#我的Gate交易时刻 فهم استراتيجيات شراء SpaceX دفعة واحدة

SpaceX أصبحت شركة عامة، والعالم في حالة اضطراب، والموضوع في ذروته، فما الذي تفعله هذه الشركة بالضبط؟ ما هو نموذج عملها؟ هل تربح أم تخسر، وما هي مميزاتها؟ وما هي عيوبها؟ أين يوجد اليقين؟ وأين يوجد عدم اليقين؟ وأين المخاطر؟ هل يجب أن أشتري؟ هل يمكنني الشراء؟ متى أشتري؟ ماذا سيحدث بعد الشراء؟ وما هو المنطق وراء ذلك؟ سنناقش ذلك معكم أدناه.

SpaceX هي شركة تقنية استكشاف فضائي مقرها في تكساس، أسسها إيلون ماسك، وتقسم أنشطتها الرئيسية إلى ثلاثة أجزاء:
إطلاق الصواريخ، ستارلينك، وxAI
الربح يأتي من إطلاق الصواريخ، ويمكن فهمه على أنه لوجستيات الفضاء، وهي أول شركة تحقق تقنية استرجاع الصواريخ، وتسيطر حالياً على أكثر من 80% من سوق الإطلاق التجاري العالمي؛ ثم تأتي خدمة ستارلينك، وهي شبكة اتصالات فضائية عالمية تعتمد على مجموعة ضخمة من الأقمار الصناعية، وتقدم خدمات الإنترنت للمستخدمين حول العالم وللقوات الأمريكية. أما الخسارة فهي من xAI، التي تتولى معالجة الصور الفضائية الحية على مستوى العالم، وإجراء حسابات القيادة الذاتية على المدار، وتوفير القدرة الحاسوبية لنهايات ستارلينك، لكنها تستهلك الكثير من المال، وللحفاظ على المنافسة أو التفوق على OpenAI، تنفق xAI حوالي 2.5 مليار دولار كل ربع سنة على شراء شرائح نفيديا، وبناء مراكز بيانات عملاقة، ودفع فواتير الكهرباء. أما الاتجاه المستقبلي فهو: حلم قصير المدى هو إحداث ثورة في عمليات الإطلاق الفضائية والنقل بين القارات؛ حلم متوسط المدى هو إنشاء مراكز حوسبة في الفضاء؛ والحلم النهائي هو استعمار المريخ.
لذا، إذا كانت هذه الشركة ستطرح للاكتتاب، فسيتم تقييمها وتحديد سعرها، ومع شركة بهذا الحجم، تستخدم وول ستريت طريقة التقييم بالتجزئة. يقسمون SpaceX إلى أجزاء: يقيّمون أنشطة إطلاق الصواريخ كشركة عسكرية ولوجستية؛ ويقيمون خدمة ستارلينك كشركة اتصالات عملاقة؛ ويقيمون xAI كشركة تكنولوجيا إنترنت مثل OpenAI ومايكروسوفت؛ ثم يضيفون علاوة على قيمة الاستعمار بين النجوم.
وفي النهاية، تم تحديد السعر عند 135 دولارًا للسهم، وبهذا وُلد أكبر طرح عام في تاريخ رأس المال البشري!

معلومات عن الاكتتاب العام لـ SpaceX (SPCX):
رمز السهم والبورصة: SPCX (ناسداك)
تاريخ الإدراج: 12 يونيو 2026
السعر الثابت للاكتتاب: 135 دولارًا للسهم
إجمالي الأسهم: حوالي 13.11 مليار سهم
القيمة السوقية الإجمالية عند الإصدار: 1.77 تريليون دولار
الأسهم المتداولة في الطرح العام: 555 مليون سهم. نسبة التداول الفعلية: 4.2%
فإذا اشترينا الآن، هل سينخفض السعر أولا ثم يرتفع، أم سيرتفع أولا ثم ينخفض ثم يعاود الارتفاع؟
أولاً، سؤال: إذا كانت شركة ما مؤكدة تمامًا أنها جيدة، هل يمكن للأشخاص العاديين شراؤها؟ بمعنى آخر، إذا كانت SpaceX تملك فقط أنشطة إطلاق الصواريخ وخدمة ستارلينك وتحقق أرباحًا، فسيكون من الصعب على عامة الناس شراؤها، لكن وجود xAI كعامل متغير يمنح الجميع فرصة للمشاركة، وغياب اليقين يخلق تنوع السوق، والقدرة على التفاعل مع السوق، وهو أمر طبيعي. لفهم كيف قد يتحرك سعر السهم لاحقًا، نبدأ بأول شيء، وهو أن سعر 135 دولارًا مرتفع جدًا.
هل هذا السعر مرتفع؟ من ناحية المصلحة، فإن البنوك الاستثمارية تتقاضى رسومًا لمرة واحدة على عمليات البيع والشراء، ويميلون إلى رفع التقييم قدر المستطاع، ولشركة مثل SpaceX، كلما زاد التقييم كان ذلك أفضل، ثم يأتي المحامون، وهم مسؤولون عن المبادئ وليس عن العلاوات على الأحلام، لذلك من جميع الجوانب، فإن رفع التقييم يخدم مصالح الجميع، والمستفيد الوحيد هو المستثمرون الأفراد.
من ناحية أخرى، فإن SpaceX شركة عظيمة وتستطيع أن تروي قصتها بشكل رائع، ومع هوس الناس بإيلون ماسك، وتسامحهم مع جاذبيته الفريدة، فإن المؤسسات ستدفع أيضًا لرفع سعر السهم.
حتى لو حدث ذلك، إذا نظرنا إلى قائمة أكبر الشركات من حيث القيمة السوقية، سنجد أن السعر لا يزال مبالغًا فيه، فهو في العشرة الأوائل، وأي ارتفاع بسيط قد يتجاوز أبل، فكم هناك من مساحة للنمو؟ إليك قائمة أكبر الشركات من حيث القيمة السوقية:
نيفيديا: 4.969 تريليون دولار
جوجل (ألفابت): 4.367 تريليون دولار
آبل: 4.275 تريليون دولار
مايكروسوفت: 2.902 تريليون دولار
أمازون: 2.566 تريليون دولار
تس تيم: 2.198 تريليون دولار
بروادكوم: 1.817 تريليون دولار
SpaceX: 1.77 تريليون دولار
أرامكو السعودية: 1.752 تريليون دولار
تسلا: 1.526 تريليون دولار
الجواب يكمن في الأسهم المتداولة، ففي أول عملية تداول، السوق يتداول فقط بقيمة سوقية فعلية قدرها 750 مليون دولار، وهو ما يعادل شركة متوسطة الحجم. ونظرًا لأن الأسهم المتداولة لا تمثل إلا أقل من 5% من إجمالي الأسهم، فإن أكثر من 95% من الأسهم تملكها المؤسسون والمستثمرون الكبار والمديرون. من الناحية النظرية، ارتفاع سعر هذه الـ5% من الأسهم إلى السماء أمر معقول. وتقييم السوق الإجمالي الناتج عن ضرب سعر الـ5% من الأسهم في إجمالي الأسهم هو قيمة وهمية.
ويبقى سؤال واحد: هل يمكن أن نحقق أرباحًا قبل أن يبيع هؤلاء الـ95% من الأسهم، أم أن الأمر مستحيل؟ من الناحية النظرية، يمكن، والكثير من الناس يفكرون هكذا، وهنا يأتي الحديث عن فترة حظر البيع للمستثمرين الكبار: تبدأ من اليوم الـ90، حيث يتم رفع قيود البيع لبعض المستثمرين الأوائل والمساهمين الصغار، وغالبًا يمثلون 5-10% من إجمالي الأسهم. إذا كنت مؤسسة، عادةً تتوقف عن المضاربة قبل نصف شهر، وتبدأ في البيع على المكشوف. من اليوم الـ180، ستتم عملية فك قيود ضخمة على الأسهم، من المستثمرين الأوائل، وصناديق الاستثمار، والموظفين المساهمين، وقد تصل إلى 30-40% من الأسهم. وإذا كنت مؤسسة، فستبدأ في البيع قبل ذلك بشهر. بعد سنة كاملة، يمتلك ماسك ونوابه الأساسيون أكثر من 40% من الأسهم، وإذا باعوا، فهذه عادةً إشارة سلبية كبيرة.
لذا، فإن الـ180 يومًا هذه مهمة جدًا، فهي فترة فوضوية، وأي سعر يصل إليه السهم خلال هذه الفترة، سواء كان مرتفعًا جدًا أو مبالغًا فيه، فهو ممكن.
وبعد فهم هذه المنطق، فإن السيناريو الأكثر ترجيحًا هو: أن SpaceX، سواء من ناحية الأعمال الأساسية أو من ناحية الإمكانيات المستقبلية، جذابة جدًا، ومع هوس الناس بماسك، وقلة الأسهم المتداولة، فإن السعر قد يستمر في الارتفاع، وأن المؤسسات ستستغل حماسة المستثمرين الأفراد.
وبالتالي، من المرجح أن يكون الاتجاه هو: ارتفاع أولي، ثم تذبذب عالي، ثم محاولة كسر السعر نزولاً، ثم ارتفاعات متكررة، ثم تصحيح عميق، ثم انتعاش، ثم هبوط، حتى تنتهي فترة الحظر.
بالنسبة للمستثمرين الأفراد، من الحكمة عدم المشاركة خلال الأشهر الستة الأولى، وإذا قرروا المشاركة، فليكون ذلك بنية اللعب فقط، وعدم وضع كل الأموال. أما للمستثمرين على المدى الطويل، إذا كانوا يثقون في أن SpaceX ستظل تسيطر على سوق الفضاء وتحقق أحلامًا أكبر، ويعتقدون أن السعر الحالي مجرد بداية، فليس هناك مشكلة، ولكن عليهم الانتظار 180 يومًا، أو حتى 1-3 سنوات، حتى يبيع كبار المساهمين، ويعيد السوق التوازن، ويصبح السعر أقل، ثم يدخلون عند انخفاض السعر، وهو الخيار الأكثر أمانًا.