الانهيار في سوق العملات المشفرة خلال الدورة الهابطة الماضية كان بسبب مجموعة من شركات رأس المال المخاطر والمؤسسات والبورصات.

انفجار FTX، وتحول Luna من واحدة من أكبر خمس عملات من حيث القيمة السوقية إلى الصفر.
الكثير من المؤسسات التي كانت تبدو في ذلك الوقت قوية، اكتشفوا في النهاية أن كل شيء يعتمد على الرافعة المالية والائتمان والفقاعات.
عندما يكون السوق في حالة جيدة، يُصوّر الأمر على أنه "ثورة في الميزانية العمومية" أو "احتياطيات الشركات تروي سردًا جديدًا" أو "لن نبيع العملات أبدًا"، وكلها تبدو متقدمة جدًا.
عندما يرتفع السوق الصاعد، يعتقد الجميع أن هذا هو عملية عبقرية، أو ابتكار مالي، أو عصر جديد لتخصيص أصول الشركات.
ولكن عندما ينخفض سعر العملات في السوق الهابطة، وعندما لا يمكنهم أن يضعوا قدمًا على اليسار واليمين، تظهر كل المشاكل.
أفضل ما يمكن أن يتمنى MSTR هو أن يستمر السوق الهابط في جمع الأموال، أو أن يستمر في تجديد حياته بتكلفة فائدة عالية حوالي 12%.
وإلا؟
هل يجب عليهم بيع العملات التي بحوزتهم؟
هل يجب عليهم سداد الديون؟
هل يجب عليهم دفع الفوائد؟
إذا انخفض سعر العملة تحت خط التكلفة، وسددوا القرض والفائدة، فإنهم يبيعون العملات بخسارة.
الانهيارات في الدورة الماضية كانت بسبب الرافعة المالية على السلسلة والثقة في المؤسسات مثل FTX، Luna، Three Arrows، وBlockFi.
وفي هذه الدورة، ربما يكون الانهيار هو تلك القصص التي ترتدي عباءة الشركات المدرجة، وهي قصص البيانات والتكنولوجيا (DAT).
وأيضًا، MSTR وتوم وبعض الأسماء الكبيرة مثل "الدرع التنين" لا تزال في المقدمة.
وراءهم هناك مجموعة من "الدرع التنين الصغير" الذين يتبعون الاتجاه.
جوهر هذه الشركات أنها ليست في الواقع تقوم بالاحتياطيات،
بل تتبع الاتجاه، وتبحث عن سرد، وتحفز سعر أسهمها فقط.
وبعضهم يلعب بشكل مفرط حتى يخدع نفسه، والآن مع تراجع المد، يكتشفون أنهم على وشك الانهيار.