هل ستصل أسعار الفائدة في اليابان إلى أعلى مستوى لها منذ 30 عامًا؟ التضخم والأوضاع في الشرق الأوسط يصبحان متغيرين رئيسيين

العنوان الأصلي: بنك اليابان على أعتاب رفع أسعار الفائدة مع تزايد مخاطر التضخم
مؤلف النص الأصلي: Enterprise Wired
ترجمة: بيغي، BlockBeats

مؤلف النص الأصلي:律动BlockBeats

المصدر الأصلي:

إعادة النشر: مارس إنفستمنت فاينانس

مقدمة المحرر: من المتوقع أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة في يونيو. السوق يتوقع حالياً أن يكون هناك احتمال كبير لرفع سعر الفائدة من 0.75% إلى 1%؛ وإذا تم التنفيذ، ستصل تكاليف الاقتراض في اليابان إلى أعلى مستوى منذ عام 1995.

العامل الرئيسي الذي يعزز توقعات رفع الفائدة هو ضغط التضخم الناتج عن ارتفاع أسعار الطاقة. التوترات في الشرق الأوسط أدت إلى ارتفاع تكاليف النفط والغاز عالمياً، ومع اعتماد اليابان بشكل كبير على واردات الطاقة، فهي تواجه مخاطر استمرار انتقال تكاليف الشركات إلى أسعار المستهلكين.

هذا يضع بنك اليابان في موقف حساس. من ناحية، ارتفاع التضخم بالجملة وتصريحات مسؤولي البنك المحافظ المتشددة تشير إلى أن السياسات تتجه بشكل متزايد نحو القلق من بقاء التضخم فوق هدف 2% لفترة طويلة؛ ومن ناحية أخرى، فإن تصاعد الصراعات في الشرق الأوسط قد يؤدي إلى اضطرابات في السوق ويثبط النمو الاقتصادي.

بالنسبة لبنك اليابان، فإن رفع الفائدة في يونيو ليس مجرد استجابة لضغوط التضخم، بل هو خطوة مهمة نحو استعادة السياسات النقدية إلى مسارها الطبيعي بعد فترة طويلة من التيسير. العامل الحقيقي الذي سيحدد الموقف هو ما إذا كان يمكن السيطرة على صدمات الطاقة، وما إذا كانت المخاطر الجيوسياسية ستغير قرار البنك في اللحظة الأخيرة. بعبارة أخرى، فإن قرار بنك اليابان برفع الفائدة إلى 1% في يونيو يعتمد على ثلاثة عوامل: مسار التضخم، وأسعار الطاقة، والأوضاع في الشرق الأوسط.

وفيما يلي النص الأصلي:

نقاط رئيسية

· يتوقع بنك اليابان رفع سعر الفائدة في يونيو إلى 1%.
· ارتفاع تكاليف الطاقة يزيد من مخاوف التضخم في اليابان.
· تصاعد التوترات في الشرق الأوسط قد يعرقل خطة رفع الفائدة.
· إذا لم تتصاعد الصراعات في الشرق الأوسط بشكل حاد، يتوقع بنك اليابان أن يرفع سعر الفائدة الأساسي من 15 إلى 16 يونيو خلال اجتماع السياسة، مع تزايد أسباب تشديد السياسة مع ارتفاع تكاليف الطاقة ودفع التضخم.

إشارة بنك اليابان إلى رفع الفائدة في يونيو

وفقاً لتقديرات السوق، يقدر المستثمرون حالياً أن هناك حوالي 80% احتمال أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة من 0.75% إلى 1%. وإذا تم ذلك، ستصل تكاليف الاقتراض في اليابان إلى أعلى مستوى منذ عام 1995.

هذا التوقع يتزايد بسبب سلسلة من الإشارات المتشددة التي أطلقها مسؤولو بنك اليابان مؤخراً. حيث قال محافظ البنك، هاروهيكو كورودا، يوم الأربعاء، إن البنك يركز حالياً على كبح التضخم. ويعتقد المحللون أن هذا التصريح يرسل إشارة قوية بأن صانعي القرار يستعدون لزيادة أخرى في أسعار الفائدة.

وقال مصدر مطلع على أفكار بنك اليابان: «ما لم تتصاعد الصراعات بشكل خطير، فمن المحتمل أن يرفع البنك الفائدة في يونيو».
كما أعرب شخصان آخران على دراية بالموقف عن رأي مماثل، مشيرين إلى أن الظروف الاقتصادية الحالية تدعم رفع الفائدة رغم عدم اليقين الجيوسياسي.

تزايد مخاوف التضخم بسبب صدمات الطاقة

ارتفاع جديد في التوترات في إيران أدى إلى ارتفاع أسعار الطاقة عالمياً، مما يزيد الضغط على اقتصاد يعتمد بشكل كبير على الواردات. المسؤولون قلقون من أن ارتفاع تكاليف الوقود قد يدفع الشركات إلى نقل التكاليف الأعلى إلى المستهلكين، مما يعزز التضخم أكثر.

وأظهرت بيانات حديثة ارتفاع التضخم بالجملة بشكل كبير، مما زاد من هذه المخاوف. ويخشى مسؤولو بنك اليابان من أن استمرار ارتفاع التكاليف قد يؤدي إلى بقاء التضخم فوق هدف 2% لفترة أطول مما كان متوقعاً، مما يعزز توقعات السوق برفع الفائدة في يونيو 2026.

وقد حذر أعضاء لجنة السياسات، هاروكي ماسونو وأتسوشي كويدجي، مؤخراً، من أن ضغوط الأسعار تتزايد، مما يعكس دعمهم لسياسة تشديد السياسة النقدية. وتظهر تصريحاتهم أن هناك توافقاً متزايداً داخل صانعي القرار على أن مخاطر التضخم تجاوزت مخاطر تباطؤ النمو الاقتصادي.

منذ أن أنهت اليابان سياسة التيسير التي استمرت لعشر سنوات في 2024، رفعت البنك الفائدة عدة مرات. ويعتقد المسؤولون أن اليابان، بعد سنوات من ضعف نمو الأسعار، أصبحت الآن أقرب إلى تحقيق هدف التضخم المستدام والطويل الأمد.

الصراعات في الشرق الأوسط لا تزال تمثل مخاطرة رئيسية

على الرغم من تزايد توقعات السوق برفع بنك اليابان سعر الفائدة في يونيو 2026، إلا أن صانعي القرار يراقبون عن كثب تطورات الوضع في الشرق الأوسط قبل اتخاذ القرار النهائي.

قال مصدر إن مسؤولي بنك اليابان سيواصلون تقييم ظروف السوق وتأثير الصراعات على الاقتصاد حتى اللحظة الأخيرة. وإذا تصاعدت الأوضاع بشكل كبير، وأدت إلى اضطرابات في السوق أو تهديد للاستقرار الاقتصادي، فقد يتغير قرار البنك.

هذه الصراعات تضع صانعي السياسات في موقف محرج: فارتفاع أسعار الطاقة من ناحية يرفع التضخم، ومن ناحية أخرى يثبط النشاط الاقتصادي. اليابان لا تزال تعتمد بشكل كبير على واردات الوقود، مما يجعلها أكثر عرضة لتأثيرات اضطرابات السوق العالمية.

وقد استجابت سوق السندات بالفعل لمخاوف التضخم. ومع زيادة توقعات المستثمرين لمزيد من التشديد النقدي من قبل بنك اليابان، ارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية الشهر الماضي إلى أعلى مستوى منذ حوالي 30 عاماً.

ومع ذلك، في الوقت الحالي، تشير الأدلة إلى أن بنك اليابان سيواصل رفع الفائدة مرة أخرى. ويعكس ذلك اعتقاداً متزايداً بأن ضغوط التضخم أصبحت أكثر رسوخاً، وأن هناك حاجة لسياسات أكثر قوة للرد عليها.