#MyGateTradeStory

ظل حمل الين — لماذا تتحكم عملة لا أتداول بها أبدًا في محفظتي المشفرة

أنا لا أتداول الين الياباني أبدًا. فهو ليس في محفظتي، ولا على قائمة مراقبتي، ولا في حساباتي. ومع ذلك، في يونيو 2026، يمكن القول إن الين هو المتغير الاقتصادي الكلي الأهم الذي يؤثر على مواقفي المشفرة. فهم هذا الرابط غير طريقة تفكيري حول مخاطر السوق المتقاطع إلى الأبد.

إليك الآلية. يتداول المتداولون بالاقتراض بالين الذي كان تاريخيًا يحمل معدلات فائدة قريبة من الصفر، ويستثمرون في أصول ذات عائد أعلى، بما في ذلك الأسهم الأمريكية، ديون الأسواق الناشئة، وزيادةً، العملات المشفرة. لقد تضخمت هذه الصفقات ذات العائد العالي إلى أعلى مستوياتها منذ تسع سنوات في المراكز القصيرة مقابل الين. البيانات من بلومبرج مذهلة: المراكز القصيرة على الين المضاربة عند مستويات لم تُرَ منذ ما قبل تقلبات عام 2022. هذا يعني أن كمية هائلة من رأس المال المخاطر تم تمويلها من خلال اقتراض رخيص بالين.

الآن، يزداد الضغط من كلا الجانبين. رفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى منذ 31 عامًا، وأنفقت وزارة المالية اليابانية أكثر من 70 مليار دولار للتدخل لدعم الين، ومع ذلك، انزلقت العملة إلى ما فوق 161 مقابل الدولار، مقتربة من أدنى مستوى لها منذ عام 1986. الين محصور بالقرب من أدنى مستوياته منذ أربعة عقود على الرغم من كل السياسات التقليدية المتبعة. في الوقت نفسه، أشار الاحتياطي الفيدرالي بقيادة كيفن وورش إلى احتمالية رفع أسعار الفائدة، مع أداة CME FedWatch التي تظهر الآن احتمال 50% لرفع 25 نقطة أساس في سبتمبر، ارتفاعًا من 27% فقط قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.

إذا تعرض الين لضغط حاد من البيع على المكشوف، والذي يجعل أعلى مستوى له منذ تسع سنوات في المراكز القصيرة أكثر احتمالًا، فإن فك ارتباط صفقات الحمل سيجبر المتداولين الممولين على بيع الأصول ذات المخاطر بسرعة لسداد الاقتراضات المقومة بالين. هذا هو بالضبط ما حدث على نطاق أصغر خلال حلقات تقلبات الين السابقة، والموقف اليوم أكثر تطرفًا بكثير. ستواجه البيتكوين، التي تكافح بالفعل تحت 64000 دولار مع علم دببة سليم وانخفاض حجم التداول الموزون (OBV)، موجة إضافية من البيع القسري غير مرتبطة تمامًا بأساسيات العملات المشفرة.

لهذا السبب قمت بتقليل تعرضي للعملات المشفرة قبل قرار بنك اليابان في 17 يونيو. لم يكن الأمر متعلقًا بمخطط البيتكوين، بل بموقف الين. درسي هذا العام هو أن أخطر المخاطر على محفظتك غالبًا ما تأتي من الأسواق التي لا تتابعها حتى. العدوى بين الأسواق حقيقية، وفك ارتباط صفقات الحمل لا يهم إذا كانت دخولك إلى البيتكوين في الوقت المناسب أم لا، أو إذا تم ضبط وقف الخسارة بشكل صحيح. فهي تتسرب عبر السيولة، والسيولة هي البنية التحتية وراء كل صفقة تقوم بها.
#MyGateTradeStory