#StrongNonfarmPayrollsRekindleRateHikeFear

في 5 يونيو، زادت التوظيفات غير الزراعية في الولايات المتحدة (التوظيف) بمقدار 172,000، وهو رقم أعلى بكثير من المتوقع البالغ 85,000.
* النمو القوي في الوظائف يتجاوز التوقعات ويشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال قويًا وأن الضغوط التضخمية قد تستمر.
* نتيجة لذلك، زاد المستثمرون من احتمالية أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام.
* عادةً ما تؤثر توقعات ارتفاع أسعار الفائدة سلبًا على الأصول ذات النمو، حيث يتم خصم الأرباح المستقبلية بمعدل أعلى.
* ينسب النص الانخفاض الحاد في أسهم التكنولوجيا إلى هذا التحول في توقعات أسعار الفائدة، مع ملاحظة:
* انخفض مؤشر ناسداك المركب بأكثر من 4%
* انخفض مؤشر فيلادلفيا للدوائر المتكاملة بأكثر من 10%
لماذا يمكن أن يكون التوظيف القوي سيئًا للأسهم
يمكن تفسير سوق العمل الأقوى أحيانًا بشكل سلبي لأنه:
1. التوظيف القوي → إنفاق المستهلكين الأقوى.
2. الإنفاق القوي يمكن أن يبقي التضخم مرتفعًا.
3. التضخم المستمر قد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة أو رفعها أكثر.
4. ارتفاع أسعار الفائدة يقلل من القيمة الحالية للأرباح المستقبلية للشركات.
5. عادةً ما تكون أسهم التكنولوجيا والدوائر المتكاملة الأكثر حساسية لهذا التأثير.
ملاحظة مهمة:
العلاقة ليست دائمًا مباشرة. يمكن أن يكون بيانات التوظيف القوية إيجابية أيضًا، لأنها تشير إلى نمو اقتصادي وأرباح شركات أكثر صحة. ردود فعل السوق تعتمد على كيفية توازن المستثمرين بين:
* توقعات النمو الاقتصادي،
* المخاوف بشأن التضخم وأسعار الفائدة.
التوظيف غير الزراعي (NFP) هو تقرير التوظيف الشهري الذي تنشره إدارة إحصاءات العمل الأمريكية. يقيس التغير في عدد العمال العاملين في الولايات المتحدة، باستثناء العمال الزراعيين، وعمال الأسر الخاصة، وفئات أخرى متعددة.
نظرًا لأن التوظيف هو مؤشر رئيسي على النشاط الاقتصادي، فإن NFP هو أحد أكثر البيانات الاقتصادية مراقبة في الأسواق المالية.
لماذا يهتم الاحتياطي الفيدرالي بالتوظيف؟
لدى النظام الاحتياطي الفيدرالي مهمتان:
1. أقصى توظيف.
2. استقرار الأسعار (مكافحة التضخم).
يمكن أن يؤثر سوق العمل القوي على التضخم من خلال عدة قنوات:
* زيادة عدد الأشخاص العاملين تعني عمومًا زيادة دخل الأسر.
* زيادة الدخل يمكن أن تزيد من إنفاق المستهلكين.
* الطلب القوي يمكن أن يسمح للشركات برفع الأسعار.
* أسواق العمل الضيقة يمكن أن تؤدي إلى نمو أسرع للأجور وزيادة تكاليف التشغيل.
إذا كان التضخم بالفعل فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي، فإن بيانات التوظيف القوية يمكن أن تزيد من احتمالية أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة مرتفعة أو يرفعها أكثر.
كيف تترجم الأسواق NFP إلى توقعات أسعار الفائدة
ترد الأسواق ليس على رقم التوظيف نفسه، بل على كيفية تغييره لتوقعات السياسة الفيدرالية المستقبلية.
سيناريو محتمل التفسير السوقي
نمو الوظائف بشكل يفوق التوقعات بكثير يظل الاقتصاد قويًا؛ قد يكون الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشددًا
نمو الوظائف أضعف بكثير من التوقعات يتباطأ الاقتصاد؛ قد يكون الاحتياطي الفيدرالي أكثر ليونة
وظائف قوية + ارتفاع الأجور مخاوف تضخم أكبر
وظائف ضعيفة + انخفاض التضخم احتمالية أكبر لخفض أسعار الفائدة
يقوم المستثمرون بسرعة بتحديث احتمالات قرارات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية باستخدام أسواق العقود الآجلة لمعدلات الفائدة.
لماذا تتفاعل أسهم التكنولوجيا عادةً أكثر
تستمد العديد من شركات التكنولوجيا جزءًا كبيرًا من تقييمها من الأرباح المتوقعة بعد سنوات.
عندما ترتفع أسعار الفائدة:
* يصبح الاقتراض أكثر تكلفة.
* يمكن للمستثمرين الحصول على عوائد أعلى من أصول أكثر أمانًا مثل السندات الحكومية.
* يتم خصم الأرباح المستقبلية بشكل أكبر.
ختامًا، عادةً ما تشهد القطاعات ذات النمو مثل التكنولوجيا والدوائر المتكاملة تقلبات سعرية أكبر عندما تتغير توقعات أسعار الفائدة.
مثال مبسط
لنفترض أن الأسواق تتوقع ما يلي:
* خفضين في سعر الفائدة هذا العام.
ثم يأتي تقرير NFP قوي جدًا:
* نمو الوظائف يتجاوز التوقعات.
* استمرارية ارتفاع الأجور.
* زيادة مخاوف التضخم.
قد تقوم الأسواق بمراجعة توقعاتها على النحو التالي:
* خفض واحد، أو
* عدم خفض، أو
* حتى رفع محتمل لسعر الفائدة.
مع تكيّف المستثمرين مع النظرة الجديدة، قد ترتفع عوائد السندات وتنخفض الأسهم — خاصة الأسهم ذات النمو العالي.
منظور أوسع
يعد NFP مهمًا لأنه يوفر لمحة سريعة عن الزخم الاقتصادي. ومع ذلك، لا يعتمد الاحتياطي الفيدرالي قراراته على تقرير واحد فقط. كما يراقب صانعو السياسات:
* بيانات التضخم (مثل مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر الإنفاق الشخصي)
* نمو الأجور
* معدلات البطالة
* إنفاق المستهلكين
* النشاط التجاري
* الظروف المالية
يعد تقرير NFP قويًا جدًا عندما يغير الصورة العامة للتضخم والنمو الاقتصادي؛ لذلك، يمكن أن تظهر تحركات حادة خلال دقائق من صدوره.