استراتيجية تعاني مرة أخرى من دعوى جماعية؟ من هو الطرف الآخر؟ هل ستبيع MSTR عملاتها للبقاء؟

المؤلف: Phyrex؛ المصدر: X، @PhyrexNi

هل تتعرض Strategy مرة أخرى لدعوى قضائية جماعية؟ من هي شركة Rosen Law Firm؟ هل ستبيع MSTR عملات البيتكوين للبقاء؟ هل انهيار البيتكوين الكبير وشيك؟؟

"المصائب لا تأتي فرادى" ربما هذا هو ما ينطبق على Strategy، ففي اليومين الماضيين، كان الانخفاض في البيتكوين موضع انتقادات كثيرة ليس من ساتوشي ناكاموتو، بل من مايكل سايلور وشركته MSTR والأسهم الممتازة بما فيها STRC.

ولم يتوقف الأمر عند هذا الحد، بل بدأت شركة محاماة تدعى Rosen Law Firm في جمع الدعاوى القضائية الجماعية ضد Strategy.

يبدو هذا الخبر مخيفًا، حيث تشمل استدعاءات Rosen Law Firm هذه المرة المستثمرين الذين اشتروا MSTR وSTRF وSTRC وSTRK وSTRD، واتجاه التحقيق هو ما إذا كانت Strategy والإدارة قد أدلوا بتصريحات مضللة بشكل جوهري حول أعمال الشركة، واستراتيجية خزينة البيتكوين، والربحية، ومخاطر شراء البيتكوين بالرافعة المالية.

بعبارة بسيطة، تبحث الشركة عن الأشخاص الذين اشتروا الأوراق المالية المتعلقة بـ Strategy وخسروا أموالًا، لمعرفة ما إذا كان يمكن تنظيم دعوى قضائية جماعية حول الإفصاحات العامة لـ Strategy، وهيكل التمويل، واستراتيجية البيتكوين، ومخاطر الأسهم الممتازة.

لكن يجب أولاً توضيح أن إعلان Rosen Law Firm عن جمع المستثمرين لا يعني أن Strategy قد احتالت، ولا يعني أن مايكل سايلور قد انتهك القانون، ولا يمكن اعتبار أن MSTR ستبيع البيتكوين فورًا لتعويض الخسائر.

طريقة عمل شركات المحاماة في الدعاوى القضائية الجماعية الأمريكية ناضجة جدًا، فعندما تنخفض أسهم الشركة، وتنخفض الأوراق المالية ذات الصلة، ويخسر المستثمرون، وتزداد الجدالات في السوق، تصدر الشركة إعلانًا، وتفتح صفحة ويب، وتطلب من المستثمرين الخاسرين ملء نماذج، ثم تجمع سجلات التداول ومعلومات الخسائر، ثم تقرر لاحقًا ما إذا كانت هناك فرصة لتنظيم دعوى رسمية.

Rosen Law Firm ليست ورشة عمل صغيرة تكتب مقالات عشوائية على الطريق. فهذه الشركة نشطة جدًا في مجال الدعاوى القضائية الجماعية للأوراق المالية في الولايات المتحدة، وقد نجحت في تحقيق العديد من قضايا التسوية.

Rosen Law Firm فقط في عام 2026، رفعت أكثر من 30 تحقيقًا في دعاوى قضائية جماعية للأوراق المالية، مثل PennyMac وBarclays وLucid وBitGo وADMA Biologics وSportradar وCoty، بما في ذلك Strategy الحالية، كلها من أعمال Rosen Law Firm.

لكن Rosen Law Firm ليست دائمًا منتصرة.

فالدعاوى القضائية الجماعية للأوراق المالية في الولايات المتحدة هي صناعة ذات معدل فرز عالٍ. ففي عام 2025، من بين الدعاوى القضائية الجماعية للأوراق المالية التي تم حلها، تم رفض 155 قضية، وتمت تسوية 79 قضية، وكان عدد القضايا المرفوضة يقترب من ضعف عدد القضايا المسوية. والأهم من ذلك، قبل أن تتجاوز القضية رسميًا طلب الرفض الأولي، فإن احتمالية التسوية أقل بكثير مما يتصور. فقط تلك القضايا التي تتجاوز طلب الرفض الأولي ستكون أكثر عرضة للتسوية لاحقًا.

Rosen Law Firm نفسها لديها قضايا رفضتها المحاكم. على سبيل المثال، قضية Axsome، حيث وافقت المحكمة على طلب الرفض من المدعى عليه، ثم سمحت فقط للمدعي بتقديم دعوى معدلة جديدة. لذا، فإن إعلان Rosen Law Firm يشير فقط إلى أنها ترى فرصة محتملة للمطالبة، ولا يعني أن Strategy مذنبة، ولا يعني أن هذه القضية ستفوز بالتأكيد.

ملاحظة: الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو أن Rosen نفسها كتبت في إعلان Strategy هذا أن النتائج السابقة لا تضمن نتائج مماثلة في المستقبل.

ناهيك عن أن المسافة بين إعلان الدعوى الجماعية والنتيجة الفعلية بعيدة جدًا. عادة ما تستغرق ثلاث إلى خمس سنوات، يجب أولاً تقديم لائحة الاتهام الرسمية، ثم تحديد كيفية تعريف فترة خسائر المستثمرين، وما هي التصريحات المحددة التي يُزعم أن Strategy أطلقتها لتضليل السوق، وأي الإفصاحات عن المخاطر كانت غير كافية، وما إذا كان يمكن إثبات علاقة سببية بين الخسائر وهذه التصريحات.

بعد ذلك، هناك تعيين المدعي الرئيسي، وطلبات الرفض، والإفصاح عن الأدلة، ومفاوضات التسوية، وتستغرق العملية برمتها سنوات عديدة. والأهم من ذلك، في الدعاوى القضائية الجماعية للأوراق المالية الأمريكية، يتم رفض عدد كبير من القضايا في النهاية، وليست مجرد أن الشركة المحاماة أصدرت إعلانًا يعني أن الشركة تواجه مشكلة بالتأكيد.

لذا، فإن التأثير الأكبر لإعلان Rosen على المدى القصير هو على مشاعر المستثمرين وثقتهم على المدى القصير.

السوق الآن قلق بالفعل من انخفاض البيتكوين، واقتراب mNAV لـ MSTR من 1 أو أقل منه، وانخفاض STRC عن قيمته الاسمية، وارتفاع تكاليف تمويل الأسهم الممتازة، وانخفاض كفاءة ATM للأسهم العادية. في هذا الوقت، خروج Rosen Law Firm لجمع المستثمرين يعادل إضافة نار فوق نار لمشاعر السوق الهشة بالفعل.

ليس فقط هشة، بل أيضًا طرية.

ليس لدي اهتمام كبير بدراسة الأسعار، ولا أريد إجبار الأصدقاء على التفاؤل تجاه البيتكوين، لكنني أعتقد أن FUD لا يساعد السوق الحالي بأي شكل. سواء كنت تبيع على المكشوف أو تشتري على المكشوف، فإن كسب المال من خلال خلق الذعر هو نوع من اللا أخلاقية.

انتهى.