مؤتمر صحفي لورش كان مليئًا بالمعلومات. على السطح، ظلت أسعار الفائدة دون تغيير، لكنه غير بشكل كبير منطق التشغيل الكامل للاحتياطي الفيدرالي. سأقوم بتفصيله باستخدام الإطار الذي قدمته، وأضيف بعض التفاصيل المحددة من المؤتمر.

مؤتمر صحفي لورش كان مليئًا بالمعلومات. على السطح، ظلت أسعار الفائدة دون تغيير، لكنه غير بشكل كبير من المنطق التشغيلي الكامل للاحتياطي الفيدرالي. سأقوم بتفصيله باستخدام الإطار الذي قدمته، وأضيف بعض التفاصيل المحددة من المؤتمر.

بالنسبة لهدف التضخم بنسبة 2%—كان موقفه صارمًا جدًا.

كانت كلمات ورش الدقيقة هي، "لدينا القدرة والالتزام لتحقيق هدف استقرار الأسعار عند 2%. هذا ما سنقوم به." كما أكد بشكل خاص أن أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية "غير غامضين ومتفقين" على هذا الهدف—كلمة "غير غامض" قوية جدًا، وتعني أنه لا يوجد مجال للغموض على الإطلاق. عندما سُئل عما إذا كان سينظر في رفع هدف 2%، أجاب، "لا ينبغي أن نعيد النظر فيه قبل أن يثبت الاحتياطي الفيدرالي أنه يمكنه تحقيق هذا الهدف مرة أخرى." بمعنى، حققه أولاً، ثم ناقش أمورًا أخرى. كما أقر بأن التضخم كان "يسير بشكل جيد جدًا" لأكثر من خمس سنوات، وأن الأسعار المرتفعة باستمرار هي "عبء على الشعب الأمريكي."

بالنسبة للتوجيه المستقبلي—تم إلغاؤه تمامًا.

هذا التغيير مباشر جدًا. قال ورش، "لقد أزلنا التوجيه المستقبلي." تم تقليل بيان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في يونيو من 341 كلمة خلال عهد باول إلى 130 كلمة، ووصف بأنه "أقصر" و"أبسط." لماذا تم التقليل؟ كان سبب ذلك أن التوجيه المستقبلي "لم يكن مناسبًا جدًا للظرف السياسي الحالي." وأضاف في المؤتمر الصحفي، "لا أستطيع أن أعطي أي توجيه مستقبلي حول ما سنفعله بعد ذلك"—دون أي تلميحات حول اتجاه الاجتماع القادم.

بالنسبة للطابع التقييدي المستمر للسياسة—لم يقلها مباشرة، لكن الإيحاء كان واضحًا.

لم يستخدم كلمة "تقييدي"، لكنه قال إن السياسة بحاجة إلى أن تكون "مرتبطة بالبيانات." كما أكد أن "لا يمكننا أن نؤثر بشكل كبير جدًا على أسعار معينة"—دور الاحتياطي الفيدرالي ليس في خنق أسعار النفط أو البيض مباشرة، بل في منع هذه التغيرات السعرية من "الانتشار" في الاقتصاد. هذا التمييز حاسم. كما قال إنه إذا انتظر الاحتياطي الفيدرالي "حتى يدخل في اجتماع قبل اتخاذ قرار"، فإن هذا "التفكير التدريجي" يمكن أن يتجنب "تراكم أخطائه." بمعنى آخر: لا تلتزم بمسار معين مسبقًا؛ اتخذ قرارًا في الاجتماع لتجنب تكرار الأخطاء.

بالنسبة لمنع انتشار ضغوط الأسعار—هذه هي قضيته الأساسية.

في المؤتمر الصحفي، أعطى مثالاً محددًا جدًا. عندما سُئل كيف يشرح التضخم وتباطؤ نمو الأجور للأمريكيين العاديين، قال، "لو رأيت شخصًا في متجر البقالة"، لقال إن مسؤولية الاحتياطي الفيدرالي هي ضمان أن تغييرات الأسعار في النفط، واللحم البقري، والبيض، والحليب "لا تتوسع في الاقتصاد." هذا هو المنطق الأساسي لمنع انتشار ضغوط الأسعار—ارتفاع الأسعار في السلع الفردية مقبول، لكن لا يمكن أن يتصاعد إلى تضخم واسع النطاق. كما قال، "الماضي القريب لا يجب أن يكون مقدمة"—التضخم العالي في السنوات الخمس الماضية لا يضمن استمراره في المستقبل.

إضافة بعض النقاط المثيرة حقًا من المؤتمر الصحفي:

واحدة منها هي مخطط النقاط. قدم ثمانية عشر شخصًا توقعاتهم، لكنه لم يفعل. قال، "بالنسبة لي، هذا غير مفيد." اعترف بنفسه بوجود آراء مختلفة منذ فترة طويلة حول خطة التوقعات الاقتصادية "على الأقل كما هي منظمة حاليًا." هذا يعادل القول إن الرئيس الحالي لا يؤيد أداة التوقع الأساسية التي استخدمها الاحتياطي الفيدرالي لسنوات عديدة. نقطة أخرى هي إعلانه عن إنشاء خمس فرق عمل—تغطي الاتصالات، والميزانية العمومية، ومصادر البيانات، والإنتاجية والوظائف، وأطر التضخم. قبل نهاية العام، سيكون هناك مراجعة لـ"الاتصالات بشكل عام"، بما في ذلك عدد المؤتمرات الصحفية، والتوقعات الاقتصادية، ومحاضر الاجتماعات، والمحاضر.

هناك تفصيل آخر. سُئل لماذا، مع التركيز على المصداقية واستقرار الأسعار، لم يتم رفع سعر الفائدة هذه المرة. كانت إجابته مثيرة للاهتمام: "لم يُعبر عن هذا الحكم من قبل أي من الأعضاء الـ19 حول الطاولة." بمعنى—أنت تعتقد أنه ينبغي علينا رفع المعدلات، لكن لا أحد من الأعضاء الـ19 جلسوا على الطاولة يعتقد ذلك. سيتم مناقشته مرة أخرى في الاجتماع القادم بعد ستة أسابيع.

كيف كان رد فعل السوق؟

بعد المؤتمر الصحفي، كان المتداولون يتوقعون تمامًا رفع سعر الفائدة بحلول أكتوبر. انخفض كل من البيتكوين والذهب. فسّر السوق نبرته بأنها غير ودية تجاه الأصول عالية المخاطر.

بصراحة،

الإشارة الأساسية التي ينقلها مؤتمر ورش الصحفي هي: لن يخبرك الاحتياطي الفيدرالي مسبقًا بما سيفعله. إلغاء التوجيه المستقبلي، عدم تقديم بيانات النقاط، تبسيط البيانات، وإنشاء فريق عمل لمراجعة كل شيء. يريد السوق أن يتبع البيانات، وليس كلمات الاحتياطي الفيدرالي. يظل هدف التضخم ثابتًا، لكن المسار غير ملتزم. لا تتوقع أن يحصل على أي أدلة حول اتجاه أسعار الفائدة قبل الاجتماع القادم.

#MyGateTradeStory
#𝐅𝐞𝐝