#DigitalDollarRace

تتحرك شركات وول ستريت بسرعة لإدارة النقد الذي يقف وراء العملات المستقرة. اللاعب الأحدث: شركة فيديليتي للاستثمار.

ما قامت به فيديليتي
في 18 يونيو، أطلقت فيديليتي صندوق الاحتياطيات الرقمية، وهو صندوق سوق نقدي مصمم لاحتواء وإدارة النقد الذي يدعم رموز العملات المستقرة. تم تصميم الصندوق للامتثال للقواعد التي وضعها قانون GENIUS، والذي ينص على أن كل عملة مستقرة يجب أن تكون مدعومة بنسبة 1:1 بأصول آمنة وسائلة مثل سندات الخزانة والنقد.

ستتولى فيديليتي العمل اليومي من خلال ذراع الأصول الخاصة بها، فيديليتي لإدارة الأصول والبحوث. يمكن للمصدرين وضع احتياطياتهم في الصندوق، وستقوم فيديليتي باستثمار تلك النقود في ديون الحكومة الأمريكية قصيرة الأجل ذات استحقاقات تصل إلى 93 يومًا أو أقل، بالإضافة إلى صفقات إعادة شراء مدعومة بالسندات الحكومية. الهدف هو قيمة صافية ثابتة قدرها 1.00 دولار، مع الإفصاح اليومي عن المقتنيات.

قال مايك أوريلي، رئيس أصول فيديليتي الرقمية، إن الشركة ترى العملات المستقرة كأداة أساسية للمدفوعات والتسوية في الوقت الحقيقي. يمنح الصندوق العملاء الأفراد والكبار وسيلة لاستخدام دولار رقمي مع الاعتماد على نظام الحفظ والامتثال الخاص بفيديليتي.

لماذا يهم هذا الآن
1. القانون أنشأ المسار: قانون GENIUS، الذي أُقر في يوليو 2025، وضع إطارًا فدراليًا لعملات الدفع المستقرة. يتطلب دعمًا صارمًا بنسبة 1:1، وتقارير يومية، وقواعد واضحة حول من يمكنه الاحتفاظ بالاحتياطيات. أتاح هذا الوضوح فرصة لمديري الأصول الكبار للدخول.
2. السوق ينمو: ارتفع عرض العملات المستقرة من حوالي 260 مليار دولار عند توقيع القانون إلى حوالي 315 مليار دولار اليوم. تتوقع البنوك الكبرى أن يصل إصدارها إلى 1.9 تريليون إلى 4 تريليون دولار بحلول عام 2030 إذا استمر الاعتماد.
3. السباق جاري: تنضم فيديليتي إلى حشد من الشركات. أطلقت ستريت ستريت صندوق سوق نقدي احتياطي مماثل قبل أيام، بتمويل من شركة الحفظ على العملات المشفرة أنشوراج. قدم جي بي مورغان طلبًا لصندوق سوق نقدي مميز يُدعى JLTXX في مايو. أطلقت مورغان ستانلي محفظة احتياطيات العملات المستقرة قبل أسابيع. كما تنشط بلاك روك وفرانكلين تيمبلتون في المجال. كل شركة تريد أن تكون مدير النقد المفضل للمصدرين مثل تيثير، سيركل، والعملات البنكية الأحدث.
كيف يعمل النموذج
• يودع المصدر النقد من مبيعات الرموز في الصندوق.
• يشتري الصندوق سندات قصيرة الأجل، مما يحافظ على المخاطر منخفضة والسيولة عالية.
• يعود العائد إلى المصدر أو حاملي الرموز، حسب التصميم.
• الشفافية اليومية تظهر بالضبط ما يدعم كل رمز، وهو عامل ثقة رئيسي بعد سنوات من النقاش حول جودة الاحتياطيات.
ما الذي يجب مراقبته
1. حصة القطعة: مع وجود أربعة مدراء رئيسيين الآن في الميدان، سيكون الصراع حول من يجمع الأصول على المدى الطويل. إذا قام المصدرون فقط بتحويل النقد بين الأسماء المألوفة، فإن التأثير على طلب الخزانة سيظل محدودًا. إذا فاز صندوق واحد بتدفقات مستدامة، فإنه سيصبح ركيزة جديدة لأسواق التمويل قصيرة الأجل.
2. سباق العائد: تتنافس صناديق النقد على الرسوم والعائد. قد تقلل الشركات التكاليف لجذب نقد المصدر، مما قد يضيق الهوامش لكنه يعزز الحجم.
3. الربط التكنولوجي: تدير فيديليتي بالفعل رمز دولار رقمي يُدعى FIDD على إيثريوم. يتيح ربط الرمز بصندوق احتياطي للشركة تقديم إصدار، وحفظ، وإدارة الأصول تحت سقف واحد. توقع المزيد من النماذج الشاملة.
4. الرابط السياسي: لا يزال قانون GENIUS بحاجة إلى تفاصيل تنظيمية من الجهات التنظيمية. مدى صرامة قواعد الاحتياطيات والاسترداد النهائية سيحدد كم من هذا النقد سيظل في سندات الخزانة مقابل أصول أخرى.
باختصار، الجيل القديم من التمويل يبني البنية التحتية للدولارات الرقمية. تظهر دخول فيديليتي أن إدارة النقد للعملات المستقرة أصبحت الآن عملًا أساسيًا، وليست مشروعًا جانبيًا.