#非农数据超预期加息预期升温

تفسير جيان زوئر للمحور الرئيسي في السوق مؤخراً "بيع العملات لدفع الفوائد" هو في جوهره دفاع عن دورة التمويل التي لا تبيع فيها العملات أبداً. منذ أن أطلقت Strategy أسهمها الممتازة STRC العام الماضي، بنت نموذج تمويل عالي الرافعة يحول الطلب على الدخل الثابت إلى شراء BTC، وعائدها البالغ 11.5% يعتمد على هيكل مخاطر بيع خيارات البيع. في الآونة الأخيرة، انخفض سعر البيتكوين، وبدأ السوق يشكك في ما إذا كان "بيع العملات لدفع الفوائد" قد يستهلك الاحتياطيات ويؤدي إلى هبوط حلزوني. هذا ليس بيعاً واسع النطاق، بل هو عملية محاسبية للحفاظ على "استراتيجية التدوير" وثقة السوق: من خلال بيع BTC منخفض التكلفة في المراحل المبكرة، لتحقيق أرباح "حقيقية" على التقارير المالية لدفع فوائد STRC، وتجنب الشكوك حول "الاقتراض من جديد لسداد الديون القديمة"، والحفاظ على سرد "البيتكوين كعملة أساسية" وقدرة التمويل المستمر. الجوهر هو أن نموذج تقييم استراتيجية ميكرو يعتمد بشكل كبير على اعتقادها بـ"الشراء وعدم البيع" مع هامش ربح مرتفع، وأي توقع لبيع واسع النطاق قد يكسر هذا السرد.
في 8 يونيو، أصدر جيان زوئر، مؤسس مجموعة ليبيتيت، مقالاً يعبر فيه عن رأيه بشأن بيع Strategy لبيتكوين. يرى أن Strategy لن تبيع بكميات كبيرة، وإنما تبيع كميات صغيرة لدفع الفوائد.
يعتقد جيان زوئر أن Strategy تصدر أسهم STRC جديدة لجمع التمويل لشراء المزيد من BTC، وفي الوقت نفسه تبيع كمية قليلة جداً من BTC منخفضة التكلفة لتحقيق أرباح محاسبية، لاستخدامها في دفع فوائد STRC. هذا هو انعكاس "استراتيجية التدوير" الخاصة بها. ومع ذلك، فإن عدم البيع تماماً من قبل Strategy قد يثير شكوك المستثمرين حول "استخدام أموال جديدة لسداد فوائد قديمة"، في حين أن البيع بكميات صغيرة يمكن أن يحقق أرباحاً حقيقية، ويحافظ على صورة "لا تبيع العملات أبداً"، مما يسهل استمرار التمويل. $BTC