تعلم عن إنفيديا: جوجل وبروتوم يبدآن في تفعيل "دورة مغلقة لمعالجات الذكاء الاصطناعي"

المؤلف: دونغ جينغ؛ المصدر: وول ستريت جورنال

إمبراطورية شرائح الذكاء الاصطناعي المبنية على الضمانات المالية والتمويل الدائري من نيفيديا، تُنسخ واحدة تلو الأخرى من قبل أقوى منافسيها. تستخدم جوجل وبرودوم ميزانياتهما العمومية كأسلحة، مستفيدين من "سيناريو" نيفيديا، لاقتحام سوق القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي بقوة.

تشن جوجل هجومًا مباشرًا على موقع سيطرة نيفيديا في شرائح الذكاء الاصطناعي، باستخدام أساليب نيفيديا. وفقًا لتقرير صحيفة وول ستريت جورنال في 18 يونيو، تقوم جوجل بتقديم ضمانات مالية لمشاريع مراكز البيانات، وتستخدم التمويل الدائري لتحفيز شراء الشرائح، مع نسخ استراتيجيات نيفيديا في حجز العملاء، وتدعم ذلك بخطة تمويل أسهم بقيمة 850 مليار دولار، لمنافسة العملاء الخارجيين في القدرة الحاسوبية.

وفي الوقت نفسه، كتب تقرير وول ستريت جورنال أن برودوم تسير على مسار مماثل — حيث تتعاون مع أبوللو و بلاكستون لإنشاء منصة تمويل قدرة حاسوبية للذكاء الاصطناعي بقيمة 350 مليار دولار، تضمنها بضمانات فرق سعر الائتمان، لربط مصنعي الشرائح، والائتمان الخاص، وطلب القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي في دائرة تمويلية جديدة، بهدف السيطرة على أكثر من 90% من حصة سوق شرائح الذكاء الاصطناعي.

جوهر هذا التحدي هو: عندما يصبح نقص القدرة الحاسوبية العامل الحاسم في سباق الذكاء الاصطناعي، من يستطيع حل مشكلة التمويل للعملاء، يربح الطلب على الشرائح. وأشارت التحليلات إلى أن أهمية هذه الإجراءات في السوق تكمن في أن نموذج الأعمال الذي تتبناه نيفيديا منذ فترة طويلة — المتمثل في تقديم الضمانات المالية لتقليل تكاليف التمويل لمراكز البيانات، وتحفيز شراء الشرائح عبر الاستثمار الدائري — يتم استنساخه بشكل منهجي من قبل جوجل وبرودوم.

هذه الاتجاهات لا تعيد تشكيل فقط هيكل المنافسة في سوق شرائح الذكاء الاصطناعي، بل تشير أيضًا إلى أن الربط العميق بين الائتمان الخاص وتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيصبح الوضع الطبيعي الجديد في الصناعة، مما يشكل تحديًا جوهريًا لأكثر من 90% من حصة نيفيديا السوقية.

نسخ جوجل لسيناريو نيفيديا: الضمانات المالية مقابل طلبات الشرائح

وفقًا للتقارير، تقوم جوجل بنسخ استراتيجيتها التجارية الأساسية بشكل منهجي — حيث تساعد الضمانات المالية مراكز البيانات على الحصول على تمويل ديون أقل تكلفة، وتستخدم "التمويل الدائري" لإعادة تدفق جزء من استثماراتها في شكل شراء شرائح.

أشهر مثال على ذلك هو مشروع Lake Mariner على ضفة بحيرة أونتاريو في نيويورك. قدمت جوجل ضمانات مالية بقيمة 3.2 مليار دولار لهذا المجمع من مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، وهو مشروع مشترك بين TeraWulf ومزود خدمات السحابة المدعوم من جوجل، FluidStack، وسيتم تأجير القدرة الحاسوبية لشركة Anthropic العملاقة في الذكاء الاصطناعي. قال Nazar Khan، الشريك المؤسس والرئيس التقني لـTeraWulf: "هذه الشركات ذات الملاءة المالية الكبيرة تؤمن تمامًا بأن سوق القدرة الحاسوبية سيخلق قيمة هائلة، ولا تريد أن تتخلف عن الركب."

لم تتوقف خطة الضمانات المالية لجوجل عند هذا الحد. وفقًا لمصادر مطلعة، فإن جوجل قدمت أيضًا ضمانات لمشروع آخر لـAnthropic — وهو مشروع River Bend بالقرب من باتون روج، لولاية لويزيانا، بقيمة تصل إلى 7 مليارات دولار، بالإضافة إلى ضمانات مالية بقيمة 1.4 مليار دولار لمشروع تأجير قدرة حاسوبية للذكاء الاصطناعي في كولورادو سيتي، تكساس.

على مستوى استراتيجي أوسع، توصلت جوجل مؤخرًا إلى اتفاق بقيمة 5 مليارات دولار مع بلاكستون، لإنشاء شركة خدمات سحابية جديدة، لمنافسة مزودي خدمات السحابة المخصصين من نيفيديا، CoreWeave و Nebius. قال ستايسي راسجون، محلل التكنولوجيا في بيرنشتاين:

"من الواضح أنهم أصبحوا أكثر طموحًا منذ بضع سنوات، وأصبحوا أكثر نشاطًا في تحويل أصولهم إلى نقود. قبل بضع سنوات، لم تكن هذه الفرصة موجودة على الإطلاق. الآن، كل ما نسمعه هو أن القدرة الحاسوبية غير كافية."

البيع المباشر لـTPU: من أدوات داخلية إلى سلاح تنافسي خارجي

مر مسار تسويق شرائح TPU (وحدة المعالجة بالتنسور) التي تطورها جوجل من الاستخدام الداخلي الحصري إلى الانفتاح على الخارج، ثم إلى البيع المباشر، عبر ثلاث مراحل.

وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال، بدأ كل شيء في عام 2013. حينها، قام باحث جوجل في مجال الذكاء الاصطناعي، والآن كبير العلماء في DeepMind، Jeff Dean، بتجربة فكرية أثناء دراسته للتعرف على الصوت: إذا أرادوا إطلاق نموذج صوتي لمئة مليون مستخدم، فسيحتاجون إلى قدرة حاسوبية تعادل ضعف عدد خوادم جوجل في ذلك الوقت. وخلص إلى أنه: "نحن بحاجة لبناء أجهزة مخصصة."

في البداية، كانت شرائح TPU مخصصة للاستخدام الداخلي في جوجل، لدعم محرك البحث وخدمات أخرى في تطوير وظائف الذكاء الاصطناعي. ومع تزايد الطلب الخارجي على القدرة الحاسوبية، بدأت جوجل في فتح شرائح TPU للعملاء عبر منصة Cloud، مما أدى إلى نمو سريع في أعمال السحابة. في مايو من هذا العام، أعلنت جوجل عن خطط لبيع شرائح TPU مباشرة للعملاء، وأطلقت أول منتج TPU مخصص لسيناريوهات الاستدلال، والذي من المتوقع أن ينافس بشكل مباشر منتجات نيفيديا الجديدة، مثل Groq 3 LPU.

قال مارك لوماير، نائب رئيس جوجل كلاود للذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الحاسوبية: إن الشرائح المصممة خصيصًا للاستدلال، بالإضافة إلى تحسينات جوجل في تنسيق الشرائح عبر الأنظمة، قد جذبت عملاء جدد لم يفكروا سابقًا في استخدام TPU، من بينهم Citadel Securities، التي بدأت مؤخرًا في استخدام TPU لبعض أعباء العمل البحثية، وقال كبير التقنيين جاش وودز إن تكلفة تشغيل الأعباء المهمة انخفضت بنسبة 30%، مع زيادة السرعة حتى أربع مرات.

برودوم تراهن على "فرق السعر": استبدال السوق بالائتمان

وفي الوقت نفسه، كتب تقرير وول ستريت جورنال أن برودوم تضع في اعتبارها أن تعتمد على ائتمانها الخاص مقابل حصة السوق في مجال شرائح الذكاء الاصطناعي، من خلال نمط تمويل جديد يربط بين مصنعي الشرائح، والائتمان الخاص، وطلب القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي.

أعلنت برودوم، وأبوللو، وبلاكستون الأسبوع الماضي عن تأسيس "منصة AI XPV"، مع أول صفقة بقيمة 350 مليار دولار، لتمويل توسعة بنية Anthropic التحتية للقدرة الحاسوبية التي تتجاوز 1 جيجاوات، وهي واحدة من أكبر صفقات الصناديق الخاصة (SPV) في التمويل الخاص. تعتمد الصفقة على صندوق SPV الذي تديره شركة Atlas SP Partners التابعة لأبوللو، والذي يشتري الشرائح ثم يؤجرها لـAnthropic، مع سداد الإيجار كوسيلة لسداد الدين.

يتكون هيكل الدين من ثلاث طبقات: سندات A1 بقيمة 600 مليون دولار، تُباع للبنوك مع فائدة فوق سعر السندات الحكومية بمقدار 100 نقطة أساس؛ وسندات A2 بقيمة 24 مليار دولار، بعائد 5.75%، تُباع للمستثمرين المؤسساتيين؛ وسندات أدنى بقيمة 4.5 مليار دولار، بدون ضمان من برودوم، بعائد يصل إلى 8.5%. بالإضافة إلى ذلك، تقدم شركة Atlas SP Partners حصة من الأسهم بقيمة 800 مليون دولار. المفتاح لتمويل منخفض التكلفة هو الضمان "فرق السعر" الذي تقدمه برودوم — فإذا عجزت Anthropic عن الوفاء بالتزاماتها، ولم تكن عائدات بيع الشرائح كافية لتغطية الدين، ستقوم برودوم بتعويض المستثمرين عن الخسائر في فئات A1 وA2.

في مارس من هذا العام، أعرب الرئيس التنفيذي لبرودوم، هوك إي. تان، عن حذر بشأن استخدام أصول برودوم كضمان، لكنه غير رأيه لاحقًا. الدافع وراء هذا التحول هو الضغط الواقعي، حيث أن نيفيديا تتبع أساليب تمويل الموردين لتسريع مبيعات الشرائح، وإذا لم تتابع برودوم، فستتخلف في سباق شرائح الذكاء الاصطناعي. وصف تان هذه الشراكة بأنها "أول صفقة من العديد من الصفقات المستقبلية"، ويخطط حتى عام 2028 لتوفير أكثر من 20 جيجاوات من القدرة الحاسوبية للمعامل البحثية المتقدمة، مع إمكانية أن تصل قيمة شرائها إلى 700 مليار دولار.

التحصين التنافسي لنيفيديا: بيئة CUDA وسجن "جينسنغ"

رغم الضغوط من جوجل وبرودوم، لا تزال مكانة نيفيديا السوقية قوية. وراء أكثر من 90% من حصة سوق شرائح الذكاء الاصطناعي، توجد بيئة قوية من الأجهزة المتصلة، ومكتبة برمجة CUDA سهلة الاستخدام، تشكل حواجز بيئية قوية.

وفقًا للتقارير، بعض مزودي الخدمات السحابية الناشئة يخشون أنه إذا ابتعدوا عن مجموعة أجهزة نيفيديا الكاملة، فقد يفقدون حصص الشرائح، ويطلق على هذا الوضع اسم "سجن جينسنغ". قال آدم فيشر، شريك في Bessemer Venture Partners:

"ليس كل مزودي خدمات نيفيديا السحابية يقولون ذلك، بعضهم يقول إن نيفيديا أعطتهم كل ما يحتاجونه، لكن هناك آخرين يتوقون لخيارات أخرى، ولا يستطيعون الحصول عليها من مزودين آخرين."

وفي مواجهة التحديات، عبّر الرئيس التنفيذي لنيفيديا، Jensen Huang، عن ثقة واضحة. في بودكاست أُذيع في أبريل، قال إن نيفيديا تتفوق بشكل ملحوظ على جوجل وغيرها من مصنعي الشرائح المخصصة (ASIC)، وهاجم تكلفة TPU قائلاً: "أود أن أسمع منهم إثبات أن تكلفة TPU أقل، أعتقد أن ذلك غير منطقي." وأكد أن Anthropic هو العميل الخارجي الوحيد المهم لـ TPU من جوجل.

لكن، يختلف أمين فهدات، كبير مسؤولي البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في جوجل، مع هذا الرأي. قال إنه لا يركز على المواجهة مع نيفيديا أو غيرها من المنافسين، وأن نيفيديا تعتبر شريكًا مهمًا، حيث تستخدم مراكز بيانات جوجل أيضًا شرائح نيفيديا GPU. وأضاف: "بالنسبة لي ولنا، الأمر ليس صفراً، الطلب في السوق كبير بما يكفي."

إنفاق رأس مال تريليونات يُولد مشهد تمويل جديد

تعكس الإجراءات التي اتخذتها جوجل وبرودوم الحاجة المتزايدة لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، في ظل نمو سريع في الطلب على التمويل.

وفقًا لتوقعات مورغان ستانلي، من المتوقع أن تصل قيمة التمويل في سوق رأس المال الأمريكي للذكاء الاصطناعي إلى 400 مليار دولار، ومن المتوقع أن تتجاوز تريليون دولار بحلول 2028، لمواكبة طلبات الإنفاق الرأسمالي التي قد تصل إلى حوالي 1.8 تريليون دولار خلال العامين المقبلين. أظهرت البنوك التقليدية ضغوطًا واضحة في استيعاب ديون الذكاء الاصطناعي الكبيرة، مما جعل الائتمان الخاص قناة بديلة مهمة.

أعلنت جوجل هذا الشهر عن خطة لجمع 85 مليار دولار من خلال إصدار أسهم، لدعم بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ومن الأمثلة الحديثة على ذلك:

قامت Meta بصفقة SPV بقيمة 27.3 مليار دولار لمركز بيانات Hyperion في لويزيانا، بدعم من Blue Owl، وإدارة من مورغان ستانلي، مع دعم من Meta؛ أما أمازون، فقد أصدرت سندات بقيمة حوالي 14 مليار دولار كندي (حوالي 10 مليارات دولار أمريكي) في سوق السندات الكندية، مسجلة أكبر إصدار في السوق الكندية على الإطلاق.

بالنسبة لـAnthropic، فإن هذه الترتيبات تمثل إشارة واضحة على توجهها نحو بناء قدراتها الحاسوبية ذاتيًا، والتخلص من الاعتماد على مزودي خدمات السحابة مثل جوجل وأمازون. وأشارت تقارير وول ستريت جورنال إلى أن شركة The Information ذكرت أن Anthropic رتبت ضمانات من جوجل لمرافقها الخمسة لمراكز البيانات، لضمان مساحة مادية لتركيب الشرائح.

هذه الترتيبات تظهر أن معركة القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي تتسارع، مع تزايد مصالح مصنعي الشرائح، والشركات التقنية الكبرى، ورأس المال الخاص، وأن نموذج "الضمانات المالية مقابل حصة السوق" الذي أطلقته نيفيديا أصبح نمطًا جديدًا يُحتذى في الصناعة.