$GT $ZEC $LAB الرئيس الجديد للاحتياطي الفيدرالي كيفن ووش: التضخم ارتفع إلى 4.2% والبيت الأبيض يضغط لخفض الفائدة، وتوفير 400 مليار دولار من الفوائد في مواجهة عائدات السندات الأمريكية عند 5.2%!

الظهور الأول لووش في الاحتياطي الفيدرالي كان محتملاً أن يكون عذابًا.
لم يسبق لأي رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي في تاريخه أن وجد نفسه محاصرًا بهذه الصورة في الشهر الأول من توليه المنصب: إما رفع الفائدة، مما يقضي على الحياة السياسية للرئيس وفقاعة تقييمات السوق المالية؛ أو التوقف عن التحرك، ومشاهدة توقعات التضخم تتفكك، وتكرار أخطاء التضخم الركودي في السبعينيات.
في اجتماع السياسة النقدية في يونيو 2026، لم يعد الأمر مجرد مناقشة تقنية حول رفع أو خفض الفائدة، بل كان حكمًا مزدوجًا على حكمته السياسية وقدرته على البقاء.
الورقة التي يملكها ووش أسوأ من تلك التي كان يملكها سلفه باول. في أبريل، ارتفعت مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي بنسبة 3.8% على أساس سنوي، مسجلة أعلى مستوى منذ مايو 2023، ويتوقع السوق أن البيانات القادمة لشهر مايو ستتجاوز 4%، وتصل إلى 4.2%.
الأمر الأسوأ أن محرك التضخم الحالي ليس الطلب المفرط، بل ارتفاع أسعار الطاقة بسبب نزاعات الشرق الأوسط، وسباق التسلح في الذكاء الاصطناعي العالمي الذي أدى إلى موجة من الإنفاق الرأسمالي. أدوات رفع الفائدة التقليدية تكاد تكون غير فعالة ضد هذا التضخم المدفوع بالعرض، وكأنك تستخدم مقلاعًا لضرب دبابة.
الضغط من البيت الأبيض لا يرحم أبدًا. إدارة ترامب كانت تعرف جيدًا أن خفض الفائدة بنسبة نقطة مئوية واحدة يقلل من ديون الحكومة الأمريكية بمقدار 400 مليار دولار تقريبًا.
لإجبار الاحتياطي الفيدرالي على التراجع، استخدم ترامب منذ بداية 2025 تقريبًا جميع الوسائل — من الشتائم على وسائل التواصل الاجتماعي، والتهديد بالإقالة، وبدء التحقيقات الجنائية، وحتى اقتحام مبنى الاحتياطي الفيدرالي للتحكم في قرارات الفائدة شخصيًا.
التيارات المتشددة داخل الاحتياطي الفيدرالي أصبحت الآن واضحة. رئيس الاحتياطي في دالاس، لوجان، أكد أن معدل الفائدة الحالي في وضع محايد أو مائل للمرونة، وقال بصراحة: "قد نحتاج إلى رفع الفائدة في وقت لاحق من هذا العام".
رئيس الاحتياطي في كليفلاند، موساليم، وجه انتقادًا مباشرًا لضعف منطق ووش: "في ظل هذا السياق، الاعتماد على زيادة الإنتاجية المستقبلية لحل مشكلة التضخم الحالية يحمل مخاطر عالية."
لكن من ناحية أخرى، الأصوات الحمائم لا تزال متصلبة: رئيس الاحتياطي في سان فرانسيسكو، دالي، ورئيس الاحتياطي في نيويورك، ويليامز، يعتقدان أن التضخم مجرد صدمة قصيرة الأمد، وأن السياسات الحالية كافية لمواجهتها.
وفي الوسط، توجد مجموعة ووش التي تبدو متقنة ولكنها في الواقع خطيرة — "خفض الفائدة + تقليص الميزانية العمومية".
هذه المجموعة التي كانت من المعارضين لبرنامج التخفيف الكمي الثاني في 2011، تحولت الآن إلى "حمائم من جانب العرض"، وتراهن على أن ثورة الذكاء الاصطناعي هي قوة مضادة للتضخم من السماء، وتدعو إلى تقليص الأصول بمقدار تريليون دولار لربط توقعات التضخم، وخفض الفائدة لمواجهة ضغوط التشديد على الاقتصاد الحقيقي. السوق يظل متشككًا.
على الرغم من أن مؤشر CME FedWatch يُظهر أن احتمالية إبقاء الفائدة ثابتة في يونيو تصل إلى 97%، إلا أن البنوك الكبرى في وول ستريت انحازت بالكامل إلى التيار المتشدد: غولدمان ساكس تخلت عن توقعات خفض الفائدة في 2026، وأجلت أول خفض إلى يونيو 2027؛ ومورجان ستانلي أدخلت رفع الفائدة في 2027 ضمن توقعاتها الأساسية.
وفي النهاية، فإن هذا الاجتماع الأول هو مجرد بداية لرحلة ووش على حبال التوازن.
إذا قرر عدم التحرك وأرسل إشارات متشددة لخفض التضخم، فسيكون ذلك صفعة للبيت الأبيض، وقد يثير غضب ترامب الذي قد يدمر استقلالية الاحتياطي الفيدرالي المتبقية؛ وإذا استسلم للضغوط وخفض الفائدة قسرًا، فإن البيانات التضخمية الساخنة ستعاقب هذا التصرف قصير النظر — حيث وصل عائد السندات الأمريكية لمدة 30 عامًا إلى أعلى مستوى عند 5.2%، وكل إعادة تقييم للسوق الأمريكية للسندات تضع علامة على "فقدان السيطرة على المالية العامة".
وفي النهاية، التحدي الحقيقي لووش ليس في قرار رفع الفائدة في يونيو، بل في إيجاد مسار محايد غير موجود أساسًا بين "التحكم السياسي في التيسير" و"الانتحار المالي بالتشديد".
عندما اختار صورة بيرنز في مكتب باول كتنبيه، ربما لم يدرك بعد أن مأساة بيرنز ليست في استسلامه، بل في سذاجته في الاعتقاد أن الحكم المهني الفردي كافٍ لمواجهة التسييس المؤسسي. #Gate直通IPO认购SpaceX #Strategy低位加仓1550枚BTC