Bitwise：هل وصل سوق التشفير إلى القاع؟

المصدر: مات هوجان، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise؛ الترجمة: كوينتلغراف Claw

في الأسبوعين الماضيين، كتب ثلاثة من أفضل فرق البحث في العملات المشفرة (باستثناء Bitwise) مقالات معمقة حول نفس الموضوع: هل وصل سوق العملات المشفرة إلى القاع؟

• Galaxy Digital: قد لا يكون البيتكوين قد وصل إلى القاع بعد. تُظهر هذه البيانات إلى أين قد ينخفض.

• NYDIG: ما العوامل التي تُثقل على البيتكوين؟

• ستاندرد تشارترد: لقد وصلنا إلى أدنى مستوى

هذه المقالات جميعها رائعة، وتحتوي على الكثير من البيانات الإحصائية المتعمقة والتحليلات التفصيلية. أنصحك بقراءتها جميعًا.

لكن إذا كنت تريد إيجاد إجابة بسيطة لهذا السؤال، فإليكم خبر سيء: آراء هذه الفرق البحثية الممتازة تختلف.

هل وصل سوق العملات المشفرة إلى القاع؟

• Galaxy Digital: لا

• NYDIG: ربما (على الرغم من أن الاحتمال ضعيف)

• ستاندرد تشارترد: نعم

دعونا نغوص أكثر في محتوى كل عبارة.

ثلاث شركات، ثلاث وجهات نظر

Galaxy Digital

حلل Galaxy تاريخ البيتكوين الممتد على 17 عامًا، ووجد أن سوق العملات المشفرة عندما يصل إلى القاع، يتزامن دائمًا مع وجود 13 شرطًا مختلفًا. تشمل هذه الشروط مؤشرات تتعلق بالتقييم، واسترداد الأرباح، وضغط المعدنين، واتجاهات السوق، والدورات التاريخية، ومشاعر السوق. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل في البيتكوين، فإن العديد من هذه البيانات الإحصائية ليست غريبة، مثل المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع، ومؤشر الخوف والجشع، ومضاعف Mayer.

وجدت Galaxy أن أربعة من هذه الشروط تلبي المعايير تمامًا، واثنين منها تلبي جزئيًا، وسبعة منها لا تلبي. وخلصت إلى أن قاع البيتكوين سيكون بين 30,000 دولار و 54,000 دولار، مع توقعها الأساسي بين 40,000 و 46,000 دولار.

NYDIG

استخدمت NYDIG منهجية إحصائية مماثلة، وقارنت البيتكوين مع الدورات السابقة، ودرست "مدة التصحيح"، والأرباح والخسائر للمحافظ (ويطلق عليها "MVRV"، أي نسبة القيمة السوقية إلى القيمة الحقيقية)، وغيرها من المؤشرات، لمقارنة التصحيح الحالي مع التصحيحات السابقة. تشير هذه المؤشرات إلى أن التصحيح الحالي قريب من أدنى مستويات الدورات السابقة، لكنه لم يصل بعد إلى أقصى انخفاض.

خلص التقرير إلى أن التصحيح الحالي "يُظهر العديد من خصائص القيعان الدورية، لكنه أقل عرضة لعلامات الانهيار الكاملة التي تظهر عادة عند وصول البيتكوين إلى القاع". ومع ذلك، أشار التقرير إلى أن الدورة السوقية الحالية ربما تغيرت بشكل جذري بسبب الطلب المؤسسي، مما يعني أن حجم التصحيح قد يكون أصغر من السابق. وإذا كان الأمر كذلك، فربما يكون القاع قد تشكل بالفعل.

ستاندرد تشارترد

لا تتبنى ستاندرد تشارترد نظرة متفائلة بشكل أعمى تجاه البيتكوين. في فبراير من هذا العام، عندما كانت قيمة البيتكوين حوالي 67,000 دولار، خفضت توقعاتها لنهاية العام، وتوقعت أن ينخفض السعر إلى 50,000 دولار. وأرجعت السبب إلى تدهور البيئة الاقتصادية الكلية، والقلق من عمليات البيع في صناديق ETF.

لكن الأسبوع الماضي، أعلنت أن سعر البيتكوين قد وصل إلى القاع، وانخفض إلى 59,000 دولار. ويعزى ذلك جزئيًا إلى آفاق اتفاقية إيران وأمل طرح SpaceX العام الأولي (وتعتقد أن مالكي ETF كانوا يبيعون البيتكوين لجمع الأموال لهذا الإصدار، وأن ضغط البيع سيبدأ في التخفيف).

تتوقع ستاندرد تشارترد أن يصل سعر البيتكوين إلى 100,000 دولار بحلول نهاية العام.

ما المشترك بين هذه التقارير الثلاثة

قد تتساءل لماذا أشارككم ثلاث تقارير ذات وجهات نظر مختلفة. واحدة متفائلة، وأخرى محايدة، وأخرى متشائمة. ماذا ينبغي أن تستنتجه من ذلك؟

الحقيقة أن: التشابه بين هذه التقارير الثلاثة يفوق بكثير الاختلافات الظاهرة للعيان. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن الإجماع بينها أكثر قيمة من الاختلافات:

1. يتفقون على أن السوق سيصل إلى القاع هذا العام ويبدأ في التعافي.
2. جميعهم يعتقدون أن السوق أقرب إلى القاع منه إلى القمة.
3. يتوقعون أن يشهد البيتكوين دورة صعود جديدة.

عند كتابة هذا المقال، كان سعر البيتكوين حوالي 67,000 دولار. تقرير يقول إن القاع عند 59,000 دولار، وآخر يعتقد أنه قد ينخفض إلى 50,000 دولار، وثالث يعتقد أن القاع قد يكون عند حوالي 43,000 دولار. لكن من المهم أن نكرر: جميع هذه التقارير تتفق على أن البيتكوين قد وصل إلى القاع.

هذه هي النقطة الأساسية. إذا كنت مستثمرًا على المدى الطويل، فإن سعر البيتكوين عند 40 ألف دولار، أو 50 ألف دولار، أو 60 ألف دولار لا يهم كثيرًا. المهم هو ما إذا كان يمكن أن يرتفع بعد ذلك إلى 100 ألف دولار، أو 200 ألف دولار، أو حتى مليون دولار. وإذا استطاع أن يصل إلى أي من هذه الأهداف، فسيكون عائدًا كبيرًا جدًا.

هذه هي المفارقة في الوضع الحالي. نحن جميعًا نسأل عما إذا كان القاع قد تشكل، لكن الأهم هو ما إذا كان القمة قد تشكلت. برأيي، طالما أن القمة لم تتشكل بعد، فإن البيتكوين لا يزال فرصة ممتازة للشراء.

فهل وصلت القمة إذن؟

لا أعتقد ذلك. العوامل الدافعة طويلة الأمد للبيتكوين لم تختفِ؛ بل هي أقوى من أي وقت مضى. ديون الحكومات تتراكم، ولا توجد خطة لوقفها. التضخم يغير معايير قياس الثروة باستمرار. الثقة في المؤسسات المركزية مثل الحكومات والبنوك تتراجع. العالم يتجه بشكل متزايد نحو الرقمية. طرق الحصول على البيتكوين تتحسن باستمرار. كما أن جمهور المستخدمين الأوائل للبيتكوين يشيخ ويصبح أكثر ثراءً وتأثيرًا.

بالطبع، هناك تهديدات مثيرة للقلق، مثل مخاطر الكموم وتنظيم السوق المشدد. لكن، برأيي، الوضع الحالي أفضل من أي فترة من فترات الشتات في سوق العملات المشفرة من قبل.