العقود الآجلة
وصول إلى مئات العقود الدائمة
CFD
الذهب
منصّة واحدة للأصول التقليدية العالمية
الخیارات المتاحة
Hot
تداول خيارات الفانيلا على الطريقة الأوروبية
الحساب الموحد
زيادة كفاءة رأس المال إلى أقصى حد
التداول التجريبي
مقدمة حول تداول العقود الآجلة
استعد لتداول العقود الآجلة
أحداث مستقبلية
"انضم إلى الفعاليات لكسب المكافآت "
التداول التجريبي
استخدم الأموال الافتراضية لتجربة التداول بدون مخاطر
CFD
مشتقات CFD للأسهم الأمريكية
الأسهم الأمريكية
وصول إلى الأسهم الأمريكية وصناديق ETF الحقيقية
أسهم هونغ كونغ
تداول أسهم عالية الجودة مدرجة في هونغ كونغ
العقود الآجلة للأسهم
رافع مالية عالية، وتداول على مدار 24/7
الأسهم المُرمَّزة
مدعومة بأصول أسهم حقيقية
IPO Access
افتح الوصول الكامل إلى الاكتتابات العامة للأسهم العالمية
GUSD
سك GUSD للحصول على عوائد أصول العالم الحقيقي (RWA) للخزانة
أنشطة الأسهم
تداول الأسهم الرائجة واحصل على إنزالات جوية سخية
إطلاق
CandyDrop
اجمع الحلوى لتحصل على توزيعات مجانية.
منصة الإطلاق
-التخزين السريع، واربح رموزًا مميزة جديدة محتملة!
HODLer Airdrop
احتفظ بـ GT واحصل على توزيعات مجانية ضخمة مجانًا
IPO Access
افتح الوصول الكامل إلى الاكتتابات العامة للأسهم العالمية
نقاط Alpha
تداول الأصول على السلسلة واكسب التوزيعات المجانية
نقاط العقود الآجلة
اكسب نقاط العقود الآجلة وطالب بمكافآت التوزيع المجاني
عروض ترويجية
AI
Gate AI
شريكك الذكي الشامل في الذكاء الاصطناعي
Gate AI Bot
استخدم Gate AI مباشرة في تطبيقك الاجتماعي
GateClaw
Gate الأزرق، جاهز للاستخدام
Gate for AI Agent
البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، Gate MCP، Skills و CLI
Gate Skills Hub
أكثر من 10 آلاف مهارة
من المكتب إلى التداول، مكتبة المهارات الشاملة تجعل الذكاء الاصطناعي أكثر فعالية
GateRouter
ختر بذكاء من أكثر من 40 نموذج ذكاء اصطناعي، بدون أي رسوم إضافية 0%
#我的Gate交易时刻 SpaceX اليوم مدرجة في ناسداك: 135 دولار للسهم، بقيمة سوقية 1.75 تريليون دولار، هل تستحق أكبر عملية طرح عام أولي في تاريخ البشرية؟
12 يونيو 2026، الساعة 9:30 صباحًا بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، بدأت SpaceX التداول رسميًا في ناسداك، رمز SPCX. السعر المحدد 135 دولارًا للسهم، بقيمة سوقية 1.75 تريليون دولار، وجمع 75 مليار دولار — أكبر عملية طرح عام أولي في التاريخ البشري، بلا منازع.
هذه ليست قصة "ستحدث قريبًا". تم تحديد السعر في 11 يونيو، 555.6 مليون سهم من الأسهم العادية من الفئة أ، بسعر 135 دولارًا للسهم، بدون مزاد نطاق، بسعر ثابت. ذكرت رويترز وبلومبرج أن أموال المستثمرين قد تجاوزت 250 مليار دولار، أي تقريبًا أربعة أضعاف الهدف من التمويل.
تحت قيادة جولدمان ساكس، شاركت تقريبًا كل البنوك الكبرى في وول ستريت في الاكتتاب المشترك. حصل المستثمرون الأفراد على حوالي 30% من الحصص — وهو أمر نادر جدًا لعملية طرح بهذا الحجم. ومع تخصيص هذا الجزء الكبير للمستثمرين الأفراد، لا يزال الغالبية العظمى غير قادرين على الشراء. كل أنظار أسواق رأس المال العالمية اليوم مركزة على الشمعة الافتتاحية لـ SPCX.
أ شركة خاسرة بقيمة 1.75 تريليون دولار
عند فتح ملف S-1 الخاص بـ SpaceX، الأرقام تتناقض في حد ذاتها.
إيرادات عام 2025 كانت 18.7 مليار دولار، والخسارة الصافية 4.9 مليار دولار. الشركة بأكملها تحقق أرباحًا فقط من خدمة ستارلينك. ما معنى ذلك؟ بقيمة سوقية قدرها 1.75 تريليون دولار، يعادل معدل سعر المبيعات حوالي 93 مرة. للمقارنة، تبلغ قيمة آبل حوالي 3.5 تريليون دولار، ومعدل سعر المبيعات أقل من 10 مرات. في ذروة موجة الذكاء الاصطناعي، كان معدل سعر المبيعات لشركة نيفيديا حوالي 40 مرة.
قدّرت جولدمان ساكس قيمة الشركة المستهدفة بـ 1.77 تريليون دولار، لكن تقرير مورنينج ستار الصادر في 1 يونيو قدم استنتاجًا مختلفًا تمامًا: القيمة العادلة لـ SpaceX تقدر بـ 780 مليار دولار فقط، بانخفاض 48% عن تقييم الاكتتاب العام. وذكر محللو مورنينج ستار بشكل واضح: أن شركة SpaceX تعتمد بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي في توقعات نموها، لكن التقنيات التي ستولد إيرادات مستقبلية — مثل مراكز البيانات الشمسية الفضائية — لم يتم بناؤها بعد.
السوق لم يستمع لمورنينج ستار على الأرجح. إذ أن طلبات الاكتتاب التي تجاوزت 250 مليار دولار توضح كل شيء. هذا يدل على أن السرد الرئيسي لعملية الاكتتاب في SpaceX لم يعد "كم تربح الشركة الآن"، بل "الرهانات الثلاثة التي يملكها ماسك".
ثانيًا: الرهانات الثلاثة: الإطلاق، ستارلينك، xAI
تقدير قيمة SpaceX، عند تفكيكه، يتكون من ثلاثة أجزاء.
الجزء الأول هو أعمال إطلاق الصواريخ. Falcon 9 و Falcon Heavy حققتا إعادة الاستخدام القابلة للاسترداد، وعند نضوج Starship، ستتضاعف قدرة النقل إلى المدار القريب من الأرض. في 2025، أكملت SpaceX أكثر من 140 مهمة إطلاق، وهو الجزء الأكبر من إجمالي عمليات الإطلاق على مستوى العالم. الحصن المنيع لعمل الإطلاق هو حقيقي — لا أحد يستطيع في المدى القصير تكرار قدرة Falcon 9 على إعادة الاستخدام وتكرار عمليات الإطلاق.
الجزء الثاني هو ستارلينك. وهو القطاع الوحيد الذي يحقق أرباحًا حاليًا، وهو العمود الفقري لتدفق السيولة للشركة. بحلول نهاية 2025، كان هناك أكثر من 7000 قمر صناعي في المدار، وأكثر من 5 ملايين مستخدم حول العالم. تحوّل ستارلينك من "بنية تحتية تستهلك المال" إلى "مقدم خدمة اتصالات يحقق أرباحًا" خلال ثلاث سنوات فقط. ولديه أيضًا حق تسعير فريد — لا يمكن لأي شركة اتصالات تقليدية على الأرض تغطية كل زاوية من العالم باستخدام الأقمار الصناعية.
الجزء الثالث هو الأكثر خيالًا والأكثر خطورة: xAI والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. في ملف S-1، وضعت الشركة نفسها كمزود للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وذكرت أن xAI تعتبر جوهر أعمال المجموعة في الذكاء الاصطناعي. أحد أهداف جمع التمويل هو "توسيع قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي". قصة ماسك هي: أن الذكاء الاصطناعي في المستقبل سيحتاج إلى قوة حساب هائلة، ومراكز البيانات الشمسية الفضائية يمكنها الحصول على الطاقة والحرارة بشكل غير محدود. هذا الرؤية تشير إلى سوق ضخمة محتملة.
لكن توزيع مخاطر هذه الرهانات الثلاثة غير متساوٍ. أعمال الإطلاق و ستارلينك مثبتة، بينما رؤية مراكز البيانات الشمسية للذكاء الاصطناعي لا تزال في مرحلة العروض التقديمية. المشكلة أن تقييم 1.75 تريليون دولار قد وضع سعرًا على جميع هذه الرهانات على أنها "محققة".
ثالثًا: "لمحة ماسك الخاصة" في تصميم الاكتتاب
هناك عدة تفاصيل في تصميم الاكتتاب تعكس إرادة ماسك الشخصية.
السعر الثابت هو أحدها. 135 دولارًا بسعر ثابت، بدون مزاد أو عروض تقديمية — محللو مورغان ستانلي و JPMorgan اعتبروا أن هذا غير معتاد جدًا في عمليات الاكتتاب الكبرى. عادةً، يقود المقرضون عملية جولة عالمية مع الإدارة، ويضبطون السعر بناءً على ردود فعل المستثمرين. شركة SpaceX تجاوزت هذه العملية، وأبلغت السوق: من يريد الشراء فليشتري بالسعر المحدد.
حصة المستثمرين الأفراد التي تم تخصيصها بنسبة 30% هي تصميم نادر أيضًا. عادةً، تترك عمليات الاكتتاب الكبرى في التكنولوجيا أكثر من 90% من الحصص للمؤسسات، ويكون للمستثمرين الأفراد حصة ضئيلة جدًا. هذه المرة، عكس ذلك، وسمحت للمستثمرين الأفراد بالانضمام إلى قائمة المساهمين. وذكرت رويترز أن ذلك يعكس قوة جاذبية ماسك بين المستثمرين الأفراد، مما يزيد الطلب ويضمن ولاء طويل الأمد.
هناك تفصيل آخر مهم: في ملف الاكتتاب، أوضحت SpaceX أنها تستبعد المستثمرين من الصين وهونغ كونغ من المشاركة، بحجة "المخاطر التنظيمية". وهذا يتماشى مع توجهات الولايات المتحدة الأخيرة لتقييد الاستثمارات التكنولوجية الصينية، ويعني أن المستثمرين الصينيين يمكنهم فقط الحصول على تعرض غير مباشر من خلال الأسهم في هونغ كونغ أو أدوات مشتقة من السوق المشفرة.
رابعًا: ثلاثة عمليات طرح غير مسبوقة في وقت واحد، وهذا ليس صدفة
SpaceX ليست الشركة الوحيدة التي ستطرح أسهمها هذا العام. قدمت شركة أنثروبيك طلبًا للاكتتاب في 1 يونيو، بقيمة تقريبية 965 مليار دولار. وOpenAI قدمت في 8 يونيو ملف S-1 سريًا، بقيمة تتراوح بين 730 و850 مليار دولار. وSpaceX هي الثالثة، وتبلغ قيمتها السوقية أكبر من مجموع الاثنين معًا.
ثلاث شركات عملاقة مرتبطة بالذكاء الاصطناعي تتسابق على الإدراج في نفس الفترة، وهو ما لم يحدث منذ فقاعة الإنترنت في عام 2000. وصفها TechCrunch بأنها "إصدار مركزي عالي المخاطر لم يسبق له مثيل منذ فقاعة الإنترنت". والسمات المشتركة لهذه الشركات الثلاث: تقييمات عالية جدًا، خسائر مستمرة، وسردية تعتمد على الذكاء الاصطناعي.
رد فعل السوق على هذه الشركات الثلاث سيؤثر على بعضها البعض. إذا انخفض سعر سهم SpaceX في اليوم الأول، فسيضغط ذلك على تقييمات أنثروبيك وOpenAI. وإذا ارتفع سعر سهم SpaceX بشكل كبير، فسيتم دفع سقف تقييم الشركتين الأخريين للأعلى. حركة SPCX اليوم قد تحدد حرارة سوق الاكتتابات في الذكاء الاصطناعي لعام 2026.
علامة مهمة: قبل أيام قليلة من الاكتتاب، تعرضت أسهم شرائح الذكاء الاصطناعي لضربة كبيرة. في 5 يونيو، هبط مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا بنسبة 10.3%، وتبخرت قيمة أسهم الشرائح بمقدار 1.3 تريليون دولار في يوم واحد. إيمان السوق بالذكاء الاصطناعي يمر بأول اختبار ضغط حقيقي. في هذا التوقيت، يقرع جرس الاكتتاب في SpaceX، إما لإثبات أن سردية الذكاء الاصطناعي لا تزال قابلة للاستمرار، أو أن تكون ضحية أخرى لتصحيح التقييمات.
مهما كانت نتائج اليوم، فإن 12 يونيو سيُكتب في كتب تاريخ وول ستريت. شركة بدأت بركوب الصواريخ، تبيع الآن بأعلى سعر طرح عام أولي في التاريخ، سردية ضخمة تجمع بين الصواريخ، الإنترنت عبر الأقمار الصناعية، ومراكز البيانات الفضائية للذكاء الاصطناعي. الشراء أو عدم الشراء مسألة، لكن القصة نفسها أصبحت مجنونة بما يكفي.
12 يونيو 2026، الساعة 9:30 صباحًا بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، تم الإعلان رسميًا عن إدراج سبيس إكس في ناسداك، رمز التداول SPCX. السعر المحدد 135 دولارًا للسهم، بقيمة سوقية 1.75 تريليون دولار، وجمع 75 مليار دولار — أكبر عملية طرح عام أولي في تاريخ البشرية، بلا منازع.
هذه ليست قصة "ستحدث قريبًا". تم تحديد السعر في 11 يونيو، 555.6 مليون سهم من الأسهم العادية من الفئة أ، بسعر 135 دولارًا للسهم، بدون مزاد نطاق، بسعر ثابت. ذكرت رويترز وبلومبرج أن أموال المستثمرين قد تجاوزت 250 مليار دولار، أي تقريبًا أربعة أضعاف الهدف من التمويل.
تحت قيادة جولدمان ساكس، شاركت تقريبًا كل البنوك الكبرى في وول ستريت في الاكتتاب المشترك. حصل المستثمرون الأفراد على حوالي 30% من الحصص — وهو أمر نادر جدًا لعملية طرح بهذا الحجم. ومع تخصيص هذا الجزء الكبير للمستثمرين الأفراد، لا يزال الغالبية العظمى غير قادرين على الشراء. كل أنظار أسواق رأس المال العالمية اليوم مركزة على الشمعة الافتتاحية لـ SPCX.
---
واحد: شركة خاسرة بقيمة 1.75 تريليون دولار
عند مراجعة ملف S-1 الخاص بـ SpaceX، الأرقام تتناقض في حد ذاتها.
إيرادات 2025 كانت 18.7 مليار دولار، والخسارة الصافية 4.9 مليار دولار. الشركة بأكملها تحقق أرباحًا فقط من خدمة ستارلينك. ما معنى ذلك؟ قيمة سوقية قدرها 1.75 تريليون دولار تعادل حوالي 93 مرة معدل السعر إلى المبيعات. للمقارنة، تبلغ قيمة آبل حوالي 3.5 تريليون دولار، ومعدل السعر إلى المبيعات أقل من 10 مرات. في ذروة جنون الذكاء الاصطناعي، كان معدل السعر إلى المبيعات لشركة نيفيديا حوالي 40 مرة.
منح جولدمان ساكس تقييمًا مستهدفًا بقيمة 1.77 تريليون دولار، لكن تقرير مورنينجستار الصادر في 1 يونيو توصل إلى استنتاج مختلف تمامًا: القيمة العادلة لـ SpaceX تقدر فقط بـ 780 مليار دولار، بانخفاض 48% عن تقييم الطرح العام الأولي.
السبب بسيط وواضح من قبل محللي مورنينجستار: SpaceX ربطت معظم آفاق نموها بالذكاء الاصطناعي، لكن التقنيات التي ستولد إيرادات مستقبلية — مثل مراكز البيانات الشمسية الفضائية — لم يتم بناؤها بعد.
السوق لم يستمع إلى تقرير مورنينجستار. إذن، كل شيء يتضح من خلال طلبات الاكتتاب التي تجاوزت 250 مليار دولار. هذا يدل على أن السرد الرئيسي لطرح SpaceX ليس "كم تربح الشركة حاليًا"، بل هو "الرهانات الثلاثة التي يملكها ماسك".
---
اثنين: الرهانات الثلاثة: الإطلاق، ستارلينك، xAI
تقييم SpaceX، عند تفكيكه، يتكون من ثلاثة أجزاء.
الجزء الأول هو أعمال إطلاق الصواريخ. فالفضاء Falcon 9 و Falcon Heavy أصبحا قابليين لإعادة الاستخدام بشكل كامل، وعند نضوج Starship، ستتضاعف قدرة النقل إلى المدار بشكل كبير. في 2025، أكملت SpaceX أكثر من 140 مهمة إطلاق، وهو ما يمثل الجزء الأكبر من عمليات الإطلاق العالمية.
الميزة التنافسية في أعمال الإطلاق واضحة — لا أحد يستطيع في المدى القصير تكرار قدرة Falcon 9 على إعادة الاستخدام وتكرار معدل الإطلاق.
الجزء الثاني هو ستارلينك. وهو القسم الوحيد الذي يحقق أرباحًا حاليًا، ويعد عمود الشركة المالي. بحلول نهاية 2025، تجاوز عدد الأقمار الصناعية في المدار 7000، ويستخدم أكثر من 5 ملايين عميل حول العالم.
تحول ستارلينك من "بنية تحتية تستهلك الكثير من المال" إلى "مقدم خدمات اتصالات مربح" خلال ثلاث سنوات فقط. والأهم، أن لديه سلطة تسعير فريدة — لا يمكن لأي شركة اتصالات تقليدية على الأرض تغطية كل زاوية من العالم باستخدام الأقمار الصناعية.
الجزء الثالث هو الأكثر خيالًا وخطورة: xAI والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. في ملف S-1، تصف SpaceX نفسها كمزود للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وتُدرج xAI كجزء أساسي من أعمال المجموعة في الذكاء الاصطناعي. أحد أهداف جمع التمويل هو "توسيع قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي".
رواية ماسك هي أن الذكاء الاصطناعي في المستقبل سيحتاج إلى قوة حساب هائلة، وأن مراكز البيانات الشمسية الفضائية يمكنها الحصول على الطاقة والحرارة بشكل غير محدود. هذا الرؤية تفتح سوقًا ضخمة محتملة.
لكن توزيع مخاطر هذه الرهانات الثلاثة غير متساوٍ. أعمال الإطلاق و ستارلينك مثبتة، أما رؤية مراكز البيانات الشمسية للذكاء الاصطناعي فهي لا تزال في مرحلة العروض التقديمية. المشكلة أن تقييم 1.75 تريليون دولار قد وضع سعرًا على جميع هذه الرهانات على أنها "محققة".
---
ثلاثة: "ميزات ماسك" في تصميم الطرح
هناك عدة تفاصيل في تصميم هذا الطرح، تظهر إرادة ماسك الشخصية في كل مكان.
السعر الثابت هو أحدها. سعر ثابت 135 دولارًا، بدون مزاد أو عروض، وهو أمر نادر جدًا في عمليات الطرح العام الكبيرة، وفقًا لمحللي مورغان ستانلي و JPMorgan. عادةً، يقود المقيمون عملية جولة عالمية مع إدارة الشركة، ويضبطون السعر بناءً على ردود فعل المستثمرين. سبيس إكس تجاوزت هذه العملية، وأعلنت أن السعر هو السعر النهائي، سواء أحببته أم لا.
تخصيص 30% للمستثمرين الأفراد هو تصميم آخر غير معتاد. عادةً، تترك الشركات التقنية الكبرى أكثر من 90% من الحصص للمؤسسات، ويكون للمستثمرين الأفراد حصة ضئيلة جدًا. لكن SpaceX قررت عكس ذلك، وأدخلت المستثمرين الأفراد في قائمة المساهمين.
وتعليقًا على ذلك، ذكرت رويترز أن الأمر يهدف إلى استغلال شعبية ماسك بين المستثمرين الأفراد، مما يزيد الطلب ويضمن ولاء طويل الأمد.
هناك تفصيل آخر مهم: في ملف الطرح، أوضحت SpaceX أنها تستبعد المستثمرين من الصين وهونغ كونغ من المشاركة، بسبب "المخاطر التنظيمية". وهذا يتماشى مع توجهات الولايات المتحدة الأخيرة لتقييد الاستثمارات التكنولوجية الصينية، ويعني أن المستثمرين الصينيين يمكنهم فقط الوصول عبر سوق هونغ كونغ أو أدوات مشتقة من سوق العملات المشفرة.
---
أربعة: ثلاثة عمليات طرح غير مسبوقة، ليست صدفة
ليس SpaceX الشركة الوحيدة التي ستطرح أسهمها هذا العام. في 1 يونيو، قدمت شركة أنثروبيك طلبًا للاكتتاب، وتقدر قيمتها بحوالي 965 مليار دولار.
وفي 8 يونيو، قدمت OpenAI بشكل سري ملف S-1، وتقدر قيمتها بين 730 و850 مليار دولار.
SpaceX هو ثالث عملاق يدخل السوق العام، وتقديره يتجاوز مجموع تقديرات الاثنين الآخرين.
ثلاث شركات تركز على الذكاء الاصطناعي تتنافس على الإدراج في نفس الفترة، وهو ما لم يحدث منذ فقاعة الإنترنت في عام 2000.
وصفها TechCrunch بأنها "إصدار مركزي عالي المخاطر لم يسبق له مثيل منذ فقاعة الإنترنت".
السمات المشتركة بين هذه الشركات الثلاث: تقييمات عالية جدًا، خسائر مستمرة، وسردية تعتمد على الذكاء الاصطناعي.
رد فعل السوق على هذه الشركات سيؤثر على بعضها البعض. إذا انخفض سعر سهم SpaceX في اليوم الأول، فسيضغط ذلك على تقييمات أنثروبيك وOpenAI. وإذا ارتفعت، فسيتم دفع سقف التقييمات للأخيرين أعلى.
حركة سهم SPCX اليوم قد تحدد حرارة سوق الاكتتابات في الذكاء الاصطناعي لعام 2026.
ومن الجدير بالذكر أن قبل أيام قليلة من الطرح، تعرضت أسهم شرائح الذكاء الاصطناعي لضربة كبيرة، حيث هبط مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا بنسبة 10.3%، وتبخر أكثر من 1.3 تريليون دولار من قيمة السوق في يوم واحد.
إيمان السوق بالذكاء الاصطناعي يمر الآن بأول اختبار ضغط حقيقي.
وفي هذا الوقت، يقرع جرس الطرح، إما لإثبات أن سردية الذكاء الاصطناعي لا تزال قابلة للتحقيق، أو ليكون ضحية أخرى لتصحيح التقييمات.
مهما كانت نتائج اليوم، فإن 12 يونيو سيُكتب في تاريخ وول ستريت.
شركة بدأت بركوب الصواريخ، تبيع الآن بأعلى سعر طرح عام في التاريخ، سردية ضخمة تجمع بين الصواريخ، الإنترنت عبر الأقمار الصناعية، ومراكز البيانات الفضائية للذكاء الاصطناعي.
الشراء أم لا، هو أمر آخر، لكن القصة نفسها أصبحت مجنونة بما يكفي.
المستوى الربعي الحالي يشهد نمط تصاعدي متذبذب، والهدف الرئيسي من الأعلى: 64100، وإذا تم الاختراق والثبات فوقه، فليس من الحكمة حاليًا البيع على المكشوف عند هذا المستوى.
بالنسبة لاتجاه المستوى اليومي، فهو يشير إلى أن السعر قد كسر أدنى مستوى فعليًا، ثم ارتد ليصل إلى مستوى دعم سابق تم كسره، وهو الآن يتحول إلى مستوى مقاومة، أي أنه يجب اختبار منطقة الضغط حول 65500، وهذه أيضًا أفضل منطقة للبيع على المكشوف على المدى الطويل.