أبولو و بلاكستون كيف يراهنان على الجولة القادمة من دورة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي؟ معركة القوة الحاسوبية وراء 35 مليار دولار

في 9 يونيو 2026، أعلنت شركة Broadcom و Apollo Global Management و Blackstone معًا عن تأسيس منصة AI XPV. هذه محاولة استراتيجية لربط قدرات تصميم الرقائق العالمية الرائدة مع أكبر حجم من رأس المال الخاص بشكل عميق — بهدف نشر أكثر من 20 جيجاوات من قدرة الحوسبة الذكية بحلول عام 2028 من خلال شرائح XPU من Broadcom وحلول الشبكة.

بلغ حجم الصفقة الأولى التي أطلقتها المنصة 35 مليار دولار، بقيادة Apollo، وشارك فيها أعمال الائتمان والتأمين الخاصة بـ Blackstone كمستثمر مرجعي أولي. ستُستخدم هذه الأموال أولاً لدعم توسعة البنية التحتية للحوسبة التي أعلنت عنها Anthropic سابقًا، والتي من المتوقع أن تبدأ في النصف الأول من 2026 في نشر مراكز البيانات في مواقع Fluidstack. تم تصنيف Anthropic و OpenAI كعملاء أوليين لهذه المنصة.

توسعة القدرة الحاسوبية بقيمة 35 مليار دولار: من 1 جيجاوات إلى 20 جيجاوات خارطة الطريق

الصفقة الأولى بقيمة 35 مليار دولار تمثل الركيزة الأولى لمنصة AI XPV بأكملها. قال ممثلو Apollo إن هذا التمويل يعتمد على هيكل التزام رأس مال على مدى سنوات، يهدف إلى توفير ضمانات مالية مؤكدة وقابلة للتنفيذ لنماذج التدريب والاستنتاج الخاصة بـ Anthropic.

من حيث الحجم، فإن توسعة القدرة الحاسوبية الأولية البالغة 1 جيجاوات تعتبر كبيرة — كمقارنة، تكفي 1 جيجاوات من الكهرباء لتلبية احتياجات حوالي 750,000 منزل. الهدف النهائي للمنصة عند 20 جيجاوات يعني أنه بحلول 2028، سيكون إجمالي القدرة التي تدعمها المنصة هو 20 ضعفًا للمرحلة الأولى.

على مستوى الأجهزة، ستوفر Broadcom شرائح XPU مخصصة وحلول شبكية. ومن الجدير بالذكر أن Broadcom تتحمل أيضًا ضمانات قيمة الباقي للرقائق — ففي حالة تعثر Anthropic، ستغطي Broadcom الخسائر ذات الصلة. هذا الترتيب يقلل إلى حد ما من مخاطر الجانب الرأسمالي، وهو أحد التصاميم الهيكلية الرئيسية التي تُمكّن مثل هذا التمويل الخاص الضخم من النجاح.

وصف الرئيس التنفيذي لـ Broadcom، Hock Tan، هذه اللحظة بأنها “نقطة تحول تاريخية حيث يعيد طلب الحوسبة الذكية تشكيل المشهد الاقتصادي العالمي بشكل جذري”. وأكد رئيس Apollo، Jim Zelter، أن إنشاء هذه المنصة يعكس ثقة Apollo في قيادة Broadcom التكنولوجية وخارطة طريق Anthropic المتقدمة. وأوضح رئيس Blackstone، Jon Gray، أن الطلب على القدرة الحاسوبية قد خلق “فرصة غير مسبوقة للاستثمار على نطاق واسع في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي”.

لماذا Anthropic؟ شركة ذكاء اصطناعي تقترب من تقييم تريليون دولار

لم يكن اختيار Anthropic كمستفيد من التمويل الأولي للمشروع صدفة. في 28 مايو 2026، أعلنت Anthropic عن إتمام جولة تمويل من الفئة H بقيمة 65 مليار دولار، وبلغت قيمة الشركة بعد التمويل 965 مليار دولار، متجاوزة تقييم OpenAI البالغ 852 مليار دولار، وأصبحت أعلى شركة ناشئة في العالم من حيث تقييم النماذج الكبيرة للذكاء الاصطناعي. إذا قيّمناها وفقًا لترتيب القيمة السوقية لشركات S&P 500، فإن تقييم Anthropic يضعها في المركز الثالث عشر في الولايات المتحدة.

يدعم هذا التقييم نمو الإيرادات الحقيقي. حتى أبريل 2026، تجاوزت إيرادات Anthropic التشغيلية السنوية 47 مليار دولار، بزيادة أكثر من 50% عن 30 مليار دولار عند جولة التمويل في فبراير، مع متوسط شهري لإيرادات جديدة يتجاوز 5 مليارات دولار. تعتمد إيراداتها بشكل رئيسي على استدعاءات واجهة برمجة التطبيقات للشركات، وتغطي قطاعات التمويل والقانون والتكنولوجيا.

في يونيو 2026، قدمت Anthropic سرًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عبر نموذج S-1. في هذا السياق، فإن وضع القدرة الحاسوبية في ميزانية خارج الميزانية عبر هيكل SPV (حامل غرض خاص) يُعد ترتيبًا ماليًا مهمًا للشركة التي على وشك الإدراج.

منحنى نمو الإيرادات السنوية لـ Anthropic (2025-2026)

لماذا يراهن رأس المال الخاص بشكل كبير على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي؟

يعكس مشاركة Apollo و Blackstone تحولًا هيكليًا أعمق: حيث تتجه تمويلات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من الأسواق التقليدية إلى تدفقات رأس المال الخاص على نطاق واسع.

حتى مايو 2026، يوجد 695 صندوق بنية تحتية يجمعون رأس مال، بإجمالي هدف قدره 555 مليار دولار. تتوقع Goldman Sachs أن تتدفق خلال السنوات الخمس القادمة استثمارات بقيمة تتراوح بين 4 و8 تريليون دولار في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. فقط أربع شركات تكنولوجية كبرى ستنفق أكثر من 670 مليار دولار على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بين 2025 و2030 — وهو استثمار يفوق نسبة 19% من الناتج الاقتصادي في فترة توسع السكك الحديدية الأمريكية في خمسينيات القرن التاسع عشر.

السبب الرئيسي وراء هذا الاتجاه هو عدم توازن العرض والطلب. حيث بلغت نفقات رأس المال لمزودي الخدمات السحابية الكبرى في 2026 حوالي 650 مليار دولار، ومن المتوقع أن تتجاوز 1.1 تريليون دولار في 2027. ومع ذلك، فإن التدفقات النقدية التشغيلية لهذه الشركات وحدها لا تكفي لتغطية احتياجات البناء على مدى سنوات، ويصبح التمويل الخارجي هو القاعدة.

وصف Apollo الحوسبة الذكية بأنها “واحدة من أكثر الأصول جاذبية في القطاع المالي”، مع خصائص تشمل التدفقات النقدية التعاقدية، وخصائص البنية التحتية الأساسية، وتصاعد التحديات في العرض والطلب. وأشار شريك Apollo، Jamshid Ehsani، إلى أن هذه الصفقة هي “أكبر تمويل خاص يُنفذ على الإطلاق”. من منظور أوسع، أصبحت شركات الأسهم الخاصة مصدرًا رئيسيًا لتمويل شركات الذكاء الاصطناعي — حيث تواجه نقصًا في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي عالية الجودة والمحدودة في العرض.

نظرة على البيانات الرئيسية لتدفق رأس المال الخاص إلى بنية تحتية للذكاء الاصطناعي

| المؤشر | البيانات | المصدر | | --- | --- | --- | | أول صفقة لمنصة AI XPV | 35 مليار دولار | إعلان Apollo/Broadcom | | الهدف المستقبلي للمنصة | 20 جيجاوات من الحوسبة (قبل 2028) | إعلان Broadcom | | جولة تمويل Anthropic H | 65 مليار دولار | إعلان Anthropic | | تقييم Anthropic بعد التمويل | 965 مليار دولار | إعلان Anthropic | | جمع صناديق البنية التحتية العالمية | 695 صندوقًا / 555 مليار دولار (حتى مايو 2026) | أبحاث Goldman Sachs | | إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى على رأس المال للذكاء الاصطناعي | 5.3 تريليون دولار (2025-2030) | أبحاث Goldman Sachs |

تأثير الأصول المرتبطة: Broadcom و NVIDIA وسلسلة التوريد الأوسع للذكاء الاصطناعي

يؤثر إنشاء هذه المنصة بشكل مباشر أو غير مباشر على سلاسل التوريد والأطراف ذات الصلة.

باعتبارها المزود الرئيسي للرقائق، فإن Broadcom (AVGO) هو المستفيد الأكبر من هذا النموذج. بعد الإعلان، ارتفع سعر سهم Blackstone بنسبة 5.34%، وارتفع سهم Apollo بنسبة 1.49%. حتى 17 يونيو 2026، أغلق سهم Broadcom عند حوالي 396.94 دولار. رفعت جي بي مورغان هدف سعر سهم Broadcom من 500 إلى 580 دولار في 18 يونيو، مع إعادة تأكيد تصنيف “توصية زائدة”. بلغت إيرادات الربع الثاني من السنة المالية 2026 لبروادكوم 22.19 مليار دولار، بزيادة 48% على أساس سنوي.

أما بالنسبة لـ NVIDIA (NVDA)، فإن تأثير هذه المنصة أكثر تعقيدًا. توفر شرائح Broadcom المخصصة مسارًا بديلًا للشركات التقنية التي ترغب في تقليل اعتمادها على NVIDIA. ومع ذلك، فإن النمو الهائل في الطلب على الحوسبة الذكية يُعد أيضًا خبرًا جيدًا طويل الأمد لـ NVIDIA، خاصة في قطاع وحدات معالجة الرسومات (GPU). حتى إغلاق 17 يونيو 2026، كان سعر سهم NVIDIA عند 204.65 دولار، بقيمة سوقية تقارب 4.96 تريليون دولار. وعلى نطاق أوسع، ستستفيد أيضًا شركات مثل Micron Technologies من استمرار توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، خاصة في مجال الذاكرة عالية النطاق الترددي.

مصنع الذكاء الاصطناعي وابتكار نماذج التمويل

يمثل تأسيس منصة AI XPV علامة على انتقال مفهوم “مصنع الذكاء الاصطناعي” من النظرية إلى التطبيق. يُشير مصطلح مصنع الذكاء الاصطناعي إلى نظام إنتاج متكامل يدمج القدرة الحاسوبية الضخمة، والرقائق المخصصة، ورأس المال طويل الأمد، وقدرات النماذج المتقدمة. توفر Broadcom شرائح XPU وحلول الشبكة، ويقدم كل من Apollo وBlackstone رأس مال طويل الأمد، وتلبي احتياجات النماذج Anthropic وOpenAI، مما يخلق حلقة مغلقة على هذه المنصة.

الابتكار الرئيسي في هذا النموذج هو هيكل التمويل. فـ Apollo وBlackstone لا يقدمان مجرد قرض بسيط، بل يبنيان إطار رأس مال قابل للتوسع — فالصفقة الأولى بقيمة 35 مليار دولار هي نقطة البداية، والمنصة مصممة لتوفير تمويلات لاحقة مع توسع الطلب. قال ممثلو Apollo إنهم يتطلعون إلى “توسيع هذه المنصة مع تسارع بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بالتعاون مع Broadcom وBlackstone وشركاء آخرين”.

هذا النموذج التعاوني بين “مُصنِّع الرقائق + رأس مال خاص + شركات النماذج” يُعد الآن معيارًا جديدًا لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وأوضح وان كيم، رئيس تطوير الأعمال في Broadcom، أن “معدل نمو الطلب على الحوسبة الذكية قد تجاوز قدرة الأسواق التقليدية على التحمل”.

تحليل هيكل تمويل منصة AI XPV بقيمة 350 مليار دولار

| الطبقة | الحجم | العائد/الخصائص | مخاطر | | --- | --- | --- | --- | | سندات الطبقة العليا A1 | 600 مليون دولار | سعر الفائدة على سندات الخزانة + 100 نقطة أساس | ضمان فارق Broadcom، استثمار متوسط المخاطر | | سندات الطبقة العليا A2 | 24 مليار دولار | حوالي 5.75% | ضمان فارق Broadcom، استثمار متوسط المخاطر | | الطبقة الثانوية (السندات الأدنى) | 4.5 مليار دولار | حوالي 8.5% | بدون ضمان من Broadcom، إصدار خصم بقيمة 98-99 سنتًا لكل دولار | | حقوق الملكية | 800 مليون دولار | المالك الفعلي لـ SPV | أعلى مخاطر، أعلى عائد محتمل | | الإجمالي | حوالي 350 مليار دولار | — | — |

استغلال منصة Gate لاقتناص فرص استثمارية في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

بالنسبة للمستثمرين الراغبين في المشاركة في فرص استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، توفر منصة Gate قناة وصول سهلة.

في 1 يونيو 2026، أطلقت Gate رسميًا خدمة تداول الأسهم الحقيقية، حيث يمكن للمستخدمين التداول مباشرة باستخدام USDT في سوق الأسهم الأمريكية وصناديق ETF. حتى منتصف يونيو، أطلقت Gate أكثر من 10,000 سهم و ETF، تغطي بورصات NYSE و Nasdaq و NYSE Arca و NYSE American و BATS. في 11 يونيو، أطلقت Gate أيضًا خدمة تداول الأسهم في سوق هونغ كونغ، مع تغطية أكثر من 1,500 سهم مدرج في هونغ كونغ.

من خلال منصة Gate، يمكن للمستخدمين استخدام USDT للتداول مباشرة على الأصول المرتبطة بشكل كبير بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك شركات الرقائق الأساسية مثل Broadcom (AVGO) وNVIDIA (NVDA)، بالإضافة إلى صناديق ETF التي تغطي قطاعات التكنولوجيا. التداول على منصة Gate هو نمط فوري، ولا يتضمن رسوم تمويل أو رسوم حمل ليلي. يمكن لمستخدمي Android تحديث تطبيق Gate إلى أحدث إصدار، ومستخدمي iOS إلى الإصدار 8.21.5 للاستفادة من هذه الميزات.

الخاتمة

يمثل انضمام Apollo وBlackstone إلى منصة Broadcom AI XPV حدثًا بارزًا في دخول رأس المال الخاص بشكل منهجي وواسع النطاق إلى مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. الصفقة الأولى بقيمة 350 مليار دولار، والهدف المستقبلي عند 20 جيجاوات، والإطار التعاوني بين “الرقائق + رأس المال + النماذج” يرسّخان لنموذج جديد لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

السبب الرئيسي وراء هذا النموذج ليس مجرد موجة مضاربة قصيرة الأمد، بل هو فجوة هيكلية متزايدة بين الطلب على الحوسبة الذكية والعرض من رأس المال. عندما يتجاوز حجم رأس المال المطلوب لبناء قدرات حوسبة ضخمة قدرة التمويل التقليدي، يصبح تدخل رأس المال الخاص ضروريًا — وليس صدفة. بالنسبة للمستثمرين، فهم فهم هذا التحول الهيكلي هو أساس لاتخاذ قرارات استثمارية سليمة في دورة الذكاء الاصطناعي الفائقة. ومن خلال منصات مثل Gate، يحصل المستثمرون على مسارات وصول غير مسبوقة، لتحويل هذا الاتجاه الكلي إلى قرارات استثمارية ملموسة.