#我的Gate交易时刻 أكبر طرح عام أولي في التاريخ، أربعة تأثيرات رئيسية لطرح SpaceX للاكتتاب العام!

1. الحدث: أكبر طرح عام أولي في تاريخ البشرية، تصبح SpaceX شركة مدرجة علنًا رسميًا
في 12 يونيو 2026، بالتوقيت الشرقي، تم إدراج SpaceX (SPCX) في ناسداك، بسعر عرض 135 دولارًا للسهم، وجمع 70 مليون دولار، وتقييم بقيمة 1.77 تريليون دولار عند إصدار الأسهم، محطمة الرقم القياسي العالمي للطرح العام الأولي (سابقًا أرامكو السعودية بقيمة 294 مليار دولار). في أول يوم تداول، أغلق السهم عند 160.95 دولار، بزيادة 19.22%، ورأس مال سوقي قدره 2.1 تريليون دولار، ليصبح سادس أكبر شركة من حيث القيمة السوقية عالميًا، بعد أبل، ومايكروسوفت، وجوجل، وأمازون، ونفيديا. يمتلك إيلون ماسك 12.3% من أسهم الفئة أ + 93.6% من أسهم الفئة ب، مع السيطرة المطلقة؛ حوالي 20% من الاكتتاب العام متاح للمستثمرين الأفراد، مع استبعاد المستثمرين الصينيين بشكل صريح.
بشكل أساسي، تعتبر SpaceX شركة عالمية للاتصالات + اقتصاد الفضاء + قوة الحوسبة الذكية الاصطناعية.
2. تحليل هيكل الإيرادات الحالي
في 2025، الإيرادات الحقيقية المدققة لـ SpaceX تتكون من ثلاثة أعمال رئيسية، بإجمالي إيرادات: 18.67 مليار دولار (+33%)، وخسارة صافية: 4.94 مليار دولار.
العمل 1: ستارلينك (الوحيد المربح)، يشبه China Mobile على الأرض، يوفر إشارات الهاتف المحمول والنطاق العريض عالميًا، بالإضافة إلى الملاحة الذاتية للقيادة (FSD)، وتحليل المعلومات العسكرية. الإيرادات: 11.39 مليار دولار (61%)، الربح التشغيلي: 4.42 مليار دولار، وهوامش الربح حوالي 38.6%. حاليًا، عدد مستخدمي ستارلينك في العالم يبلغ 12 مليون، ومعظم السيارات لم تبدأ بعد باستخدام FSD. قطاع الاتصالات لديه آفاق واسعة جدًا.
العمل 2: إطلاق الفضاء: الإيرادات 4.09 مليار دولار، خسارة 660 مليون دولار (بسبب تكلفة تطوير ستارشيب التي بلغت 3 مليارات دولار). فالكون 9 هو الآن وسيلة الإطلاق الرئيسية، مع توقع 165 عملية إطلاق في 2025 (تمثل 80% من الأحمال المدارية العالمية). بمجرد نجاح تطوير ستارشيب، ستكون قدرة حمولتها 7-10 أضعاف فالكون 9، مع تقليل التكاليف بنسبة 99%، وانخفاض تكاليف الإطلاق إلى 10-100 دولارات لكل كيلوجرام.
العمل 3: الذكاء الاصطناعي / قوة الحوسبة (xAI): الإيرادات 3.2 مليار دولار، وخسارة هائلة قدرها 6.36 مليار دولار، وهو الآن أكبر مُحرق للمال. لكن هناك أخبار جيدة: في مايو من هذا العام، وقعت SpaceX عقدًا لمدة 4 سنوات مع Anthropic لاستئجار 325,000 وحدة GPU من نوع H100/H200. هذا يعادل إيجار شهري بقيمة 1.25 مليار دولار، أو 15 مليار دولار سنويًا. بمعنى آخر، ستصبح هذه الأعمال مربحة جدًا قريبًا.
3. التأثير على المستقبل والأسواق المالية
التأثير 1: ستجعل قصة SpaceX الخارقة غير القابلة للتحقق من قبل السوق المالي استثمارات أكثر تركيزًا على ستارشيب، ستارلينك، وقوة الحوسبة الفضائية — ثلاثة أعمال تمثل أعلى ذكاء بشري، مع آفاق واسعة جدًا، لدرجة أن خطط قواعد الحوسبة القمرية واستعمار المريخ كلها غير قابلة للتحقق. ببساطة، لا يمكنك إثبات أن إيلون ماسك محتال لأنه كل خطوة يخطوها ناجحة. علاوة على ذلك، يدعم نجاح SpaceX بشكل قوي منطق نمو طلبات الحوسبة، وإيجار الحوسبة، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والطيران الفضائي التجاري. من المتوقع أن تتركز سيولة سوق الأسهم الأمريكية أكثر، متطورة من “السحرة السبع” إلى عالم يسيطر عليه شخصان (هوانغ رينكسون + ماسك)، ملك واحد (نفيديا)، تابعان اثنان (SpaceX + Tesla)، وحقبة “الأبناء الخمسة” (Micron، SanDisk، Seagate، Dell، Western Digital). من المتوقع أن تستمر موجة الضجيج في السوق العالمية حتى 2027 أو حتى 2028.
التأثير 2: يتسارع الفجوة التكنولوجية بين الولايات المتحدة والصين، مما يحفز سوق الأسهم الأمريكية ويخلق بشكل غير واعٍ فجوة تكنولوجية احتكارية مع قيادة شاملة 🇨🇳، حصار كامل 🇨🇳، وتخفيض شامل. لا تتوهم أن ترامب يفضل 🇨🇳. يجب أن نظل يقظين — 🇨🇳 في لحظة خطيرة جدًا. لأنه بمجرد أن يتم احتكار تكنولوجيا Tianwang و AI بالكامل من قبل الولايات المتحدة، ستُقلب العديد من مزايانا الحالية. الوقت ينفد على 🇨🇳. بالنسبة للبلد، الأهم هو اللحاق بركب موجة الابتكار التكنولوجي في أسرع وقت ممكن؛ التخلف غير مقبول. كأداة رئيسية لتنظيم الاقتصاد الوطني، سيدعم سوق رأس المال استراتيجية بناء دولة تكنولوجية قوية بشكل كامل. بلا شك، في موجة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على نطاق واسع، ستصبح الأسهم الصينية أكثر شبهاً بأسهم الولايات المتحدة.
التأثير 3: اقتصاد الرموز يصبح محرك النمو الاقتصادي العالمي — لقد شكل اقتصاد الرموز الآن حلقة مغلقة كاملة. الشركات / المستخدمون يشترون الرموز → شركات النماذج (Anthropic / OpenAI) تربح من التحكيم، شركات النماذج تؤجر قوة الحوسبة من Oracle / SpaceX، تشتري بطاقات من Nvidia → Nvidia تحقق أرباحًا هائلة → Nvidia تشتري مزيدًا من التخزين من SK Hynix / Micron، وتشتري معدات من ASML.
1. ما هو الرمز؟ رمز واحد ≈ 0.75 كلمة إنجليزية ≈ 1.35 حرف صيني. عندما نطرح أسئلة على Doubao، أو عندما تقوم النماذج الكبيرة بتمارين استنتاج، أو توليد الصور، النصوص، البرامج، الألعاب، والمستقبل للقيادة الذاتية، كلها تتطلب استهلاك الرموز. لهذا السبب بدأت Doubao في فرض رسوم على المهام المتقدمة؛ الرموز لا يمكن أن تكون مجانية. في 2025، سيستهلك البشر 6-7 كوادريليون رمز، ومن المتوقع أن ينمو على الأقل 10 أضعاف في 2026، وأربعة أضعاف في 2027، ومضاعف مرة أخرى في 2028.
2. كيف تظهر الرموز؟ تحتاج شركات النماذج (Anthropic / OpenAI) لشراء شرائح الحوسبة + الكهرباء، أو استئجار قوة الحوسبة من شركات مثل Oracle / SpaceX.
3. الجميع يشتري شرائح AI من Nvidia. حاليًا، يمكن سداد تكلفة كل شريحة خلال 2.6 شهر من الإيجار، لذلك الشركات مثل SpaceX تخزن الشرائح بشكل جنوني. إنتاج Nvidia يزدهر!
4. للبقاء على قيد الحياة، يجب على Nvidia أن تجد TSMC للتصنيع، وتشتري ذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) من SK Hynix / Micron (كل شريحة تحتاج إلى 6-8 وحدات ذاكرة)، وتشتري معدات من ASML (آلات الطباعة الحجرية). هذا يجعل أداء وأسعار أسهم جميع الشركات في سلسلة التوريد ترتفع بشكل كبير. تم استبعاد جميع الشركات الصينية في هذه السلسلة، مما يعني أننا بحاجة لإعادة بناء مثل هذه السلسلة. أي اختراق في عنق الزجاجة التكنولوجي في أي نقطة يمكن أن يؤدي إلى نمو انفجاري.
التأثير 4: اقتصاد الرموز يحل محل اقتصاد العقارات
إيجار شريحة Nvidia لمدة 2.6 شهر يمكن أن يغطي التكاليف، مما يدل على نقص شديد في الشرائح، ويظهر أن شرائح الحوسبة أصبحت ضمانًا أكثر موثوقية من العقارات في الأسواق المالية. طرح SpaceX للاكتتاب مرة أخرى يوضح أن مثل هذا الضمان يمكن تقييمه، وخصم قيمته، والتحقق من حقوقه.
المستقبل: انخفاض قيمة الأراضي، وارتفاع قيمة قوة الحوسبة؛ يتحول الضمان من المنازل إلى قوة الحوسبة؛ يتحول الركيزة الاقتصادية من العقارات إلى اقتصاد الرموز. يمثل طرح SpaceX بداية استبدال الأصول الحاسوبية للأصول العقارية، واستبدال الحضارة الرقمية بالحضارة الصناعية.