هل بيتكوين رخيص بعد؟ جرايسكيل تشير إلى محفزين رئيسيين قد يحددان الخطوة التالية لـ BTC

قامت شركة Grayscale بالتعليق على ما إذا كانت البيتكوين رخيصة بعد انخفاضها الأخير دون 60,000 دولار. وتشير الشركة إلى مستثمرين عاملين رئيسيين قد يحددان ما إذا كان السوق قد وجد قاعه.

نقاط رئيسية:

• • تقول Grayscale إن الانخفاض الأخير للبيتكوين دفع BTC أدنى مستويات التقييم على المدى الطويل.
• • قد يشكل تقدم قانون CLARITY اتجاه سوق البيتكوين.
• • قد يحدد المتداولون الم leveraged ما إذا كانت ضغوط البيع ستتلاشى أو عادت التقلبات.

مؤشرات تقييم البيتكوين تشير إلى أن BTC قد يكون مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية

انخفض البيتكوين مؤخرًا إلى أدنى مستوى في دورة جديدة دون 60,000 دولار، مما أثار سؤالًا رئيسيًا بين المستثمرين: هل البيتكوين رخيصة أخيرًا مرة أخرى؟ قد يؤثر الجواب على المعنويات طوال بقية الدورة.

وفقًا لتقرير بحثي صادر عن 9 يونيو من رئيس قسم البحث في Grayscale Investments، زاك باندل، يشير مؤشر تقييم على السلسلة مركب إلى أن البيتكوين يتداول الآن أدنى من متوسط تقييمه على المدى الطويل. قد يعتمد ما إذا كانت BTC قد وصلت إلى القاع على التقدم التنظيمي والمستثمرين الم leveraged، لكن البيانات تشير إلى أن التقييم منخفض مقارنة بالاتجاهات التاريخية.

كتب باندل ردًا على سؤال، "هل البيتكوين رخيصة بعد؟":

"الجواب — وفقًا لإشارة من مجموعة من مؤشرات التقييم على السلسلة — هو نعم، ولكن ليس بقدر الانخفاضات الدورية السابقة،" وأضاف: "تشير القراءات الأخيرة إلى أن BTC أدنى من متوسط تقييمه على المدى الطويل، ولكن ليس بالقرب من الخصومات الأعمق التي شوهدت بعد انهيار FTX."

ذكر رئيس قسم البحث في Grayscale:

"نعتقد أن هذا السوق الهابط قد يكون أضيق من السابق، نظرًا لوجود سوق صاعدة سابقة أكثر اعتدالًا، بالإضافة إلى تحسينات في هيكل السوق من توفر أدوات ETP، ونشر منصات الثروة، وأنواع أخرى من الاعتماد المؤسسي."

يجادل باندل بأن هيكل سوق البيتكوين قد تغير بشكل كبير خلال السنوات القليلة الماضية. قد تفسر منتجات التداول في البورصة، والوصول إلى منصات الثروة، والاعتماد المؤسسي سبب عدم حاجة البيتكوين لإعادة زيارة حدود السوق الهابطة السابقة قبل جذب المشترين.

يجمع نموذج التقييم بين ثلاثة مؤشرات على السلسلة. يقيس صافي الربح والخسارة غير المحققة (NUPL) ما إذا كان الحائزون يحققون أرباحًا أو خسائر. يقارن سعر البيتكوين مع قيمة طويلة الأمد استنادًا إلى حركة العملات المحتفظ بها لفترة طويلة (CVDD). يقارن رأس المال السوقي / رأس المال الحراري (Thermo Cap) قيمة السوق للبيتكوين مع إيرادات المعدنين التراكمية.

قانون CLARITY والمتداولون الم leveraged قد يشكلان الخطوة التالية للبيتكوين

على الرغم من إشارات التقييم المشجعة، تقول Grayscale إن عاملين رئيسيين قد يحددان الخطوة التالية للبيتكوين.

الأول هو مصير قانون CLARITY في مجلس الشيوخ الأمريكي. تصف Grayscale التشريع بأنه محفز قريب المدى قد يؤثر على تقييم المستثمرين للمخاطر التنظيمية في الأصول الرقمية.

سيحدد قانون CLARITY هيكل سوق اتحادي للأصول الرقمية، بما في ذلك قواعد تصنيف الرموز، والبورصات، والوسطاء، والحفظ، والإفصاحات. مرر مجلس النواب الأمريكي التشريع في 2025، وقدم لجنة البنوك في مجلس الشيوخ مشروع القانون في تصويت ثنائي الحزب في مايو. لا يزال يتطلب موافقة المجلس الكامل في مجلس الشيوخ.

العامل الثاني هو ما إذا كان بإمكان حاملي البيتكوين الم leveraged تحمل الضغط السوقي الحالي دون أن يطلقوا مبيعات إضافية. إذا اضطر المستثمرون الم leveraged بشكل كبير إلى تصفية مراكزهم، فقد تواجه البيتكوين تقلبات هبوطية متجددة.

ذكر رئيس قسم البحث في Grayscale:

"نظل متفائلين بشأن CLARITY، لكن أسواق التوقعات تقول إنه احتمال متساوٍ."

يراقب المستثمرون كلا التطورين عن كثب. قد يدعم التقدم التنظيمي الثقة، في حين أن استقرار الرافعة المالية قد يخفف من المخاوف بشأن البيع القسري.

في الوقت الحالي، تعتقد Grayscale أن تقييم البيتكوين الحالي قد يوفر فرصة جذابة للمستثمرين على المدى الطويل. لا تدعو الشركة إلى قاع سوقي حاسم، لكن أبحاثها تشير إلى أن BTC يتداول بخصم مقارنة بالمعايير التاريخية. وما إذا كان هذا الخصم سيصبح قاعًا دائمًا قد يعتمد على تقدم مجلس الشيوخ، وظروف الرافعة المالية، وضغوط السوق.