#STRCHitsAllTimeLow

سهم STRC المفضل لدى شركة Strategy، وهو السهم المفضل المرن الدائم من الفئة أ ذو السعر المتغير والمصمم للاستقرار عند القيمة الاسمية 100 دولار، انهار إلى أدنى مستوى له على الإطلاق عند 74.57 دولار اعتبارًا من إغلاق 26 يونيو، مع انخفاض المؤشرات السابقة للتداول إلى 71.90 دولارًا.

يمثل هذا خصمًا بنسبة 25.4% عن القيمة الاسمية، وهو انهيار مذهل لأداة تم تسويقها كأداة دخل مستقرة.

كان الانخفاض بلا هوادة.

تداول STRC عند 89 دولارًا في 17 يونيو، وكسر حاجز 83 دولارًا خلال اليوم في 19 يونيو، وأغلق عند 88.59 دولارًا في 20 يونيو مع تبادل 10.7 مليون سهم، ثم انخفض إلى ما دون 75 دولارًا في 26 يونيو مع تداول 6.28 مليون سهم أخرى.

السبب الجذري هو سوق البيتكوين الهابطة.

بيتكوين عند حوالي 59,943 دولارًا، بانخفاض يزيد عن 50% عن مستواها القياسي في أكتوبر 2025 البالغ 126,000 دولار، مما مزق العلاوة التي كان المستثمرون يخصصونها لهيكل رأس مال Strategy.

يوم الجمعة، 26 يونيو، انخفض مؤشر mNAV للمؤسسة لشركة Strategy، وهو النسبة التي تقارن القيمة السوقية الإجمالية بقيمة مقتنياتها من البيتكوين، إلى ما دون 1 لأول مرة، مما يعني أن السوق يقيم الآن الشركة بأكملها بأقل من قيمة البيتكوين التي تمتلكها.

لدى Strategy خسائر غير محققة في البيتكوين تتجاوز 13 مليار دولار، وهو مبلغ يتجاوز القيم السوقية لعملات Dogecoin وCardano وChainlink ومئات الرموز الأخرى مجتمعة.

لقد أدى انهيار STRC إلى شل آلية جمع رأس المال الرئيسية لشركة Strategy.

نظرًا لأن STRC يتم تداوله بأقل بكثير من 99 دولارًا، فقد أوقفت الشركة برنامج إصدار الأسهم في السوق.

إصدار STRC جديد بالقرب من 74 دولارًا مع دفع 11.50 دولارًا للسهم سنويًا كأرباح يعني تكلفة تمويل فعالة تتجاوز 15%، وهو ما يتجاوز بكثير المعدل المعلن عنه البالغ 11.5%.

في أواخر مايو، باعت Strategy 32 بيتكوين مقابل 2.5 مليون دولار لتمويل أرباح STRC، وهو أول بيع للبيتكوين في تاريخ الشركة، وهو تحول صارخ عن فلسفتها المتمثلة في التجميع فقط.

تحتفظ TD Cowen بتصنيف شراء لأسهم MSTR العادية بهدف 400 دولار، لكن مسار السهم المفضل يحكي قصة مختلفة.

أطلقت المنافسة Strive منتجًا مفضلاً منافسًا، SATA، يدفع أرباحًا يومية، مما يضيف ضغطًا تنافسيًا.

تم تجميد معدل الأرباح عند 11.50% لمدة أربعة أشهر متتالية على الرغم من تداول السهم بأقل من قيمته الاسمية، مما يشير إلى أن Strategy توازن بين الالتزامات النقدية ومخاطر تصاعد التكاليف.

بالنسبة لمستثمري الأسهم المفضلة، فإن العائد الفعلي البالغ 15.4% عند الأسعار الحالية مغري، لكنه يأتي مع مخاطر حقيقية:

الأرباح غير مضمونة.

الأداة دائمة ولا يوجد تاريخ استحقاق.

قد يؤدي المزيد من الانخفاض في البيتكوين إلى دفع STRC نحو 60 دولارًا أو أقل.

السؤال هو ما إذا كان العائد يعوض المخاطر الهيكلية، وفي الوقت الحالي يجيب السوق بالنفي.

@Gate_Square