#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

أظهر تقرير تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر مايو 2026 ما كانت الأسواق تخشاه بالضبط: تجاوز التضخم الرئيسي نسبة 4% لأول مرة في ثلاث سنوات، مرتفعًا إلى 4.1% سنويًا من 3.8% في أبريل.

ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE)، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، إلى 3.4% على أساس سنوي – وهو الأعلى منذ أكتوبر 2023 – مطابقًا لتوقعات الإجماع بارتفاع شهري بنسبة 0.3%.

هذه ليست زيادة تدريجية.

إنها تمثل تسارعًا ذا معنى في الضغوط السعرية في وقت أشار فيه الاحتياطي الفيدرالي بالفعل إلى نيته تثبيت أسعار الفائدة حتى عام 2026، مع إبقاء الخيار مفتوحًا لرفع آخر لأسعار الفائدة إذا فشل التضخم في التراجع.

تفصيل التضخم

تكوين هذه الموجة التضخمية مهم.

ارتفعت أسعار السلع بنسبة 2.3% على أساس سنوي و0.4% على أساس شهري.

ارتفع تضخم الخدمات بنسبة 2% سنويًا بزيادة شهرية قدرها 0.5%.

دفعت تكاليف الطاقة، الناجمة عن اضطراب مضيق هرمز بسبب الصراع مع إيران في وقت سابق من هذا العام، مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الرئيسي إلى الارتفاع.

يؤكد الارتفاع المستمر في مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي أن التضخم الأساسي يمتد إلى ما هو أبعد من أسعار الطاقة.

كما ظل النشاط الاستهلاكي مرنًا بشكل مدهش.

زاد الإنفاق الشخصي بنسبة 0.7%، متجاوزًا التوقعات بمقدار 0.1 نقطة مئوية.

كما ارتفع الدخل الشخصي بنسبة 0.7%، وهو أعلى بشكل مريح من توقعات الإجماع البالغة 0.4%.

يستمر المستهلكون في استيعاب الأسعار المرتفعة دون تراجع كبير، بينما يظل نمو الأجور قويًا بما يكفي لدعم الإنفاق – ولكنه يساهم أيضًا في الضغط التضخمي المستمر.

رد فعل السوق

الآثار عبر الأسواق المالية كبيرة.

تسعر الأسواق الآن ثلاث زيادات في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي خلال عام 2026، مع احتمالية تبلغ حوالي 62% أن تحدث الزيادة الأولى في سبتمبر.

وفي الوقت نفسه:

لا يزال مؤشر الدولار الأمريكي بالقرب من أعلى مستوياته في عام واحد.

لا يزال عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات يتداول حول 4.4%.

انخفض الذهب لفترة وجيزة إلى ما دون 4000 دولار لأول مرة منذ نوفمبر، قبل أن يتعافى بشكل متواضع.

لا يزال الذهب قد أنهى الأسبوع منخفضًا بنحو 2.5%، مسجلاً انخفاضه الأسبوعي الرابع على التوالي.

اختبرت عملة البيتكوين منطقة الدعم الحرجة البالغة 60,000 دولار، بينما حدثت تصفية مراكز شراء بقيمة حوالي 600 مليون دولار على مدار 24 ساعة.

انخفض سهم شركة Strategy العادي إلى ما دون 90 دولارًا لأول مرة منذ فبراير 2024.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين

بالنسبة للمتداولين والمستثمرين، يعزز أحدث تقرير لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي رسالة واضحة واحدة:

لا يُتوقع من الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة هذا العام.

لقد انتهت فعليًا رواية "التضخم المؤقت" التي هيمنت على الأسواق بين عامي 2023 و2025.

أشار كريس زاكاريلي من شركة Northlight Asset Management إلى أن إعادة فتح مضيق هرمز وانخفاض أسعار النفط يمكن أن يقللا تدريجيًا من الضغط التضخمي.

ومع ذلك، ستكون بيانات التضخم الشهر المقبل حاسمة في تحديد ما إذا كان هذا التحسن سيتحقق بالفعل.

النظرة النهائية

حتى يبدأ التضخم في إظهار تحسن مستدام، فمن المرجح أن تظل الأسواق في وضع يسمح بسياسة نقدية أكثر تشددًا من الاحتياطي الفيدرالي.

تخلق هذه البيئة ما يلي:

معدلات خصم أعلى للأصول عالية المخاطر.

دعم مستمر للدولار الأمريكي.

ضغوط مستمرة على الذهب مع بقاء العوائد الحقيقية مرتفعة.

تقلبات أكبر عبر الأسهم والعملات المشفرة.

يبدو أن التمركز لتضخم مستمر، بدلاً من توقع عودة سريعة إلى الوضع الطبيعي، هو الإطار الأكثر عملية للتعامل مع النصف الثاني من عام 2026.

@Gate_Square