42 ماكرو المؤسس: "الطبخ البطيء للضفدع" من الاحتياطي الفيدرالي والاقتصاد على شكل K

المصدر: "أنتوني بومبليانو"؛ ترجمة: فيليكس، PANews

في الآونة الأخيرة، تحدث داريوس ديل، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة الأبحاث الاستثمارية 42 Macro، في برنامج بودكاست "أنتوني بومبليانو". خلال المقابلة، ناقش الاثنان تأثير تعيين كيفن وارش رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي على السياسة النقدية، ومعضلة الاستهلاك التي يواجهها الأمريكيون بسبب الاقتصاد على شكل حرف K، ولماذا يجب على كل مستثمر المشاركة في سوق الأصول من أجل البقاء في ظل القمع المالي.

المضيف: ما رأيك في أول مؤتمر صحفي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش؟ كيف يختلف عن سلفه؟

داريوس: بخصوص سؤالك، أولاً أود أن أقول إننا نعتقد أن كيفن وارش هو "حمامة تحت ستار صقر".

المضيف: ماذا يعني ذلك؟

داريوس: يعني أنه يريد في النهاية تطبيق سياسة نقدية أكثر تيسيرًا. ربما يكون ذلك بسبب علاقته بالحكومة الحالية، لكنني أشك في ذلك. أعتقد أنه يؤمن بصدق بأن الذكاء الاصطناعي لديه إمكانات هائلة لخفض التضخم. ومع ذلك، يجب عليه أن يرتدي درع الصقر من أجل خلق مساحة وهبوط للاحتياطي الفيدرالي. لذلك، نعتقد أنه خلال الفصول الثلاثة أو الأربعة القادمة، يجب على الاحتياطي الفيدرالي إما تشديد السياسة النقدية، أو استخدام أدوات الاتصال الخاصة به لإرسال إشارات للسوق بأنه قد يشدد السياسة، أو كليهما، من أجل خلق مساحة للسياسات التيسيرية اللاحقة.

المضيف: لماذا تعتقد أن هناك حاجة إلى سياسة نقدية أكثر تشددًا؟ إذا نظرنا إلى توقعات التضخم في الأسابيع القليلة الماضية، يبدو أنها بدأت في الانخفاض، هل تعتقد أن هذا سيغير حاجة الاحتياطي الفيدرالي لذلك؟

داريوس: سؤال جيد. فيما يتعلق بتوقعات التضخم، أجرينا تحليلًا إحصائيًا واسعًا لمحركات التضخم، ودرسنا المؤشرات التي تسبق أو تتخلف عن التضخم. أظهرت النتائج أنه لا توجد أي علاقة سببية إحصائية تقريبًا بين توقعات التضخم ونتائج التضخم الفعلية المستقبلية. ما يؤثر حقًا على نتائج التضخم المستقبلية هو المحركات النقدية للتضخم، مثل معدل التغير في عرض النقود، وتوسع أو انكماش سرعة تداول النقود، وهذا مهم جدًا. بالإضافة إلى ذلك، هناك محركات السياسة، وأبرزها الإنفاق بالعجز وتمويل الاحتياطي الفيدرالي للديون. أيضًا، إذا حدث إلغاء كبير للتنظيم في القطاع المصرفي، مما يؤدي إلى دورة نمو الائتمان، سيكون هذا أيضًا مؤشرًا رائدًا للتضخم. أخيرًا، هناك محرك "فجوة الإنتاج" الذي لا أوافقه بالضرورة: عندما يكون النمو الاقتصادي أعلى من النمو المحتمل، أو عندما يكون معدل البطالة أقل من "معدل البطالة غير المتسارع للتضخم" (NAIRU)، فهذه مؤشرات تسبق التضخم. على الرغم من عدم وجود مؤشر واحد يتنبأ بالتضخم بشكل مثالي، إلا أن الجمع بين هذه العوامل يرسل حاليًا إشارة صقرية قوية جدًا لصانعي السياسات والسوق: يجب على الاحتياطي الفيدرالي اتخاذ إجراء.

المضيف: إذن، تشير هذه البيانات إلى أن التضخم إما في ارتفاع، أو أنه وصل إلى ذروته لكنه ظل عند مستويات عالية غير مريحة، لذلك يجب على الاحتياطي الفيدرالي اتخاذ إجراء.

داريوس: صحيح، هذه الإشارات تقول شيئين: الأول هو أن التضخم يرتفع؛ والثاني هو أن التضخم قد يصل إلى ذروته لكنه سيستقر عند مستوى غير مريح للغاية ويظل ثابتًا عند هذا المستوى. تشير البيانات الحالية إلى أننا لسنا على مسار موثوق لخفض التضخم، وبالتأكيد لا يمكن تحقيق هدف التضخم البالغ 2% للاحتياطي الفيدرالي في المدى القصير. دعنا نحلل هذه المحركات التضخمية.

من منظور فجوة الإنتاج، تبلغ فجوة الإنتاج الحالية حوالي 110 نقطة أساس، وعادةً ما تكون حوالي 200 نقطة أساس عندما يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى التشديد حتى الركود الاقتصادي، لذلك نحن الآن في منتصف الطريق تقريبًا. نرى أيضًا أن معدل البطالة قد انخفض إلى ما دون NAIRU، حيث يقل بحوالي 20 نقطة أساس. في سياق الذكاء الاصطناعي، لا أعرف ما إذا كنا سنخفضه إلى 100 نقطة أساس تحت NAIRU، ولكن عادةً في ذلك الوقت، يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد الدورة الاقتصادية إلى حالة من الركود. فيما يتعلق بمحركات السياسة، يبلغ معدل التغير السنوي للإنفاق بالعجز حاليًا حوالي 8%، وهو أعلى بكثير من الاتجاه التاريخي. كما يبلغ معدل النمو السنوي لتمويل الاحتياطي الفيدرالي للديون حوالي 7% إلى 8%، وهو أيضًا أعلى بكثير من الاتجاه التاريخي. ينمو الائتمان المصرفي بنحو 7% على أساس سنوي، وهو أيضًا أعلى بكثير من الاتجاه التاريخي. معدلات النمو لهذه الإحصائيات غير متسقة تمامًا مع بيئة تضخم بنسبة 2%. بالإضافة إلى ذلك، وفقًا للتحقق من نموذج الدورة الاقتصادية لدينا، هناك تأخير لمدة 18 شهرًا تقريبًا بين تغييرات أسعار الفائدة السياسية والنتائج الاقتصادية، مما يعني أن التأثير المتأخر لخفض سعر الفائدة بمقدار 175 نقطة أساس ينتقل حاليًا إلى الاقتصاد.

المضيف: هل تعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي قد تخلى عن هدف 2%؟

داريوس: بالتأكيد. لقد ناقشت أنت وأنا هذه المسألة لمدة خمس أو ست سنوات على الأقل. لا يريد الاحتياطي الفيدرالي في داخله التضخم بنسبة 2%، لكن يجب عليهم إرسال إشارة إلى سوق السندات بأنهم يريدون 2%، وإلا سيفقدون السيطرة على منحنى العائد الطويل الأجل، مما سيكون له تأثير عكسي على مهمتهم المزدوجة المتمثلة في "تحقيق أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار". لطالما أخبرت 42 Macro مجتمع المستثمرين العالمي لسنوات أننا جميعًا "ضفادع" تُسلق ببطء في وعاء القمع المالي وانخفاض قيمة العملة. في رأيي، كيفن وارش رئيس جيد جدًا للاحتياطي الفيدرالي في أداء هذه المهمة. وظيفة الاحتياطي الفيدرالي هي سلقنا ببطء دون أن نتمكن من القفز خارج الوعاء. إذا قفزنا، ستكون هناك مشاكل في الاستقرار المالي، وسيواجه الاقتصاد الحقيقي وسوق الأصول مشاكل أسوأ من التضخم المرتفع، لذا فهو اختيار أهون الشرين.

المضيف: حتى لو كان مستوى التضخم الحالي مرتفعًا، لا توجد إشارة واضحة على أنه سيتسارع بشكل حاد من الآن. ومع ذلك، فإن بيانات PCE (الإنفاق الاستهلاكي الشخصي) الصادرة مؤخرًا فاجأت الكثيرين، مما تسبب في عمليات بيع في السوق وبدأ القلق. مؤشرات مختلفة تنقل رسائل مختلفة، مما يربك الكثيرين. هل هذا هو السبب الذي يجعل الاحتياطي الفيدرالي يختار "المراقبة دون تحرك" (لا رفع ولا خفض لأسعار الفائدة)، مما يؤجل المشكلة؟ السماح لهذا التعقيد بالتفكك من تلقاء نفسه، واتخاذ القرار بعد رؤية صورة أوضح.

داريوس: صحيح، هذا يتعلق بجوهر "نظرية التعقيد". لقد عملت في هذا المجال لما يقرب من عقدين من الزمن، وحاولت بناء نماذج مختلفة. إذا كانت هناك بالفعل طريقة "شفرة أوكام" (طريقة بسيطة) يمكنها التنبؤ بدقة ببيانات التضخم أو بيانات الوظائف غير الزراعية إلى منزلتين عشريتين، لكنا قد اكتشفناها بالفعل. نظرًا لأننا نستطيع بناء الذكاء الاصطناعي، فإن التنبؤ إحصائيًا ببيانات الوظائف غير الزراعية ليس صعبًا من الناحية النظرية، لكن المشكلة تكمن في أن التباين والانحراف المعياري لسلاسل البيانات الزمنية هذه التي يتم مراجعتها بشكل متكرر كبير جدًا. لذلك، عند التعامل مع الأسواق المالية ونماذج الاقتصاد الكلي، يجب عليك اعتماد "منظور الفسيفساء". إنها ليست نقطة بيانات منعزلة بأي حال من الأحوال، ولكنها مثل مجموعة من الأسماك تسبح جنبًا إلى جنب، أو سرب من الطيور يتغير تشكيله في السماء، إنها تشابك ورنين جميع نقاط البيانات.

المضيف: وصف حيوي حقًا، "مجموعة الأسماك" و"سرب الطيور".

داريوس: بالفعل. حاليًا، الرسالة التي ترسلها هذه "السمكة" إلى الاحتياطي الفيدرالي والأسواق المالية هي: "توقفوا عن خداع أنفسكم بالاعتقاد أن السياسة الحالية مقيدة". أعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي قد تلقى هذه الإشارة، ويؤكدها أحدث ملخص للتوقعات الاقتصادية ومخطط النقاط. ونحن نعتقد أن الخطوة التالية هي (لم تصبح بعد إجماعًا في السوق): قد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ إجراءات تشديد أكثر جوهرية، أو رفع التوجيهات المستقبلية بشكل كبير من خلال أدوات مثل مخطط النقاط، أو حتى إجراء تحول كبير في ميزانيته العمومية. لأننا نعلم أن كيفن وارش لا يحب التدخلات اللفظية غير المجدية.

المضيف: وماذا عن أسعار الطاقة؟ شهدت أسعار النفط ارتفاعًا حادًا في السابق، لكنها تراجعت مؤخرًا، وفي غضون ساعات قليلة خلال الأيام القليلة الماضية، انخفضت إلى ما دون 70 دولارًا للبرميل. إذا ظلت أسعار الطاقة معتدلة أو انخفضت أكثر، فهل سيخفف ذلك من ضغوط التضخم، مما يعود بالفائدة على المستهلك الأمريكي؟

داريوس: بالتأكيد مفيد. لقد رأينا هذا الصمود المعتدل في تقرير PCE اليوم. سجل الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الفعلي دفعة إيجابية ضعيفة، بمعدل نمو سنوي قدره 2.1%، وهو أقل قليلاً من الاتجاه التاريخي البالغ 2.5%، لكنه لا يزال موجودًا. تجدر الإشارة إلى أن هذا الاستهلاك حدث في ظل انخفاض الدخل الشخصي المتاح الفعلي بنحو 1.5% على أساس شهري سنوي، وهو أقل بكثير من الاتجاه. في ظل الانكماش الحاد في الدخل، يكون الاستهلاك أقل قليلاً من الاتجاه فقط، مما يشير إلى أن المستهلك الأمريكي يتمتع بمرونة قوية للغاية. هذا هو السبب في أنني كنت أول من طرح هذه النقطة في صيف عام 2022 عندما كان الجميع يصرخون "الركود الاقتصادي". تذكر، في خريف عام 2021، قلت في برنامجك أنه خلال الـ 12 شهرًا القادمة، سيبدأ الجميع في مناقشة كلمة لم يذكرها أحد في ذلك الوقت: "R" (الركود). بحلول خريف عام 2022، قلت إن على الجميع التوقف عن الحديث عن الركود، لأن الاقتصاد يتمتع بمرونة كبيرة، وكانوا يركزون على كلمة "R" الخاطئة. جميع البيانات الحالية تدعم موضوعنا حول "مرونة الاقتصاد الأمريكي"، وهذا يعطي الاحتياطي الفيدرالي الثقة والمساحة لتشديد السياسة النقدية.

المضيف: الآن، أسعار الأصول ترتفع مرة أخرى بشكل كبير، ويبدو أن المستهلك الأمريكي يتمتع بمرونة كبيرة، لكن الجميع يشكون ويقولون إن كل شيء أصبح غير قابل للشراء. رأيي هو أن هذه الظواهر الثلاث صحيحة في نفس الوقت. بسبب الزيادة الهائلة في الأسعار خلال السنوات الخمس أو الست الماضية، أصبحت تكلفة المعيشة مرتفعة بشكل لا يطاق. لكننا نعيش في نفس الوقت في مجتمع يستهلك بشكل جنوني ويتفاخر: فريق نيكس سيصل إلى النهائيات؟ اشترِ تذكرة. شخص ما على إنستغرام اشترى شيئًا جديدًا؟ يجب أن أشتري اثنين. وجهة سفر رائعة؟ يجب أن أذهب وألتقط صورة. هل أصبح هذا هو الوضع الطبيعي للاستهلاك لدينا؟

داريوس: منذ أن طرحنا موضوع مرونة الاقتصاد في سبتمبر 2022، أصبح هذا هو الوضع الطبيعي. أخبرني، هل هناك أي مؤشر إحصائي "وسيط" أو "متوسط" يمكن استخدامه لوصف ووضع سياسات بدقة، أو لتربية أطفالك الأربعة؟

المضيف: بالتأكيد لا، كل طفل مختلف تمامًا.

داريوس: صحيح، وينطبق الشيء نفسه على الاقتصاد الكلي. على الرغم من أن الإحصائيات الإجمالية مفيدة للتنبؤ بسياسات الأسواق المالية والتفاعلات، إلا أن هذه الإحصائيات الإجمالية ليست متجانسة على الإطلاق، بمجرد تفكيكها، تكون غير متجانسة للغاية. في تقاريرنا التي نرسلها إلى المستثمرين العالميين، نركز على خصائص "الاقتصاد على شكل حرف K" التي تظهر من خلال بعدين.

في الأسر ذات الدخل المنخفض (أسفل حرف K)، تجاوزت حالات التخلف عن السداد لأكثر من 90 يومًا على بطاقات الائتمان وقروض السيارات والقروض الطلابية الآن ذروة الأزمة المالية العالمية والكساد الكبير في عام 2008. في ظل الازدهار الكلي لأسواق الأسهم التي تسجل مستويات قياسية، والنمو الاسمي للاقتصاد الذي يتجاوز الاتجاه بشكل كبير، والأرباح القياسية للشركات، فإن معدلات التخلف عن السداد للأسر ذات الدخل المنخفض تكون في حالة يرثى لها على مستوى الأزمة المالية، مما يشير إلى أن حياة الطبقة الدنيا سيئة للغاية.

أما بالنسبة لأولئك الموجودين في أعلى حرف K، بصراحة، نحن نجني أموالًا طائلة. المحرك الأساسي لذلك هو "تأثير نيشيمورا-مونتوك" الذي شاركته سابقًا في برنامجك. جوهر هذا التأثير هو أنه عندما يكون لديك مدخرات عالية جدًا، لا تحتاج إلى سحب الكثير من دخلك الحالي للادخار. لذلك، من الناحية الإحصائية، يكون معدل الادخار منخفضًا جدًا، لكن الاستهلاك مرتفع جدًا.

كيف توصلت إلى هذا الاستنتاج؟ خلال العقد أو العقدين الماضيين، كنت أجري أبحاثًا ميدانية في مونتوك ونيشيمورا. لاحظت أنه في الأماكن الراقية التي يصعب دخولها، فإن الأشخاص الذين ينفقون أكبر قدر من المال ليسوا بالضرورة أشخاصًا ذوي شعر رمادي أو صلعاء مثلي ومثلك، بل هم الشباب في العشرينات من العمر الذين آباؤهم أغنياء. أنا لا أقول هذا بطريقة مهينة على الإطلاق، ولكن لأنهم لا يحتاجون إلى الادخار للتقاعد أو لمواجهة الظروف الطارئة أو لإعالة والديهم، لذلك يمكنهم إنفاق نسبة أعلى من دخلهم شهريًا على الاستهلاك، لأنه ليس لديهم ضغط ادخار.

بتطبيق هذه التجربة الشخصية على الاقتصاد الكلي، نرى أن النقد الموجود في الميزانيات العمومية للأسر الأمريكية (الودائع تحت الطلب بالإضافة إلى التعرض لصناديق سوق المال) قد ارتفع من حوالي 3.5 تريليون دولار قبل الجائحة إلى ما يقرب من 12 تريليون دولار، بزيادة حوالي 8 تريليون دولار نقدًا.

المضيف: هذا جنوني.

داريوس: صحيح. عندما تجلس الأسر في أعلى حرف K في جميع أنحاء البلاد على هذه الكتلة النقدية الإضافية البالغة 8 تريليون دولار تقريبًا، يمكنهم خفض معدل الادخار الشخصي إلى مستوى منخفض جدًا. بغض النظر عن التغيرات في الدخل الحالي، يمكنهم في أي وقت سحب هذه الودائع الضخمة لدعم الاستهلاك اليومي والكمالي.

المضيف: كيف تنظر إلى سوق الأسهم الحالي؟ هل الذكاء الاصطناعي هو خلاص العصر، أم فقاعة ضخمة تحتاج إلى توخي الحذر من الهاوية تحتها؟

داريوس: لقد طرحت السؤال الأكثر جوهرية. يجب على الجميع المشاركة في الاستثمار. إذا لم تربط نفسك بأنشطة خلق الثروة لأولئك الموجودين في أعلى حرف K، فسوف تتخلف كثيرًا وستعاني من "تأثير كانتيلون" التاريخي الذي لا يرحم. أعتقد أن القلق والغضب السياسي الهائل الذي يختمر داخل البلاد حاليًا، جذوره هو تأثير كانتيلون الناتج عن التوسع الهائل في عرض النقود على مستوى البلاد.

(ملاحظة PANews: يشير تأثير كانتيلون إلى أن العملات الصادرة حديثًا لا ترفع جميع أسعار السلع بنفس النسبة في نفس الوقت، بل تتسرب تدريجيًا على طول مسار محدد مثل "قطرات الماء"، مما يؤدي إلى استفادة المؤسسات المالية والأثرياء الذين يتلقون الأموال الجديدة أولاً من شراء الأصول بأسعار منخفضة قبل ارتفاع الأسعار بشكل عام، بينما يتحمل العمال ذوو الدخل المنخفض والعامة في نهاية سلسلة النقد خسارة القوة الشرائية بعد الارتفاع العام في الأسعار، مما يؤدي إلى تحول غير مباشر للثروة من الأخير إلى الأول.)

المضيف: هل تقصد الظاهرة التي تحيط فيها أغنى المقاطعات الأمريكية بواشنطن العاصمة (مركز السلطة السياسية)؟

داريوس: صحيح، هذا جزء من الأمر، وهو نتيجة امتصاص الحزبين للدماء من الحكومة. رأيت مؤخرًا إحصائية أخرى صدمتني: 89% من الأشخاص فوق سن 65 عامًا يدعمون بشدة زيادة الضرائب على الشباب، من أجل ضمان صرف مزايا التقاعد الخاصة بهم بالكامل.

المضيف: لماذا لا تكون النسبة 99%؟ الـ 11% المتبقية قد تشعر حقًا بالقلق على أحفادهم.

داريوس: في الواقع، هؤلاء المسنون أيضًا ضحايا. أسعار السلع الأساسية التي يحتاجونها للبقاء على قيد الحياة ترتفع بسرعة كبيرة، ومعظمهم في سن متقدمة، ولديهم دخل ثابت أو محدود للغاية. أنا أفهم تمامًا وأتعاطف مع قلقهم، لكن الحل بالتأكيد ليس فرض ضرائب على مجموعة شابة ليس لديها مدخرات وتكاد لا تكسب أي أموال. يشير الأكاديمي Peter Turchin في كتابه بوضوح إلى أننا نعيش في "مضخة ثروة" قوية. Ray Dalio ألمح إلى ذلك في أبحاثه. لأسباب مختلفة (بشكل رئيسي بسبب تمويل الحملات الانتخابية)، نسمح لما يسمى بـ "النخبة" بتعديل اللوائح والسياسات المالية (خاصة قانون الضرائب المعقد الذي يبلغ آلاف الصفحات والمليء بالثغرات لصالحهم) والسياسات النقدية، لنهب وسحق الجماهير العادية في أسفل حرف K بشراسة.

على سبيل المثال، في عام 2021، قبل اندلاع التضخم الكبير، أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة السياسي عند مستوى أقل بمقدار 1000 نقطة أساس كاملة من قاعدة تايلور الكلاسيكية (Taylor Rule). للمقارنة، في السبعينيات، عندما كان Arthur Burns سيئ السمعة في أسوأ حالات إهماله، كان يبقي سعر الفائدة أقل بمقدار 700 نقطة أساس فقط من قاعدة تايلور. في ذلك الوقت، تضخمت الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي إلى 36% من الناتج المحلي الإجمالي الاسمي (انخفضت الآن إلى 21%).

لماذا يواصل البنك المركزي تخفيف القوة الشرائية للعملة، ونقل الثروة باستمرار من القاعدة إلى سوق الأسهم والطبقة الغنية؟ إذا أردنا إنقاذ هذا البلد، يجب علينا إيقاف تشغيل مضخة الثروة هذه على الفور. لكن المشكلة هي، هل جيل طفرة المواليد (Baby Boomers) على استعداد للتخلي عن مصالحهم من أجل الأجيال القادمة؟ أعتقد أن معظمهم ما زالوا يفكرون: "ماذا يمكنني أن أستفيد من هذا؟"

المضيف: بالحديث عن سوق الأسهم، هناك ديناميكية أخرى مثيرة للاهتمام وهي "العمالقة التكنولوجيين السبعة" المشهورين. سمعت مؤخرًا شخصًا يمزح قائلاً إنهم لم يعودوا "Mag 7" بل أصبحوا "Lag 7 (السبعة المتخلفون)"، بينما الـ 493 سهمًا الأخرى ترتفع بشكل كبير. من ناحية، هذه آلية طبيعية لتصحيح الذات للمؤشر؛ ولكن من ناحية أخرى، هل يعني هذا أن درع أسهم التكنولوجيا قد بدأ يتشقق؟ التقييمات ليست صعبة المنال كما يعتقد البعض؟ ما رأيك؟

داريوس: لدي نقطتان بخصوص العمالقة السبعة. أولاً، منذ خريف العام الماضي، نعتقد أن المستثمرين يستخدمون العمالقة السبعة كـ "آلة صراف آلي"، يسحبون الأرباح منها ويضخونها في شركات تطبيقات الذكاء الاصطناعي الأوسع. مع حماس المستثمرين لاختراق الذكاء الاصطناعي في الاقتصاد التقليدي بأكمله، بدأوا في النظر إلى الـ 493 سهمًا الأخرى في S&P، وحتى 3000 سهم الأوسع، بحثًا عن فرص استثمارية جذابة من حيث التقييم النسبي.

ثانيًا، من منظور تشغيل الشركات على المدى الطويل، مع تحول العمالقة السبعة من نموذج "الأصول الخفيفة" الأصلي إلى نموذج "الأصول الثقيلة" الذي يتحمل نفقات رأسمالية ضخمة، سترتفع نفقاتهم الرأسمالية الصيانة إلى مستويات مذهلة وتبقى مرتفعة لفترة طويلة. لا يمكنك بناء مركز بيانات وتركه لمدة 10 سنوات دون صيانة، يجب عليك باستمرار هدمه وإعادة بنائه وترقيته. حاليًا، يتوقع المحللون في وول ستريت أن التدفقات النقدية الحرة لهذه الشركات ستشهد انتعاشًا عميقًا على شكل "عصا الهوكي" في عام 2029 أو 2030، ولكن من الناحية التاريخية، جميع فقاعات الإنفاق الرأسمالي (مثل السكك الحديدية والقنوات والتكنولوجيا الإنترنت) عادةً ما يثقب هذا البناء المفرط المفرط هذه الأوهام غير الواقعية.

المضيف: لا عجب أن ماسك يروج الآن لفكرة "بناء مراكز البيانات في الفضاء"، هربًا من الغاضبين على الأرض.

داريوس: بالفعل، إذا لم نوقف بأنفسنا آلية تنظيم حرف K التي تخلق الصراع الطبقي، وإذا استمررنا في التغاضي عن تساهل المحكمة العليا مع الاحتكارات العملاقة في السنوات الأخيرة، والتغاضي عن قانون الضرائب المعقد الذي يصل إلى عشرات الملايين من الكلمات والمصمم خصيصًا للأثرياء، فسيتمرد الفقراء عاجلاً أم آجلاً.

المضيف: في هذا البلد الذي يضم 400 مليون سلاح ناري و 300 مليون حامل سلاح قانوني، إذا حدث تمرد حقًا، فسيكون الصوت مدويًا بلا شك.

داريوس: عشت في نيويورك لفترة طويلة، ثم ذهبت إلى ميامي. لكنني الآن محظوظ بالعيش في منطقة خاصة ليست ريفية تمامًا ولكنها ليست مدينة كبرى بالتأكيد. المنطقة الأساسية هنا غنية، لكن المدن المحيطة بها هي بالضبط ما تراه النخبة السائدة على أنه "بلاد ترامب". أذهب مع هؤلاء الأشخاص إلى الكنيسة، وهذه التجربة حطمت تمامًا تصوري.

لأنها المرة الأولى في حياتي التي أعيش فيها مع مجموعة "البيض الفقراء". نشأت في مجتمعات فقيرة جدًا من السود واللاتينيين والسامويين والتونغيين والمهاجرين الأفارقة. ثم ذهبت إلى جامعة ييل، حيث كان الجميع من البيض الأثرياء؛ ثم انتقلت إلى نيويورك وميامي، حيث كان هناك بيض أكثر ثراءً ونخبة لاتينية. حتى انتقلت إلى هنا، ورأيت السكان البيض في المدن الصغيرة العادية الواقعة في أسفل حرف K.

أريد أن أقول لكم شيئين.

إنهم ليسوا كما تصورهم وسائل الإعلام. لقد شوهت وسائل الإعلام هذه المجموعة بشكل خبيث وغير عادل، ووصفتهم بـ "العنصريين" و "التمييز الجنسي" وحتى "المثيرين للشفقة". هذا كذب تام. إنهم ألطف وأطيب وأكثر الناس دفئًا رأيتهم في حياتي.

الأحاسيس البشرية واحدة في جوهرها. بعد witnessing الطبقات الدنيا من السود واللاتينيين والسامويين والمهاجرين الأفارقة والآن البيض الفقراء، أستطيع أن أؤكد بنسبة 100% أن الجميع يريدون الشيء نفسه تمامًا، وهو أن يكونوا قادرين على إعالة أسرهم ورعايتها بكرامة. الأمر بسيط جدًا.