باركلي يحذر: "جنون المستثمرين الأفراد في الأسهم الأمريكية يصل إلى ذروته"！ يتوقع أن يتراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 7%، وصناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية تصبح قنبلة موقوتة

طالما كانت تتوقع سوق الأسهم، مدير استراتيجية الأسهم العالمية في Barclays، أليكس ألتمان، تحولًا إلى نظرة قصيرة الأجل متحفظة مؤخرًا. حذر من أن السوق مليء حاليًا بحماسة المستثمرين الأفراد التي تعادل تلك في عام 2021، بالإضافة إلى المخاطر الهيكلية الناتجة عن صناديق المؤشرات ذات الرافعة المالية على سهم واحد، وارتفاع العائد الحقيقي، مما قد يؤدي إلى تصحيح بنسبة تصل إلى 7% لمؤشر ستاندرد آند بورز 500.
(ملخص سابق: توم لي يصر على أن سوق الأسهم الأمريكية ستستمر في الارتفاع بعد الانتخابات النصفية! ستصل إلى 7700 قبل أن تبدأ التصحيح، و2027 ستكون "أكبر ارتفاع في التاريخ")
(معلومات إضافية: جي بي مورغان يتوقع ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية: الذكاء الاصطناعي يشعل "دورة ربحية فائقة"، ستصل ستاندرد آند بورز 500 إلى 9000 نقطة العام المقبل)

فهرس المقال

تبديل

• حماسة المستثمرين الأفراد تصل إلى مستوى 2021، صناديق الرافعة المالية تشكل خطرًا
• التداول بالديناميكيات مفرط الازدحام، قد يتراجع ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 7%
• مخاطر التضخم المرتفع والعائد المرتفع تضغط على الأصول ذات المخاطر

سوق الأسهم الأمريكية تواصل تحقيق ارتفاعات قياسية بدعم من موجة الذكاء الاصطناعي (AI)، لكن المخاطر الهيكلية الكامنة بدأت تغير موقف الثيران المتشددين في وول ستريت. في هذا السياق، قال أليكس ألتمان، مدير استراتيجية الأسهم العالمية في Barclays، خلال بودكاست، إنه أصبح يتخذ موقفًا "حذرًا تكتيكيًا قصير الأجل" تجاه سوق الأسهم الأمريكية.

من الجدير بالذكر أن ألتمان لم يكن محلولًا بسهولة، سواء خلال فترة التوقعات السلبية في سبتمبر من العام الماضي، أو عند اندلاع الصراع في الشرق الأوسط في مارس من هذا العام، حيث ظل متفائلًا وتحقق توقعه بشكل صحيح. ومع ذلك، يرى أن ارتفاع تكاليف التمويل والعائد الحقيقي (بعد خصم التضخم) يضغطان بشكل كبير على تقييمات السوق.

حماسة المستثمرين الأفراد تصل إلى مستوى 2021، صناديق الرافعة المالية تشكل خطرًا

وأشار ألتمان إلى أن حماسة المستثمرين الأفراد الحالية وصلت إلى أو تجاوزت ذروتها في عام 2021. على عكس البيئة التي كانت فيها العوائد الحقيقية سلبية بشكل عميق، فإن البيئة الحالية ذات العوائد الإيجابية تزيد من مخاطر السوق بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، نادرًا ما تسمع المؤسسات صوتًا متشائمًا، مما يجعل التفاؤل الجماعي المفرط يظلل آفاق عوائد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في المستقبل.

الأمر الأكثر قلقًا هو انتشار "صناديق الرافعة المالية"، خاصة تلك المرتبطة بأسهم فردية. تتطلب هذه المنتجات إعادة توازن يومية، مما قد يؤدي إلى تدفقات تداول هائلة نحو أسهم معينة، وتوليد تأثير "ذيل يهز الكلب". هذا النوع من التوقعات الذاتية التنفيذ، يدفع الأسهم الصاعدة إلى مستويات أعلى، بينما يسرع من انهيارها عند الهبوط.

التداول بالديناميكيات مفرط الازدحام، قد يتراجع ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 7%

تحليل إضافي يُظهر أن المستثمرين، سواء كانوا أفرادًا أو مؤسسات، يلاحقون بشكل جنوني الأسهم التي حققت ارتفاعات كبيرة، مما أدى إلى ازدحام في التداولات الديناميكية، خاصة في مجالات الذكاء الاصطناعي، حيث يفضل المستثمرون شراء الخيارات "على الارتفاع" بدلاً من التحوط. حذر ألتمان من أن هذا الوضع قد يؤدي بسهولة إلى تصحيحات حادة وسريعة بسبب تغييرات صغيرة في السوق أو تغيرات في الرواية.

بالنسبة لتوقعاته للمستقبل، يقدر أن الانخفاض الإجمالي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 يتراوح بين 6% و7%. وأشار إلى أن الانخفاض الحالي يُظهر أن "نصف التصحيح ربما قد حدث بالفعل". يعتقد أن السوق يحتاج إلى مزيد من الانخفاض لتخفيف المشاعر المفرطة، أو أن العائد الحقيقي سينخفض، أو أن الاحتياطي الفيدرالي (Fed) يمكن أن يوجه السوق شفويًا لخفض العوائد، مما قد يدفعه إلى التحول إلى النظرة المتفائلة.

مخاطر التضخم المرتفع والعائد المرتفع تضغط على الأصول ذات المخاطر

البيئة الكلية العالمية لا تزال مليئة بالتحديات، حيث تتراجع العقود الآجلة للأسهم الأمريكية مع تراجع أسهم التكنولوجيا، وارتفاع عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات، وانخفاض المعادن الثمينة مثل الذهب والفضة. السوق ينتظر بفارغ الصبر صدور مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر مايو، المتوقع أن يتجاوز معدل التضخم السنوي 4%، وهو الأول منذ عام 2023. في ظل هذا التضخم المرتفع وارتفاع أسعار الفائدة، من المتوقع أن تواجه الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة، تقلبات أشد على المدى القصير.