لم يمر البيتكوين أبداً بدورة سوق صاعدة وهابطة عند معدل فائدة على السندات الأمريكية بنسبة 5٪، وهذه المرة هي الأولى

هل تتخيل كم كانت عائدات السندات الأمريكية لمدة 30 عاماً عند ولادة البيتكوين؟
حوالي 3.5٪.
وماذا عن اليوم؟ 5.2٪ — أعلى مستوى منذ حوالي 19 عاماً.
وبذلك، لم يمر البيتكوين منذ كتلة الإنشاء وحتى الآن، أبداً في بيئة يكون فيها "معدل الفائدة الطويل الأجل فوق 5٪" بشكل مستمر، ليعيش دورة سوق كاملة. وهذه المرة، هي الأولى.
هذه ليست مجرد معدلات فائدة مرتفعة.
معدل التضخم 4.2٪، ومؤشر أسعار المنتجين 6.5٪، والبنك المركزي الأوروبي رفع الفائدة مؤخراً — كلمة الركود التضخمي، أصبحت واضحة على الوجه.
التضخم لا يتراجع، والنمو لا يرتفع. بالنسبة للأصول ذات المخاطر، يُطلق على ذلك اسم "موت مزدوج لدايفيس": توقعات السيولة تتشدد، والسرد وتوقعات الأرباح تتدهور معاً.
في 16-17 يونيو، ستواجه السيولة العالمية ضربة مزدوجة.
أعلن البنك المركزي الياباني في 16 يونيو عن قرار الفائدة، ويُقال إنه يفكر في رفع الفائدة أكثر. وأخيراً، ستبدأ آخر "حوض السيولة ذات الفائدة الصفرية" في الانكماش — إغلاق صفقات التحوط، وسحب الأموال من الأسواق كما لو أنك تسحب سدادة حوض الاستحمام.
وبتالي، في 17 يونيو، يترأس جيروم باول أول اجتماع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي كالرئيس الجديد. السوق يتوقع بنسبة 97.4٪ أن يظل الفائدة ثابتة في يونيو، لكن المعركة الحقيقية ليست حول "هل سيرفعون أم لا"، بل حول ما إذا كانت ستُعاد إدراج خيارات رفع الفائدة في جدول النقاط والتصريحات.
أول ظهور لباول، من المرجح أن يكون يمينياً. فالرئيس الجديد يحتاج لإظهار قوته أولاً.
فما هو الوضع الآن؟
اختبار ضغط كوني لم يمر به البيتكوين من قبل: 5.2٪ على سندات الـ30 عاماً + ركود تضخمي + رفع الفائدة في اليابان + احتمال تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة متشددة.
لا تتحدث معي عن النصف، أو عن صناديق ETF، أو عن السرد. أمام معدلات فائدة طويلة الأجل فوق 5٪، جميع الأصول ذات المخاطر عبيد للجاذبية الأرضية.
استراتيجية التداول، بسيطة ومباشرة:
قبل 17 يونيو، أي ارتفاع مؤقت هو فرصة لتقليل المراكز.
لا تتوقع انعكاساً على شكل حرف V. انتظر حتى تتضح نتائج قرارات البنوك المركزية، لترى هل ستعود معدلات الفائدة الطويلة إلى أقل من 5٪. إذا حدث ذلك، فالتوقع هو انتعاش انتقامي؛ وإذا لم يحدث، فاستمر في الانتظار.
إذا جاء باول بشكل غير متوقع متساهلاً — فهذه ستكون اللحظة الحقيقية لـ "الشراء عند الاختلاف". لكن الاحتمال منخفض، فلا تراهن.
وأخيراً، أوجه كلمة لكل من لا يزال يحمل كامل مراكزه ويتحمل الخسائر:
"الأرباح التي حققتها خلال الأربع سنوات الماضية كانت في بيئة معدل فائدة 3٪. الآن، المعدل تضاعف، ونظام تداولك لم يتم تحديثه بعد."
هذه المرة، ستدفع البيتكوين ثمن دروسه، وربما تكون أغلى من أي وقت مضى.