الجهة: قد تكون إصلاحات هيكلة السوق في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أهم متغير تنظيم تشفير هذا العام، مما يعزز الأسهم المُرمّزة والصفقات عبر آلية المُتداول الآلي (AMM)

معلومات BlockBeats، في 15 يونيو، أشارت شركة البحوث الاستثمارية Benchmark في تقريرها الأخير إلى أن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) اقترحت إلغاء القواعد 611 و610(e) من تنظيم NMS، مما قد يصبح "أكثر التغييرات التنظيمية حسمًا" التي تؤثر على هيكل سوق الأصول المشفرة والرمزية في عام 2026.

تم الإعلان عن هذا المقترح في 11 يونيو، ويهدف إلى إلغاء قواعد حماية التداول وقيود التسعير التي تم تطبيقها لمدة تقرب من 20 عامًا في سوق الأسهم الأمريكية. وأوضحت SEC أن الهدف من ذلك هو تقليل تكاليف التداول وتوفير مساحة أكبر للمنافسة السوقية والابتكار التكنولوجي.

تحليل Benchmark يرى أن القاعدة 611 الحالية (قاعدة حماية الأوامر) تتطلب أن تتبع التداولات أفضل سعر شراء وبيع على مستوى البلاد (NBBO)، بينما تحد القاعدة 610(e) من ظاهرة "السعر المربوط/العرض المتقاطع". هذه الآليات كانت فعالة في أنظمة التوفيق التقليدية، لكنها تفرض قيودًا هيكلية على نماذج التمويل اللامركزي (DeFi) التي تعتمد على صناع السوق الآليين (AMM).

تشير التقارير إلى أنه إذا تم إلغاء القواعد ذات الصلة، فسيؤدي ذلك إلى تقليل العقبات التنظيمية بشكل كبير أمام تداول الأسهم الرمزية والمعاملات على السلسلة، مما يسهل دمج نماذج التداول القائمة على AMM في نظام رأس المال الأمريكي.

وفيما يتعلق بالمستفيدين المحتملين، ركزت Benchmark على شركة Securitize، معتبرة أنها المستفيد الأكثر مباشرة كمزود للبنية التحتية للأوراق المالية الرمزية، كما ستستفيد Coinbase وGalaxy Digital من توسع البنى التحتية للتداول، وصناعة السوق، والحفظ.

ومع ذلك، شددت التقارير على أن تعديل القواعد لم يحل جميع المشكلات الأساسية، مثل نظام تسجيل البورصات، وإطارات الحفظ والتسوية، بالإضافة إلى تحديد الوضع القانوني للتداولات الأصلية في DeFi، والتي لا تزال بحاجة إلى مزيد من التوضيح. ويتوقع العديد من الخبراء أن "آلية الإعفاء من الابتكار" ستصبح سياسة رئيسية لاحقًا. وأوضحت SEC أنها أطلقت فترة استشارة عامة مدتها 60 يومًا بشأن هذا المقترح، ويتوقع أن يتم التصويت النهائي عليه في أوائل عام 2027.