#分享美股交易赢英伟达股票

أولاً، مراجعة اتجاه سعر السهم: الانخفاض الحاد بعد الوصول إلى أعلى مستوى تاريخي
في منتصف مايو، وصل سعر سهم إنفيديا إلى حوالي 238 دولارًا بعد تقرير مالي قوي أدى إلى دفعه إلى أعلى مستوى تاريخي، بعد أن حقق سبعة أيام متتالية من الشموع الصاعدة، من 207 دولارات وارتفع بأكثر من 13% على طول الطريق. ومع ذلك، تعرض لضربة قوية في 5 يونيو، حيث انخفض بنسبة 6.20% ليغلق عند 205.10 دولار، مسجلاً أكبر انخفاض يومي في الآونة الأخيرة. حتى 6 يونيو، كان سعر السهم يتذبذب حول 207.65 دولار، مع أن أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا لا يزال عند 236.29 دولار.
هذه دورة من "تخفيض التوقعات" في التصحيح. ظل سعر السهم يتداول في نطاق مرتفع لمدة تقارب ثلاثة أسابيع، وبدأت نافذة حساسة لاختيار الاتجاه، وأعطت الشمعة الطويلة السوداء في 5 يونيو إجابة على الاتجاه القصير الأمد.
ثانياً، الأداء الأساسي: أرقام قوية، لكن تسارع النمو يتباطأ
حقق إنفيديا في الربع الأول من السنة المالية 2027 (حتى نهاية أبريل 2026) إيرادات بقيمة 81.6 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 85%، مع الحفاظ على هامش ربح إجمالي يقارب 75%. لكن من الجدير بالذكر أن معدل النمو في الربع السابق كان 73%، وأن الزيادة الحالية كانت طفيفة، وأن حجم الإيرادات الفصلية البالغ 68.1 مليار دولار في الربع الرابع يظهر تباطؤًا في النمو مقارنةً بالفترة السابقة — وهو أحد الأسباب التي أدت إلى أن تتكرر عمليات "الافتتاح العالي والانخفاض" بعد تقارير الأرباح الفصلية.
• لا تزال أعمال مراكز البيانات هي الجوهر، حيث تساهم بما يقرب من تسعة أعشار إيرادات الشركة، لكن الاعتماد المفرط على قطاع واحد يعني ضعف القدرة على مقاومة المخاطر الهيكلية؛
• تم شحن 6 ملايين وحدة من معالجات Blackwell GPU خلال الأربعة أرباع الماضية، ومع الجيل التالي Vera Rubin، من المتوقع أن يحقق إيرادات تصل إلى 500 مليار دولار بحلول نهاية 2026؛
• السوق الصينية تمثل أكبر متغير: هناك عدم يقين كبير بشأن مستقبل قيود تصدير شرائح H20، والتوقعات المحتملة لإلغائها، وتيرة انتعاش الطلب.
من الناحية الأساسية، لا تزال "قوة الشركة" قوية، لكن معدل النمو يتجه من حاد إلى معتدل. لقد رفع السوق الحد الأقصى لتوقعات "نمو يفوق التوقعات"، ويحدث تقارب في التوقعات بين العرض والطلب.
ثالثاً، مستوى الدعم والمقاومة الفني: معركة بين الدعم والمقاومة
حاليًا، يظهر الجانب الفني تزامن زخم هبوطي قصير الأمد وهيكل صاعد متوسط الأمد.
المستوى السعر المنطقة المعنى الفني
الحد الأدنى الأخير 204.33 دولار أدنى سعر خلال 5 يونيو، نقطة مراقبة مهمة قصيرة الأمد
متوسط 50 يومًا ~205-206 دولارًا خط حياة متوسط الأمد، إذا تم كسره بشكل فعال، فإنه يضعف الثقة في الاتجاه الصاعد
متوسط 22 يومًا ~212-215 دولارًا أول عقبة أمام الارتداد القصير
منطقة المقاومة 232-236 دولارًا "السقف"، لم يتم كسره عدة مرات في مايو
الدعم في الاتجاه الطويل ~185 دولارًا (متوسط 200 يوم) إذا تم كسره، سيتغير هيكل الاتجاه بشكل جوهري
على مستوى الشمعة اليومية، فقد السعر جميع المتوسطات القصيرة الأمد (5 أيام، 10 أيام، 30 يومًا)، وهو في مرحلة واضحة من الاتجاه الهبوطي على مستوى الساعات. مؤشر RSI انخفض من 54.25 إلى أقل من 40، وهو منطقة ضعف، وبيان MACD يظهر تراكماً في الأعمدة السلبية، مما يشير إلى زخم هبوطي قصير الأمد.
لكن على مستوى الأسبوع والشهر، لا تزال ثلاثة من المتوسطات المتحركة الرئيسية (20 يومًا، 50 يومًا، 200 يومًا) تحتفظ بترتيب صاعد جيد. يرى بعض المحللين أن التصحيح الحالي يمكن تفسيره على أنه تصحيح صحي في سوق الثيران، يشبه "شكل علم الثور"، وليس انعكاسًا للاتجاه. إذا تمكن السعر من الحصول على دعم فعال في نطاق 200-205 دولار واستقر، فهناك احتمال لإعادة اختبار منطقة المقاومة 232-236 دولار.
الاتجاه المتوسط ​​المدى لا يزال سليماً، لكن نقطة التحول القصيرة الأمد يتم اختبارها. هل كان الشمعة الطويلة السوداء في 5 يونيو مجرد رد فعل عاطفي، أم بداية تصحيح أعمق، سيكون من أهم المتغيرات التي يجب مراقبتها في الأيام القليلة القادمة.
رابعاً، تصنيفات المؤسسات والأهداف السعرية: توقعات داخلية وخارجية متباينة
حتى بداية يونيو، حافظت العديد من المؤسسات الرائدة على تصنيفات إيجابية لإنفيديا:
المؤسسة التصنيف الهدف السعري المنطق الأساسي
بنك أوف أمريكا شراء 350 دولارًا السوق المحتمل يتضاعف بفضل الجيل الجديد من الشرائح
مورغان ستانلي زيادة الوزن 288 دولارًا Vera Rubin هو المفتاح للحفاظ على الحصة السوقية
غولدمان ساكس شراء (قائمة اليقين) 1000 دولار التقييم المستقبلي في سيناريو متفائل
سوثويست سيكيورتيز شراء 249.54 دولارًا ميزة النظام البيئي الشامل تستمر في الاستفادة من طلب حسابات الذكاء الاصطناعي
سيتي جروب شراء 270 دولارًا التقييم الحالي جذاب
نطاق الأهداف السعرية واسع جدًا (250-350 دولار مقابل 1000 دولار)، ويعكس بشكل أساسي اختلاف الأطر الزمنية وأنظمة التقييم المختلفة فيما يتعلق بالثبات على المدى الطويل ومعدل النمو على المدى القصير:
• أهداف بنك أوف أمريكا ومورغان ستانلي تتراوح بين 288-350 دولار، وتستند إلى أداء 2027، مع مضاعفات P/E بين 22-25، وهي تعتبر تقييمات متحفظة نسبياً؛
• هدف غولدمان ساكس البالغ 1000 دولار يتضمن فرضية جريئة بأن دورة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي "تمتد خطيًا إلى مدى طويل جدًا"، وهو فرض غير عملي للمستثمرين العاديين، ولا ينبغي الاعتماد عليه كمرجع قصير الأمد.
خامساً، تحليل العوامل المؤيدة والمعارضة: تراكم الإيجابيات، لكن المخاطر تتصاعد
عوامل الدعم
1. الطلب على قدرات الذكاء الاصطناعي لا يزال قويًا، ومزودو الخدمات السحابية يرفعون ميزانيات الإنفاق الرأسمالي، والاتجاه المتوسط لم يتغير.
2. من المتوقع أن يتم الإنتاج والتسليم على منصة Vera Rubin في النصف الثاني من العام، وقد وضعت شركات كبرى مثل AWS، جوجل كلاود، ومايكروسوفت أزور خططًا واضحة للتوزيع الأولي، وتؤكد الأبحاث أن حجم الشحنات كبير.
3. إذا تم تنفيذ رفع القيود على تصدير شرائح H20، فقد يجلب سيناريو متفائل زيادة في الإيرادات تتراوح بين 12 و17.5 مليار دولار بحلول 2026.
4. أصبحت المعاملات الذكاء الاصطناعي السيادية مصدر نمو جديد، ومن المتوقع أن تساهم مشاريع الذكاء الاصطناعي السيادية في كندا وفرنسا والمملكة المتحدة بأكثر من 30 مليار دولار في هذا العام المالي.
5. خطة إعادة شراء أسهم بقيمة 80 مليار دولار توفر دعمًا أدنى للسعر، والسوق يواصل استيعاب هذا الخبر الإيجابي.
مخاطر وقلق
1. شائعات تقليل الذاكرة تثير اضطرابات عاطفية: السوق فهم بشكل خاطئ تقرير SemiAnalysis، مما أدى إلى هبوط شركة Micron بأكثر من 10%، وتراجع SK Hynix بأكثر من 10%، وردود فعل متتالية. على الرغم من أن Jensen Huang نفى بشكل عاجل في اليوم التالي تقليل استخدام HBM، إلا أن مثل هذه المعلومات إذا أثارت الذعر في السوق، فإنها غالبًا لا تتوقف على الفور.
2. مخاطر الطلب في الصين قد تكون أقل مما يُقدّر: يعتقد صندوق التحوط Culper أن حوالي 20-40% من أعمال إنفيديا لمراكز البيانات تأتي من طلب "وظيفي من الصين"، وإذا زادت الصين من جهود الاستبدال المحلي، فإن هذا الطلب الكامن قد يتقلص بشكل ظاهر، مما يؤثر بشكل أكبر من المتوقع.
3. استدامة نمو الذكاء الاصطناعي: يعتقد بعض المحللين أن طفرة الذكاء الاصطناعي قد تحتوي على فقاعات، وإذا تغيرت دورة الصناعة، فإن وضع إنفيديا المالي قد لا يدعم الطلب المستمر بشكل فردي.
4. القيود على التوريد لا تزال عاملاً رئيسيًا، وستشكل "عوامل سلبية" على أعمال الألعاب في المستقبل.
سادساً، التقييمات العامة والنقاط المهمة للمتابعة
يمكن تلخيص اتجاه السوق الأخير على النحو التالي: أداء أساسي قوي، لكن معدل النمو الحدّي يتباطأ، الجانب الفني صاعد متوسط الأمد لكن الاتجاه الهبوطي يسيطر على المدى القصير، وتوقعات المؤسسات متوافقة لكن هناك مخاوف هيكلية. الانخفاض الكبير الذي تجاوز 6% في 5 يونيو هو نتيجة تزامن عدة إشارات سلبية (شائعات تقليل الذاكرة، نتائج أرباح Broadcom دون التوقعات، وتصفية أرباح في سوق أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي)، وهو أشبه بإطلاق مكثف للعواطف أكثر منه تغيير جوهري في الأساسيات.
على مدى الأسابيع القادمة، يجب مراقبة المتغيرات الرئيسية التالية عن كثب:
1. هل يمكن أن يستقر سعر 200-205 دولار (قرب متوسط 50 يومًا) بشكل فعال — وهو أهم نقطة مراقبة تكتيكية حالياً، حيث ستؤثر بشكل مباشر على تحديد الاتجاه المتوسط الأمد؛
2. وتيرة الإنتاج والتسليم الفعلي لشرائح Vera Rubin وتحقق توجيهات الأرباح للربع الثاني؛
3. المسار النهائي لقيود تصدير شرائح H20 من الولايات المتحدة، والتغيرات الفعلية في الطلب الصيني؛
4. هل ستزيد شركات الخدمات السحابية من إنفاقها الرأسمالي في المرحلة القادمة أو تتقارب بشكل هامشي؛
5. مدى التوتر في سلسلة التوريد للذاكرة، وهل سينتقل من مستوى العواطف إلى مستوى التوريد الفعلي.