#ShareYourUSStocksWinNvidia

أوراكل (ORCL): اللعبة غير المُقدرة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي

شهدت أوراكل أكبر تحول درامي لأي شركة تكنولوجيا مؤسساتية قديمة في عام 2026، وما زال السوق يناقش ما إذا كان يجب تقييمها كعملاق للبنية التحتية السحابية أو كقصة انتقال مثقلة بالديون. حتى أوائل يونيو 2026، كانت أسهم ORCL تتداول بالقرب من 219.89 دولارًا برأسمال سوقي يقارب 632 مليار دولار. لقد انخفض السهم بأكثر من 50% من ذروته في سبتمبر 2025، ومع ذلك فإن زخم الأعمال الأساسي ربما يكون الأقوى منذ أكثر من 15 عامًا.

الأرقام التي تهم أكثر تروي قصة مقنعة. حققت أرباح أوراكل للربع الثالث من السنة المالية 2026 إجمالي إيرادات قدره 17.19 مليار دولار، بزيادة قدرها 22% على أساس سنوي، مع نمو الإيرادات العضوية وأرباح السهم غير المعتمدة على المعايير المحاسبية غير GAAP بأكثر من 20% لأول مرة منذ أكثر من 15 عامًا. تلك النقطة التحولية مهمة. وصل إجمالي إيرادات السحابة إلى 8.91 مليار دولار، بزيادة قدرها 44%. ارتفعت بنية تحتية السحابة من أوراكل بنسبة 84% إلى 4.89 مليار دولار. نما قطاع SaaS بنسبة 13% ليصل إلى 4.03 مليار دولار. بالنسبة للربع الرابع، وجهت أوراكل نمو الإيرادات بنسبة 19-21% وأرباح السهم غير المعتمدة على المعايير المحاسبية بين 1.96 و2.00 دولار. الهدف للسنة الكاملة يقارب 67 مليار دولار، وتم رفع توجيه السنة المالية 2027 إلى 90 مليار دولار، وهو قفزة مذهلة تعكس الثقة في عقود بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي.

شراكات الذكاء الاصطناعي غير مسبوقة. وقعت OpenAI وMeta وNVIDIA بعض أكبر عقود البنية التحتية السحابية في الصناعة مع أوراكل. وصلت الالتزامات المستقبلية المتبقية، وهي مقياس للإيرادات المستقبلية المتعاقد عليها، إلى 553 مليار دولار بحلول الربع الثالث، بزيادة قدرها 438% على أساس سنوي. تمثل تلك الطلبات المتراكمة التزامات طويلة الأمد ملزمة من أهم مطوري الذكاء الاصطناعي في العالم. تتقدم أوراكل وOpenAI في مشروع مركز بيانات ضخم في ميشيغان، حيث ظهر كبار القادة من كلا الشركتين إلى جانب المسؤولين الحكوميين في حفل وضع الأساس في يونيو 2026.

يزداد الطلب من الشركات لأن بنية أوراكل السحابية من الجيل الثاني أثبتت أنها مناسبة بشكل فريد لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي واسعة النطاق. يحتكر قاعدة البيانات يمنحها ميزة: الشركات التي تدير قواعد بيانات أوراكل هي عملاء طبيعيون لسحابة الذكاء الاصطناعي من أوراكل، مما يخلق عجلة دوارة لا يمكن للمنافسين تكرارها بسهولة.

جانب المخاطر هو أيضًا درامي بنفس القدر. التزمت أوراكل بما يقرب من 50 مليار دولار في النفقات الرأسمالية للسنة المالية 2026، مما أدى إلى تدفق نقدي حر سلبي مؤقتًا. تجاوزت الديون طويلة الأجل 100 مليار دولار، وتقوم الشركة بتسريح ما يقرب من 30,000 موظف، وهو ما يمثل 18% من قوتها العاملة العالمية، حتى مع تسارع زخم الأعمال. المخاطر المركزة حقيقية: جزء كبير من الإيرادات المستقبلية يعتمد على عدد قليل من عملاء الذكاء الاصطناعي الكبار. لكن الإدارة ترى أن هذا تحول ضروري، مع الرهان على أن backlog البالغ 553 مليار دولار يتحول إلى إيرادات بسرعة أكبر من استنزاف رأس المال للنقد. أوراكل لم تعد شركة قواعد بيانات فقط. إنها منصة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي بهدف إيرادات يبلغ 90 مليار دولار في 2027. السؤال هو ما إذا كان السوق سيكافئ هذا التحول قبل أن يتحول التدفق النقدي إلى إيجابي مرة أخرى.