استراتيجية الرئيس التنفيذي لتفصيل قرار بيع العملات: الشركات العظيمة تمر بتجربة الموت الوشيك

المؤلف: Coinage، الترجمة: وُو شيوعُوكسلانس

ردود الفعل السوقية والمنطق طويل الأمد: القصير هو آلة تصويت، والطويل هو ميزان

زاك جوزمان: هذه المرة، أثارت عملية بيع 32 بيتكوين اهتمامًا عالميًا. في مواجهة ردود فعل السوق المختلفة، ما هو الشيء الذي تود توضيحه أكثر؟

فونغ لي: هناك قول قديم في وول ستريت: "السوق في المدى القصير هو آلة تصويت، وفي المدى الطويل هو ميزان." نحن لا نبحث عن تصويت الناس على "كيفية زيادة حصة كل سهم من البيتكوين"، نحن فقط نوفر بشكل شفاف مؤشرات الأداء الرئيسية والمنظور طويل الأمد. دائمًا ما يكون هناك رد فعل مفرط على المدى القصير، لكنني لن أضيع الكثير من الوقت في تصفح كل تعليق على تويتر. نحن نتخذ القرارات مع مراعاة النظرة اليومية، والسنوية، وطويلة الأمد، والنظرة طويلة الأمد هي الأهم.

نركز على ما إذا كنا نستمر في خلق قيمة للمساهمين العاديين، والمساهمين في الأسهم الممتازة، وحملة الديون، وغيرها من فئات المساهمين، مع دفع تطور بيئة البيتكوين نفسها. هذه ليست المرة الأولى التي نبيع فيها البيتكوين، ففي عام 2022، باعنا حوالي 2.5 مليون دولار من البيتكوين واشتريناه لاحقًا. هذه المرة أيضًا، باعينا 32 بيتكوين (حوالي 2.5 مليون دولار)، وشراء حوالي مليار دولار في الأسبوع الماضي، وشراء حوالي 15 مليار دولار قبل أسبوعين. نحن نبلغ عن هذه المعلومات طوعًا عبر ملف 8-K كل أسبوع. كأكبر مالك للبيتكوين على مستوى العالم، فإن تحمل ردود فعل السوق الإيجابية والسلبية هو جزء من مسؤوليتنا في الشفافية.

إثبات السيولة للسوق: كسر أسطورة "الدوامة الموت"

زاك جوزمان: يراها بعض الناس كنوع من "تلقيح" السوق. وهناك من يقارنكم بـ تيرا، ويخشى أن يؤدي استخدام STRC (الأسهم الممتازة المفضلة، أي منتج Stretch) بعد رفعها بواسطة بروتوكولات DeFi أخرى إلى سلسلة من عمليات البيع الجماعي ودوامة الموت. هل كانت هذه المخاوف من قبل قبل البيع؟

فونغ لي: هذا ليس الدافع الحقيقي. نحن لا نقلق من أن بروتوكولات DeFi المبنية على STRC قد تؤدي إلى انهيار متسلسل، لأن حوالي 80% من STRC مملوكة للمستثمرين الأفراد، وهناك جزء كبير من المؤسسات طويلة الأمد، ونسبة بروتوكولات DeFi المملوكة صغيرة جدًا، أقل من 10%.

عندما نقول "تلقيح السوق"، هناك معنيان رئيسيان: الأول هو أن حملة الديون لدينا (الائتمان الرقمي وسندات الدين) يريدون التأكد من أنه في حالة أن أصولنا التي تقارب 100% منها بيتكوين، وإذا احتجنا لدفع أرباح أو لأغراض أخرى، فإن لدينا القدرة والرغبة في استخدام هذه الأصول. وفي الوقت نفسه، تتطلع وكالات التصنيف إلى أن نكون منضبطين في بيع البيتكوين. لذلك، نقوم ببيع صغير لإثبات أننا قادرون على البيع، ونثبت لوكالات التصنيف أن لدينا الانضباط. المعنى الثاني هو اختبار العمليات الداخلية. لقد كشفنا عن معلومات عن الوصي، لكن لم نعلن عن عناوين البيتكوين المحددة. بمجرد أن ننقل البيتكوين من التخزين البارد إلى المحفظة الساخنة، سيكون هناك العديد من الأشخاص يراقبون ويحاولون تخمين محافظنا. نحن نريد أن نرى كيف يعمل عملية البيع في بيئة حقيقية، وكيف يتفاعل السوق. نأمل أنه عندما نبيع بضعة ملايين من الدولارات من البيتكوين، لن يتفاجأ السوق بعد الآن.

إزالة الغموض: آلية اتخاذ القرار لدى مايكل سايلور وStrategy

زاك جوزمان: لقد رأينا تجارب مختلفة في مجال التشفير، وبصراحة، لقد غطينا أيضًا مؤسسين ذوي مراكز قوة عالية مثل SBF ودو كوون. لكن Strategy تختلف، فكيف يتم اتخاذ القرارات مثل "بيع 32 بيتكوين" داخليًا؟

فونغ لي: كشركة مدرجة في ناسداك، لم يعد مايكل سايلور يملك غالبية الأسهم. لدينا 8 أعضاء في مجلس الإدارة، وهناك أسهم عادية وأسهم ممتازة وحملة ديون، ونحن مسؤولون إلى حد ما أيضًا أمام المجتمع الأوسع للعملات المشفرة.

على المستوى الكلي، نناقش كل ربع سنة في تقارير الأرباح واجتماعات مجلس الإدارة حول "اختيارية" التمويل — يمكننا إصدار أسهم، أسهم ممتازة، سندات قابلة للتحويل، أو شراء وبيع البيتكوين، أو إعادة شراء الديون. بعد التوصل إلى اتفاق على هذا المستوى، نبدأ في التنفيذ. على المستوى الجزئي، نحن نستخدم نماذج مالية معقدة جدًا شهريًا لتحليل تأثير العمليات المختلفة على جودة الأسهم والجودة الائتمانية؛ كل أسبوع، أنا وMichael نناقش أهداف الأسبوع؛ يوميًا، نحدد مع فريق التمويل، وفريق علاقات المستثمرين، والمتداولين، التعليمات اليومية. وحتى نستخدم أدوات تحليل المشاعر على منصة X، وزيارات الموقع، وبيانات استخدام تطبيق Strategy للمساعدة في اتخاذ القرارات. هذا ليس قرارًا عشوائيًا، بل هو نهج صارم يتبع شركة تحليل بيانات محترفة.

آلية التمويل وأعلى الفلسفات: "عدم القيام بأي شيء"

زاك جوزمان: بجانب البيتكوين، إذا استمر STRC أدنى من القيمة الاسمية، ما هي الآليات التي ستستخدمها في التمويل مستقبلاً؟

فونغ لي: لدينا العديد من الخيارات: إصدار أسهم جديدة (أسهمنا تتداول يوميًا بقيمة 2.7 مليار دولار، وهي واحدة من أكثر الأسهم سيولة في العالم)، إصدار أسهم ممتازة أخرى، أو إصدار ديون قابلة للتحويل، السوق منفتح جدًا أمامنا. لكن أود أن أؤكد شيئًا واحدًا، لدينا حاليًا 845,000 بيتكوين، ويمكننا تمامًا أن نختار "عدم القيام بأي شيء". هذه كانت استراتيجيتنا الأساسية خلال سوق هابطة في 2022: سددنا بعض سندات الضمان الممتازة والديون المدعومة بالبيتكوين، ثم بقينا هادئين على هذا المخزون الضخم من البيتكوين. مع ارتفاع البيتكوين، يرتفع تقييم الشركة وحصة البيتكوين لكل سهم بشكل طبيعي. في السوق الهابطة، غالبًا ما يكون الإغراء الأكبر هو أن نتصرف بشكل مفرط، مثل البيع الجماعي الذعري، لكننا لن نفعل ذلك أبدًا. "عدم القيام بأي شيء" هو أحد خياراتنا الاستراتيجية المهمة جدًا.

مواجهة التقلبات والإيمان: الشركات العظيمة مرت بتجارب "الاقتراب من الموت"

زاك جوزمان: عندما تختار "عدم القيام بأي شيء" وتشاهد خسائر دفترية تتراكم بمليارات الدولارات، كيف تشعر شخصيًا؟

فونغ لي: أحيانًا ينسى الناس أن شركة MicroStrategy التي كانت تُعرف سابقًا، أسسها مايكل سايلور في 1989، وأدرجت في البورصة في 1998، ونحن أضفنا البيتكوين إلى الميزانية العمومية فقط في 2020. من 1989 إلى 2020، مرّ رئيس مجلس إدارتنا التنفيذي بعدة تقلبات وتجارب، وهذه الخبرة هي أساس مرونة الشركة وقوتها. منذ أن توليت منصب المدير المالي في 2015، وتوليت منصب الرئيس التنفيذي في 2022، مررت بـ11 سنة من التحديات. شعر مايكل بشعر أبيض، وأنا أيضًا.

انظر إلى أمازون، لو لم تمر بعدة تجارب قريبة من الموت وتقلبات عنيفة، لما أصبحت أمازون اليوم؛ وتيسلا أيضًا شهدت موجات من الشائعات حول "توفير التمويل". كانت 2022 فترة صعبة، لكنها صنعت مرونة للذين استمروا. لماذا أنا لا أزال واثقًا؟ لأنني أؤمن بالمنطق الأساسي. أؤمن أن البيتكوين يمكن أن يمنح الناس حول العالم السيادة والحرية، وأؤمن أنه وسيلة أفضل لنقل الأموال عبر مسارات رقمية، وهو أصل نادر يتفوق على غيره من حيث البرمجة. تمامًا كما يعتقد جيف بيزوس أن أمازون يمكن أن تخلق قيمة حقيقية لمئات الملايين من المستهلكين، طالما تؤمن بالمنطق الأساسي، فإن باقي التقلبات ستصبح سهلة التعامل معها.