من يتابعني يعرف أنني أعتقد أن هناك الكثير لنتعلمه عن العملات المستقرة من خلال التعمق في تاريخ النقود (سواء الخاصة أو العامة، سواء الورقية أو السلعية). اليوم، دعنا نتحدث عن التخفيض (debasement).

بالنسبة للعملات الورقية الحديثة، لا نفكر كثيرًا في التخفيض، وهو أشبه برحلة، ونركز على الوجهة، وهي التضخم. وذلك لأنه لا يوجد الكثير مما يمكن تخفيضه فعليًا في العملة الورقية.
لكن التخفيض كان يشكل مصدر قلق رئيسيًا للنقود المعدنية. ازدهرت الفلورينات والدوكات والشيكل والدولار (الأكثر نجاحًا رغم أنه عمل على تدويل التجارة الإسبانية والولايات المتحدة) لأنها كانت عملات موثوقة وموحدة وصعبة التزييف في عالم غارق في النقود التي كان الحاكم المحلي يخفضها كوسيلة لجمع الأموال.
من أكثر الأمثلة المضحكة على ذلك عندما قام هنري الثامن بتخفيض عملات إنجلترا مرارًا من 92.5% فضة إلى 33% بإضافة نوى نحاسية. ومع تآكل الطبقة الفضية، أصبحت صورته تميل إلى الحمرة، مما أكسبه لقب "الأنف النحاسي القديم". توفي هنري قبل أن تصل العملة إلى أدنى مستوى تخفيض بنسبة 25% فضة، والذي حدث في عهد ابنه، الذي بالتأكيد لم يتخذ القرار بنفسه لأنه كان يبلغ من العمر 12 عامًا في ذلك الوقت.
يمكن أيضًا تخفيض العملات المستقرة، لأنها تستمد قيمتها من قيمة "الصهر"، تمامًا مثل العملة المعدنية. بالطبع، عدد قليل جدًا من العملات المستقرة مدعومة بمعادن فعلية - وتلك التي هي كذلك لم تجد أي نوع من التوافق مع السوق على حد علمي - بل مدعومة بدلاً من ذلك بمجموعة متنوعة من الأدوات المالية.
عندما يتغير مزيج أو جودة هذه الأدوات المالية، لا يكون الأمر واضحًا دائمًا، للأسف. كان الملك هنري موضع سخرية من التجار حيث أن التآكل على عملاته جعل من الواضح أنه يحاول تقليل التكاليف، لكن مجموعة Uniswap المحلية أو دفتر أوامر البورصة المركزية لا تتمتع بميزة رؤية النحاس يظهر من خلال ما كان من المفترض أن يكون عملة فضية.
بالنسبة لعملات العائد فقط، ربما يكون المصطلح الأفضل هو "هجرة الائتمان" بدلاً من التخفيض. فالعملة ذات العائد تُحتفظ بها بالكامل تقريبًا للعائد ولا يتم تداولها، بعد كل شيء. لكن المفهوم هو نفسه.
من الناحية النظرية، يمكن حل ذلك من خلال المراقبة الخارجية أو حتى التقارير الطوعية. ففي النهاية، تخفيض شخص ما هو استراتيجية تنويع لشخص آخر.
من الناحية العملية، يصعب اكتشاف تخفيض العملات المستقرة - من بين أكبر 5 جهات مصدرة للعملات المستقرة، لم تخضع سوى Circle للتدقيق - مما يحرمنا جميعًا من معرفة من هو النسخة الحالية من "الأنف النحاسي القديم"، والاعتماد على سيولة AMM للحفاظ على الطلاء الفضي على أي عملات نحاسية متداولة.
موضح في الصورة: عملات هنري الثامن كما تم تخفيضها والتي تمكنت مؤخرًا من رؤيتها شخصيًا