بالأمس، انهارت بشكل جماعي قطاع الاتصالات البصرية في الولايات المتحدة: Applied Optoelectronics (AAOI) -10.83%، Lumentum -9.44%، Marvell Technology (MRVL) -7.6%، Coherent -7.1%، Corning -5.2%، انخفض مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا بشكل حاد بنسبة 5.71%، حيث شهدت جميع أسهم الحوسبة الصلبة تراجعات.
1. المحفز الفوري: تأخير إصدار تقرير الأبحاث المتشائم من SemiAnalysis، مما أدى إلى بيع ذعر بين الصناديق
في 9 يونيو، تم إصدار تقرير صناعي رئيسي من قبل SemiAnalysis، مؤسسة أشباه موصلات موثوقة في الخارج. بعد أسبوع من النقاش المؤسسي الكامل وإعادة توازن الصناديق، أدرك السوق تمامًا التوقعات التشاؤمية في مساء 16 يونيو، مما أصبح المحفز الرئيسي لهذا الانخفاض الكبير:
تأجيل التسويق التجاري على نطاق واسع لـ CPO (الضوئي المعبأ معًا) أثر بشكل كبير على السوق، الذي كان يتوقع في الأصل أن يكون عام 2026–2027 هو سنة تسويق CPO، مع توقع شراء جوجل، مايكروسوفت، ونيفيديا لمحركات ضوئية معبأة معًا ووحدات بصرية عالية الجودة بسعة 1.6 تيرابايت بكميات كبيرة. ومع ذلك، يقدر التقرير أن: معدلات عائدات محرك CPO الحالية منخفضة جدًا، وصعوبة التكامل عالية، والتكاليف الإجمالية تتجاوز بكثير وحدات الضبط البصرية التقليدية. تم تأجيل الإنتاج الضخم مباشرة إلى 2028–2029، مع وجود تجارب صغيرة الحجم في العامين المقبلين، غير قادرة على المساهمة في نمو الأداء على نطاق واسع، مما أدى إلى تحطيم منطق تقييم النمو العالي للقطاع36Kr.
كما تم تأجيل خطة مصدر طاقة الخادم ذات الجهد العالي 800 فولت من نيفيديا أيضًا إلى 2028. ترتبط خوادم Rubin Ultra و Kyber AI الجديدة من نيفيديا بشكل كبير بهندسة الطاقة ذات 800 فولت، ويعني هذا التأخير أن شحن أجهزة الاتصال البصرية عالية الجودة الداعمة سيتم تأجيله؛ ستتحول نفقات رأس المال الصناعية إلى بدائل بصرية مغلفة بالقرب من NPO، مما يضغط بشكل كبير على الميزانيات المخصصة أصلاً لـ CPO ووحدات البصرية عالية الجودة، مما يؤدي إلى مراجعات هبوطية لطلبات الاتصالات البصرية طويلة الأمد.
على الرغم من أن نيفيديا ردت رسميًا لاحقًا على استنتاجات التقرير التشاؤمية، إلا أن المؤسسة لها سجل قوي في التنبؤ بدقة بتأخيرات سلسلة إمداد الرقائق، ومصداقيتها لا تزال عالية. ومع ذلك، لم يعكس السوق مزاجه المتشائم.

2. مخاوف صناعية أساسية: قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي لم تعد تتوسع بشكل لانهائي، وهوامش نفقات رأس مال مقدمي الخدمات السحابية تتضيق
في ظل قيود عمالقة التكنولوجيا العالمية على قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي غير المحدودة، بدأ السوق في تسعير تباطؤ الطلب على أجهزة الذكاء الاصطناعي:
مقدمو الخدمات السحابية الرائدون (مايكروسوفت، جوجل، ميتا) يضيقون تدريجيًا من عمليات شراء الموارد الحاسوبية: إلغاء عقود الحوسبة طويلة الأمد الكبيرة، وتحويل خدمات الذكاء الاصطناعي إلى نماذج الدفع عند الاستخدام، وتقييد إساءة استخدام الحوسبة المجانية، وإدخال أجهزة ضغط النماذج مفتوحة المصدر لخفض نفقات رأس المال. تتزايد مخاوف السوق من أن الطلب على وحدات بصرية عالية الجودة بسعة 1.6 تيرابايت/3.2 تيرابايت وأسعار المنتجات قد لا يفي بالتوقعات.
أكدت تقارير الأرباح الأخيرة من Broadcom نمو الإيرادات قصيرة الأجل للذكاء الاصطناعي، لكنها رفضت رفع توجيه إيرادات الذكاء الاصطناعي للسنة المالية 2027، وهو ما فسره السوق على أنه علامات على أن معدل نمو نفقات رأس مال الذكاء الاصطناعي بلغ ذروته على المدى المتوسط والطويل. كجزء من البنية التحتية للحوسبة، تواجه الاتصالات البصرية إعادة تسعير لإمكانات النمو.
وحدات بصرية منخفضة ومتوسطة الجودة بسرعة 800G تعاني بالفعل من فائض في القدرة وأسعار حرب، مع مخاوف من استمرار تراجع هوامش الربح الإجمالية للصناعة وأن النمو العالي غير مستدام.

3. السيولة والتداول: مراكز عالية مزدحمة + تدفقات خارجة من صناديق متعددة الحذر من المخاطر
شهد القطاع مكاسب هائلة هذا العام، مع تقييمات مبالغ فيها بشدة. في النصف الأول من 2026، تضاعفت أسعار أسهم الاتصالات البصرية وCPO بشكل عام، مع الكثير من جني الأرباح، وتجاوزت تقييمات TTM بشكل عام 70 مرة. بمجرد ضعف المحفزات الإيجابية، يمكن أن يؤدي ذلك بسهولة إلى جني أرباح مركزية وبيع جماعي.
تأثير سحب رأس المال الضخم من طرح SpaceX العام الأولي: تجاوز الطلب على أسهم SpaceX في الاكتتاب العام الأولي 250 مليار دولار، مما أجبر الصناديق العامة والصناديق التحوط على بيع أكثر ممتلكاتهم ازدحامًا من الذكاء الاصطناعي والاتصالات البصرية لتوفير السيولة للطرح، مما يخلق ضغط بيع مستمر؛ ستعمل إعادة التوازن التلقائية للمؤشرات على كبح السيولة في أسهم النمو التكنولوجي بشكل أكبر.
مع اقتراب قرار معدل الاحتياطي الفيدرالي، تزداد الحذر من المخاطر: أعلنت الفيدرالي هذا الأسبوع عن قرار معدل الفائدة، وتجاوزت وظائف غير الزراعيين في الولايات المتحدة التوقعات. تخلت السوق تمامًا عن توقعات خفض المعدلات هذا العام، وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وتتعرض أسهم النمو التكنولوجي ذات التقييمات العالية لضغوط. تنتقل الصناديق من أشباه الموصلات والاتصالات البصرية إلى قطاعات دفاعية ودورية للتحوط من المخاطر.

شاهد النسخة الأصلية

ThisIsTranslateContent:2026-06-17 09:13:28

#Marvell大跌近10% أسباب هبوط قطاع الاتصالات الضوئية في الأسهم الأمريكية

تراجعت بشكل جماعي أمس في قطاع الاتصالات الضوئية في الأسهم الأمريكية: تطبيقات الضوء الإلكتروني (AAOI) -10.83%، لومنتوم -9.44%، ماويير تكنولوجي (MRVL) -7.6%، كوهرنت -7.1%، كورنينج -5.2%، وانخفض مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا بنسبة 5.71%، وتراجعت جميع معدات الحوسبة بشكل حاد.
أولاً، الشرارة المباشرة: تأجيل إصدار تقرير أبحاث سلبي من SemiAnalysis، وتركز الأموال في البيع الذعر
في 9 يونيو، أصدر معهد SemiAnalysis، وهو جهة موثوقة في صناعة أشباه الموصلات في الخارج، تقريرًا هامًا عن الصناعة، وبعد أسبوع من التفاوض الكافي من قبل المؤسسات وإعادة توزيع الأموال، في مساء 16 يونيو، تم تنفيذ التوقعات التشاؤمية بشكل مركز، مما أدى إلى الانفجار الرئيسي لهذا الانخفاض الكبير:
تأجيل كبير في الاستخدام التجاري لنظام CPO (الضوء المعبأ بشكل مشترك) أدى إلى تفاقم التوقعات السوقية، حيث كان من المتوقع بشكل موحد أن يكون عام 2026-2027 هو عام بدء تجاري لـ CPO، وأن تشتري جوجل ومايكروسوفت ونفيديا بكميات كبيرة محركات الضوء المعبأة بشكل مشترك، ووحدات الضوء عالية الأداء بسعة 1.6 تيرابايت. لكن التقرير قدر أن معدل نجاح محركات الضوء CPO منخفض جدًا حاليًا، وأن صعوبة تكامل الأجهزة عالية، والتكلفة الإجمالية تتجاوز بكثير وحدات الضوء القابلة للفصل التقليدية، وأن وقت الإنتاج الضخم قد تم تأجيله مباشرة إلى 2028-2029، وأنه خلال العامين المقبلين سيكون محدودًا فقط في التجارب الصغيرة، ولن يساهم في زيادة الأداء بشكل كبير، مما يكسر بشكل مباشر منطق التقييمات العالية لنمو القطاع36 كري.
تأجيل خطة إمداد خادمات نفيديا ذات الجهد العالي 800 فولت DC إلى عام 2028، حيث يرتبط الجيل الجديد من نفيديا Rubin Ultra وKyber AI بشكل كبير بهيكل إمداد الطاقة 800 فولت، مما يعني أن تأجيل هذا الحل سيؤدي إلى تأخير كامل في شحنات معدات الاتصال الضوئي عالية الجودة؛ وسيتم تحويل الإنفاق الرأسمالي للصناعة إلى مسار بديل من الضوء المعبأ بشكل مشترك NPO، وسيتم تقليص الميزانية المخصصة لـ CPO ووحدات الضوء عالية الأداء بشكل كبير، مع توقعات الطلبات المستقبلية على الاتصالات الضوئية تتراجع.
على الرغم من أن نفيديا ردت رسميًا لاحقًا على التقرير بنفي النتائج التشاؤمية، إلا أن المؤسسة معروفة بدقتها في التنبؤ بتأجيل سلسلة التوريد للرقائق، وتحظى بثقة عالية من السوق، ولم تتغير مشاعر التداول التشاؤمية.
ثانيًا، مخاوف أساسية في الصناعة: تراجع توسع الحوسبة الذكية، وتضييق إنفاق شركات السحابة
في ظل القيود العالمية على استخدام الحوسبة غير المحدودة للذكاء الاصطناعي، بدأ السوق في تسعير تباطؤ الطلب على معدات الذكاء الاصطناعي:
تقوم أكبر شركات السحابة (مايكروسوفت، جوجل، ميتا) بتشديد عمليات شراء الحوسبة تدريجيًا: إلغاء عقود الحوسبة طويلة الأمد، وتحويل خدمات الذكاء الاصطناعي إلى الدفع حسب الاستخدام، وتقييد الاستخدام المجاني المفرط للحوسبة، وإدخال نماذج مفتوحة المصدر لضغط الإنفاق الرأسمالي على الأجهزة، مما يثير مخاوف السوق من أن الطلب على وحدات الضوء عالية الأداء بسعة 1.6 تيرابايت و3.2 تيرابايت، وأسعار المنتجات (ASP) لن يحقق التوقعات لاحقًا.
في الربع الأخير، أكدت أحدث تقارير Broadcom أن الإيرادات من الذكاء الاصطناعي ستشهد زيادة عالية على المدى القصير، لكنها رفضت رفع توقعات إيرادات الذكاء الاصطناعي للسنة المالية 2027، مما فسره السوق على أنه ذروة نمو الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي على المدى المتوسط والطويل، وأن نمو البنية التحتية للحوسبة، بما في ذلك الاتصالات الضوئية، قد تم إعادة تقييم سقفه.
وظهرت بالفعل فائض في الإنتاج وأسعار تنافسية لوحدات الضوء 800G ذات المستوى المتوسط والمنخفض، مع مخاوف المؤسسات من استمرار تراجع هامش الربح الإجمالي للصناعة، وأن النمو المرتفع للأداء غير مستدام.
ثالثًا، السيولة + جانب التداول: ازدحام عند المستويات العالية + هروب الأموال من التحوط
شهد القطاع ارتفاعات كبيرة خلال العام، وتقييمات مرتفعة بشكل كبير، حيث تضاعفت أسعار أسهم قطاع الاتصالات الضوئية وCPO بشكل عام في النصف الأول من عام 2026، مع تراكم الكثير من الأرباح، وتقييمات TTM تتجاوز 70 مرة، مما يجعلها عرضة بشكل كبير لحدوث عمليات بيع جماعية عند تراجع الأخبار الإيجابية، مما يؤدي إلى توقف الأرباح بشكل مركز وبيع جماعي.
تأثير الاكتتاب العام لشركة SpaceX، وسحب السيولة بشكل هائل، حيث تجاوز الطلب على الاكتتاب العام لشركة SpaceX 250 مليار دولار، مما أدى إلى بيع صناديق الاستثمار والصناديق المضاربة للأسهم ذات الأداء العالي، واحتلالها لمراكزها في قطاع الذكاء الاصطناعي والاتصالات الضوئية، بهدف توفير السيولة لشراء الأسهم الجديدة، مما يخلق ضغط بيع مستمر؛ كما أن إعادة التوازن في المحافظ عبر المؤشرات ستستمر في ضغط السيولة على الأسهم التكنولوجية والنمو.
ومع اقتراب اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وارتفاع مشاعر التحوط، عقدت اللجنة الفيدرالية اجتماعها بشأن سعر الفائدة هذا الأسبوع، وأظهرت البيانات أن التوظيف غير الزراعي الأمريكي فاق التوقعات، وتخلت السوق تمامًا عن توقعات خفض الفائدة خلال العام، وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مما ضغط على الأسهم التكنولوجية ذات التقييمات المرتفعة، وتحول الأموال من أشباه الموصلات والاتصالات الضوئية إلى القطاعات الدفاعية والدورية كإجراء تحوط.

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

تسجيلات الإعجاب 1

أعجبني
1
تعليق
إعادة النشر
مشاركة

تعليق

إضافة تعليق

لا توجد تعليقات

المواضيع الرائجة
عرض المزيد
#
MyGateTradeStory
668.72K درجة الشعبية
#
TradFiCFDGoldMaster
2.04M درجة الشعبية
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
58.58K درجة الشعبية
#
PredictWorldCup🇺🇸vs🇵🇾
843.88K درجة الشعبية
#
GateSpotVolumeDefiesTrendRanksFirstInGrowthGlobally
68.4M درجة الشعبية

مُثبت

خريطة الموقع

#Marvell大跌近10% أسباب الانخفاض الحاد في أسهم الاتصالات البصرية الأمريكية

المواضيع الرائجة

MyGateTradeStory

TradFiCFDGoldMaster

IsraelStrikesIranBTCPlunges

PredictWorldCup🇺🇸vs🇵🇾

GateSpotVolumeDefiesTrendRanksFirstInGrowthGlobally

مُثبت