اقترضت 1530 USDC، وعند الاستحقاق يجب أن أُعيد 1600 USDC، وهذه ال70 دولارًا هي تكلفة القرض الفعلية.

العديد من البروتوكولات تقدم لك فقط رقم معدل الفائدة، @TermMaxFi لكنهم يقسمون هذه التكلفة إلى أصل يسمى XT. فهو حتمًا سينتهي إلى الصفر عند الاستحقاق، لكن هذا هو ما يجعل الناس يفهمون حقًا طريقة عمل سعر الفائدة الثابت لديهم.

TermMax يقسم دينًا ثابت الأجل إلى ثلاثة سجلات: GT هو حصة المقترض من NFT، يسجل ما أودعته من ضمان، وكم تدين إجمالًا؛ FT هو حق المقرض في السداد عند الاستحقاق، تشتريه اليوم بخصم، وتستلمه بالقيمة الاسمية عند الاستحقاق؛ وXT يسجل ببساطة تكلفة الفائدة غير المدفوعة من اليوم حتى الاستحقاق.

ببساطة، GT هو سند الدين، FT هو المال المستقبلي، وXT هو الوقت المتبقي. الثلاثة مرتبطة بشكل وثيق: 1 FT + 1 XT = 1 رمز دين. كمثال، معدل فائدة ثابت لمدة سنة بنسبة 8%، قيمة FT الحالية حوالي 0.926 USDC، وXT حوالي 0.074 USDC، والمجموع يساوي تمامًا 1 USDC. ليست تنبؤات سعر، بل تقسيم الدين ليرى الناس بوضوح: 0.926 هو القيمة الحالية للمبلغ الأصلي المستقبلي، و0.074 هو الالتزام بالفائدة المرتبط بالوقت.

أكثر ما يدهش في XT هو أن مساره الطبيعي هو أن يتناقص تدريجيًا حتى يصل إلى الصفر. مع اقتراب الاستحقاق، يقترب FT من القيمة الاسمية الكاملة، ويقل XT. على سبيل المثال السابق، عند نصف سنة متبقية، يكون XT حوالي 0.037، وعند الاستحقاق ينتهي تمامًا.

الكثير من الناس يسأل: لماذا يوجد شيء من المفترض أن ينتهي إلى الصفر؟ الجواب يكمن في كلمة "معرفة مسبقة". قبل يوم، كان يمكن حساب الفائدة لمدة سنة، وبعد نصف سنة، يتبقى نصف سنة، وفي يوم الاستحقاق، تنفد قيمة الوقت تمامًا. إذا لم ينتهِ XT إلى الصفر، فسيتم احتساب نفس الدين مرتين، ولن تتطابق الحسابات. لذلك، أن ينتهي إلى الصفر ليس خطأ، بل هو دليل على إتمام التسوية.

من وجهة نظر المقترض، أليس كذلك؟ Alice قفلت 2 ETH، وGT يسجل دينًا بقيمة 1600 USDC، وهي في الواقع حصلت على 1530 USDC، و70 دولارًا هي تكلفة التمويل المبكر. GT يسجل المبلغ المستحق، وFT يسلمه للمقرض، وXT يوضح لماذا حصلت على أقل اليوم. يمكن للعقد أن يجمع بين FT وXT ويتبادلهما، لكن النتيجة الاقتصادية لم تتغير: أنت تدفع أكثر في المستقبل، مقابل أموال يمكنك استخدامها اليوم.

في السابق، كانت المجتمعات تتحدث غالبًا عن FT وGT فقط، أحدهما عائد ثابت، والآخر مركز رفع مالي. بدون XT، ينقصها عنصر تحديد السعر بالزمن، في حين أن جوهر سعر الفائدة الثابت هو قيمة الوقت. XT ليست عملة زائدة عادية، ولا تتعلق بالخيارات التقليدية، فهي أولًا سجل حقيقي لوقت بقية الدين.

الآن، مع TermMax V2، يتم عرض الطلبات، والمراكز، ومعلومات التعرض بشكل واضح، مع واجهة أكثر وضوحًا، ويجب أن يربط الجميع بين المنطق الأساسي: FT يتجه نحو السداد، وXT يتجه نحو الصفر، وGT يحتفظ بسجل كامل للدين. عندما تنتهي الثلاثة، يكون القرض ذو سعر فائدة ثابت قد أكمل دورة كاملة.

بالطبع، لا تزال المخاطر قائمة، فالثابت هو التكلفة، وليس سعر الضمان، فهناك مخاطر التسوية، والمصدر، والسيولة، والعقود الذكية، كلها موجودة. لكن من الناحية الميكانيكية، يوضح هذا أن سعر الفائدة الثابت ليس تكهنًا بالمستقبل، بل هو تقسيم مسبق لرأس المال، والتكلفة، والوقت.

هل ستعتبر XT أصلًا لا بد منه، مع أنه من المفترض أن ينتهي إلى الصفر، أم ستراه كفاتورة فوائد تتعدى العد التنازلي؟ نرحب بمناقشتك، ما رأيك في تصميم XT؟