الرمادي: إذا لم يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة، فإن البيتكوين يتوقع ارتفاعه

المؤلف: زاك باندل، مدير أبحاث غرايسون؛ الترجمة: @金色财经xz

منذ اندلاع حرب إيران في أواخر فبراير، ارتفعت الأسهم الأمريكية مجتمعة بنسبة 9%، وانخفضت بيتكوين بنسبة 1%، وتراجع الذهب بنسبة 20% (انظر الصورة أدناه). على الرغم من أن الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي عزز سوق الأسهم، إلا أن أداء بيتكوين والذهب كان متأخرًا، ويرجع ذلك جزئيًا إلى توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة لاحتواء التضخم. نحن نختلف مع هذا التوقع. توقعاتنا الأساسية هي أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقى على موقفه دون رفع أسعار الفائدة. إذا كانت توقعاتنا صحيحة، فمن المتوقع أن تتعافى أسعار بيتكوين وتلحق بمكاسب سوق الأسهم.

منذ اندلاع حرب إيران، ارتفعت توقعات سعر الفائدة على مدى سنة واحدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بنحو 60 نقطة أساس، ويعتقد حوالي نصف مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أنه قد يكون من الضروري رفع الفائدة في عام 2026. لقد قام البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة مسبقًا. كأصول نقدية غير فائدة، فإن الذهب وبيتكوين يتنافسان مع العملة الورقية. ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية على العملة الورقية سيزيد من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك بيتكوين والذهب، مما يضغط على الطلب.

نعتقد أن لبيتكوين خصائص مزدوجة في المحفظة الاستثمارية: فهي كسلعة رقمية نادرة تُخزن القيمة على المدى الطويل، وهي أيضًا أصل على الشبكة العامة يمكن أن يعكس فوائد النمو الطويل الأمد لصناعة التشفير. هذا يجعل وظيفة بيتكوين مشابهة — ولكن ليست مطابقة تمامًا — للذهب والأسهم ذات النمو في المحفظة الاستثمارية. إذا ثبتت صحة هذه الفرضية، يمكن لبيتكوين أن يكون أداة لتنويع المحفظة، ويبدو أن سعره الحالي يوفر تقييمًا جذابًا.

الوجهة الأساسية: منذ اندلاع حرب إيران، أداء بيتكوين والذهب كان أقل من سوق الأسهم، ويرجع ذلك جزئيًا إلى توقعات السوق بتشديد السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ولكن إذا انخفض احتمال رفع الفائدة — وهو السيناريو الأساسي لدينا — فمن المحتمل أن يعوض بيتكوين خسائره ويتعافى ليواكب أداء سوق الأسهم.

منذ اندلاع حرب إيران، أداء سوق الأسهم والذهب وبيتكوين: