الذكاء الاصطناعي يجعل كل شخص يحقق 2.57 مليون دولار سنويًا، وإيرادات العامين تتضاعف ثلاث مرات! "نسخة جديدة من PE" شركة Bending Spoons تستعد للإدراج

شركة Bending Spoons تتقدم بطلب لطرح أسهمها في السوق الأمريكية، وتقدر قيمتها بنحو 22 مليار دولار. استحوذت الشركة على برامج مثل Evernote وغيرها، وتحولت عبر الذكاء الاصطناعي وتقليل العمالة، مما أدى إلى زيادة إيراداتها بمقدار 3.4 مرة خلال عامين.

سوق الاكتتاب العام الأولي (IPO) هذا الصيف كان حيويًا جدًا، حيث تنتظر شركات مثل SpaceX وAnthropic وOpenAI دورها، لكن ربما لم يلاحظ الكثيرون أن شركة من ميلانو، إيطاليا، تمتلك 500 مليون مستخدم نشط شهريًا على مستوى العالم، قدمت سرًا في يونيو طلبًا لـF-1 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).

اسم الشركة هو Bending Spoons، ويستمد اسمه من مشهد في فيلم "ماتركس" عام 1999 حيث يستخدم الشخص إيماءاته الذهنية لثني الملعقة. لا بأس إن لم تكن سمعت عن هذه الشركة، لكن من المحتمل أنك استخدمت أحد منتجاتها: Evernote، Vimeo، WeTransfer، Remini، Eventbrite، StreamYard. كل واحد من هذه الأدوات الرقمية يستخدمه ملايين الأشخاص يوميًا.

وفقًا لتقرير Bloomberg، فإن تقييم الشركة المستهدف عند طرحها في السوق يتراوح بين 20 و22 مليار دولار (حوالي 640 و704 مليار تينغ)، ومن المتوقع أن تُدرج في ناسداك برمز BSP، وتضمّها شركات مثل جولدمان ساكس، JPMorgan، وAllen & Co.

ما هي شركة Bending Spoons؟

تأسست شركة Bending Spoons في ميلانو عام 2013 على يد خمسة طلاب إيطاليين، من بينهم المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لوكا فيراري والمؤسس المشارك فرانشيسكو باتارنيلو. سبق لهم أن أسسوا شركة معًا، لكن الأولى فشلت بسبب نقص التمويل، وهذه المرة قرروا أن يغيروا النهج.

المصدر: لينكدإن الخاص بـ Matteo Danieli، أحد مؤسسي Bending Spoons

قال لوكا فيراري سابقًا، إن الاعتماد على مبدأ "نصنع ما يفتقر إليه السوق" كان سهلًا جدًا، لكنه يتأثر كثيرًا بالعوامل الخارجية، لذا قرروا أن يتركوا السوق يختار المنتجات، ويختاروا فقط الأصول الرقمية التي ثبتت فاعليتها ولها قاعدة مستخدمين، ثم يعملون على تحسينها.

"الاستحواذ على الأعمال الرقمية، وإجراء تحسينات عميقة، والاستمرار في تحسين الأرباح، ثم إعادة استثمار الأرباح في عمليات استحواذ جديدة، وهكذا يتكرر هذا النمو المركب." هذا هو تعريف شركة Bending Spoons في طلبها للاكتتاب.

باختصار، تشبه Bending Spoons نوعًا من "الملكية الخاصة الجديدة (PE)"، لكن الاختلاف هو أن PE التقليدي يخرج من السوق بعد إعادة الهيكلة لتحقيق أرباح، بينما تركز Bending Spoons على الاحتفاظ الدائم وإعادة الاستثمار في النمو.

جميع الشركات التي تعرفها في تايوان مثل Evernote، WeTransfer، Remini، Vimeo، StreamYard، Eventbrite، كلها تحت ملكيتها. وحتى قبل تقديم طلب الاكتتاب، أكملت الشركة أكثر من 50 عملية استحواذ.

المصدر: الموقع الرسمي لـ Evernote

نمو الإيرادات بمقدار 3.4 مرة خلال عامين

هذه الاستراتيجية في الاستحواذ تبدو ناجحة جدًا حتى الآن.

وفقًا لطلب F-1 الخاص بـ Bending Spoons، ارتفعت إيرادات الشركة من 387 مليون دولار في 2023 إلى 1.31 مليار دولار في 2025، بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 84% خلال الفترة من 2023 إلى 2025. وفي الربع الأول من 2026، وصلت الإيرادات إلى 601 مليون دولار، بزيادة قدرها 132% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق.

أما من حيث الربحية، فالأرقام مذهلة أيضًا. في 2025، بلغ هامش الربح التشغيلي المعدل 47%، وفي الربع الأول من 2026، ارتفع إلى 51%. وبلغ صافي الربح في الربع الأول 27.5 مليون دولار، بعد أن كانت الشركة قد سجلت خسارة بقيمة 112 مليون دولار في نفس الفترة من العام السابق.

وفيما يخص حجم المستخدمين، ارتفع عدد المستخدمين النشطين شهريًا من 111 مليون في ديسمبر 2023 إلى أكثر من 500 مليون في مارس 2026، وارتفع عدد العملاء المدفوعين من 3 ملايين إلى 9 ملايين. ويتركز دخل الشركة بشكل كبير على الاشتراكات، حيث بلغت نسبة إيرادات الاشتراكات في الربع الأول من 2026 حوالي 84%.

وأبرز رقم يلفت الانتباه هو أن كل موظف رئيسي (يسمى "Spooner" داخليًا) يساهم بمبلغ 2.57 مليون دولار من الإيرادات، وهذا مرتبط بشكل كبير بالذكاء الاصطناعي.

90% من الشيفرات البرمجية تتضمن AI

حتى نهاية الربع الأول من 2026، أكثر من 90% من طلبات السحب (Pull Requests) في الشركة تم إنشاؤها أو تم التعاون في إنشائها بواسطة الذكاء الاصطناعي، مع أن حوالي 70% منها تم إنشاؤها بشكل مستقل تمامًا بواسطة AI.

بالنسبة لـ Bending Spoons، فإن قيمة الذكاء الاصطناعي تتركز في ثلاثة سيناريوهات محددة:

• أولًا، ترحيل الشيفرات القديمة. بعد كل استحواذ، يتم نقل برمجيات الشركة القديمة التي تراكمت لسنوات إلى البنية التحتية التقنية الخاصة بـ Bending Spoons، والتي تشمل بنية البيانات (Pico، Lumen، نظام Abacus)، ونظام إدارة المدفوعات (Juno)، وغيرها. هذا النوع من الأعمال المتكررة والمنخفضة الإبداع، يتم بشكل كبير بواسطة AI بدلاً من المهندسين.
• ثانيًا، التسريع في عمليات التكرار التجاري. إطار عمل الاختبار A/B الذي طورته الشركة داخليًا (نظام Janus وOrion) يسمح للفريق بسرعة إنشاء نسخ اختبار وتحسين معدل التحويل المدفوع، مع تقليل الوقت من الفرضية إلى التحقق بشكل كبير بفضل AI.
• ثالثًا، التنبؤ بقيمة العميل مدى الحياة (LTV). النموذج AI الذي طورته الشركة، Minerva، يتولى التنبؤ بقيمة كل مستخدم، وتحديد ميزانية التسويق بناءً على ذلك، مما يمكن الشركة من تعظيم عائد كل استثمار تسويقي بموارد محدودة.

وبفضل AI، تقلصت مستويات الإدارة في الشركة إلى أقل من ثلاثة مستويات، وفي 2025 تلقت حوالي 800,000 طلب توظيف، وتمت الموافقة على 286 منهم، بمعدل قبول أقل من 0.04%.

الاستغناء عن الموظفين جزء من نموذج العمل، وليس مجرد أثر جانبي

إلى جانب تأثير الذكاء الاصطناعي على زيادة الإيرادات، هناك مزيد من النقاش حول سياسة التوفير في التكاليف.

تتبع شركة Bending Spoons سياسة تقليل العمالة، ولم تحاول تلميع الأمر في طلب الاكتتاب، بل اعترفت بصراحة: بعد استحواذها على Evernote، انخفض عدد أعضاء الفريق المخصص من 341 إلى 60 خلال سنة، بانخفاض قدره 82%. كما تقلص فريق StreamYard بنسبة 71%.

هذه الطريقة تُستخدم تقريبًا في كل عملية استحواذ تقوم بها الشركة: شراء، تقليل العمالة، ترحيل التكنولوجيا، استخدام AI في الاختبارات التجارية، انتظار تحسن الأرقام.

مخاطر شركة Bending Spoons: الرافعة المالية والذكاء الاصطناعي

لكن الذكاء الاصطناعي لا يخلو من المخاطر، وهناك العديد من التحديات في نموذج التشغيل الخاص بـ Bending Spoons.

اعتمدت الشركة بشكل كبير على AI لخفض تكاليف العمالة، لكن أدوات مثل Evernote وWeTransfer تواجه الآن تهديدات من نماذج AI العامة مثل ChatGPT، التي قد تقلل من الحاجة لهذه الأدوات. إذا اكتشف المستخدمون أن AI العام يمكنه تلبية احتياجاتهم السابقة، فإن معدل الاحتفاظ المدفوع قد يتعرض لضغوط هيكلية.

مخاطر أخرى تتعلق بنموذج التشغيل نفسه. تعتمد الشركة بشكل كبير على الاقتراض، حيث تحمل ديونًا بقيمة 4.36 مليار دولار (حوالي 139.5 مليار تينغ)، وكل عملية استحواذ تقريبًا تتم عن طريق الاقتراض. طالما أن أسعار الفائدة مستقرة، وهناك استثمارات جيدة بأسعار رخيصة، فإن عجلة النمو ستستمر.

لكن إذا زادت تكلفة الاقتراض، أو لم تعد هناك شركات جيدة للشراء، فسيصبح النمو متوقفًا، لأنه لا يوجد تصميم لخفض وتيرة النمو عند الحاجة.

في طلب الاكتتاب، حددت الشركة أكثر من 1,000 هدف استحواذ محتمل، وتقدر أن هذه الأهداف تمثل حوالي 4 تريليون دولار من الإيرادات السنوية المحتملة. هذا المخزون من الأصول يبدو كبيرًا، لكن في ظل تغير تقييمات البرمجيات بسبب الذكاء الاصطناعي، فإن الفاصل بين "البيع قبل أن يُقضى عليه في السوق" و"الاحتفاظ طويل الأمد وتحسينه" يتلاشى بسرعة.

• تم إعادة نشر هذا المقال بإذن من: 《اللقاء مع رواد الأعمال》
• العنوان الأصلي: 《الذكاء الاصطناعي يجعل كل شخص يحقق 2.57 مليون دولار سنويًا، وإيرادات الشركة تتضاعف خلال عامين، وBending Spoons تستعد للاكتتاب》
• الكاتب الأصلي: 曾令懷