#SpaceX認購規模超2500億美元

التسعير النهائي المتوقع لشركة سبيس إكس (رمز السهم: SPCX) هو 135 دولارًا للسهم، في حين أن مساحة الصعود السوقية تظهر جدلاً حادًا ومتطرفًا. على الرغم من أن هذه كانت أكبر عملية طرح عام أولي في التاريخ وجذبت أكثر من 250 مليار دولار من نوايا الشراء، إلا أن ماسك كسر تقليد وول ستريت واتبع استراتيجية "السعر الثابت" قبل جولة العروض وتسجيل الأوامر (Bookbuilding)، لذلك من المتوقع أن لا يتم تعديل السعر النهائي المحدد في 11 يونيو، بل يبقى مباشرة عند 135 دولارًا للسهم.

وفيما يلي تحليل عميق لتفاصيل التسعير ومساحة الصعود السوقية: 📊 السعر النهائي والتقييم الأساسي ثابت: سعر الإصدار هو 135 دولارًا للسهم. نادراً ما تتبع شركة سبيس إكس نهج "نطاق السعر"، وتختار بدلاً من ذلك تحديد سعر ثابت، حيث يختار المستثمرون قبول السعر أو رفضه. التقييم الضمني المبدئي: من المتوقع إصدار 555.6 مليون سهم من الأسهم العادية من نوع A، بقيمة سوقية أولية تتراوح بين 1.75 تريليون و1.77 تريليون دولار. هذا يعني أنه في أول يوم تداول، ستصبح واحدة من أكبر 10 شركات مدرجة في الولايات المتحدة. مقارنة بالسوق الخاص: مقارنة بأسعر نقل الأسهم في السوق الخاص في ديسمبر 2025 (والذي بعد تقسيم الأسهم في 1 مايو 2026، والذي كان حوالي 84 دولارًا للسهم)، فإن سعر الإصدار البالغ 135 دولارًا يمثل علاوة بنسبة 61% خلال نصف عام فقط.

🚀 كم هو مجال الصعود؟ وجهات النظر المتطرفة في السوق بعد الإدراج في 12 يونيو، مع محدودية السيولة في البداية (إصدار كامل بنسبة 100%، وعدم وجود سيولة من قبل المساهمين الحاليين، ووجود فترة حظر لمدة 366 يومًا من قبل ماسك)، فإن أداء SPCX في المستقبل يثير معركة شرسة بين المتفائلين والمتشائمين:

🟢 أسباب التفاؤل: تدفق الأموال السلبي الكبير وشراء المؤشرات السريع المرتبط بـ"الفضاء + الذكاء الاصطناعي": وفقًا لآلية الإدراج السريع في ناسداك، من المتوقع أن يتم إدراج هذا الطرح الضخم في مؤشر ناسداك 100 (Nasdaq-100) بعد 15 يومًا من الإدراج. في ذلك الوقت، ستضطر صناديق المؤشرات التي تقدر بمئات المليارات من الدولارات إلى الشراء بشكل أعمى، مما سيعزز سعر السهم ويقويه بشكل مستقل عن أساسيات الشركة. محركات النمو الثلاثة: تؤكد وثائق العروض التقديمية أن شركة سبيس إكس تحولت من شركة إطلاق الصواريخ البسيطة إلى إمبراطورية تتكون من "بنية تحتية للصواريخ"، و"شبكة الأقمار الصناعية ستارلينك"، و"xAI" للذكاء الاصطناعي التي تم دمجها حديثًا. يُنظر إليها بشكل عام على أنها "أسهم تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي" بدلاً من أسهم الفضاء التقليدية، مما يفتح آفاقًا كبيرة للتقييم. الطلب المفرط على الاكتتاب: مع طلبات تتجاوز 3.5 إلى 4 مرات، وفي حالة عدم تمكن المستثمرين المؤسساتيين من الحصول على الحصص الكافية، فمن المحتمل أن تتدفق الأموال غير الملباة مباشرة إلى السوق الثانوية في اليوم الأول من الإدراج لجني الأرباح.

🔴 تحذيرات من الهبوط: التقييم المبالغ فيه وتحذيرات من قبل المحللين الماليين: أشارت وكالة التصنيف المعروفة Morningstar سابقًا إلى أن التقييم العادل لشركة سبيس إكس يجب أن يكون حوالي 780 مليار دولار، وأن السعر الحالي البالغ 1.75 تريليون دولار مبالغ فيه بشكل كبير. بعض المحللين المتشددين يعتقدون حتى أن هناك خطر أن ينخفض سعر السهم بعد الإدراج إلى سعر عادل. قوى البيع على المكشوف وجني الأرباح: وفقًا لوكالة بلومبرج، فإن شركات الوساطة غير المشاركة في الاكتتاب، مثل Jefferies، تستعد بنشاط لإنشاء قنوات بيع على المكشوف للمستثمرين غير المتفائلين بشأن سبيس إكس، وتجهز لمساعدة المستثمرين الذين حصلوا على الأسهم على بيعها بسرعة في الأيام الأولى من الإدراج. هذا قد يسبب ضغطًا كبيرًا على سعر السهم في بداية التداول لجني الأرباح.