نصف جميع بيتكوين الآن تحت الماء: إشارة لأسفل السوق أم تحذير من مزيد من الانخفاض؟

دخلت بيتكوين مرحلة حاسمة في دورة السوق الحالية. للمرة الأولى منذ بداية الدورة، يتم الاحتفاظ بمزيد من البيتكوين في خسارة غير محققة من تلك في ربح غير محقق، وهو تطور أثار نقاشًا حادًا عبر مجتمع العملات الرقمية.

تشير البيانات الأخيرة على السلسلة إلى أن حوالي 10.5 مليون بيتكوين حاليًا تحت الماء، في حين أن حوالي 9.8 مليون بيتكوين لا تزال في ربح. تاريخيًا، حدثت مثل هذه التحولات في مواقف المستثمرين خلال فترات التوتر السوقي المتزايد وغالبًا ما تزامنت مع نقاط تحول رئيسية في دورة سعر البيتكوين.

السؤال الآن الذي يواجه المستثمرين بسيط: هل هذا يشير إلى أن بيتكوين تقترب من قاع السوق، أم أن الانخفاضات لا تزال في الأفق؟

فهم معنى "تحت الماء"

في أسواق العملات الرقمية، يُعتبر الأصل "تحت الماء" عندما ينخفض سعره الحالي في السوق عن السعر الذي تم شراؤه به. بمعنى آخر، المستثمر يقف على خسارة غير محققة.

على سبيل المثال، المستثمر الذي اشترى بيتكوين عند 70,000 دولار سيكون الآن في خسارة إذا تداول البيتكوين بالقرب من 61,000 دولار. على العكس، المستثمر الذي دخل السوق عند 40,000 دولار لا يزال في ربح.

تظل هذه الخسائر غير محققة حتى يتم بيع الأصل. ومع ذلك، فإن تتبع نسبة البيتكوين المحتفظ بها بخسارة يوفر رؤى قيمة حول مزاج السوق، وإيمان المستثمرين، والنفسية الأوسع للسوق.

بيتكوين تقترب من مستوى دعم تاريخي مهم

إضافة إلى أهمية الوضع الحالي هو اقتراب بيتكوين من متوسطها المتحرك لمدة 200 أسبوع، وهو مؤشر فني يُعتبر أحد أكثر مستويات الدعم طويلة الأمد موثوقية في تاريخ الأصل.

حاليًا، يقف بالقرب من 61,300 دولار، وقد خدم المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع مرارًا وتكرارًا كأساس للانتعاش خلال فترات السوق الهابطة السابقة. لذلك، يولي المشاركون في السوق اهتمامًا كبيرًا لما إذا كانت بيتكوين ستتمكن من الحفاظ على الدعم حول هذه المنطقة.

ما يجعل البيئة الحالية ملحوظة بشكل خاص هو أن الحالات السابقة التي كانت فيها المزيد من البيتكوين محتفظ بها في خسارة مقارنة بالربح حدثت خلال بعض من أظلم فترات تاريخ السوق—فترات سبقت في النهاية انتعاشات كبيرة.

دروس من دورات السوق السابقة

السوق الهابطة لعام 2018

خلال السوق الهابطة الممتدة لعام 2018، ارتفعت نسبة عرض البيتكوين المحتفظ بها في خسارة غير محققة إلى حوالي 55%. كان المزاج السوقي سلبيًا بشكل ساحق، وكثير من المستثمرين شككوا فيما إذا كانت بيتكوين ستستعيد أعلى مستوياتها السابقة.

بعد ذلك بوقت قصير، حددت بيتكوين قاع دورة عند حوالي 3,200 دولار، مما مهد الطريق للسوق الصاعدة التالية التي استمرت لعدة سنوات.

انهيار FTX في 2022

حدث سيناريو مماثل خلال انهيار FTX في أواخر 2022. مع انتشار الذعر في صناعة العملات الرقمية، تحرك حوالي 52% من عرض بيتكوين إلى منطقة الخسارة غير المحققة.

في ذلك الوقت، بلغ الثقة في السوق أدنى مستوياتها القصوى. ومع ذلك، من منظور hindsight، مثلت تلك الفترة واحدة من أقوى فرص التجميع طويلة الأمد في الدورة.

الآن، مع ظهور تقاطع تحت الماء آخر، يسأل المستثمرون مرة أخرى عما إذا كانت التاريخ على وشك أن يعيد نفسه.

وجهة النظر الصاعدة

يجادل مؤيدو النظرة الصاعدة بأن عدة مؤشرات تشير إلى أن بيتكوين قد تقترب من قاع السوق.

واحدة من الحجج الرئيسية تركز على سلوك الحائزين على المدى الطويل، الذين زادوا بشكل تاريخي من التجميع خلال فترات الخوف والشكوك الواسعة الانتشار. يُنظر إلى هؤلاء المستثمرين غالبًا على أنهم أقوى أيدي السوق، مع سجل حافل من الشراء عندما يكون المزاج أضعف.

عامل آخر يذكره المتفائلون هو مفهوم استنزاف البائعين. مع استمرار انخفاض السوق، يخرج العديد من المشاركين على المدى القصير والمضاربين من مراكزهم في النهاية. بمجرد أن يبدأ ضغط البيع في التراجع، غالبًا ما تصبح الأسواق أكثر مرونة وقادرة على تحديد قاع.

وأخيرًا، يشير المؤيدون إلى السوابق التاريخية. ظهرت أحداث تقاطع تحت الماء السابقة بالقرب من أدنى مستويات الدورة الكبرى، مما دفع بعض المحللين إلى الاعتقاد بأن الإعداد الحالي قد يمثل فرصة مماثلة.

وجهة النظر المتشائمة

ليس جميع المحللين يشاركون هذا التفاؤل.

يحذر المراقبون المتشائمون من أنه على الرغم من أن الأنماط التاريخية يمكن أن توفر سياقًا مفيدًا، إلا أنها لا تضمن النتائج المستقبلية. كل دورة سوق تتأثر بظروف اقتصادية فريدة وعوامل خارجية.

لا تزال حالة عدم اليقين الاقتصادية الكلية مصدر قلق رئيسي. سياسات أسعار الفائدة، وظروف السيولة، والاتجاهات الأوسع في الأسواق المالية تواصل التأثير على الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك بيتكوين.

بالإضافة إلى ذلك، تشير العديد من نماذج التقييم إلى أن بيتكوين قد لا تزال تشهد مزيدًا من الانخفاض قبل أن تحدد قاعًا نهائيًا. بعض التوقعات تحدد نطاق 50,000 إلى 55,000 دولار كمستوى دعم محتمل إذا استمرت الضعف الحالي.

ويقول آخرون إنه حتى لو كان القاع النهائي قريبًا، فقد يتطلب السوق شهورًا إضافية من التوحيد قبل أن يبدأ انتعاش مستدام.

لماذا يهم هذا المقياس

تتجاوز أهمية أكثر من 10.5 مليون بيتكوين المحتفظ بها في خسارة غير محققة مجرد حركة السعر.

الأسواق تتأثر ليس فقط بالأساسيات والمؤشرات الفنية، ولكن أيضًا بسيكولوجية المستثمرين. فترات يكون فيها غالبية المشاركين يعانون من خسائر غالبًا ما تتزامن مع زيادة الخوف، والتشاؤم، وعدم اليقين.

تاريخيًا، غالبًا ما كانت مثل هذه البيئات تميز مراحل مهمة في دورة السوق طويلة الأمد لبيتكوين. ومع ذلك، فإن تحديد قاع أثناء تكوينه يظل أحد أصعب المهام لأي مستثمر.

الخلاصة

لقد أصبح تقاطع تحت الماء الأخير لبيتكوين واحدًا من أكثر التطورات التي يتم مراقبتها عن كثب في سوق العملات الرقمية.

يرى المتفائلون أن المقياس دليل على أن السوق قد يكون في مرحلة قاع كلاسيكية، مدعومًا بتراكم الحائزين على المدى الطويل، واستنزاف البائعين، والسوابق التاريخية. في المقابل، يظل المتشائمون حذرين، مستشهدين بعوامل الاقتصاد الكلي واحتمالية تصحيح أعمق نحو نطاق 50,000–55,000 دولار.

ما يتضح هو أن بيتكوين تختبر مرة أخرى لحظة حاسمة في دورتها. سواء كان هذا بداية انتعاش أم مجرد مرحلة أخرى في تصحيح أوسع، فإن الإجابة ستأتي مع مرور الوقت.

حتى الآن، يستمر النقاش—والسوق يراقب عن كثب.