لم يمر البيتكوين أبداً بدورة سوق صاعدة وهابطة تحت معدل فائدة على السندات الأمريكية بنسبة 5٪، وهذه هي المرة الأولى

هل تخمن كم كانت عائدات السندات الأمريكية لمدة 30 عاماً يوم ولادة البيتكوين؟

حوالي 3.5٪.

واليوم؟ 5.2٪ — أعلى مستوى منذ حوالي 19 عاماً.

وبذلك، منذ أن وُجد البيتكوين حتى الآن، لم يمر أبداً في بيئة يكون فيها “معدلات الفائدة الطويلة الأجل فوق 5%” بشكل كامل، وهذه هي المرة الأولى.

هذه ليست مجرد معدلات فائدة مرتفعة.

معدل التضخم 4.2٪، ومؤشر أسعار المنتجين 6.5٪، والبنك المركزي الأوروبي رفع الفائدة للتو — كلمة الركود التضخمي مكتوبة على الوجه بالفعل.

التضخم لا ينخفض، والنمو لا يرتفع. بالنسبة للأصول ذات المخاطر، يُطلق على ذلك اسم “موت مزدوج لديفيس”: توقعات السيولة تتشدد، والسرد وتوقعات الأرباح تتدهور معاً.

في 16-17 يونيو، من المتوقع أن تتعرض السيولة العالمية لضربتين قاسيتين.

في 16 يونيو، أعلن البنك المركزي الياباني قرار الفائدة، ويُقال إنه يفكر في رفع الفائدة أكثر. آخر “حوض السيولة ذات الفائدة الصفرية” في العالم سيبدأ في الانكماش — إغلاق صفقات التحوط، وسحب أموال السوق كما لو أنك تسحب سدادة حوض الاستحمام.

ثم في 17 يونيو، يترأس جيروم باول لأول مرة اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. السوق يتوقع بنسبة 97.4٪ أن يظل سعر الفائدة ثابتاً في يونيو، لكن المعركة الحقيقية ليست حول “هل سيرفع أم لا”، بل حول ما إذا كانت ستُعاد إدراج خيارات رفع الفائدة في جدول النقاط والتصريحات.

ظهور باول الأول، على الأرجح يميل إلى التشدد. الجديد في المنصب، يجب أن يثبت قوته أولاً.

فما هو الوضع الآن؟

اختبار ضغط ماكرو لم يمر به البيتكوين من قبل: 5.2٪ على سندات 30 عاماً + الركود التضخمي + رفع الفائدة في اليابان + احتمال تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة متشددة.

لا تتحدث لي عن النصف، أو عن صناديق ETF، أو عن السرد. أمام معدلات الفائدة الطويلة فوق 5٪، جميع الأصول ذات المخاطر عبيد للجاذبية الأرضية.

استراتيجية التداول، بسيطة ومباشرة:

قبل 17 يونيو، أي ارتفاع مؤقت هو فرصة لتقليل المراكز.

لا تتوقع انعكاساً على شكل حرف V. انتظر حتى تنتهي قرارات البنوك المركزية، لترى هل ستعود معدلات الفائدة الطويلة إلى أقل من 5٪. إذا حدث ذلك، فالتوقع هو انتعاش قوي؛ وإذا لم يحدث، فاستمر في الانتظار.

إذا أظهر باول ميلاً إلى التخفيف بشكل غير متوقع — فهذه ستكون فعلاً لحظة “الشراء عند الاختلاف”. لكن الاحتمال منخفض، فلا تراهن على ذلك.

الكلمة الأخيرة لكل من لا يزال يحمل كامل مراكزه ويتحمل الخسائر:

“الأرباح التي حققتها في الأربعة أعوام الماضية كانت في بيئة معدل فائدة 3٪. الآن، المعدل تضاعف، ونظام تداولك لم يتم تحديثه بعد.”

الرسوم التي ستدفعها البيتكوين هذه المرة قد تكون أغلى من أي وقت مضى.