سنوية تتجاوز 700 مليار دولار. تتدفق هذه الأموال بكثافة نحو شراء مسرعات الذكاء الاصطناعي، ومن ثم تنتقل إلى حلقة التصنيع التعاقدي للرقائق.

من منظور مسار نقل سلسلة الصناعة، يتبع تأثير طلب الذكاء الاصطناعي على أشباه الموصلات بنية هرمية واضحة. في أعلى السلسلة توجد شركات تصميم رقائق الذكاء الاصطناعي - حققت NVIDIA إيرادات سنوية في السنة المالية 2026 بلغت 215.9 مليار دولار، بزيادة 65٪ على أساس سنوي، حيث ساهمت أعمال مراكز البيانات بمبلغ 193.7 مليار دولار، أي ما يقرب من 90٪ من إجمالي الإيرادات. في السنة المالية 2027، تجاوزت الإيرادات الفصلية لـ NVIDIA 81.6 مليار دولار، وبلغت أعمال مراكز البيانات 75.2 مليار دولار، بزيادة 92٪ على أساس سنوي. يدفع هذا الحجم من شحنات الرقائق بشكل مباشر قدرة التصنيع التعاقدي.

المستوى الثاني هو حلقة التصنيع التعاقدي. تظهر بيانات Counterpoint Research أن إيرادات سوق التصنيع التعاقدي 2.0 العالمي في الربع الأول من عام 2026 نمت بنسبة 23٪ على أساس سنوي، لتصل إلى 86 مليار دولار. كانت TSMC المستفيد الرئيسي من الدورة الصاعدة المدعومة بالذكاء الاصطناعي، حيث نمت إيراداتها في الربع الأول بنسبة 41٪ على أساس سنوي، وشكلت عمليات التصنيع المتقدمة (7 نانومتر وما دون) 74٪ من مبيعات الرقائق. تقدر DIGITIMES أن إيرادات التصنيع التعاقدي العالمي في عام 2026 ستتجاوز 230 مليار دولار، بزيادة 17٪ أخرى عن عام 2025.

المستوى الثالث هو النظام البيئي الأوسع لتصنيع الرقائق، بما في ذلك التغليف المتقدم ومعدات ومواد أشباه الموصلات. يؤدي التعقيد المتزايد لرقائق الذكاء الاصطناعي إلى دفع مفهوم "التصنيع التعاقدي 2.0" - وهو الدمج العميق لقدرات تصنيع الرقائق والتغليف المتقدم والاختبار. لم تعد الميزة التنافسية للصناعة تعتمد فقط على تقنية التصنيع، بل على القدرة على تقديم حلول شاملة على نطاق واسع.

أداء SMIC وحالة طاقتها الإنتاجية

على خلفية الصعود العام للصناعة، قدمت SMIC نتائج ربع سنوية بارزة في الربع الأول من عام 2026.

وفقًا لإعلان الشركة في بورصة هونغ كونغ، حققت إيرادات المبيعات في الربع الأول 2.505 مليار دولار أمريكي، متجاوزة عتبة 2.5 مليار دولار لأول مرة في ربع واحد، بزيادة 11.5٪ على أساس سنوي، وزيادة 0.7٪ على أساس ربع سنوي. بلغت الإيرادات التشغيلية بمقياس أسهم A 17.617 مليار يوان صيني، بزيادة 8.1٪ على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح العائد للشركة الأم 1.361 مليار يوان صيني. بلغ هامش الربح الإجمالي 20.1٪، بزيادة 0.9 نقطة مئوية عن الربع السابق، متجاوزًا نطاق التوجيه السابق البالغ 18٪ إلى 20٪.

في جانب الطاقة الإنتاجية، بلغت الطاقة الإنتاجية الشهرية في نهاية الربع الأول 1.078 مليون شريحة (مكافئة لـ 8 بوصات)، بزيادة 10.8٪ على أساس سنوي؛ وحافظ معدل استغلال الطاقة على مستوى مرتفع بلغ 93.1٪. بلغت شحنات الرقائق 2.51 مليون شريحة، بزيادة 9.5٪ على أساس سنوي. ارتفع متوسط سعر بيع الرقاقة (ASP) بنسبة 0.9٪ عن الربع السابق ليصل إلى 999 دولارًا لكل شريحة. وصلت نسبة إيرادات الرقائق مقاس 12 بوصة إلى 76.4٪، مع استمرار ارتفاع حصة القدرة الإنتاجية المتطورة.

من منظور هيكل التطبيقات النهائية، لا تزال الإلكترونيات الاستهلاكية أكبر مصدر للإيرادات، بنسبة 46.2٪، بزيادة 27٪ على أساس سنوي؛ وارتفعت حصة قطاعي الصناعة والسيارات بشكل كبير من 9.6٪ في الفترة نفسها من العام السابق إلى 14٪، بزيادة 63٪ على أساس سنوي، لتصبح القطاع الفرعي الأسرع نموًا. بلغت حصة إيرادات الهواتف الذكية والأجهزة اللوحية وأجهزة الكمبيوتر المحمولة 18.9٪ و 13.6٪ على التوالي.

تجدر الإشارة إلى التغيير في هيكل الإيرادات حسب المنطقة. ارتفعت حصة الإيرادات من الصين إلى 88.9٪، مقارنة بـ 84.3٪ في الفترة نفسها من العام السابق؛ بينما انخفضت حصة الولايات المتحدة من 12.6٪ إلى 9.3٪. يعكس هذا التغيير، في ظل تصاعد حالة عدم اليقين الجيوسياسي، اتجاه العملاء المحليين إلى تسريع نقل الطلبات إلى شركات التصنيع المحلية لضمان أمن سلسلة التوريد. قال تشاو هاي جون، الرئيس التنفيذي المشارك لـ SMIC، في مؤتمر نتائج الأعمال إن طلب الذكاء الاصطناعي يضغط على قدرات التصنيع والتخزين في العمليات الناضجة عالميًا، مما يدفع العديد من الطلبات للعودة إلى الصين.

بالنسبة للربع الثاني، قدمت الشركة توجيهات إيجابية: من المتوقع أن تنمو الإيرادات بنسبة 14٪ إلى 16٪ على أساس ربع سنوي، مع هامش ربح إجمالي يتراوح بين 20٪ و 22٪. صرحت الإدارة بوضوح أنها "أكثر تفاؤلاً بشأن العمليات الإجمالية لهذا العام".

كيف ينتقل طلب الذكاء الاصطناعي إلى التصنيع التعاقدي: موقع SMIC في سلسلة التوريد

إن انتقال طلب الذكاء الاصطناعي إلى حلقة التصنيع التعاقدي ليس موزعًا بالتساوي، بل يُظهر خصائص هيكلية واضحة. فهم آلية النقل هذه هو مفتاح تقييم مدى استفادة SMIC في هذه الدورة.

علاوة الندرة في عمليات التصنيع المتقدمة. تتطلب رقائق تدريب الذكاء الاصطناعي (مثل وحدات معالجة الرسومات من NVIDIA) مستويات عالية جدًا من عمليات التصنيع، وتعتمد حاليًا بشكل أساسي على تقنيات 5 نانومتر و 4 نانومتر و 3 نانومتر من TSMC. شكلت العمليات المتقدمة 74٪ من مبيعات الرقائق لـ TSMC في الربع الأول، منها 25٪ لـ 3 نانومتر و 36٪ لـ 5 نانومتر. من المتوقع أن تحافظ هذه القدرات على طاقتها الكاملة على مدار العام، مع حجز الطلبات حتى عام 2027. حاليًا، فإن أحدث تقنية لـ SMIC هي N+3، والتي وفقًا لتحليل SemiAnalysis تعادل مستوى N6 من TSMC. هذا يعني أنه في حلقة تصنيع رقائق تدريب الذكاء الاصطناعي المتطورة، يصعب على SMIC استبدال TSMC بشكل مباشر على المدى القصير. لكن النقص في القدرات المتقدمة يخلق "تأثيرًا فائضًا" - عندما تمتلئ القدرات الأكثر تقدمًا في العالم برقائق تدريب الذكاء الاصطناعي، تبدأ الرقائق الأخرى التي كانت تستخدم العمليات المتقدمة (مثل معالجات الهواتف المتطورة، رقائق استدلال الذكاء الاصطناعي) في الانتقال إلى العقد الأقل تقدمًا، مما يخلق طلبًا إضافيًا لعمليات N+2 و N+3 من SMIC.

صعود شرائح ASIC الخاصة بالذكاء الاصطناعي والطلب المتنوع على التصنيع. تغيير هيكلي يستحق الاهتمام هو أن سوق رقائق الذكاء الاصطناعي يتطور من "قطب واحد لوحدات معالجة الرسومات" إلى "مسار مزدوج لوحدات معالجة الرسومات و ASIC". يتوقع بنك JPMorgan أن يصل سوق شرائح ASIC الرقمية للذكاء الاصطناعي إلى حوالي 60 إلى 70 مليار دولار بحلول عام 2026، وأن يحافظ على معدل نمو مركب يزيد عن 40٪ إلى 50٪ في السنوات القليلة القادمة. تتوقع المؤسسات أن تبلغ شحنات شرائح ASIC حوالي 7.7 مليون شريحة في عام 2026، بحصة سوقية تبلغ 45٪، وستتجاوز حصة وحدات معالجة الرسومات في عام 2027 لتصل إلى 58٪. على عكس وحدات معالجة الرسومات العامة من NVIDIA، تم تصميم شرائح ASIC عادةً لعملاء محددين وأعباء عمل محددة، وتكون متطلباتها لعقد التصنيع أكثر تنوعًا - ليست كل شرائح ASIC تحتاج إلى أحدث تقنيات 3 نانومتر أو 5 نانومتر، فبعض رقائق الاستدلال يمكنها تحقيق كفاءة طاقة تنافسية على عقد 7 نانومتر أو حتى عقد أكثر نضجًا. يوفر هذا الاتجاه فرصًا مميزة لشركات التصنيع التعاقدي التي لديها تغطية واسعة لعمليات التصنيع.

انعكاس العرض والطلب في العمليات الناضجة. أكثر التغييرات غير المتوقعة في هذه الدورة حدثت في مجال العمليات الناضجة. تشير TrendForce إلى أنه مع استمرار القدرات الإنتاجية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي في الضغط على موارد التصنيع التعاقدي، بالإضافة إلى قيام شركات مثل TSMC و Samsung بتخفيض تدريجي لقدراتها الإنتاجية للعمليات الناضجة مقاس 8 بوصات وجزء من 12 بوصة، فإن هيكل العرض والطلب للعمليات الناضجة يشهد تشددًا سريعًا. أظهرت بعض العمليات التي تعاني من نقص في العرض نية لرفع الأسعار بنسبة 5٪ إلى 10٪ في الربعين الثاني والثالث من عام 2026، ومن المتوقع أن يمتد تأثير رفع الأسعار إلى عام 2027. بدأت SMIC جولة جديدة من رفع الأسعار للعمليات الناضجة اعتبارًا من يوليو 2026، وقد أدت الزيادات السابقة بالفعل إلى رفع متوسط سعر البيع في الربع الثاني بنسبة 5٪ إلى 6٪ على أساس ربع سنوي. يعمل انعكاس العرض والطلب في العمليات الناضجة على تحسين قوة التسعير لـ SMIC في المجال الذي يمثل الحصة الأكبر من طاقتها الإنتاجية.

القوة الهيكلية لاستبدال الإنتاج المحلي. تعمل العوامل الجيوسياسية على تسريع عملية "إزالة الاعتماد على التكنولوجيا الأمريكية" في سلسلة صناعة أشباه الموصلات الصينية. إن إجراءات ضوابط التصدير التي تفرضها الولايات المتحدة باستمرار - بما في ذلك إدراج SMIC كـ "منشأة خاضعة للتنظيم"، والنية لحظر تصدير أجهزة الطباعة بالضوء DUV بالكامل إلى الصين - على الرغم من أنها تشكل قيودًا على الحصول على معدات التصنيع المتقدمة، فإنها تدفع أيضًا شركات تصميم الرقائق المحلية إلى تسريع نقل الطلبات إلى شركات التصنيع المحلية. ارتفعت حصة إيرادات SMIC من الصين من 84.3٪ في الفترة نفسها من عام 2025 إلى 88.9٪ في الربع الأول من عام 2026، ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه. نقلت وكالة Reuters نقلاً عن بيانات Semicon China أنه من المتوقع أن ترتفع حصة المصانع الصينية في القدرة الإنتاجية العالمية للعقد الناضجة (22 إلى 40 نانومتر) من 32٪ في عام 2025 إلى 41٪ في عام 2027. من المتوقع أن تتجاوز قدرة التصنيع التعاقدي في البر الرئيسي الصيني 4 ملايين شريحة شهريًا (مكافئة لـ 8 بوصات) في عام 2026، بنسبة 34.4٪ من الإجمالي العالمي، وبمعدل نمو مركب 13.4٪، وهو أسرع معدل نمو عالميًا.

الفرص الهيكلية والقيود

بناءً على التحليل أعلاه، يمكن فهم الفرص الهيكلية التي تواجهها SMIC في دورة أشباه الموصلات الحالية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي من ثلاثة أبعاد.

أولاً، تحسن النشاط في العمليات الناضجة يحسن الأساس الربحي. يعتمد هيكل قدرة SMIC بشكل أساسي على العمليات الناضجة، والتحول في العرض والطلب العالمي للعمليات الناضجة من حالة الرخاوة إلى التشدد يدفع بشكل مباشر معدل استغلال الطاقة للشركة للبقاء عند مستويات عالية (93.1٪) واستمرار ارتفاع متوسط سعر البيع. تتوقع TrendForce أن يمتد تأثير رفع الأسعار إلى عام 2027، مما يعني أن SMIC ستستفيد من دورة رفع الأسعار على مدى عدة أرباع قادمة.

ثانيًا، انفجار طلب استدلال الذكاء الاصطناعي يخلق سوقًا إضافية جديدة. مع تحول مركز صناعة الذكاء الاصطناعي من "تدريب النماذج" تدريجيًا إلى "تطبيقات الاستدلال"، يتغير هيكل الطلب على رقائق الاستدلال. رقائق الاستدلال تتطلب مستوى أقل من تقدم التصنيع مقارنة برقائق التدريب، ولكن لها متطلبات أعلى من حيث التكلفة وكفاءة الطاقة وحجم الشحنات. تتلاءم هذه الخصائص السوقية بشكل أفضل مع هيكل القدرة الإنتاجية وهيكل التكلفة لـ SMIC. وفقًا لمعلومات السوق، أكدت Huawei أن نموذج DeepSeek V4 مدعوم برقاقة الذكاء الاصطناعي Ascend 950 PR الخاصة بها، وتعتبر SMIC الشركة الصينية الوحيدة القادرة ولديها القدرة الإنتاجية لدعم هذه الرقاقة بعملية N+3.

ثالثًا، يشكل طلب التصنيع لشركات تصميم رقائق الذكاء الاصطناعي المحلية تحولًا هيكليًا. في ظل القيود الجيوسياسية، لا تستطيع شركات تصميم رقائق الذكاء الاصطناعي الصينية (بما في ذلك HiSilicon التابعة لـ Huawei و Cambricon و Horizon Robotics) الاعتماد على القدرات المتقدمة لشركات التصنيع الخارجية مثل TSMC، ويجب عليها البحث عن بدائل محلية. باعتبارها قدرة نادرة للتصنيع المتقدم محليًا، تحتل SMIC موقعًا لا يمكن الاستغناء عنه في عملية النقل هذه. في تقرير حديث يغطي سهم SMIC H لأول مرة، أشارت CMB International إلى أن الشركة هي "منصة تصنيع الرقائق الأساسية في الصين، والتي تجمع بين الحجم المحلي، والتغطية الواسعة للعمليات الناضجة والمتخصصة، والقدرات المنطقية المتقدمة، والانغماس العميق في النظام البيئي للشركات المصنعة للرقائق بدون مصانع"، ومنحت تصنيف "شراء" بسعر مستهدف 110 دولار هونج كونج.

لكن تحقيق هذه الفرص يواجه أيضًا قيودًا واضحة.

هناك عقبات كبيرة في اللحاق بالتكنولوجيا المتقدمة. على الرغم من أن تقنية N+3 لـ SMIC تظهر قدرة تنافسية في بعض المؤشرات - أظهر قياس SemiAnalysis أن الحد الأدنى للمسافة المعدنية فيها هو 32.5 نانومتر، وهو أكثر إحكاما بنحو 10٪ من مسافة 36 نانومتر في تقنية 18A من Intel - إلا أن هذا تم تحقيقه باستخدام DUV فقط في غياب أجهزة الطباعة بالضوء EUV. لا تزال هناك فجوة بين N+3 و N6 من TSMC في المؤشرات الرئيسية مثل نضج العملية والإنتاجية وتكلفة الإنتاج. إذا استمرت ضوابط التصدير الأمريكية في التشدد، فإن تطوير SMIC للعمليات بعد N+3 سيواجه عقبات ملموسة في الحصول على المعدات.

سيستمر الضغط على هوامش الربح بسبب النفقات الرأسمالية المرتفعة. بلغت تكاليف الإهلاك والإطفاء في الربع الأول 1.088 مليار دولار، بزيادة 25.7٪ على أساس سنوي؛ وبلغت النفقات الرأسمالية 1.563 مليار دولار. يشكل ضغط الإهلاك الناتج عن توسيع القدرة الإنتاجية عاملاً مهمًا يحد من المزيد من تحسن هامش الربح الإجمالي. أشارت CMB International أيضًا إلى أن "الإهلاك سيظل العامل الرئيسي الذي يحد من تعافي هوامش الربح".

هناك عدم يقين بشأن استدامة استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. يعتمد الانفجار الحالي في الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي على النفقات الرأسمالية الكبيرة من Hyperscalers. إذا تباطأت وتيرة استثمارات شركات الحوسبة السحابية في الذكاء الاصطناعي، أو إذا كان التقدم في تسويق تطبيقات الذكاء الاصطناعي أقل من المتوقع، فقد ينعكس الوضع الحالي لتشدد العرض والطلب. حذرت DIGITIMES في نظرتها المستقبلية أيضًا من "مخاوف من فقاعة في استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي".

الخاتمة

تخضع صناعة أشباه الموصلات العالمية حاليًا لدورة صاعدة هيكلية مدفوعة بالذكاء الاصطناعي. تظهر توقعات Gartner بأن إيرادات الصناعة ستتجاوز 1.3 تريليون دولار في عام 2026 وأن رقائق الذكاء الاصطناعي ستشكل 30٪ من الحصة، حجم وقوة هذه الدورة. في هذا السياق، يتحول منطق نمو SMIC من "التوسع في القدرة الإنتاجية المدفوع بالإلكترونيات الاستهلاكية" إلى "الترقية الهيكلية المدفوعة بتدفق طلب الذكاء الاصطناعي واستبدال الإنتاج المحلي".

من بيانات الربع الأول، أكدت الشركة هذا الاتجاه في المؤشرات الرئيسية مثل حجم الإيرادات (2.505 مليار دولار)، ومعدل استغلال الطاقة (93.1٪)، وهامش الربح الإجمالي (20.1٪). يعمل انعكاس العرض والطلب في العمليات الناضجة على تحسين أساسها الربحي، ويخلق انفجار طلب استدلال الذكاء الاصطناعي سوقًا إضافية جديدة، بينما يوفر إعادة هيكلة سلسلة التوريد المدفوعة بالعوامل الجيوسياسية موقعًا استراتيجيًا لا يمكن الاستغناء عنه. لكن العقبات التقنية في العمليات المتقدمة، والضغط على هوامش الربح بسبب النفقات الرأسمالية المرتفعة، وعدم اليقين بشأن استدامة استثمارات الذكاء الاصطناعي، تشكل قيودًا.

تعتمد الدرجة النهائية التي ستستفيد بها SMIC من هذه الدورة على تطور ثلاثة متغيرات: استدامة ونطاق دورة رفع الأسعار في العمليات الناضجة، والاختراقات التقنية وتقدم منحنى الإنتاجية لـ N+3 وما بعدها، بالإضافة إلى سرعة وحجم نقل الطلبات من شركات تصميم رقائق الذكاء الاصطناعي المحلية إلى شركات التصنيع المحلية. تتفاعل هذه المتغيرات الثلاثة لتحديد ما إذا كانت أكبر شركة تصنيع تعاقدي للرقائق في الصين يمكنها تحويل ازدهار الدورة الدورية إلى ميزة تنافسية هيكلية.

الأسئلة الشائعة

س1: ما هو مستوى أحدث تقنية تصنيع لدى SMIC؟ هل يمكنها تلبية طلب تصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي؟

أحدث تقنية تصنيع لدى SMIC حاليًا هي N+3، والتي وفقًا لتحليل SemiAnalysis تعادل مستوى N6 من TSMC. تم استخدام هذه التقنية بالفعل في تصنيع رقائق سلسلة Ascend من Huawei للذكاء الاصطناعي. لا تزال هناك فجوة جيلية مقارنة بأفضل تقنيات TSMC مثل 3 نانومتر و 5 نانومتر، ولكن في ظل عدم قدرة شركات تصميم رقائق الذكاء الاصطناعي المحلية على الاعتماد على التصنيع الخارجي، تمثل N+3 أعلى مستوى قدرة تصنيعية محلية متاحة، ولها قيمة نادرة.

س2: كيف يؤثر طلب الذكاء الاصطناعي على هيكل سوق العمليات الناضجة للتصنيع التعاقدي؟

يضغط توسع قدرة إنتاج رقائق الذكاء الاصطناعي على موارد التصنيع التعاقدي العالمي، وفي الوقت نفسه تقوم شركات كبيرة مثل TSMC و Samsung بتخفيض تدريجي لقدراتها الإنتاجية للعمليات الناضجة، مما يؤدي إلى تشدد سريع في هيكل العرض والطلب للعمليات الناضجة مقاس 8 بوصات و 12 بوصة. تتوقع TrendForce أن يمتد تأثير رفع الأسعار إلى عام 2027، حيث أظهرت بعض العمليات نية لرفع الأسعار بنسبة 5٪ إلى 10٪ في الربعين الثاني والثالث من عام 2026. وهذا يشكل دافعًا مباشرًا لتحسين الربحية لـ SMIC التي تركز على العمليات الناضجة.

س3: كيف كان أداء SMIC في الربع الأول من عام 2026؟

حقق الربع الأول إيرادات مبيعات بلغت 2.505 مليار دولار، متجاوزة 2.5 مليار دولار لأول مرة في ربع واحد، بزيادة 11.5٪ على أساس سنوي؛ وبلغ هامش الربح الإجمالي 20.1٪، بزيادة 0.9 نقطة مئوية عن الربع السابق؛ وبلغ معدل استغلال القدرة الإنتاجية 93.1٪. تتوقع الشركة نمو الإيرادات في الربع الثاني بنسبة 14٪ إلى 16٪ على أساس ربع سنوي، مع هامش ربح إجمالي يتراوح بين 20٪ و 22٪.

س4: ما هو التأثير طويل المدى لضوابط التصدير الأمريكية على SMIC؟

أدرجت الولايات المتحدة SMIC كـ "منشأة خاضعة للتنظيم"، وتعزم على منع تصدير معدات تصنيع أشباه الموصلات إليها بالكامل. من ناحية، يحد هذا من قدرة SMIC على الحصول على معدات رئيسية مثل أجهزة الطباعة بالضوء EUV المتقدمة، مما يجعل تطوير العمليات بعد N+3 يواجه عقبات؛ ومن ناحية أخرى، يسرع من نقل طلبات شركات تصميم الرقائق المحلية إلى شركات التصنيع المحلية، حيث ارتفعت حصة إيرادات SMIC من الصين إلى 88.9٪. على المدى القصير، يكون تأثير عودة الطلبات هو الغالب، بينما على المدى الطويل، يشكل حظر المعدات سقفًا تقنيًا.