المُدَاوِر الكبير في وول ستريت: طرح أسهم شركة سبيس إكس للاكتتاب العام يعتمد فقط على الأحلام، ولا يستحق فعلاً 1.75 تريليون دولار!

أنهى شركة سبيس إكس أكبر طرح عام أولي في التاريخ بقيمة تقدر بـ 1.77 تريليون دولار، مما أثار موجة من الطلبات. لكن المعلق المعروف تشينوس (Jim Chanos) حذر من أن تقييمها مبالغ فيه، وأنه يعتمد فقط على الأمل والأحلام، وأن المستثمرين الذين يبيعون على المكشوف يتوقعون تراجعها.

سيتم طرح أسهم سبيس إكس في السوق التايواني الليلة! بفضل تأثير معجبي ماسك، بالإضافة إلى خطة سبيس إكس لتخصيص ما يصل إلى 30% من الأسهم للمستثمرين الأفراد، أطلقت هذه العملية إقبالًا غير مسبوق من المستثمرين الأفراد.

ومع ذلك، وسط تفاؤل السوق، أعرب بعض الخبراء والمستثمرين المخضرمين عن قلقهم بشأن تقييم سبيس إكس والمخاطر المالية المحتملة.

المعلق المعروف Jim Chanos يتوقع تراجع سبيس إكس في الطرح العام

وفقًا لوكالة رويترز، قال مؤسس شركة كينيسوس أسوشيتس، تشينوس (Jim Chanos)، إن الجنون حول طرح سبيس إكس العام الأول مبني تمامًا على "الأحلام والأمل"، ولا يمكن أن يدعم تقييمها الذي يصل إلى 1.75 تريليون دولار. بناءً على فرضيات معقولة للسنوات الخمس القادمة، لا تستحق الشركة هذا السعر.

وأضاف أن تقييم سبيس إكس الحالي يعادل 90 ضعف الإيرادات، بينما تقييم شركة تسلا (Tesla) الأخرى لمضاعف فقط 14، مما يدل على مبالغة واضحة في التقييم.

ويعتقد أن في سوق الصعود، غالبًا ما يمنح المستثمرون قيمة مضافة لوعود الشركات، بينما يتم تجاهل الأساسيات المالية الواقعية بشكل كبير.

يشتهر تشينوس بتوقعاته الناجحة بانهيار شركة أنرون، ومن ثم يُطلق عليه السوق لقب "دارث ويدا في وول ستريت"، و"رأس مال الكوارث"، و"الملك ليبورن (LeBorn James) في عالم البيع على المكشوف". العام الماضي، قام بعملية معروفة في عالم العملات المشفرة، حيث قام ببيع على المكشوف لأسهم استراتيجية واحتفظ بمركز طويل في البيتكوين.

مصدر الصورة: لقطة شاشة من يوتيوب، المعلق المعروف Jim Chanos ظهر في مؤتمر نظمته فوربس

المستثمرون الذين يبيعون على المكشوف يشككون أيضًا

ليس فقط Jim Chanos هو الذي يشكك، بل أيضًا المستثمر المعروف ستيف إيزمان، الذي تنبأ بدقة بأزمة المالية عام 2008 وكتب عنها في كتاب "البيع على المكشوف"، لديه شكوك حول موجة الطرح العام لسبيس إكس.

قال إيزمان إن تقييم سبيس إكس الحالي سخيف جدًا، ويعتقد أن توقعات المستثمرين تعكس حالة من التفاؤل الأعمى تجاه الشركة.

القلق الرئيسي حول سبيس إكس هو كثافة رأس المال، حيث أن إنفاقها الرأسمالي في السنة المالية 2023 يمثل 42% من الإيرادات، لكن في الربع الأول الأخير، ارتفع هذا الرقم إلى 215% من الإيرادات.

لذا، حذر إيزمان من أن توقعات نمو سبيس إكس المستقبلية تعتمد بشكل غير متناسب على مجال الذكاء الاصطناعي، وأن الشركة تستثمر بشكل كبير في قدرات الحوسبة ومراكز البيانات، وتجاوزت طبيعتها مجرد شركة فضاء واتصالات، وتحولت إلى شركة تكنولوجيا تواجه سباقًا مكلفًا للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

• تقرير ذات صلة: هل يستحق شراء طرح سبيس إكس؟ مؤسسة مستقلة تقدم هدف سعر 63 مليار دولار، وهو أقل بكثير من سعر الطرح البالغ 135 مليار دولار

الطلب من المؤسسات والمستثمرين الأفراد يحقق أرقامًا قياسية

وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال، قال أشخاص مطلعون إن عملاق إدارة الأصول بلاك روك (BlackRock) قدم طلبات لشراء أسهم سبيس إكس بقيمة لا تقل عن 5 مليارات دولار، كما قدمت شركات إدارة أصول كبيرة أخرى طلبات ضخمة تثير الدهشة.

على الرغم من أن هذه المؤسسات عادةً تشتري كميات كبيرة من الأسهم في الطروحات العامة، إلا أن حجم الطلبات هذه يتجاوز أضعاف العروض التقليدية.

قالت شركة سبيس إكس يوم الخميس إن الشركة باعت جميع الأسهم بسعر 135 دولارًا للسهم، مما رفع تقييمها إلى حوالي 1.77 تريليون دولار.

وأشار المطلعون إلى أن المستثمرين الأفراد طلبوا شراء أسهم بقيمة تتجاوز 70 مليار دولار، وتلقوا طلبات من صناديق ثروة سيادية عالمية ومكاتب عائلات، بما في ذلك طلبات من مكاتب عائلات فردية بأكثر من مليار دولار.

هل لن يكسر طرح سبيس إكس السوق الصاعدة؟

هذه أكبر عملية طرح عام في التاريخ، وقد أشار محللون إلى أنها سحبت السيولة من السوق، بما في ذلك سوق العملات المشفرة، لكن وول ستريت يعتقد أن السوق يمكنه استيعابها، وأنها لن تفسد السوق الصاعدة الحالية.

قالت مؤسسة الأبحاث Gavekal Research إن، حتى سبتمبر 2025، أصدر مؤشر S&P 500 حوالي 1.7 تريليون دولار من الأسهم، وأن جمع 750 مليار دولار من قبل سبيس إكس لا يزال سهلًا نسبيًا في حجم السوق الأمريكي.

لكن بيانات Truist Wealth تظهر أن خلال 15 عامًا، انخفض متوسط ​​سعر أسهم 30 شركة طرحت في أكبر عمليات IPO بعد عام واحد من الإدراج بنسبة 9%. كما أن قواعد ناسداك الجديدة ستسمح بسرعة أكبر بإدراج شركات مثل سبيس إكس في المؤشرات، مما قد يزيد من تقلبات الأسهم نتيجة تدفق الأموال السلبي.

وأعرب جاي وودز، كبير استراتيجيي السوق في شركة فريدوم كابيتال ماركتس، عن قلقه من أن ذلك قد يعرض العديد من المستثمرين الأفراد لخسائر، ودعا الجمهور إلى اعتبار سبيس إكس استثمارًا طويل الأمد يحتاج إلى وقت للنمو، وتجنب الطمع في المضاربة على طريقة اليانصيب.

قراءة إضافية:
هل تفكر OpenAI في خفض الأسعار بشكل كبير؟ محاولة جذب عملاء من خلال شركة أنثروبيك، لماذا قد تكون بداية فقاعة الذكاء الاصطناعي؟

هل فقاعة الذكاء الاصطناعي على وشك الانفجار؟ قال دريو: مؤشرات الفقاعة وصلت إلى مستوى عام 2000، ويمكن مراقبة تطورات قضية تايوان.