#SpaceXIPOAttractsOver250BillionInOrders

سبيس إكس تقدم أكبر طرح عام أولي في التاريخ مع مراهنة المستثمرين على مستقبل الفضاء والاتصال والذكاء الاصطناعي
شهدت الأسواق المالية إنجازًا تاريخيًا حيث دخلت سبيس إكس رسميًا الأسواق العامة، مكتملةً ما أصبح أكبر عرض عام أولي مسجل على الإطلاق. مع طلب استثماري استثنائي، ونقاش حول تقييم يتجاوز تريليونات الدولارات، ومستوى من المشاركة التجزئية للمستثمرين من أقوى ما شهدته السنوات، أصبح الإدراج فورًا واحدًا من الأحداث المالية المحددة لعام 2026.
أنهت الشركة سعر الطرح العام عند 135 دولارًا للسهم في 11 يونيو، متبعة استراتيجية سعر ثابت غير معتادة بدلاً من استخدام نطاق السعر التقليدي الذي يُعدل عادة خلال عملية بناء الطلب. وجهت الإدارة المكتتبين للحفاظ على السعر المحدد مسبقًا على الرغم من الطلب الهائل من المستثمرين، مما يعكس ثقة قوية في الطلب السوقي.
بدأ التداول رسميًا على ناسداك في 12 يونيو تحت رمز SPCX.
تكون العرض من حوالي 555.6 مليون سهم، مما سمح لسبيس إكس بجمع ما يقرب من 75 مليار دولار من رأس المال الجديد. استنادًا إلى التسعير النهائي، وصل تقييم الشركة السوقي الضمني إلى حوالي 1.77 تريليون دولار، مما وضع سبيس إكس على الفور بين أكثر الشركات قيمة في العالم من حيث التداول العام، ووسع مكانة إيلون ماسك كواحد من أغنى رواد الأعمال في التاريخ.
تجاوز طلب المستثمرين حتى التوقعات الأكثر تفاؤلاً.
ذكرت تقارير أن الطلبات الإجمالية للاكتتاب تجاوزت 250 مليار دولار، مما يجعل الطرح مفرط الاكتتاب بمعدل يقارب 3.5 إلى 4 مرات. تنافست المستثمرات المؤسساتية بشكل شرس على الحصص، بينما وصلت المشاركة التجزئية إلى مستويات غير مسبوقة.
وفقًا لتقارير السوق، قدم المستثمرون الأفراد وحدهم طلبات بأكثر من 100 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من التوقعات السابقة. كما دخلت عمالقة إدارة الأصول بشكل نشط في العرض، حيث ذكرت تقارير أن بلاك روك التزمت على الأقل بـ 5 مليارات دولار، في حين قدمت العديد من المؤسسات الأخرى طلبات فردية تتجاوز 10 مليارات دولار.
على عكس الطروحات العامة التقليدية حيث يتلقى المستثمرون الأفراد غالبًا جزءًا صغيرًا من الأسهم المتاحة، خصصت سبيس إكس حوالي 20% إلى 30% من العرض للمستثمرين الأفراد. حتى مع هذا التخصيص الأكبر، ظل الطلب قويًا لدرجة أن العديد من المشاركين التجزئيين حصلوا على تخصيصات جزئية فقط بسبب الاكتتاب المفرط.
بينما ركز حماس المستثمرين على إمكانيات النمو المستقبلية، تكشف البيانات المالية للشركة عن صورة أكثر تعقيدًا.
حققت سبيس إكس حوالي 18.7 مليار دولار من الإيرادات خلال 2025، بمعدل نمو سنوي يقارب 33%.
لا تزال أعمال الشركة الأقوى هي ستارلينك، التي تطورت إلى المحرك الرئيسي للربحية.
حققت ستارلينك حوالي 11.4 مليار دولار من الإيرادات خلال 2025، بمعدل نمو سنوي يقارب 50%. وصل EBITDA إلى حوالي 7.2 مليار دولار، محققًا هامشًا مذهلاً يقارب 63%. كما زاد عدد المشتركين بشكل كبير، من حوالي 4.5 مليون مستخدم إلى حوالي 9 ملايين، مع توقع الإدارة أن يتجاوز قاعدة العملاء 16.8 مليون خلال 2026.
اليوم، تساهم ستارلينك بما يقرب من 61% من إجمالي إيرادات سبيس إكس، مما يجعل الإنترنت عبر الأقمار الصناعية الأساس المالي الذي يدعم العديد من طموحات الشركة الأوسع.
لا تزال وحدة إطلاق الصواريخ تحافظ على مكانتها السوقية القوية، لكن النمو أصبح أكثر اعتدالًا.
استقر إيراد الإطلاق التجاري عند حوالي 5 مليارات دولار، جزئيًا لأن قدرة إطلاق فالكون 9 تُخصص بشكل متزايد لنشر المزيد من أقمار ستارلينك. حدت أولويات المهام الداخلية من القدرة المتاحة للعملاء التجاريين، مما خلق قيدًا طبيعيًا على التوسع في المستقبل القريب ضمن قطاع الإطلاق.
وفي الوقت نفسه، يظل استثمار سبيس إكس في الذكاء الاصطناعي من خلال قسم xAI أحد أكبر التزامات الشركة المالية.
يُقال إن القسم يستهلك حوالي 2.5 مليار دولار نقدًا كل ربع سنة، مما يشير إلى احتراق نقدي سنوي يقترب من 14 مليار دولار. يُعاد استثمار جزء كبير من أرباح ستارلينك التشغيلية بشكل فعال في توسيع بنية الذكاء الاصطناعي، وسعة الحوسبة عالية الأداء، والمبادرات البحثية طويلة الأمد.
تعكس الحالة المالية العامة للشركة توسعًا سريعًا واستثمارًا كبيرًا.
منذ تأسيسها، بلغت الخسائر التراكمية حوالي 41.3 مليار دولار. كانت خسائر عام 2025 الصافية تقدر بحوالي 5 مليارات دولار، في حين سجل الربع الأول من 2026 خسارة تشغيلية تقارب 1.9 مليار دولار. بلغت النفقات الرأسمالية خلال الربع الأول وحده حوالي 10.1 مليار دولار، تقريبًا مضاعفة مقارنة بالعام السابق مع تسريع استثمارات سبيس إكس عبر الأقمار الصناعية، والبنية التحتية للإطلاق، والحوسبة بالذكاء الاصطناعي، والتقنيات الجيل التالي.
لا يزال التقييم أحد أكثر المواضيع نقاشًا على وول ستريت.
عند حوالي 73 مرة من المبيعات السنوية، تتداول سبيس إكس فوق مضاعفات التقييم التي تُخصص عادة للشركات التكنولوجية الناضجة. يجادل المؤيدون بأن الإيرادات الحالية لا تعكس الإمكانات الاقتصادية طويلة الأمد لستارلينك، وأنظمة الإطلاق القابلة لإعادة الاستخدام، وبنية الذكاء الاصطناعي، والخدمات المستقبلية القائمة على الفضاء.
تعتقد بعض شركات الاستثمار، بما في ذلك ARK Invest، أن ستارلينك وحدها قد تبرر في النهاية تقييمًا يقارب 2 تريليون دولار، في حين يقدر محللون أكثر تحفظًا القيمة الجوهرية بين 129 مليار دولار و1.6 تريليون دولار، اعتمادًا على افتراضات النمو المستقبلية، والربحية، والتنفيذ.
قد يظهر محفز مهم آخر بعد الإدراج.
إذا تمكنت سبيس إكس من الانضمام إلى مؤشر ناسداك-100، فقد يُطلب من صناديق الاستثمار السلبية وصناديق المؤشرات تتبع المؤشر شراء مليارات الدولارات من الأسهم، مما قد يخلق موجة أخرى من الطلب المؤسساتي في الأشهر القادمة.
يمثل الطرح العام الأولي أكثر من مجرد ظهور ناجح في سوق الأسهم. إنه يعكس ثقة المستثمرين المتزايدة في صناعات تجمع بين تكنولوجيا الفضاء، والاتصالات العالمية، والذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية المتقدمة. سواء كان التقييم اليومي مبررًا في النهاية سيعتمد على قدرة سبيس إكس على تحويل الرؤية الطموحة طويلة الأمد إلى ربحية مستدامة مع الاستمرار في قيادة الابتكار عبر صناعات متعددة.