شهدت السوق تقلبات مؤخرًا، ولا شك أن الجميع يتذكرون عمليات التصفية.

كثيرون يلخصون JustLend DAO's SBM V2 في جملة واحدة: عزل المخاطر.
بعد قراءتي لهذا التحديث @DeFi_JUST، أهتم أكثر بتغيير آخر: أخيرًا، لم تعد الأصول المضمونة المختلفة مضطرة للاقتراض من نفس جدول الائتمان.
من جرب التصفية يعلم أن الصفحة قد تظهر الأمان، لكن الوضع الفعلي لا يدوم طويلاً. السعر، الأوراكل، السيولة، كفاءة التصفية - أي عنصر يتخلف، والسوق لا ينتظرك.
يستخدم SBM V2 من JustLend هيكلًا من طبقتين: Vault وMarket. يقوم Vault بتجميع سيولة الأصل الواحد، ثم تخصيص الأموال لعدة أسواق مستقلة. كل سوق يقبل فقط أصول ضمان وأصول اقتراض محددة، وله حدوده الخاصة بالمخاطر.
إذا انخفضت الأصول المضمونة عالية التقلب بشكل حاد، يبقى الضغط في السوق المقابلة بشكل رئيسي، ولا ينتقل بسهولة إلى أسواق أخرى.
عزل الأسواق يحل مشكلة انتقال المخاطر. لكن إلى أي مدى يمكن الاقتراض في هذا السوق، ومتى تتم التصفية، وكيف يتغير سعر الفائدة عند ضيق السيولة - كل ذلك يعتمد على معاييره الخاصة.
الأهم من بينها هو LLTV، الذي يمكن فهمه كخط تحذير ائتماني. مقدار الاقتراض في المركز، وإلى أي سعر قد ينخفض لتصفية - كل ذلك مرتبط بهذا الخط.
يستخدم V2 أيضًا نموذج منحنى سعر الفائدة التكيفي (Adaptive Curve). عندما يكون استخدام السوق منخفضًا، يمكن أن ينخفض منحنى سعر الفائدة لجذب المزيد من طلبات الاقتراض؛ وعندما يرتفع الاستخدام، يرتفع المنحنى لتشجيع السداد وعودة السيولة.
الأوراكل تدير إدخال الأسعار. مزيج أصل الضمان وأصل الاقتراض يحدد نوع المخاطرة التي يتحملها هذا السوق. هذه الآليات مجتمعة تحدد الشروط الائتمانية الحقيقية لأصل الضمان.
الأصول ذات التقلب العالي والسيولة المنخفضة ومصادر الأسعار الأضعف، لا ينبغي لها مشاركة نفس حدود الاقتراض مع الأصول الناضجة. هذه هي النقطة الأبرز في SBM V2.
المخاطر لم تختفِ، لكن بعد فصلها، يمكن وضع شروط وفقًا لوضع كل أصل على حدة.
يجب توضيح الحدود. الأسواق المستقلة تقلل من انتقال المخاطر عبر الأسواق، لكن المخاطر الداخلية لكل سوق لا تزال قائمة. الأصول المضمونة قد تنخفض، والأوراكل يجب أن تبقى مستقرة، والتصفية تحتاج إلى سيولة كافية.
إطلاق V2 لا يعني أن V1 لا قيمة له. النمطان يخدمان أنواع أصول وتفضيلات مخاطرة مختلفة. هناك حاجة للتوازن بين كفاءة رأس المال وعزل المخاطر.
عندما تكون السوق ساخنة، يميل الجميع لمقارنة APY. بعد عدة دورات، أنظر أولاً إلى المساحة الائتمانية التي يمنحها البروتوكول لأصل معين، وأين تتوقف المخاطر عند انعكاس الاتجاه.
APY يخبرك بما قد تحصل عليه في الأوقات الجيدة. LLTV، مصدر السعر، وسيولة التصفية هي التي تخبرك كيف سيتعامل النظام مع مركزك في الأوقات الصعبة. في المرة القادمة التي ترى فيها سوقًا بعوائد عالية، هل ستنظر إلى APY أولاً أم إلى LLTV ومصدر السعر؟
#JustLendDAO #TRONEcoStar