العقود الآجلة
وصول إلى مئات العقود الدائمة
CFD
الذهب
منصّة واحدة للأصول التقليدية العالمية
الخیارات المتاحة
Hot
تداول خيارات الفانيلا على الطريقة الأوروبية
الحساب الموحد
زيادة كفاءة رأس المال إلى أقصى حد
التداول التجريبي
مقدمة حول تداول العقود الآجلة
استعد لتداول العقود الآجلة
أحداث مستقبلية
"انضم إلى الفعاليات لكسب المكافآت "
التداول التجريبي
استخدم الأموال الافتراضية لتجربة التداول بدون مخاطر
CFD
مشتقات CFD للأسهم الأمريكية
الأسهم الأمريكية
وصول إلى الأسهم الأمريكية وصناديق ETF الحقيقية
أسهم هونغ كونغ
تداول أسهم عالية الجودة مدرجة في هونغ كونغ
العقود الآجلة للأسهم
رافع مالية عالية، وتداول على مدار 24/7
الأسهم المُرمَّزة
مدعومة بأصول أسهم حقيقية
IPO Access
افتح الوصول الكامل إلى الاكتتابات العامة للأسهم العالمية
GUSD
سك GUSD للحصول على عوائد أصول العالم الحقيقي (RWA) للخزانة
أنشطة الأسهم
تداول الأسهم الرائجة واحصل على إنزالات جوية سخية
إطلاق
CandyDrop
اجمع الحلوى لتحصل على توزيعات مجانية.
منصة الإطلاق
-التخزين السريع، واربح رموزًا مميزة جديدة محتملة!
HODLer Airdrop
احتفظ بـ GT واحصل على توزيعات مجانية ضخمة مجانًا
IPO Access
افتح الوصول الكامل إلى الاكتتابات العامة للأسهم العالمية
نقاط Alpha
تداول الأصول على السلسلة واكسب التوزيعات المجانية
نقاط العقود الآجلة
اكسب نقاط العقود الآجلة وطالب بمكافآت التوزيع المجاني
عروض ترويجية
AI
Gate AI
شريكك الذكي الشامل في الذكاء الاصطناعي
Gate AI Bot
استخدم Gate AI مباشرة في تطبيقك الاجتماعي
GateClaw
Gate الأزرق، جاهز للاستخدام
Gate for AI Agent
البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، Gate MCP، Skills و CLI
Gate Skills Hub
أكثر من 10 آلاف مهارة
من المكتب إلى التداول، مكتبة المهارات الشاملة تجعل الذكاء الاصطناعي أكثر فعالية
#SpaceXMarketCapSurpassesMicrosoftRanksTopFiveGlobally #Marvell大跌近10% أسباب الانخفاض الحاد في أسهم الاتصالات البصرية الأمريكية
ليلة أمس، انهارت بشكل جماعي قطاع الاتصالات البصرية الأمريكي: Applied Optoelectronics (AAOI) -10.83%، Lumentum -9.44%، Marvell Technology (MRVL) -7.6%، Coherent -7.1%، Corning -5.2%، انخفض مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا بشكل حاد بنسبة 5.71%، حيث شهدت جميع أسهم الحوسبة الصلبة تراجعات.
1. المحفز الفوري: تأخير إصدار تقرير الأبحاث المتشائم من SemiAnalysis، مما أدى إلى بيع الذعر بين الصناديق
في 9 يونيو، تم إصدار تقرير صناعي رئيسي من قبل SemiAnalysis، مؤسسة أشباه موصلات موثوقة من الخارج. بعد أسبوع من النقاش المؤسسي الكامل وإعادة توازن الصناديق، أدرك السوق تمامًا التوقعات التشاؤمية في مساء 16 يونيو، مما أصبح المحفز الرئيسي لهذا الانخفاض الكبير:
تأجيل التسويق التجاري على نطاق واسع لـ CPO (الضوئي المعبأ معًا) أثر بشكل كبير على السوق، الذي كان يتوقع في الأصل أن يكون عام 2026–2027 هو سنة تسويق CPO، مع توقع شراء جوجل ومايكروسوفت ونفيديا لمحركات ضوئية معبأة معًا ووحدات ضوئية عالية الجودة بسعة 1.6 تيرابايت بكميات كبيرة. ومع ذلك، تقدر التقرير أن: معدلات عائدات محرك CPO الحالية منخفضة جدًا، وصعوبة التكامل عالية، والتكاليف الإجمالية تتجاوز بكثير وحدات الضبط الضوئية التقليدية. تم تأجيل الإنتاج الضخم مباشرة إلى 2028–2029، مع وجود تجارب صغيرة الحجم في العامين المقبلين، غير قادرة على المساهمة في نمو الأداء على نطاق واسع، مما أدى إلى تحطيم منطق تقييم النمو العالي للقطاع36Kr.
كما تم تأجيل خطة مصدر طاقة الخادم ذات الجهد العالي 800 فولت من نفيديا إلى 2028. ترتبط خوادم Rubin Ultra و Kyber AI الجديدة من نفيديا بشكل كبير بالبنية التحتية للطاقة ذات 800 فولت، ويعني هذا التأخير أن شحن أجهزة الاتصال الضوئية عالية الجودة الداعمة سيتم تأجيله؛ ستتحول نفقات رأس المال الصناعية إلى بدائل ضوئية مغلفة جزئيًا من NPO، مما يضغط بشكل كبير على الميزانيات المخصصة أصلاً لـ CPO ووحدات الضوئية عالية الجودة، مما يؤدي إلى مراجعات هبوطية لطلبات الاتصالات البصرية طويلة الأمد.
على الرغم من أن نفيديا ردت رسميًا لاحقًا على استنتاجات التقرير التشاؤمية، إلا أن المؤسسة لديها سجل قوي في التنبؤ بدقة بتأخيرات سلسلة إمداد الرقائق، ومصداقيتها لا تزال عالية. ومع ذلك، لم يعكس السوق مزاجه المتشائم.
2. مخاوف صناعية أساسية: لم يعد قوة الحوسبة الذكية تتوسع بشكل لانهائي، وتضييق هوامش نفقات رأس مال مقدمي خدمات السحابة
في ظل قيود عمالقة التكنولوجيا العالمية على قوة الحوسبة الذكية غير المحدودة، بدأ السوق في تسعير تباطؤ الطلب على أجهزة الذكاء الاصطناعي:
مقدمو خدمات السحابة الرائدون (مايكروسوفت، جوجل، ميتا) يضيقون تدريجيًا من عمليات شراء الموارد الحاسوبية: إلغاء عقود الحوسبة طويلة الأمد، وتحويل خدمات الذكاء الاصطناعي إلى نماذج الدفع عند الاستخدام، وتقييد إساءة استخدام الحوسبة المجانية، وإدخال أجهزة ضغط النماذج مفتوحة المصدر لخفض نفقات رأس المال. تتزايد مخاوف السوق من أن الطلب على وحدات ضوئية عالية الجودة بسعة 1.6 تيرابايت/3.2 تيرابايت والأسعار المستهدفة للمنتجات قد لا يفي بالتوقعات.
أكدت تقارير الأرباح الأخيرة من Broadcom نمو الإيرادات قصيرة الأجل من الذكاء الاصطناعي لكنها رفضت رفع توجيه إيرادات الذكاء الاصطناعي للسنة المالية 2027، وهو ما فسره السوق على أنه علامات على أن معدل نمو نفقات رأس مال الذكاء الاصطناعي يبلغ ذروته على المدى المتوسط إلى الطويل. كجزء من البنية التحتية للحوسبة، تواجه الاتصالات البصرية إعادة تسعير لإمكانات النمو.
وحدات الضوئية ذات النطاق المنخفض والمتوسط 800G تعاني بالفعل من فائض في القدرة وأسعار الحرب، مع مخاوف من استمرار تراجع هوامش الربح الإجمالية للصناعة وأن النمو العالي غير مستدام.
3. السيولة والتداول: مراكز عالية مزدحمة + تدفقات خارجة من صناديق متعددة تتجنب المخاطر
شهد القطاع مكاسب هائلة هذا العام، مع تقييمات مبالغ فيها بشدة. في النصف الأول من 2026، تضاعفت أسعار أسهم الاتصالات البصرية وCPO بشكل عام، مع الكثير من جني الأرباح، وتجاوزت تقييمات TTM بشكل عام 70 مرة. بمجرد ضعف المحفزات الإيجابية، يمكن أن يؤدي ذلك بسهولة إلى جني أرباح مركزية وبيع جماعي.
تأثير سحب رأس المال الضخم من طرح SpaceX العام الأولي: تجاوز الطلب على أسهم SpaceX في الاكتتاب العام الأولي 250 مليار دولار، مما أجبر الصناديق العامة والصناديق التحوطية على بيع أكثر ممتلكاتها ازدحامًا من الذكاء الاصطناعي والاتصالات البصرية لتوفير السيولة للطرح، مما يخلق ضغط بيع مستمر؛ ستعمل إعادة التوازن التلقائية للمؤشرات على خفض السيولة في أسهم النمو التكنولوجي بشكل أكبر.
مع اقتراب قرار معدل الاحتياطي الفيدرالي، تزداد حذر المخاطر: أعلنت الفيدرالي هذا الأسبوع عن قرار معدل الفائدة، وتجاوزت وظائف غير الزراعيين في الولايات المتحدة التوقعات. تخلت السوق تمامًا عن توقعات خفض المعدلات هذا العام، وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وتتعرض أسهم النمو التكنولوجي ذات التقييمات العالية لضغوط. تنتقل الصناديق من أشباه الموصلات والاتصالات البصرية إلى قطاعات دفاعية ودورية للتحوط من المخاطر.
تراجعت بشكل جماعي أمس في قطاع الاتصالات الضوئية في الأسهم الأمريكية: تطبيقات الضوء الإلكتروني (AAOI) -10.83%، لومنتوم -9.44%، ماويير تكنولوجي (MRVL) -7.6%، كوهرنت -7.1%، كورنينج -5.2%، وانخفض مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا بنسبة 5.71%، وتراجعت جميع معدات الحوسبة بشكل حاد.
أولاً، الشرارة المباشرة: تأجيل إصدار تقرير أبحاث سلبي من SemiAnalysis، وتركز الأموال في البيع الذعر
في 9 يونيو، أصدر معهد SemiAnalysis، وهو جهة موثوقة في صناعة أشباه الموصلات في الخارج، تقريرًا هامًا عن الصناعة، وبعد أسبوع من التفاوض الكافي من قبل المؤسسات وإعادة توزيع الأموال، في مساء 16 يونيو، تم تنفيذ التوقعات التشاؤمية بشكل مركز، مما أدى إلى الانفجار الرئيسي لهذا الانخفاض الكبير:
تأجيل كبير في الاستخدام التجاري لنظام CPO (الضوء المعبأ بشكل مشترك) أدى إلى تفاقم التوقعات السوقية، حيث كان من المتوقع بشكل موحد أن يكون عام 2026-2027 هو عام بدء تجاري لـ CPO، وأن تشتري جوجل ومايكروسوفت ونفيديا بكميات كبيرة محركات الضوء المعبأة بشكل مشترك، ووحدات الضوء عالية الأداء بسعة 1.6 تيرابايت. لكن التقرير قدر أن معدل نجاح محركات الضوء CPO منخفض جدًا حاليًا، وأن صعوبة تكامل الأجهزة عالية، والتكلفة الإجمالية تتجاوز بكثير وحدات الضوء القابلة للفصل التقليدية، وأن وقت الإنتاج الضخم قد تم تأجيله مباشرة إلى 2028-2029، وأنه خلال العامين المقبلين سيكون محدودًا فقط في التجارب الصغيرة، ولن يساهم في زيادة الأداء بشكل كبير، مما يكسر بشكل مباشر منطق التقييمات العالية لنمو القطاع36 كري.
تأجيل خطة إمداد خادمات نفيديا ذات الجهد العالي 800 فولت DC إلى عام 2028، حيث يرتبط الجيل الجديد من نفيديا Rubin Ultra وKyber AI بشكل كبير بهيكل إمداد الطاقة 800 فولت، مما يعني أن تأجيل هذا الحل سيؤدي إلى تأخير كامل في شحنات معدات الاتصال الضوئي عالية الجودة؛ وسيتم تحويل الإنفاق الرأسمالي للصناعة إلى مسار بديل من الضوء المعبأ بشكل مشترك NPO، وسيتم تقليص الميزانية المخصصة لـ CPO ووحدات الضوء عالية الأداء بشكل كبير، مع توقعات الطلبات المستقبلية على الاتصالات الضوئية تتراجع.
على الرغم من أن نفيديا ردت رسميًا لاحقًا على التقرير بنفي النتائج التشاؤمية، إلا أن المؤسسة معروفة بدقتها في التنبؤ بتأجيل سلسلة التوريد للرقائق، وتحظى بثقة عالية من السوق، ولم تتغير مشاعر التداول التشاؤمية.
ثانيًا، مخاوف أساسية في الصناعة: تراجع توسع الحوسبة الذكية، وتضييق إنفاق شركات السحابة
في ظل القيود العالمية على استخدام الحوسبة غير المحدودة للذكاء الاصطناعي، بدأ السوق في تسعير تباطؤ الطلب على معدات الذكاء الاصطناعي:
تقوم أكبر شركات السحابة (مايكروسوفت، جوجل، ميتا) بتشديد عمليات شراء الحوسبة تدريجيًا: إلغاء عقود الحوسبة طويلة الأمد، وتحويل خدمات الذكاء الاصطناعي إلى الدفع حسب الاستخدام، وتقييد الاستخدام المجاني المفرط للحوسبة، وإدخال نماذج مفتوحة المصدر لضغط الإنفاق الرأسمالي على الأجهزة، مما يثير مخاوف السوق من أن الطلب على وحدات الضوء عالية الأداء بسعة 1.6 تيرابايت و3.2 تيرابايت، وأسعار المنتجات (ASP) لن يحقق التوقعات لاحقًا.
في الربع الأخير، أكدت أحدث تقارير Broadcom أن الإيرادات من الذكاء الاصطناعي ستشهد زيادة عالية على المدى القصير، لكنها رفضت رفع توقعات إيرادات الذكاء الاصطناعي للسنة المالية 2027، مما فسره السوق على أنه ذروة نمو الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي على المدى المتوسط والطويل، وأن نمو البنية التحتية للحوسبة، بما في ذلك الاتصالات الضوئية، قد تم إعادة تقييم سقفه.
وظهرت بالفعل فائض في الإنتاج وأسعار تنافسية لوحدات الضوء 800G ذات المستوى المتوسط والمنخفض، مع مخاوف المؤسسات من استمرار تراجع هامش الربح الإجمالي للصناعة، وأن النمو المرتفع للأداء غير مستدام.
ثالثًا، السيولة + جانب التداول: ازدحام عند المستويات العالية + هروب الأموال من التحوط
شهد القطاع ارتفاعات كبيرة خلال العام، وتقييمات مرتفعة بشكل كبير، حيث تضاعفت أسعار أسهم قطاع الاتصالات الضوئية وCPO بشكل عام في النصف الأول من عام 2026، مع تراكم الكثير من الأرباح، وتقييمات TTM تتجاوز 70 مرة، مما يجعلها عرضة بشكل كبير لحدوث عمليات بيع جماعية عند تراجع الأخبار الإيجابية، مما يؤدي إلى توقف الأرباح بشكل مركز وبيع جماعي.
تأثير الاكتتاب العام لشركة SpaceX، وسحب السيولة بشكل هائل، حيث تجاوز الطلب على الاكتتاب العام لشركة SpaceX 250 مليار دولار، مما أدى إلى بيع صناديق الاستثمار والصناديق المضاربة للأسهم ذات الأداء العالي، واحتلالها لمراكزها في قطاع الذكاء الاصطناعي والاتصالات الضوئية، بهدف توفير السيولة لشراء الأسهم الجديدة، مما يخلق ضغط بيع مستمر؛ كما أن إعادة التوازن في المحافظ عبر المؤشرات ستستمر في ضغط السيولة على الأسهم التكنولوجية والنمو.
ومع اقتراب اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وارتفاع مشاعر التحوط، عقدت اللجنة الفيدرالية اجتماعها بشأن سعر الفائدة هذا الأسبوع، وأظهرت البيانات أن التوظيف غير الزراعي الأمريكي فاق التوقعات، وتخلت السوق تمامًا عن توقعات خفض الفائدة خلال العام، وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مما ضغط على الأسهم التكنولوجية ذات التقييمات المرتفعة، وتحول الأموال من أشباه الموصلات والاتصالات الضوئية إلى القطاعات الدفاعية والدورية كإجراء تحوط.