مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة لشهر مايو قد يسجل أعلى مستوى له منذ أكثر من ثلاث سنوات، ولم تظهر بعد إشارات عودة التضخم.

الولايات المتحدة تتوقع أن يسجل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر مايو أكبر ارتفاع منذ عام 2023، مع ارتفاع أسعار الطاقة كمسبب رئيسي، وتحذير من موديز بأن التضخم قد بدأ في التأثير على توقعات الأمريكيين النفسية.
(ملخص سابق: البيتكوين يتراجع إلى 6.22 مليون دولار! خسائر خلال 24 ساعة بقيمة 426 مليون دولار، وتحديد اتجاه CPI الليلة)
(معلومات إضافية: ترامب: يأمل في خفض الفائدة لكن "القرار بيد وولش"! التضخم بنسبة 3.8%، مضاعف غير الزراعي، و96% يراهنون على رفع الفائدة بنهاية العام)

فهرس المقال

تبديل

• قيادة تكاليف الطاقة: ليس فقط ارتفاع أسعار البنزين
• استطلاع CBS: ثلاثة أرباع الأمريكيين يشعرون بأن دخلهم يتراجع
• الفرق بين تضخم الوباء والتضخم الحالي: السياسات مقابل سلاسل التوريد
• تأثير ذلك على سوق تايوان

سيتم الإعلان عن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر مايو في الولايات المتحدة يوم الأربعاء القادم، ويتوقع العديد من الاقتصاديين أن تظهر البيانات أكبر ارتفاع شهري منذ عام 2023. أشار مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في شركة موديز، إلى أن منطق هذا التضخم يختلف الآن عن فترة الوباء — لم يعد الأمر مرتبطًا بانقطاع سلاسل التوريد، بل هو نتيجة مجمعة لسياسات الحكومة.

قيادة تكاليف الطاقة: ليس فقط ارتفاع أسعار البنزين

وفقًا لتصنيف الأوزان على الصفحة الرئيسية لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) من مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS)، تشكل أسعار الطاقة حوالي 10% من إجمالي CPI، لكن تأثير ارتفاع الطاقة يمتد إلى قطاعات النقل واللوجستيات والتصنيع. لاحظ زاندي أن ارتفاع أسعار الديزل أدى إلى زيادة تكاليف الشحن لجميع السلع — من البقالة في السوبر ماركت إلى تكاليف الشحن على أمازون.

كما استفادت صناعة الطيران من انتقال التكاليف. ارتفاع تكاليف وقود الطائرات انعكس مباشرة على أسعار تذاكر الطيران، ومع اقتراب موسم السفر الصيفي، زادت استراتيجيات التسعير لدى شركات الطيران من ضغط الأسعار الذي يشعر به المستهلكون.

استطلاع CBS: ثلاثة أرباع الأمريكيين يشعرون بأن دخلهم يتراجع

وفقًا لاستطلاع CBS الأخير، قال 75% من الأمريكيين إن معدل نمو دخلهم لا يلبي التضخم. يعكس هذا البيانات تأثير التضخم المباشر على أوضاع الأسر — حتى مع زيادة الأجور الاسمية، فإن القدرة الشرائية الحقيقية لا تزال تتآكل.

وصف زاندي هذا بأنه "تآكل جماعي في النفسية": بعد أن عاد التضخم إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% منذ ما يقرب من خمس سنوات، تتراكم حساسية الناس تجاه ارتفاع الأسعار.

الفرق بين تضخم الوباء والتضخم الحالي: السياسات مقابل سلاسل التوريد

قال زاندي في مقابلة مع CNBC بوضوح إن التضخم الحالي بين 2025 و2026 يختلف من حيث الهيكل عن فترة الوباء:

• تضخم الوباء (2021-2022): انقطاع سلاسل التوريد → توقف المصانع → نقص السلع → ارتفاع الأسعار بشكل غير مباشر
• تضخم السياسات (2025-2026): الرسوم الجمركية + تكاليف الحرب + الإنفاق المالي → ارتفاع التكاليف بشكل مباشر → انتقال الشركات إلى المستهلكين

كما أن ارتفاع أسعار النفط نتيجة الحرب في إيران هو متغير إضافي. ارتفعت عقود خام برنت بأكثر من 8% في مايو، وسرعة ارتفاع تكاليف الطاقة واضحة بشكل أكبر مقارنة بنفس الفترة من عام 2024.

تأثير ذلك على سوق تايوان

انتعاش CPI في الولايات المتحدة يؤثر على سوق تايوان عبر ثلاث قنوات رئيسية: سياسة أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي، سعر الصرف الجديد لل دولار التايواني، وتكلفة الأسهم في سوق الأسهم التايواني.

إذا ثبت أن بيانات مايو تظهر ارتفاع التضخم، فسيقل احتمال خفض الفائدة في يونيو بشكل أكبر. يمكن للمستثمرين الرجوع إلى التحليل السابق — حيث أن ترامب سلم قرار خفض الفائدة لوزير المالية وولش، لكن بيانات التضخم هي أساس قرار وولش. في الوقت نفسه، ستستفيد الشركات الموجهة للتصدير مثل TSMC من ارتفاع سعر الصرف الجديد لل دولار التايواني، لكن تكاليف المواد الخام ستزداد أيضًا.

سيكون إعلان بيانات CPI هذا الأربعاء بمثابة أول علامة رئيسية لاتجاه أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2026.