رهان ليانغ ونفنغ الضخم على الذكاء الاصطناعي: استثمر 50 مليار ولماذا لا يستطيع الاحتفاظ بالناس؟

المؤلف: زينو ؛ التحرير: زينو

أكتوبر 2023، ظهرت خطة تمويل DeepSeek لأول مرة على السطح، وأثارت سوق رأس المال مباشرة ضجة كبيرة. 500 مليار يوان صيني — هذا الرقم لم يقتصر فقط على كسر رقم قياسي في جولة التمويل الأحادية لنموذج الذكاء الاصطناعي الكبير في الصين، بل وضع أيضًا ليانغ وينفنغ وفريقه، الذين كانوا دائمًا متواضعين، في دائرة الضوء.

وفي عام واحد فقط، كان ليانغ وينفنغ يصر على مبادئ "ثلاثة لا": لا تمويل، لا إدراج، لا تجارية. والآن، هل هو مضطر لقبول رأس المال، أم أنه يختار بشكل استباقي كسر الجمود؟

تركيبة التمويل فاخرة، والتقييم يتجاوز 3500 مليار

وفقًا للتقارير، في جولة التمويل هذه، استثمرت DeepSeek بنفسها 200 مليار، لتصبح أكبر "ممول". ووقف باقي الأقطاب على المسرح:

· Tencent أنفقت 100 مليار

· CATL استثمرت 50 مليار

· JD.com، NetEase، وIDG Capital كل منها استثمر 30 مليار

· صندوق الاستثمار في صناعة الذكاء الاصطناعي الوطني دخل أيضًا، باستثمار 10 مليار ويمتلك حق التصويت

بعد إتمام التمويل، تجاوزت القيمة الإجمالية لـ DeepSeek 3500 مليار يوان، لتحتل المرتبة الأولى في فئة الشركات الناشئة في الذكاء الاصطناعي المحلية.

من بطل الامتحان إلى عبقري الكوانتم، لقد "جمّع" بالفعل مخزونًا من الموارد

قصة ليانغ وينفنغ بحد ذاتها هي سيناريو انتصار معكوس.

في عام 2002، حصل على المركز الأول في امتحان القبول في زانجيانغ، بمجموع 806 نقاط، وتخلى عن جامعة تسينغهوا، واختار تخصص هندسة المعلومات الإلكترونية في جامعة Zhejiang كالاختيار الأول. خلال الجامعة، كان مهووسًا بالحوسبة، وبعد التخرج بدأ برأس مال قدره 8 ملايين يوان، وانطلق في عالم التداول الكمي.

في 2015، أسس شركة Fantasia Quant، وفي 2019، أصبح أول صندوق تحوط كوانتم في الصين يجمع أكثر من تريليون يوان، وحقق صافي ربح يتراوح بين 50 و60 مليار يوان في عام واحد.

لكن ما جعل DeepSeek يتفوق لاحقًا هو "رؤية" ليانغ وينفنغ — منذ 2021، كانت Fantasia تجمع بشكل كبير بطاقات NVIDIA A100. بحلول 2023، كانت هناك 5 شركات فقط في الصين تمتلك أكثر من عشرة آلاف بطاقة GPU، وكانت Fantasia الشركة غير التابعة لعملاق الإنترنت الوحيدة التي تملك "حصة كبيرة من البطاقات".

هذه القدرة الحاسوبية أصبحت أساسًا لنجاح DeepSeek V3.

بعد الانتشار الواسع، ظهرت الأزمات واحدة تلو الأخرى

ديسمبر 2024، أُطلق DeepSeek V3، وحقق أكثر من مليار مستخدم خلال 7 أيام، متفوقًا على ChatGPT (الذي استغرق شهرين)، وأصبح ظاهرة في سوق النماذج الكبيرة المحلية.

لكن بعد النجاح، ظهرت المشاكل أيضًا.

❶ هجرة المواهب، بدون حقوق ملكية لا يمكن الاحتفاظ بهم

تم استقطاب Luo Fuli من قبل Lei Jun إلى Xiaomi، وGuo Daya انتقل إلى ByteDance، وترك على الأقل 5 من المطورين الأساسيين الشركة. المنافسة على المواهب في الذكاء الاصطناعي أصبحت حامية، وبدون حوافز حقوق ملكية أو خيارات أسهم، لا تمتلك DeepSeek ميزة في الاحتفاظ بالموظفين.

❷ سباق القدرة الحاسوبية، إنفاق لا يتوقف

لم تعد النماذج الكبيرة مجرد منافسة في الخوارزميات، بل أصبحت سباق تسلح في بطاقات الرسوميات. تستثمر OpenAI، ByteDance، Alibaba مئات الملايين سنويًا في الرقائق، ومراكز البيانات، والكهرباء. الإصدار الجديد من DeepSeek يحتاج إلى قدرة حاسوبية تساوي 2-3 أضعاف V3، وبطاقة H100 واحدة تكلف أكثر من 200 ألف، والاستثمار في التوسعة يبدأ بعشرات الملايين. البطاقة A100 التي تم جمعها سابقًا أصبحت "رأس مال قديم"، والأرباح من التداول الكمي لا تكفي لملء هذا الحفرة اللامتناهية.

❸ نافذة الإدراج لا تنتظر أحدًا

ارتفعت أسهم شركات مثل Zhipu AI وMiniMax بعد الإدراج، ومرحلة Starry Sky أيضًا في التحضير. إذا فوت DeepSeek هذه الجولة من الاستفادة من رأس المال، قد تتراجع تقييمات السوق الأولي أو تنهار تمامًا.

ملاحظة من كولار فاينانس: التنازل هو للبقاء على قيد الحياة

كانت مبادئ "ثلاثة لا" مثالية في البداية، لكن الواقع قاسٍ جدًا.

كان ليانغ وينفنغ يأمل أن يعتمد على أمواله الخاصة، لكن مسار النماذج الكبيرة للذكاء الاصطناعي أصبح لعبة قاسية تتطلب إنفاق المال لشراء الوقت، وتوسيع الحجم. عدم التمويل يعني التخلف في القدرة الحاسوبية، هجرة المواهب، وتراجع التقييم — كل خطوة تعتبر نقطة ضعف.

الآن، اختيار DeepSeek لاحتضان رأس المال ليس "خيانة للمبادئ"، بل هو وعي واضح بقوانين الصناعة. بعد وصول 500 مليار، هل يمكن تحويلها حقًا إلى حواجز تقنية ودورة تجارية مغلقة؟ هذا هو المفتاح في المرحلة الثانية.

في النهاية، جمع الأموال هو تذكرة دخول، والقدرة على إنفاقها لبناء المستقبل هو المهارة الحقيقية.