مؤسسة مورغان ستانلي ترد على مقال SemiAnalysis الذي أدى إلى هبوط سوق الأسهم الأمريكية أمس: تؤيد أن حجم التداول القصير الأجل لـ CPO لم يلبِ التوقعات، لكن إنتاج 800 فولت بكميات كبيرة يسير وفق الجدول الزمني.

موجز BlockBeats، في 10 يونيو، ردت شركة مورجان ستانلي اليوم على تقرير أبحاث SemiAnalysis الذي أدى إلى تصحيح كبير في سوق الأسهم الأمريكية أمس، وأعربت عن اتفاقها مع وجهة نظر SemiAnalysis التي ترى أن حجم عرض CPO على المدى القصير لا يرقى إلى التوقعات، لكنها لا تزال تتوقع نموًا انفجاريًا لـ CPO بعد عام 2028، مع ذلك، نفت بشكل واضح تأجيل الإنتاج الضخم لـ 800V إلى عام 2028، وأظهرت أبحاث سلسلة التوريد أن خزانة 800V ستستمر في التقدم وفقًا للخطة في النصف الثاني من عام 2026. أصدر SemiAnalysis، وهي مؤسسة بحث مستقلة، أمس تقريرًا يفيد بأن مسارين رئيسيين لتقنية مراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي قد تأخرا بشكل ملحوظ، ويُعزى هذا التقرير إلى أحد الأسباب الرئيسية وراء التصحيح الكبير في أسهم صناعة الذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم الأمريكية أمس.

في اتجاه CPO، تتفق توقعات مورجان ستانلي وSemiAnalysis بشكل أساسي — حيث قدروا أن شحنات محرك الضوء العالمي في عام 2027 ستكون فقط بين 6 ملايين و7 ملايين وحدة، وهو أقل بكثير من التوقعات السوقية التي تتراوح بين 20 مليون و30 مليون وحدة، ويعود التقييد الأساسي إلى معدل نجاح TSMC SoIC الذي يبلغ فقط 50%-60%، وفعالية التجميع في الطرف السفلي التي تتراوح بين 20%-50%، مما يضع ضغوطًا على الجانب التصنيعي على المدى القصير؛ ومع ذلك، تظل مورجان ستانلي تصنيفها لزيادة حيازتها من TSMC وغيرها من الأهداف الرئيسية لـ CPO، وتعتقد أن الفترة من 2026 إلى 2028 ستكون مرحلة انتقالية تتضمن وحدات الضوء القابلة للتوصيل، وCPO/NPO، والتوصيل بالنحاس، وأن النمو الحقيقي لـ CPO سينطلق من عام 2028.

بالنسبة لمشكلة خزانة مصدر الطاقة المباشر 800V، فإن موقف مورجان ستانلي يختلف تمامًا عن SemiAnalysis. أظهرت أبحاث سلسلة التوريد التي أجرتها مورجان ستانلي أن عملية الإنتاج الضخم لـ 800V لم تتوقف، وأكدت شركة NVIDIA في مؤتمر GTC في تايبيه أن خزانة 800V ستصبح جاهزة للإنتاج الضخم في الربع الثالث من عام 2026، ومن المتوقع أن تصبح Delta Electronics أول شركة تنتج خزانة 800V مستقلة بكميات كبيرة، مع توقعات بتسليم أول دفعة للعملاء في أمريكا الشمالية في الربع الرابع من عام 2026. يتركز الاختلاف الجوهري بين التقريرين على مسار الحلول المباشرة ±400V — حيث ترى SemiAnalysis أن ±400V ستظل تتواكب مع 800V على المدى الطويل، بينما تظهر أبحاث مورجان ستانلي أن تركيز البحث والتطوير لدى أكبر شركات السحابة قد تحول من ±400V إلى 800V، وسيؤثر هذا الاختلاف مباشرة على تنافسية سلسلة التوريد لمصادر الطاقة ومكانة الموردين. ستصبح عمليات الشحن الأولى من Delta Electronics في الربع الرابع من عام 2026، وطلبات Sidecar ±400V في نهاية العام، هي المعايير النهائية لتقييم صحة توقعات كلا الطرفين.