الاستراتيجية لبيع البيتكوين ليست بهدف تقليل الحصص: إنها فقط "تلقيح" للسوق لجعله يتكيف

استراتيجية الرئيس التنفيذي فونج لي يشرح في برنامج CNBC "Power Lunch" أن بيع الشركة لبيتكوين لا يغير من الاستراتيجية طويلة الأمد، بل هو "لجعل السوق يتكيف" واختبار عمليات التداول الداخلية.
(ملخص سابق: هل بيع Strategy لبيتكوين هو خبر سلبي؟ تحليل 5 منطق مالي لميكروستراتيجي)
(معلومات إضافية: هبوط بيتكوين بنسبة 21% خلال 10 أيام، وتوقف Strategy عن شراء العملات وتحويلها إلى ديون، وتحذير المحللين: تكرار سيناريو LUNA الدائري المميت)

شركة إدارة بيتكوين Strategy (السابق MicroStrategy) قامت مؤخرًا ببيع بيتكوين بشكل متواصل، وشرح الرئيس التنفيذي فونج لي في برنامج CNBC "Power Lunch" أن البيع لا يغير من استراتيجية الاحتفاظ طويلة الأمد، بل هو "لجعل السوق يتكيف" واختبار عمليات التداول الداخلية.

قال فونج لي إن البيع النشط لجزء من حيازات بيتكوين لدى Strategy له هدفان: الأول هو جعل السوق يعتاد تدريجيًا على احتمال قيام الشركة بتعديلات، لتجنب الذعر عند البيع بكميات كبيرة في المستقبل؛ والثاني هو التحقق من سلاسة عمليات التداول والتسوية الداخلية.

"لجعل السوق يتكيف" بمعنيين

بدأت Strategy في بيع بيتكوين لأول مرة منذ نهاية 2025، حيث باعت حوالي 50,000 بيتكوين (بقيمة تتراوح بين 64,000 و70,000 دولار لكل بيتكوين، أي بقيمة تتراوح بين 3 و3.5 مليار دولار). هذا الشرح في CNBC يوضح بشكل واضح المنطق وراء عمليات البيع السابقة.

تشبيه فونج لي بـ"تلقي لقاح" يوحي بأن Strategy تأمل ألا يفسر السوق كل عملية بيع على أنها إشارة هبوط. لا تزال الشركة تمتلك أكثر من 845,000 بيتكوين، وهو ما يمثل حوالي 4.2% من المعروض العالمي المتداول.

ليس مجرد اختبار للعمليات

من الظاهر أن عملية البيع هذه ليست ذات أهمية كبيرة، لكن الهدف الهيكلي وراءها يستحق الانتباه:

• إنشاء مخزون سيولة مؤقت: كانت Strategy تعتمد في البداية على إصدار سندات لشراء العملات، وبلغت الحيازات 845,000 بيتكوين، وبيع جزء منها يمكن أن يحافظ على التدفق النقدي ويقلل الاعتماد على التمويل بالسندات.
• اختبار قنوات التسوية: البيع بكميات كبيرة يتطلب عدة عمليات تداول موزعة، وبدءًا بتجربة صغيرة لقياس كفاءة العمليات، حتى يكون من السهل عند الحاجة إلى تخصيص الأموال في المستقبل.
• المرجعية النفسية: "لجعل السوق يتكيف" يعني إدارة توقعات المستثمرين مسبقًا، بحيث يكون رد فعل السوق أكثر هدوءًا عندما تزيد Strategy من عمليات البيع في المستقبل.

هذه الاستراتيجية، التي تعتمد على "اختبار المياه بكميات صغيرة ثم التوسع"، ليست نادرة بين الشركات المدرجة. على سبيل المثال، قبل إعلان TSMC عن إعادة شراء أسهمها في 2025، قامت أيضًا باختبارات صغيرة لتنظيم السيولة في السوق.

طريقة Strategy تعني تحويل بيتكوين من "أصل إيماني لا يُباع" إلى "أداة سيولة تُدار بشكل نشط" — وهذا لا يعني توقع هبوط، بل هو انتقال من الاحتفاظ السلبي إلى إدارة نشطة للأصول.

بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون بيتكوين، فإن الأهم ليس كم باعت Strategy، بل وتيرة البيع. يشير كلام فونج لي إلى أنه طالما لم تدخل الشركة في نمط تصفية كبير، فإن عمليات البيع الحالية تعتبر طبيعية وضمن التنفيذ المعتاد.