#SpaceXIPOAttractsOver250BillionInOrders

دخلت شركة سبيس إكس رسميًا الأسواق العامة بأحد أكثر عمليات الطرح العام الأولي إثارة للإعجاب على الإطلاق، مما يمثل لحظة حاسمة لكل من قطاع التكنولوجيا العالمي وأسواق رأس المال. حددت الشركة سعر عرضها العام الأولي عند 135 دولارًا للسهم في 11 يونيو، معتمدة نموذج السعر الثابت بدلاً من النطاق السعري التقليدي. تم توجيه المكتتبين بعدم تعديل السعر على الرغم من الطلب الاستثنائي من المستثمرين، مما يبرز ثقة الإدارة في العرض.

بدأ التداول في 12 يونيو تحت رمز SPCX على ناسداك، حيث راقب المستثمرون عن كثب واحدة من أكبر الإدراجات العامة في التاريخ المالي.

تألف الطرح من حوالي 555.6 مليون سهم، مما جمع ما يقرب من 75 مليار دولار وتقييم شركة سبيس إكس بحوالي 1.77 تريليون دولار. يضع هذا الإنجاز الشركة بين أكثر الشركات قيمة في العالم من حيث التداول العام ويعزز مكانة إيلون ماسك كواحد من أغنى رواد الأعمال في التاريخ.

تجاوز طلب المستثمرين التوقعات. تجاوزت طلبات الاشتراك الإجمالية 250 مليار دولار، مما جعل العرض يتجاوز الطلب بمعدل يتراوح بين 3.5 إلى 4 مرات. قدم المستثمرون الأفراد وحدهم طلبات تزيد عن 100 مليار دولار، متجاوزين التقديرات السابقة بكثير. كما كان مشاركة المؤسسات المالية ملحوظة، حيث قدمت كبرى شركات الاستثمار العالمية طلبات بمليارات الدولارات. أشارت التقارير إلى أن بلاك روك التزمت بمبلغ لا يقل عن 5 مليارات دولار، في حين قدمت العديد من المؤسسات الأخرى طلبات تتجاوز 10 مليارات دولار لكل منها.

على عكس معظم عمليات الطرح العام الأولي، حيث يحصل المستثمرون الأفراد عادة على جزء صغير من الأسهم المتاحة، خصصت سبيس إكس حوالي 20% إلى 30% من العرض للمشاركين الأفراد. ومع ذلك، أدى الطلب الهائل إلى أن يتلقى العديد من المستثمرين تخصيصات جزئية فقط على الرغم من تقديم طلبات اشتراك كبيرة.

ماليًا، تواصل سبيس إكس إظهار توسع سريع في الإيرادات مع استثمار كبير في النمو على المدى الطويل.

حققت الشركة حوالي 18.7 مليار دولار من الإيرادات خلال عام 2025، مما يمثل زيادة ملحوظة بنسبة 33% على أساس سنوي.

المساهم الأكبر لا يزال ستارلينك، الذي تطور ليصبح المحرك الرئيسي لأرباح الشركة. حقق ستارلينك حوالي 11.4 مليار دولار من الإيرادات، مع نمو سنوي يقارب 50%، وحقق أرباح قبل الفوائد والضرائب (EBITDA) تقدر بـ 7.2 مليار دولار، مما أدى إلى هامش تشغيل مذهل بنسبة 63%. كما زاد عدد المشتركين بشكل كبير، من 4.5 مليون إلى ما يقرب من 9 ملايين، مع توقعات تشير إلى أن الشبكة قد تتجاوز 16.8 مليون مشترك خلال 2026. اليوم، يساهم ستارلينك بحوالي 61% من إجمالي إيرادات سبيس إكس، مما يجعل الإنترنت عبر الأقمار الصناعية العمود الفقري المالي للشركة.

وفي الوقت نفسه، دخلت أعمال إطلاق الصواريخ مرحلة أكثر نضجًا. استقر إيراد الإطلاق التجاري عند حوالي 5 مليارات دولار، مع تزايد عدد عمليات إطلاق فالكون 9 المخصصة لتوسيع شبكة ستارلينك بدلاً من خدمة العملاء الخارجيين. على الرغم من استمرار الطلب على الإطلاق، إلا أن أولويات المهام الداخلية تحد من النمو التجاري بشكل طبيعي.

تركز الشركة أيضًا بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي من خلال xAI. ومع ذلك، لا تزال هذه القسم تتطلب استثمارات هائلة. تشير التقديرات الحالية إلى أن حرق النقدية ربع السنوي يبلغ حوالي 2.5 مليار دولار، مما يترجم إلى معدل حرق سنوي يقارب 14 مليار دولار. يتم بشكل فعال إعادة استثمار جزء كبير من أرباح ستارلينك لتمويل بنية الذكاء الاصطناعي، وسعة الحوسبة، والتطوير التكنولوجي المستقبلي.

على الرغم من النمو المثير للإعجاب في الإيرادات، لا تزال الربحية تحت ضغط. منذ تأسيسها، تراكمت سبيس إكس بخسائر إجمالية تقدر بـ 41.3 مليار دولار. أبلغت الشركة عن خسارة صافية تقدر بـ 5 مليارات دولار خلال 2025، في حين بلغت خسائر التشغيل في الربع الأول من 2026 حوالي 1.9 مليار دولار. تظل النفقات الرأسمالية مرتفعة بشكل استثنائي، حيث بلغت حوالي 10.1 مليار دولار خلال الربع الأول من 2026، أي تقريبًا ضعف المستوى المسجل قبل عام.

لا تزال تقييمات الشركة تثير انقسامات بين المحللين. استنادًا إلى إيرادات 2025، تتداول سبيس إكس حاليًا عند حوالي 73 مرة المبيعات، وهو أعلى بكثير من معظم عمالقة التكنولوجيا الراسخة. يجادل المؤيدون بأن فرصة سوق ستارلينك العالمية، وتقنية الإطلاق القابلة لإعادة الاستخدام، وطموحات الذكاء الاصطناعي تبرر تقييمًا عاليًا. اقترحت شركة ARK Invest أن ستارلينك وحده قد يدعم تقييمًا يقارب 2 تريليون دولار في النهاية، في حين يقدر محللون أكثر تحفظًا القيمة العادلة بين 129 مليار دولار و1.6 تريليون دولار، اعتمادًا على فرضيات النمو طويلة الأمد والتنفيذ.

كما يراقب المستثمرون احتمال إدراج الشركة في مؤشر ناسداك-100، والذي قد يجذب تدفقات استثمارية سلبية كبيرة من صناديق المؤشرات وصناديق التداول المتداولة، مما يوفر دعمًا إضافيًا للسهم بعد الإدراج.

لتوسيع مشاركة المستثمرين، قدمت Gate برنامج اشتراك خاص بالطرح العام الأولي يتيح للمستخدمين المؤهلين الاشتراك باستخدام USDT. تميز العرض بسعر طرح عام أولي قدره 135 دولارًا، ورسوم اشتراك بنسبة 5%، وحدود استثمار تتراوح بين 100 USDT و500,000 USDT، وإلغاء القفل الفوري بعد التخصيص، وحوافز عائد إضافية USDT للمشاركين. تم تحديد التخصيص من خلال نظام طلبات مدعوم بالوزن، مما يعني أن حجم الاشتراك وحده لم يضمن التخصيص الكامل للأسهم بسبب الطلب الهائل من المستثمرين.

يمثل ظهور سبيس إكس العلني أكثر من مجرد طرح عام أولي ضخم آخر. إنه يعكس ثقة متزايدة من المستثمرين في تكنولوجيا الفضاء، والاتصالات عبر الأقمار الصناعية، والذكاء الاصطناعي، والابتكار على المدى الطويل. سواء كان تقييم 1.77 تريليون دولار مبررًا أم لا، فسيعتمد على قدرة الشركة على الحفاظ على النمو، وإدارة متطلبات رأس المال المتزايدة، وتحويل الاستثمارات التكنولوجية الطموحة إلى ربحية مستقبلية.