هل يتشكل قاع بيتكوين؟ ينخفض مؤشر MVRV إلى 1.1، ويدخل المنطقة "الرخيصة" التي حددت كل قاع رئيسي منذ 2018

لقد انزلق البيتكوين إلى ما يسميه المحللون "منطقة رخيصة"، حيث انخفض معدل القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV) إلى 1.1، وهو أدنى مستوى له منذ 27 شهرًا. وقد سبقت قراءة من هذا النوع عادة القيعان السوقية الكبرى.

• النقاط الرئيسية:
• • انخفض معدل القيمة السوقية إلى القيمة المحققة للبيتكوين إلى 1.1، وهو أدنى مستوى منذ مارس 2023، مما يشير إلى تقييم منخفض جدًا.
• • القراءات بالقرب من هذا المستوى سبقت ارتفاعًا يقارب 67% بعد انهيار FTX في 2022.
• • يحذر Cryptoquant من أن هذه الدورة تختلف، لذا فإن القاع غير مضمون على الرغم من التقييمات الرخيصة.

قراءة لم تُرَ منذ 2023

لاحظ محللو Cryptoquant أن معدل القيمة السوقية إلى القيمة المحققة للبيتكوين قد انخفض إلى حوالي 1.1، وهو يقف فوق نطاق التقييم المنخفض الأخضر الذي غالبًا ما كان يميز القيعان السوقية الكبرى. يقيس معدل القيمة السوقية إلى القيمة المحققة نسبة قيمة البيتكوين السوقية إلى قيمته المحققة أو بشكل تقريبي، السعر المدفوع لجميع العملات في آخر مرة تحركت فيها.

يعني انخفاض القراءة عن 1 أن المتوسط ​​المالكين في خسارة، وهو وضع يظهر عادة فقط خلال استسلام عميق. عند 1.1، يلامس البيتكوين هذا الحد للمرة الأولى منذ مارس 2023، عندما كانت الأسعار تتراوح بالقرب من 20,000 دولار.

انخفض معدل القيمة السوقية إلى القيمة المحققة للبيتكوين إلى 1.1، مما يشير إلى قاع محتمل، وفقًا لـ Cryptoquant غالبًا ما سبقت فترات انخفاض معدل القيمة السوقية إلى القيمة المحققة قراءات قوية للانتعاش. على سبيل المثال، بعد الضغط السوقي الذي أعقب انهيار FTX في أواخر 2022، دخل البيتكوين منطقة تقييم مماثلة ثم ارتفع حوالي 67% خلال الأشهر الثلاثة التالية.

ومع ذلك، تبدو بعض العلامات أكثر تطرفًا من تلك، حيث انخفض مقياس Z لمعدل القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (مؤشر مرتبط يعدل للتقلبات) إلى مستويات أدنى من تلك التي شوهدت عند القيعان السابقة في 2015، 2018، 2020، و2022. معًا، تشير القراءات إلى أن التقييمات مضغوطة بشكل غير عادي (على الأقل بالنسبة للدورات السابقة).

يأتي هذا الإشارة بينما استعاد البيتكوين من أدنى مستوى عند 59,000 دولار قبل أن ينتعش نحو 64,000 دولار، وإن كان ذلك بشكل مؤقت. علاوة على ذلك، أفادت أخبار Bitcoin.com الأسبوع الماضي أن أكثر من نصف جميع البيتكوين الموجودة انخفضت إلى خسارة غير محققة عند أدنى مستوى لها مؤخرًا، وهو وضع رافق كل قاع سوق هابطة رئيسي في تاريخ البيتكوين.

دورة تبدو مختلفة

في ملاحظة مهمة، حذر محللو Cryptoquant من أن الانخفاض الحالي لا يعكس الدورات السابقة بشكل واضح لأنه، على عكس الانخفاضات السابقة، لم يقم البيتكوين أولاً بالارتفاع إلى منطقة مبالغ فيها بشكل عميق قبل أن يتراجع (مما يعني أن الرحلة المعتادة من النشوة إلى اليأس لم تتم بنفس الطريقة).

تلك الفروق مهمة لأي شخص يعامل معدل القيمة السوقية إلى القيمة المحققة كمؤشر توقيت، حيث أن قراءة منخفضة تعكس تقييمات مضغوطة، لكنها لا تضمن انعكاسًا فوريًا. بمعنى آخر، يمكن أن تظل الأسعار رخيصة، أو تصبح أرخص، إذا استمر ضغط البيع. وحذر المحللون بشكل منفصل من استمرار ضغط التوزيع من قبل المالكين المتوسطين الأجل، وهو ديناميكية قد تعقد أي انتعاش.

مصدر الصورة: X نماذج التقييم مثل MVRV تُقرأ بشكل أفضل كالسياق بدلاً من كمحفزات. فهي تخبر المستثمرين متى كانت المخاطر والمكافآت تميل تاريخيًا لصالح المشترين، وليس متى سيصل القاع.

بالنظر إلى المستقبل، تضيف قراءة المنطقة الرخيصة إلى قائمة متزايدة من إشارات القاع (من مؤشرات الزخم المبالغ في بيعها إلى أكثر من نصف عرض البيتكوين في خسارة) التي تراكمت خلال هبوط البيتكوين. سواء كانت تشير إلى أرضية دائمة فسيعتمد على القوى الاقتصادية والجيوسياسية التي دفعت البيع، بما في ذلك توقعات معدلات الفائدة في الولايات المتحدة والتوترات في الشرق الأوسط.