#我的Gate交易时刻 فهم منطق شراء SpaceX في خطوة واحدة

أصبحت SpaceX شركة عامة، مما تسبب في ضجة عالمية، مع استمرار الموضوع في التصاعد. ماذا تفعل هذه الشركة بالضبط؟ ما هو نموذج عملها؟ هل هي مربحة؟ أين تكمن ميزاتها؟ وأين عيوبها؟ أين اليقين؟ وأين عدم اليقين؟ أين المخاطر؟ هل يجب أن تشتري؟ هل يمكنك الشراء؟ متى تشتري؟ ماذا سيحدث بعد الشراء؟ ما هو المنطق الأساسي؟ دعونا نستكشف معًا.
SpaceX هي شركة تكنولوجيا استكشاف الفضاء مقرها في تكساس، الولايات المتحدة الأمريكية. مؤسسها هو إيلون ماسك. تنقسم أعمالها الرئيسية إلى ثلاثة أجزاء:
إطلاق الصواريخ، ستارلينك، وxAI.
الجزء المربح هو إطلاق الصواريخ، والذي يمكن فهمه على أنه لوجستيات الفضاء. هي أول شركة تحقق تقنية استرداد الصواريخ، وتملك حاليًا أكثر من 80% من حصة السوق العالمية للإطلاق التجاري؛ التالي هو ستارلينك، وهو في الأساس شبكة اتصالات فضائية عالمية، تعتمد على مجموعة كبيرة من الأقمار الصناعية لتحصيل رسوم النطاق العريض من المستخدمين حول العالم والجيش الأمريكي. الجزء الخاسر هو xAI، المسؤول عن معالجة كميات هائلة من الصور الفضائية في الوقت الحقيقي على مستوى العالم، وإجراء حسابات القيادة الذاتية المدارية، وتوفير قوة الحوسبة لمحطات ستارلينك. لكنه مكلف جدًا— لمضاهاة أو حتى تجاوز OpenAI، ينفق xAI 49.69 ألف دولار كل ربع سنة بشكل رئيسي على شرائح NVIDIA، وبناء مراكز بيانات عملاقة، ودفع فواتير الكهرباء. الاتجاهات المستقبلية للتطوير هي: أحلام قصيرة المدى لثورة كاملة على عمليات الإطلاق الفضائية التقليدية واللوجستيات بين القارات؛ أحلام متوسطة المدى لإنشاء مراكز حوسبة في الفضاء؛ وأحلام نهائية باستعمار المريخ.
لذا، إذا كانت هذه الشركة ستطرح للاكتتاب العام، فهي بحاجة إلى تقييم. أمام شركة عملاقة كهذه، يستخدم وول ستريت طريقة تقييم مقسمة. يقسمون SpaceX: تقييم إطلاق الصواريخ كشركة دفاع ولوجستيات؛ تقييم ستارلينك كعملاق اتصالات؛ تقييم xAI كعملاق تكنولوجيا الإنترنت مثل OpenAI أو Microsoft؛ ثم يضيفون علاوة للاستعمار بين النجوم.
وأخيرًا، يحددون السعر عند 135 دولارًا للسهم، مما يجعلها أكبر طرح عام أولي في تاريخ رأس المال البشري!
معلومات عن الطرح العام الأولي لـ SpaceX (SPCX):
رمز السهم والبورصة: SPCX (ناسداك)
تاريخ الإدراج: 12 يونيو 2026
السعر الثابت للطرح: 135 دولارًا للسهم
إجمالي الأسهم: حوالي 43.67 ألف
إجمالي القيمة السوقية: 1.77 تريليون دولار
الأسهم المتاحة للجمهور في هذا العرض: 29.02 ألف سهم. نسبة التوافر الفعلي: 4.2%
الآن، إذا اشترينا الآن، هل ستنخفض الأسهم أولاً ثم ترتفع، أم ترتفع أولاً ثم تنخفض قبل أن ترتد مرة أخرى؟
أولاً، أجب على سؤال: إذا كانت شركة ما مؤكدة تمامًا من أن تكون جيدة في جميع الجوانب، هل لا يزال بإمكان الناس العاديين الشراء؟ بمعنى آخر، إذا كانت SpaceX تقتصر على أعمال الصواريخ وStarlink وتحقق أرباحًا، فسيكون من المستحيل على الشخص العادي الوصول إلى أسهمها. إن السبب في وجود فرصة للجميع للمشاركة هو وجود متغير xAI. هذه الشكوك هي التي تخلق الطبيعة متعددة الأوجه لأسواق رأس المال—القوة والضجيج يتعايشان كقاعدة. لفهم كيف قد يتحرك سعر السهم لاحقًا، أولاً انظر إلى ما إذا كان تقييم 135 دولارًا مكلفًا. ونعم، هو مكلف جدًا.
من منظور قائم على الربح، تتقاضى البنوك الاستثمارية رسومًا لمرة واحدة على عمليات الشراء والبيع—يفضلون تقييمات أعلى. بالنسبة لـ SpaceX، فإن تقييم أعلى هو أكثر فائدة. ثم هناك المحامون، الذين يتعاملون فقط مع قضايا مبدئية، وليس مع علاوات الضجيج. لذلك، من جميع الزوايا، فإن رفع التقييم يعظم مصالح الجميع. الضحية المحتملة الوحيدة هي المستثمرون الأفراد.
من ناحية أخرى، تعتبر SpaceX شركة عظيمة ذات قصة جذابة، بالإضافة إلى التقديس تقريبًا حول ماسك. سحر شخصية المؤسس الفريد يجعل المؤسسات تميل إلى دفع سعر السهم أعلى.
حتى مع ذلك، إذا نظرنا إلى تصنيفات القيمة السوقية العالمية، نرى أن هذا التقييم لا يزال مبالغًا فيه—وهو بالفعل ضمن العشرة الأوائل عند الإطلاق. ارتفاع بسيط قد يتجاوز أبل عن غير قصد. كم المساحة المتبقية؟ لننظر إلى أكبر عشر قيم سوقية عالمية:
NVIDIA: 4.969 تريليون دولار
Alphabet: 4.367 تريليون دولار
Apple: 4.275 تريليون دولار
Microsoft: 2.902 تريليون دولار
Amazon: 2.566 تريليون دولار
TSMC: 2.198 تريليون دولار
Broadcom: 1.817 تريليون دولار
SpaceX: 1.77 تريليون دولار
Saudi Aramco: 1.752 تريليون دولار
Tesla: 1.526 تريليون دولار
الجواب يكمن في التوافر. عند أول تداول، يكون التوافر الفعلي للسوق فقط حوالي 25.66 ألف، وهو تقريبًا حجم سهم متوسط. بما أن التوافر يمثل أقل من 5% من إجمالي الأسهم، فإن أكثر من 95% من الأسهم مملوكة للمؤسسين والمساهمين الرئيسيين والتنفيذيين. نظريًا، ارتفاع التوافر بنسبة 5% إلى السماء ممكن. ضرب سعر التوافر بنسبة 5% في إجمالي الأسهم يعطي قيمة سوقية مجردة.
وهذا يترك سؤالًا واحدًا: هل يمكنك تحقيق ربح وبيع قبل أن يتم التخلص من 95% من الأسهم؟ نظريًا نعم، يعتقد الكثيرون ذلك. هذا يقودنا إلى فترات الحظر للمساهمين الرئيسيين: بدءًا من اليوم 90، يتم فك قفل بعض المستثمرين الأوائل والمساهمين الصغار، عادةً بحصة تتراوح بين 5%-10% من إجمالي الأسهم. إذا كنت مؤسسة، قد تتوقف عن التداول قبل نصف شهر، وتبيع على المكشوف، وتسبق الآخرين. من اليوم 180، سيتم فك قفل كمية هائلة من الأسهم من المستثمرين الأوائل، والمستثمرين المؤسساتيين، والموظفين—ربما 30%-40% من إجمالي الأسهم. من المحتمل أن تسبق المؤسسات بمدة شهر تقريبًا. في اليوم 365، ماسك والتنفيذيون الأساسيون الذين يمتلكون أكثر من 40%. إذا باعوا، فسيكون ذلك عادةً خبرًا سلبيًا كبيرًا.
لذا، فإن هذه الـ 180 يومًا حاسمة—نافذة فوضوية يمكن أن يحدث فيها أي شيء، بغض النظر عن مدى ارتفاع أو سخافة سعر السهم.
بعد فهم هذه المنطق، السيناريو الأكثر احتمالًا هو: أن الأعمال الأساسية لـ SpaceX وإمكاناتها للنمو جذابة جدًا، بالإضافة إلى عبادة ماسك، ومع نسبة التوافر الصغيرة، يمكن للسهم أن يواصل الصعود. ستستغل المؤسسات حماس المستثمرين الأفراد بشكل كامل.
لذلك، النمط الأكثر احتمالًا هو: ارتفاع أولي، تذبذبات عالية متكررة، اختراقات زائفة هبوطًا، تثبيت صعودًا وهبوطًا، ثم ارتفاعات إضافية، تصحيحات عميقة، ارتدادات، ثم انخفاضات حتى ينتهي فترة الحظر.
بالنسبة للمستثمرين الأفراد، من الحكمة عدم المشاركة خلال هذه الأشهر الستة. إذا فعلت، فلتكن فقط من باب المرح، وليس بمراكز كبيرة.
أما للمؤمنين على المدى الطويل الذين يثقون في أن SpaceX ستحتكر أعمال الفضاء وتحقق أحلامًا أكبر، ويرون أن السعر الحالي هو مجرد نقطة انطلاق للكون، فالأمر جيد— لكن انتظر 180 يومًا أو حتى 1-3 سنوات حتى يبيع المساهمون الرئيسيون، وتدور الأسهم، وتعود الأسس، وينخفض السعر بما يكفي للدخول. هذه هي الطريقة الأكثر أمانًا. $SPCX