العملات المستقرة، التكنولوجيا المالية، وفرص الأسواق الناشئة

المؤلف: Jinming المصدر: medium الترجمة:善欧巴، 金色财经

1. المقدمة: العملات المستقرة تتجه نحو الاعتماد السائد في الدفع

تتجه العملات المستقرة من سيناريوهات التطبيقات الأصلية للعملات المشفرة إلى عمليات الدفع في العالم الحقيقي. كانت في البداية تستخدم في التمويل اللامركزي على السلسلة (DeFi)، لكنها الآن تُدمج بشكل متزايد في المدفوعات التجارية، واستخدام البطاقات البنكية، وتحصيل المدفوعات من التجار، والتحويلات المالية، وإدارة الأموال، وأسواق الدولار الناشئة. إن دمج البنية التحتية التقليدية وقنوات الدفع بالعملات المستقرة يقود إلى تحول هيكلي في بنية البنية التحتية للدفع، مما يجعلها تعمل على مدار الساعة، وقريبة من الفورية، وذات تكلفة فعالة لجميع المشاركين الاقتصاديين. حاليًا، يبلغ عرض السوق من العملات المستقرة 315 مليار دولار، ومن المتوقع أن تصل قيمة المعاملات الإجمالية في عام 2025 إلى 11.32 تريليون دولار. حتى الآن، بلغ حجم تداول العملات المستقرة 7.8 تريليون دولار، ومن المتوقع أن يتجاوز مستوى 2025. لفهم سبب ارتفاع انتشار العملات المستقرة، وتجاوز حجم تداولها لمستوى ماستركارد واقترابها تدريجيًا من فيزا، يجب أن نفهم المشهد الحالي للدفع.

لا تزال أنظمة الدفع الحالية موزعة، ومُحسنة بشكل رئيسي للمعاملات المحلية. ومع ذلك، فإن تكاليف المدفوعات عبر الحدود مرتفعة ومعقدة، مما يؤدي إلى بطء التحويلات وتكاليف عالية، واحتجاز أموال الشركات، وزيادة التكاليف. أدخلت العملات المستقرة طبقة تسوية عالمية، قائمة على البرمجيات، تتيح تدفق القيمة على شبكة بلوكشين مفتوحة. لا تقتصر مزايا العملات المستقرة على السرعة فحسب، بل تشمل أيضًا الجمع بين السرعة، والبرمجة، والتشغيل البيني. ستناقش هذه المقالة أسرع مجالات الدفع بين الشركات (B2B) والمستهلكين (B2C)، وتحليل لماذا تعتبر التكنولوجيا المالية (FinTech) خيارًا مثاليًا لنمو العملات المستقرة، ولماذا توفر الأسواق الناشئة فرصًا غنية للشركات المالية التكنولوجية التي تدمج العملات المستقرة.

يمكن تقسيم خريطة سوق العملات المستقرة إلى عدة طبقات. يرجى ملاحظة أن هذه الطبقات ليست حصرية، وأن المزيد من الشركات تمتلك عدة طبقات.

1. طبقة البنية التحتية تتكون من تنسيق الدفع، وقنوات السحب والإيداع، والمحافظ، ومنصات الحفظ. تساعد مزودات التنسيق وقنوات السحب والإيداع على تسهيل التحويل بين العملات الورقية والعملات المستقرة، ونقلها من السلسلة المصدر إلى السلسلة الهدف. تضمن مزودات المحافظ والحفظ أن يتمكن الحافظ أو المالك من إدارة العملات المستقرة. المؤسسات المصدرة مثل Reap، وهي عضو رئيسي في Visa، يمكنها تقديم ضمانات لرقم التعريف البنكي (BIN) للشركات التي ترغب في إصدار بطاقات الشركات الخاصة بها.

2. المصدِرون يشملون Circle، Paxos، Agora وغيرها من مؤسسات إصدار العملات المستقرة، بالإضافة إلى مؤسسات إصدار العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار. تمرير قانون GENIUS، MiCA، ولوائح العملات المستقرة في هونغ كونغ، يفرض ضرائب تنظيمية على المؤسسات غير المتوافقة، ويسمح للمؤسسات المتوافقة بإصدار العملات المستقرة للأفراد والشركات. حاليًا، أكبر مؤسسة إصدار للعملات المستقرة هي Tether، حيث يتجاوز إصدار USDT الخاص بها 186 مليار دولار. من حيث الانتشار، يُعد USDT العملة المستقرة الرائدة عالميًا، خاصة في أمريكا اللاتينية وأفريقيا.

3. طبقة التسوية تتكون من شبكات البلوكشين التي تُستخدم لتسهيل ومعالجة المعاملات. من الجدير بالذكر أن Tron يُستخدم على نطاق واسع في أمريكا اللاتينية وأفريقيا، حيث يعالج معظم معاملات USDT.

4. بنية السيولة تتكون من صانعي السوق، والمؤسسات المالية، والبورصات. يزود هؤلاء المشاركون السيولة لشراء وبيع العملات الورقية والعملات المستقرة، مما يحقق تنفيذ أسعار منخفضة الانزلاق.

5. طبقة التحكم تتكون من أدوات KYC/AML، والتي أصبحت أكثر أهمية مع استخدام العملات المشفرة كوسيلة للتخفي وتحويل الأموال بشكل غير قانوني وغسل الأموال.

6. طبقة التطبيقات تتكون من شركات التكنولوجيا المالية، ومنصات السوق، والمنصات التي تتفاعل مباشرة مع المستخدمين النهائيين، لتحقيق تدفقات رأس مال عبر الحدود، ودفع الرواتب، والتحويلات المالية، وغيرها.

7. الدفع بالعملات المستقرة بين الشركات (B2B): أكبر حالات الاستخدام التجارية

بحلول عام 2025، من المتوقع أن تصل قيمة سوق المدفوعات بين الشركات إلى 226 مليار دولار، بنسبة 58% من حصة سوق المدفوعات في العالم الحقيقي، بمعدل نمو سنوي قدره 733%. على الرغم من النمو السريع، فإن العملات المستقرة تشكل حوالي 0.01% فقط من سوق المدفوعات بين الشركات البالغ 1.6 تريليون دولار على مستوى العالم، مما يبرز أن هذا المجال لا يزال في مراحله الأولى. تتضمن عمليات الدفع عبر الحدود أنظمة بنكية مختلفة، وتكاليف صرف العملات الأجنبية، واللوائح المحلية، ومتطلبات الامتثال. من خلال استبدال قنوات الدفع التقليدية بالعملات المستقرة، يمكن للشركات تقليل الرسوم بنسبة تتراوح بين 70% و80%، وتقليل مدة التسوية، والقضاء على الحاجة إلى احتجاز رأس مال تشغيلي غير مستخدم. في الأسواق الناشئة ذات التضخم العالي وتقلبات العملات، أصبحت المدفوعات بالعملات المستقرة بديلاً فعالًا لإدارة الأموال.

المصدر: Statista

Reap هو لاعب رئيسي في مجال بطاقات العملات المشفرة والمدفوعات بين الشركات. تمتلك الشركة عضوية رئيسية مزدوجة في Visa في هونغ كونغ والمكسيك، مما يمنحها القدرة على امتلاك بنية إصدار البطاقات بشكل مستقل، دون الاعتماد على رعاة BIN من طرف ثالث. يمكن لعملاء Reap إصدار بطاقاتهم الخاصة للشركات واستخدام العملات المستقرة للشراء، مما يحول العملات المستقرة إلى وسيلة قابلة للاستخدام في المعاملات. بحلول عام 2025، تعاملت الشركة من خلال بطاقاتها وخدمة Reap Direct مع معاملات بقيمة 5.2 مليار دولار.

3. الدفع بالعملات المستقرة بين المستهلكين (B2C)

تقدر البنك الدولي أن عدد العاملين المستقلين حول العالم يتراوح بين 150 مليون و300 مليون، منهم 40% في الاقتصادات الناشئة. في عام 2024، بلغ حجم السوق 557 مليار دولار، ومن المتوقع أن ينمو إلى 1.8 تريليون دولار بحلول عام 2032. بدأت المزيد من الشركات في توظيف العاملين المستقلين للحفاظ على مرونة القوى العاملة. أدى النمو الهائل للاقتصاد غير الرسمي إلى زيادة الطلب على حلول دفع فعالة وقابلة للتوسع، تدعم معاملات بمختلف الأحجام وتغطي عملات عالمية متعددة. تتوافق العملات المستقرة تمامًا مع هذا الطلب، حيث تتيح للشركات الدفع بسرعة وبتكلفة منخفضة تقريبًا، دون الحاجة إلى تمويل حسابات بنكية عالمية مسبقًا. شركة Scale AI مثال جدير بالملاحظة، حيث تستخدم منصة Bridge للعملات المستقرة لدفع رواتب الآلاف من العاملين المستقلين الدوليين الذين يختبرون ويؤكدون الصور أسبوعيًا. في هذا النموذج، تدفع Scale AI مبلغًا من العملة الورقية مرة واحدة إلى Bridge، الذي يقوم بعد ذلك بعمل عملة Circle المستقرة وتوزيعها مباشرة إلى محافظ العاملين المستقلين الرقمية. يمكن للمستلمين بعد ذلك تبادل هذه الأصول الرقمية بسهولة مقابل العملات المحلية عبر بورصات المنطقة.

4. لماذا تدعم جميع شركات التكنولوجيا المالية العملات المستقرة

كانت الجولة الأولى من التمويل الكبير في التكنولوجيا المالية تتميز بفصل الخدمات المالية التقليدية عن البنوك. تدفقت الأموال إلى بنوك جديدة، ومحافظ رقمية، ومنصات قروض، ووسطاء، وتطبيقات دفع، ومنتجات تمويل استهلاكي، حسنت من وصول الخدمات المالية وتجربة المستخدم. من خلال واجهات تعتمد على الهاتف المحمول، جعلت هذه الشركات الحصول على المنتجات المالية أكثر سهولة، وفازت بالسوق.

اليوم، أصبح دمج التكنولوجيا المالية مع العملات المستقرة اتجاهًا حتميًا، ونحن نشهد حدوثه مباشرة مع زيادة الشفافية التنظيمية وانتشار العملات المستقرة. وفقًا لبيانات KPMG، على الرغم من تراجع التمويل في قطاع التكنولوجيا المالية التقليدي خلال السنوات الثلاث الماضية، فإن القطاع يمر بنقطة تحول في عام 2025، حيث سترتفع قيمة المعاملات من 95.5 مليار دولار في 2024 إلى 116 مليار دولار، مع اهتمام خاص بمجال الأصول الرقمية. من الواضح أن المشهد التمويلي الحالي يتجه نحو الشركات التي تستطيع الاستفادة بشكل أكثر كفاءة من البنية التحتية المالية التقليدية وشبكات البلوكشين.

لم يكن دمج العملات المستقرة في مجال التكنولوجيا المالية أكثر وضوحًا من الآن. يعيش حوالي 1.4 مليار شخص في دول تتجاوز معدلات التضخم فيها 10%، مما أدى إلى زيادة الطلب على حسابات مستقرة بالدولار. في الوقت نفسه، يُقدر سوق التحويلات العالمية بقيمة 944 مليار دولار سنويًا، ويستخدم بشكل متزايد قنوات الدفع بالعملات المستقرة لتجنب التكاليف التي تصل إلى 6.4% من مبلغ 200 دولار عبر الطرق التقليدية، وفقًا لتقرير البنك الدولي. بدأت الشركات الكبرى في تطبيق هذه المزايا عمليًا. على سبيل المثال، تتلقى شركة Starlink المدفوعات بالنيرة النيجيرية وتقوم بتحويلها إلى دولارات عبر الساعة، مما يقلل من مخاطر العملة إلى الحد الأدنى. مع وضوح البيئة التنظيمية، ونضوج بنية العملات المستقرة التحتية، وتسارع الانتشار، فإن الشركات التكنولوجية المالية التي تتأخر في دمج العملات المستقرة ستواجه خطر التفوق عليها من قبل المنافسين الذين يقدمون تسويات على مدار الساعة، ودفع برمجي، وخدمات دخل مدمجة.

5. فرص الأسواق الناشئة

من المحتمل أن تكون الأسواق الناشئة واحدة من أهم بيئات تطوير التكنولوجيا المالية للعملات المستقرة، نظرًا لحدة التحديات فيها. في أفريقيا، يقل معدل انتشار البنوك واستخدام بطاقات الائتمان، مما أدى إلى نمو سريع في المدفوعات عبر الهاتف المحمول والمحافظ الرقمية، التي تعتبر أكثر سهولة وملاءمة من الخدمات البنكية التقليدية.

على الرغم من أن الدولار هو العملة التجارية الرئيسية في الاقتصادات الناشئة، إلا أن سهولة الوصول إليه لا تزال محدودة. وفقًا لتقرير مجلس الأطلسي، 54% من الصادرات تُسعر بالدولار، و88% من معاملات الصرف الأجنبي تُعرض بالدولار، مما يجعل الحصول على الدولار ضروريًا للشركات حول العالم. ومع ذلك، فإن القيود على رأس المال تجعل من الصعب على الأسواق الناشئة الحصول على الدولار. في مناطق مثل جنوب الصحراء الأفريقية، تتفاقم هذه المشكلة. نقص السيولة بين العملات المحلية يؤدي إلى ارتفاع تكاليف المدفوعات داخل القارة، وغالبًا ما تتطلب المعاملات المرور عبر وسطاء أمريكيين، مما يزيد من التأخير والتكاليف. منذ 2011، انخفضت علاقات البنوك الوسيطة النشطة بنسبة 40%، مما زاد من المشكلة. الحصول على الدولار هو نصف المشكلة فقط: فالشركات في الأسواق المتقدمة تواجه حواجز كبيرة عند التوسع خارجيًا، حيث تتأثر ميزانياتها العمومية بتقلبات العملات المحلية، ويجب أن تعتمد على وسطاء يفرضون رسومًا عالية، مع تأخير يمتد لعدة أيام وتكاليف صرف عالية، مما يؤدي إلى ضعف كفاءة التدفقات النقدية ومخاطر العملة.

في هذه الأسواق، يمكن للعملات المستقرة أن تخدم كل من المستهلكين الأفراد والشركات. على سبيل المثال، نيجيريا هي واحدة من أكبر الاقتصادات في أفريقيا، وأكبر سوق للعملات المستقرة في القارة. تهدف البنك المركزي النيجيري إلى تحقيق 95% من الشمول المالي بحلول 2028، مما يخلق بيئة تنظيمية مواتية لتوسع التكنولوجيا المالية. منصات التكنولوجيا المالية مثل PalmPay، التي تعتمد على الهاتف المحمول، تستفيد بشكل كبير من دمج العملات المستقرة، بفضل شبكتها الواسعة من المستخدمين والتجار. تقدم PalmPay خدمات دفع بين الشركات والمستهلكين، بما في ذلك تحويلات بدون رسوم، ودفع الفواتير، وحسابات التوفير، وخدمات الائتمان الفوري، ومعالجة المدفوعات للمستهلكين والتجار. تمتلك المنصة أكثر من 1.1 مليون تاجر و35 مليون مستخدم، وتعمل في أسواق أفريقيا، مع حجم معاملات سنوي بمليارات الدولارات. شركة Paga تقدم إشارة أخرى، حيث تعاونت مؤخرًا مع Crossmint لإدخال بنية تحتية متعددة السلاسل للعملات المستقرة في أفريقيا، مما يدل على أن منصات التكنولوجيا المالية في أفريقيا تستكشف دمج المحافظ القابلة للبرمجة وقنوات الدفع بالعملات المستقرة ضمن شبكات الدفع الحالية. البرازيل، أكبر اقتصاد في أمريكا اللاتينية، تسيطر على حوالي 60% من سوق التكنولوجيا المالية في المنطقة، وتتم معظم المدفوعات عبر الإنترنت من خلال المحافظ الرقمية. بدلاً من مطالبة المستخدمين بتنزيل محافظ مشفرة مستقلة، يمكن دمج وظائف العملات المستقرة في واجهات التكنولوجيا المالية التي يعرفها معظم الناس، مستفيدة من ميزة الشبكة والاحتكار التنافسي لهذه الشركات.

6. الخلاصة

نظرة مستقبلية، ستتجه المنافسة في مجال التكنولوجيا المالية نحو تقديم خدمات بنكية قائمة على العملات المستقرة بشكل أصلي، وإدارة الأموال برمجياً، والتجارة الإلكترونية عبر الحدود، والمحافظ الرقمية، ومنتجات الائتمان البديلة، على منصة موحدة. لا تزال الأسواق الناشئة تحمل إمكانات غير مستغلة بشكل كبير، خاصة للشركات التي حققت نموًا واسعًا في هذه الأسواق، وكسبت ثقة المستهلكين، مما يعزز من ميزتها التنافسية.