انتشار الذكاء الاصطناعي في أشباه الموصلات الصناعية: كيف أعيد السوق تقييم شركة TXN

في 23 أبريل 2026، أصدرت شركة تكساس إنسترومنتس (Texas Instruments، NASDAQ: TXN) تقرير أرباح الربع الأول، حيث ارتفع سعر السهم بمقدار حوالي 19% في يوم واحد، مسجلاً أكبر ارتفاع يومي منذ فقاعة الإنترنت عام 2000. حتى إغلاق 17 يونيو، بلغ سعر TXN 301.88 دولارًا، محققًا ارتفاعًا إجماليًا يقارب 60% منذ بداية العام. هذه الشركة التي تتخذ من دالاس مقرًا لها، وتعد عملاقًا في صناعة الرقائق التناظرية، ترد على السوق بنتائج أداء تفوق التوقعات بأكثر من 300 مليون دولار، وتبعث برسالة واضحة إلى سوق رأس المال: المستفيدون من موجة الذكاء الاصطناعي لا يقتصرون على مصنعي وحدات معالجة الرسوميات، بل إن الرقائق الصناعية أصبحت من "الفائزين المقدر لهم بأقل من قيمتهم" في هذه الثورة التكنولوجية.

إيرادات TXN في الربع الأول بلغت 4.83 مليار دولار، بزيادة 19%، وهو أسرع معدل نمو منذ دورة الذروة في الجائحة. والأهم من ذلك هو خصائص نموها الهيكلية — حيث ارتفعت أعمال مراكز البيانات بنسبة تقارب 90% على أساس سنوي، وزادت إيرادات الصناعات بأكثر من 30%، مع دفع كلا القطاعين بقوة. وأعطت الشركة توجيهًا لإيرادات الربع الثاني بمتوسط 5.2 مليار دولار، متجاوزًا بشكل ملحوظ توقعات وول ستريت التي كانت عند 4.86 مليار دولار. وقال المدير المالي رافاييل ليزاردي في مؤتمر الأرباح إن التدفق النقدي الحر السنوي للشركة قد يتجاوز 8 دولارات للسهم.

أداء TXN في الربع الأول يتجاوز التوقعات بشكل كامل: ليس مجرد "أرقام جيدة"

أداء تكساس إنسترومنتس في الربع الأول من عام 2026، كسر التوقعات الحذرة للسوق من دورة الرقائق التناظرية من عدة أبعاد.

على مستوى الإيرادات، حققت TXN إيرادات بقيمة 4.83 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 4.52 إلى 4.53 مليار دولار بنسبة تقارب 6.9%. وربح السهم الواحد كان 1.68 دولار، متجاوزًا توقعات السوق بنسبة حوالي 23.5%، ونموًا سنويًا بنسبة 31%. وهامش الربح الإجمالي وصل إلى 58%، بزيادة 210 نقطة أساس على أساس ربعي، وبلغ الربح التشغيلي 1.8 مليار دولار، بزيادة 37% على أساس سنوي. وهذه هي المرة الثامنة على التوالي التي تحقق فيها الشركة نموًا ربعيًا.

هذه الأرقام لا تعبر فقط عن "تجاوز التوقعات" بحد ذاتها، بل تؤكد أيضًا على حكم هيكلي على مستوى القطاع: بناء مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي يُنقل من فوائد الرقائق الرقمية (GPU/HBM) إلى الرقائق التناظرية (إدارة الطاقة، سلاسل الإشارة). وأوضح الرئيس التنفيذي هافيف إيلان في التقرير المالي أن النمو يقوده كل من قطاعات الصناعة ومراكز البيانات معًا.

ارتفاع مراكز البيانات بنسبة 90%: نقطة تحول هيكلية في طلب الرقائق التناظرية للذكاء الاصطناعي

أبرز رقم في أداء TXN هذا الربع هو ارتفاع أعمال مراكز البيانات بنسبة تقارب 90% على أساس سنوي، وأكثر من 25% على أساس ربعي. تساهم هذه الأعمال حاليًا بأكثر من مليار دولار سنويًا، مع نمو كامل لعام 2025 يزيد عن 60%.

لفهم معنى هذا النمو، من الضروري وضعه في سياق الصناعة. تقليديًا، كانت منطق نمو سوق الرقائق التناظرية هو "المتغير البطيء" — حيث دورة حياة المنتج طويلة، وتقلب الطلب معتدل، ومرتبط بشكل كبير بالناتج المحلي الإجمالي الكلي. لكن توسع الحوسبة لمراكز البيانات للذكاء الاصطناعي يغير هذا النموذج. فخوادم الذكاء الاصطناعي المتقدمة ومجموعات GPU تتطلب كميات هائلة من رقائق إدارة الطاقة، وسلاسل الإشارة، ومكونات تناظرية عالية الأداء، وهذه هي المنتجات الأساسية لـ TXN.

وأعادت Citi تأكيد تصنيف TXN كأفضل خيار في مجال الرقائق التناظرية في يونيو 2026، ورفعت السعر المستهدف من 280 إلى 345 دولارًا، مشيرة إلى أن الطلب على مراكز البيانات من المتوقع أن يدفع النمو السنوي للرقائق التناظرية وشرائح الطاقة إلى حوالي 30%. وتعتقد Citi أنه مع تزايد تعقيد متطلبات جيل مراكز البيانات القادمة فيما يخص حلول تحويل الطاقة، فإن استثمارات TXN في مجال إدارة الطاقة ستجني فوائد كبيرة.

من حيث الهيكل المنتج، بلغت إيرادات شرائح TXN التناظرية في الربع الأول 3.924 مليار دولار، بزيادة 22%، مسهمة بأكبر حصة في النمو الكلي للشركة. أما أعمال المعالجات المدمجة (بما في ذلك شرائح MCU) فحققت إيرادات بقيمة 723 مليون دولار، بزيادة 12%، مع ارتفاع الأرباح التشغيلية بنسبة 205% على أساس سنوي. على الرغم من أن الرقائق التناظرية لا تحظى دائمًا بغطاء إعلامي مثل المعالجات المتقدمة للذكاء الاصطناعي، إلا أنها مكونات أساسية لا غنى عنها في مراكز البيانات، والأنظمة الصناعية، والإلكترونيات السيارات.

إيرادات الصناعات تتجاوز 30% نموًا: الانتعاش يتسارع

نمو أعمال TXN الصناعية في الربع الأول تجاوز 30% على أساس سنوي، مع تعافي يشمل جميع المناطق، وجميع القطاعات، وجميع أحجام العملاء. تشكل الأعمال الصناعية حوالي 35-40% من السوق القابلة للاستهداف لدى TXN، وهي أكبر قطاع نهائي لها. وقال إيلان إن إيرادات القطاع الصناعي لا تزال أقل بنسبة حوالي 15% من ذروتها في 2022، "ولا تزال هناك مساحة كبيرة للنمو".

ويعكس هذا الانتعاش الصناعي أن الطلب على الذكاء الاصطناعي بدأ يتسرب من "مراكز الحوسبة" إلى "الاقتصاد الحقيقي". فالتحديثات الذكية في الأتمتة الصناعية، والتحول الرقمي للبنى التحتية للطاقة، وتطبيقات الذكاء الاصطناعي على مستوى المصانع، جميعها تدفع منحنى الطلب على الرقائق التناظرية إلى اليمين. وربما لا تُستخدم شرائح TXN في 100% من المنتجات، لكنها "قد تُستخدم في أي منتج" — وهو جوهر قيمة تغطية السوق الواسعة.

وفيما يخص قطاع السيارات، ظل الأداء على مستوى ربعي ثابتًا، مع تراجع في السوق الصينية، لكن نموًا في مناطق أخرى عالميًا. مع استمرار دورة مخزون أشباه الموصلات للسيارات، يُعتبر هذا الأداء مستقرًا بشكل جيد.

توجيه الربع الثاني يتجاوز التوقعات: ثقة الإدارة عالية

تجاوزت توجيهات TXN للربع الثاني بشكل كبير توقعات السوق أيضًا: يتوقعون إيرادات بين 5 و5.4 مليار دولار، مع وسط عند 5.2 مليار دولار، بزيادة حوالي 8% على أساس ربعي، وهو أعلى بكثير من توقعات وول ستريت التي كانت بين 4.85 و5.06 مليار دولار. أما توقعات أرباح السهم فهي بين 1.77 و2.05 دولار، متفوقة على توقعات السوق التي كانت بين 1.57 و1.78 دولار.

وقال إيلان خلال مؤتمر الأرباح: "إذا أراد السوق أن ينمو بنفس وتيرة الربع الأول، نحن مستعدون؛ وإذا أراد أن يتسارع، فنحن أيضًا مستعدون." هذا التصريح يعكس ثقة الإدارة، ويستند إلى استراتيجية استثمار الشركة في قدرات تصنيع الرقائق ذات قياس 300 ملم على مدى السنوات الماضية. استثمرت الشركة مليارات الدولارات في بناء قدرات داخلية لتصنيع الرقائق بقياس 300 ملم، لمساعدتها على الحفاظ على استقرار جداول التسليم خلال فترات التوتر في الإمداد.

التدفق النقدي الحر وعوائد المساهمين: التزام منذ ثلاثين عامًا

تُظهر الحالة المالية لـ TXN صحة جيدة أيضًا. خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، بلغ التدفق النقدي التشغيلي 7.8 مليار دولار، والتدفق النقدي الحر 4.4 مليار دولار. وقال رافاييل ليزاردي إن الشركة "تتوقع أن تحقق أكثر من 8 دولارات من التدفق النقدي الحر لكل سهم في 2026".

الأهم من ذلك هو التزام الشركة بسياسة عوائد المساهمين. منذ ثلاثين عامًا، تعيد TXN 100% من التدفق النقدي الحر للمساهمين. خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، أعادت الشركة 6 مليارات دولار من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم. وفي ظل دورة الانتعاش الحالية لأشباه الموصلات التناظرية، يزداد جاذبية هذا الالتزام للمستثمرين على المدى الطويل.

ومن الجدير بالذكر أن ليزاردي أعلن تقاعده في يونيو 2026، وسيقدم المساعدة في الانتقال كمستشار قبل 31 أغسطس. وسيتولى جولي نيكشت منصب المدير المالي الجديد، وهو الذي يدير الشركة التي تشتهر بسياسة صارمة في تخصيص رأس المال.

لماذا تعتبر TXN مؤشرًا "للظروف الاقتصادية في صناعة الرقائق"

تعد تكساس إنسترومنتس أكبر مصنع للرقائق التناظرية والمعالجات المدمجة في العالم، بحصة سوقية تقارب 19-20%، وتورد لعدد يزيد عن 100 ألف عميل، وتنتشر منتجاتها في السيارات، والصناعات، والاتصالات، والإلكترونيات الاستهلاكية، والرعاية الصحية، وغيرها من جميع الأسواق النهائية تقريبًا.

هذه التغطية الشاملة تجعل تقاريرها المالية بمثابة مؤشر رئيسي على الحالة الاقتصادية العامة ودورة صناعة الرقائق. وأداء TXN الذي يتجاوز التوقعات يُشير إلى أن انتعاش صناعة أشباه الموصلات يمتد من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى قطاعات أوسع من الصناعة والسيارات. بالمقارنة مع الارتفاعات الهائلة في شحنات GPU/HBM، يظهر انتعاش المكونات التناظرية لمراكز البيانات كـ "أكثر تنوعًا، وأكثر استقرارًا، وأطول مدة".

منذ أبريل، ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة تقارب 33%، مسجلًا أطول سلسلة ارتفاع على الإطلاق. وكون TXN أحد مكوناته الرئيسية، فإن أداؤها وتوجيهاتها يوفران دعمًا أساسيًا لهذا القطاع.

منصة Gate: تداول TXN مباشرة باستخدام USDT على الأسهم الأمريكية والعقود

بالنسبة للمستثمرين المهتمين بفرص استثمار TXN، توفر منصة Gate طريقتين للمشاركة.

التداول الحقيقي للأسهم الأمريكية: في 1 يونيو 2026، أطلقت Gate رسميًا خدمة تداول الأسهم الحقيقية، لتكون واحدة من أوائل البورصات التي تتيح الوصول المباشر إلى سوق الأسهم الأمريكية ضمن منصة التشفير. حتى يونيو، أطلقت Gate TradFi أكثر من 11,500 سهم وصندوق ETF، تغطي بشكل كامل بورصات NYSE، Nasdaq، NYSE Arca، NYSE American، وBATS. وTXN، المدرجة في ناسداك، أصبحت ضمن نطاق التداول على منصة Gate. لا حاجة لتحويل العملات، أو التحويلات عبر الحدود، أو فتح حساب وساطة إضافي، فقط باستخدام سيولة USDT داخل حساب Gate لشراء الأسهم بنقرة واحدة.

تقدم Gate تداول الأسهم الحقيقية، وليس منتجات رمزية أو عقود الفروقات. تتصل المنصة مباشرة مع وسيط مرخص يحمل ترخيص Broker-Dealer من الولايات المتحدة، وهو Alpaca، وكل سهم مدعوم بأصول حقيقية مخزنة بشكل مستقل عبر نظام DTC. خلال فترة الاحتفاظ، يتمتع المستخدم بحقوق المساهم الكاملة، بما في ذلك الأرباح النقدية، والتقسيمات، وحقوق الاكتتاب. تدعم المنصة التداول قبل وبعد السوق، وتوسع ساعات التداول إلى 16 ساعة في اليوم، مع حد أدنى لشراء 0.01 سهم، ورسوم منخفضة تصل إلى 0.023% على الأسهم الفورية.

سواء عبر قناة الأسهم الفورية لشراء أسهم TXN الحقيقية، أو عبر العقود للمشاركة في التداول بالرافعة المالية، فإن Gate يدمج الأصول المشفرة والأسهم التقليدية في حساب واحد — وهو جوهر "منصة إدارة الأصول المتعددة".

الخاتمة

أداء تكساس إنسترومنتس في الربع الأول من 2026 ليس مجرد تقرير أرباح يفوق التوقعات، بل هو خارطة طريق لانتشار طلبات الذكاء الاصطناعي من الرقائق الرقمية إلى التناظرية، ومن مراكز البيانات إلى القطاع الصناعي. إيرادات بقيمة 4.83 مليار دولار، نمو بنسبة 19%، ارتفاع مراكز البيانات بنسبة 90%، انتعاش الصناعات بنسبة 30%، وتوجيه الربع الثاني بمتوسط 5.2 مليار دولار — كل هذه الأرقام تشير إلى استنتاج واحد: أن الرقائق الصناعية أصبحت من المستفيدين المقدر لهم على المدى الطويل في عصر الذكاء الاصطناعي.

بالنسبة للمستثمرين، فإن قيمة TXN لا تقتصر على إشارات "مؤشر الحالة الاقتصادية في صناعة الرقائق" فحسب، بل تمتد أيضًا إلى التزامها منذ ثلاثين عامًا بإعادة 100% من التدفق النقدي الحر للمساهمين، واستثماراتها الاستراتيجية في قدرات تصنيع الرقائق بقياس 300 ملم، التي تمنحها ميزة التصنيع.

منصة Gate من خلال تداول الأسهم الحقيقية والعقود تتيح للمستخدمين فرصة المشاركة المباشرة في استثمار TXN باستخدام USDT. سواء كنت ترغب في الاحتفاظ على المدى الطويل للاستفادة من انتعاش الرقائق التناظرية، أو تتداول بعقود مرنة للاستفادة من التقلبات قصيرة الأجل، يمكنك إنجاز كل ذلك في منصة واحدة. في عام 2026، حيث تتسارع عملية تلاشي الحدود بين الأصول المشفرة والمالية التقليدية، قد يكون قصة TXN مجرد بداية.