مقابلة حصرية مع تشي مينغ هوا من جامعة سيتي: هناك 4 أشياء يجب أن تتعلمها تايوان من اليابان بشأن العملات المستقرة

أستاذ جامعة السياسية شيا مينغ هوا يقود فريقًا ماليًا لزيارة اليابان لدراسة تطور العملات المستقرة و RWA. وأشار إلى أن تايوان تواجه فقدان عملاء ذوي قيمة عالية بسبب نقص القدرات ذات الصلة، واقترح أن تستفيد من التجربة اليابانية في السياسات الضريبية، وشروط الإصدار، والحدود القصوى، وتقنيات الشبكة العامة.

في الوقت الذي دخل فيه مشروع قانون خدمات الأصول الافتراضية في تايوان إلى البرلمان، وتستعد الصناعة المالية بشكل نشط، قام أستاذ إدارة المخاطر والتأمين في جامعة السياسية، ورئيس جمعية التكنولوجيا التنظيمية لآسيا والمحيط الهادئ في تايوان، شيا مينغ هوا، في أبريل من هذا العام، بقيادة وفد من القطاع المالي التايواني لزيارة طوكيو، حيث زار مؤسسات مثل Nomura Securities و SBI، لمراقبة تطور العملات المستقرة وتوكنات الأصول الحقيقية (RWA) في اليابان.

أجرى فريق Chain News مقابلة خاصة مع شيا مينغ هوا، تحدث فيها عن ما يمكن لتايوان أن تتعلمه من اليابان، ووجهة نظره حول توكنات الودائع، والعملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC)، وفوائد العملات المستقرة.

مصدر الصورة: Chain News. أستاذ جامعة السياسية شيا مينغ هوا في مقابلة مع Chain News.

لماذا أخذت تايوان القطاع المالي في رحلة إلى اليابان: هاتان فئتان من العملاء ذوي القيمة العالية تتعرضان للفقدان من البنوك

شيا مينغ هوا لديه معرفة واسعة بكل من عالم العملات المشفرة والقطاع المالي التقليدي. قال إن الهدف من قيادة الوفد هو دمج الموارد والكوادر من الجانبين، وتعزيز التبادل والتعاون من خلال زيارات موضوعية.

وأشار إلى أن المؤسسات المالية في تايوان تواجه ضغطين رئيسيين: من جهة، هناك شركات تحتاج إلى خدمات العملات المستقرة، والتي قد تنقل أعمالها إلى بنوك هونغ كونغ أو سنغافورة؛ ومن جهة أخرى، تزداد نسبة الأصول الرقمية في محافظ العملاء ذوي الثروات العالية (خاصة مكاتب العائلة).

"نسبة الأصول الرقمية لدى هؤلاء العملاء تتزايد، وإذا لم تتمكن البنوك من استيعاب هذه الأصول، فإنها ستفقد أيضًا العملاء الذين يحققون أرباحًا عالية." لاحظ شيا أن المؤسسات المالية في تايوان تفتقر عمومًا إلى المواهب في مجال البلوكشين، لكن شركات البلوكشين كخدمة (BaaS) المحلية أصبحت ذات تقنية متقدمة، لذلك يأمل أن يتمكن البنوك وشركات التقنية من التعاون لبناء قدرات تنافسية لتايوان.

أربع أمور يجب أن تتعلمها تايوان من اليابان: السياسات الضريبية، وشروط الإصدار، والحدود القصوى، واستخدام الشبكة العامة

بالنسبة للتجربة اليابانية، حدد شيا أربعة مجالات يمكن لتايوان أن تستفيد منها.

الأول هو السياسات الضريبية. كانت اليابان سابقًا تعتبر أرباح العملات المشفرة دخلًا متنوعًا، وتفرض عليها أعلى معدل بنسبة 55%، ولكنها تخطط مؤخرًا لتعديلها إلى 20% كحد أقصى، لتتماشى مع الضرائب على الأسهم. يرى شيا أن هذا إشارة إيجابية للسوق، ويمكن لتايوان أن تتبع نهجًا وسطًا عند مناقشة السياسات الضريبية، وتحديد معدل مناسب عند 20%، لتجنب الإضرار المباشر بسوق العملات المشفرة.

الثاني هو شروط الإصدار. اليابان لا تقتصر على أن البنوك فقط يمكنها إصدار العملات المستقرة، ويعتقد أن الشركات المالية التقنية يمكن أن تتصدر، مما يخلق تأثير "السمكة النمر" (نموذج المنافسة). "من الصعب على البنوك أن تتخلص من ممارساتها القديمة، وربما يتعين على شركات التقنية المالية الخارجية إصدار العملات، لتحقيق تأثير السمكة النمر."

الثالث هو إدارة المخاطر. اليابان تستخدم حدودًا على المبالغ لإدارة المخاطر، مثل JPYC التي لديها حد قدره 1 مليون ين ياباني؛ يقترح شيا أن تايوان يمكن أن تتبع ذلك، وتحدد حدودًا تتراوح بين 20 إلى 30 ألف دولار تايواني، وتقوم بفتحها تدريجيًا.

الرابع هو المسار التكنولوجي. تميل تايوان حاليًا إلى تطوير على الشبكات الخاصة، لكنه يوصي بمحاكاة اليابان، واعتماد الشبكة العامة مباشرة، لأنها تتيح التوافق مع العالم.

• تقرير ذو صلة:** الحزب الليبرالي الديمقراطي الياباني يقترح 5 سياسات رئيسية تشمل ETF العملات المشفرة، والعملات المستقرة! يدعو وزير المالية: التمويل على السلسلة هو استراتيجية وطنية**

قيود توكنات الودائع وتحديد موقع CBDC: فهم من خلال تجربة JPMorgan

مؤخرًا، هناك الكثير من النقاش حول "توكنات الودائع" (Deposit Token)، لكن شيا مينغ هوا يرى أن لها قيودًا جوهرية. توكنات الودائع في جوهرها ديون للبنك على حساب المودعين، وتختلف مكانتها القانونية بين البنوك، مما يصعب تداولها عبر البنوك. وأخذ JPMorgan كمثال: حجم تداول JPM Coin يبدو كبيرًا، لكنه يمثل أقل من 1% من حجم سوق العملات المستقرة العالمية، وفي النهاية أدركت JPMorgan أنه يجب أن تتكامل مع الشبكة العامة.

"البنوك التي تريد إصدار توكنات الودائع، فقط انظر إلى JPMorgan، هل أنت أكبر منها؟ في النهاية، ستضطر أيضًا إلى التعاون مع الشبكة العامة." أما بالنسبة للعملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC)، فيعتقد شيا أنها لن تحل محل العملات المستقرة، بل ستعمل جنبًا إلى جنب معها: CBDC مناسبة للاستخدام في السوق الأولية، مثل إصدار السندات، حيث يتم التسوية بين البنك المركزي والبنوك التجارية بشكل جملة؛ أما التداول في السوق الثانوية والتطبيقات، فسيظل يعتمد على العملات المستقرة.

• تقرير ذو صلة:** JPMorgan JPM Coin ستنطلق على شبكة Canton! ستنتهي من الإصدار والاسترداد بحلول نهاية العام، لتحقيق التسوية الفورية**

هل يجب أن تتولد العملات المستقرة فوائد؟ مثل النقد لا يحقق فوائد، وإذا أردت فوائد، استخدم صناديق سوق العملات المرمزة

بالنسبة لمسألة ما إذا كانت العملات المستقرة يجب أن تدر فوائد، يعتقد شيا أن عدم توليد فوائد هو أمر منطقي، تمامًا مثل النقود الورقية التي لا تدر فوائد. وإذا أراد الشخص الحصول على فوائد، يمكنه تحويل العملات المستقرة غير المستخدمة إلى "صندوق سوق العملات المرمز" (Tokenized Money Market Fund)، وهو يتوافق تمامًا مع المنطق المالي الحالي.

"لا يمكنك أن تطلب من ورقة نقدية أن تدر فوائد؛ إذا أردت فوائد، حول العملات المستقرة غير المستخدمة إلى صندوق سوق العملات المرمز، فهذا قانوني تمامًا." وأشار إلى أن هذا الاتجاه يضغط على البنوك لتحسين الكفاءة، حيث قامت JPMorgan بتقصير وحدة حساب الفوائد من "يوم" إلى "دقيقة"، وأعادت فوائد التسوية المتأخرة للعملاء من الشركات.

الفجوة بين اليابان وتايوان: اليابان تدعم الحكومة والصناعة والأكاديميا معًا، وتايوان لديها اثنتان أو ثلاث شركات فقط تعمل

عند مقارنة المشاركين في تايوان واليابان، لاحظ شيا أن المؤسسات المالية اليابانية أكثر استثمارًا واندفاعًا، وتعمل بنشاط على قيادة الشركات الناشئة للمضي قدمًا؛ كما أن الجهات التنظيمية اليابانية تظهر اهتمامًا عاليًا، وحتى أُجريت إعادة تنظيم وتأسيس أقسام جديدة لمواجهة قضايا العملات المشفرة والعملات المستقرة.

"إذا كانت الجهات التنظيمية تشجع، فسيكون لدى المؤسسات المالية التقليدية دوافع أكبر. حاليًا، هناك فقط اثنتان أو ثلاث شركات في الداخل تستثمر بشكل جدي، والبقية تراقب، وتنتظر نجاح الآخرين قبل أن تتبع." خلال زيارته لليابان، كان هناك أمران أثارا إعجابه بشكل خاص: الأول هو إعادة تنظيم هيئة المالية اليابانية (FSA) لمواكبة الاتجاهات الجديدة؛ والثاني هو التقدم الفعلي في بيئة العملات المستقرة في اليابان.

واعترف أنه كان يسمع سابقًا عن أخبار سلبية تتعلق بالعملات المستقرة في اليابان، لكن بعد المراقبة الميدانية، اكتشف أن بيئة SBI Group وغيرها من الكيانات قد أُنشئت بشكل متكامل، ويبدو أن السوق المستقبلية واعدة. وأشار إلى أن تطور الأصول الرقمية يشبه تطور تقنيات الاتصالات من 3G، 4G إلى 5G، وهو اتجاه لا رجعة فيه: "إذا كانت هناك تقنية أفضل، فسيتم استخدامها، فلماذا نُبقي على القديم؟"

مصدر الصورة: جمعية التكنولوجيا التنظيمية لآسيا والمحيط الهادئ في تايوان. صورة لمجموعة وفد القطاع المالي التايواني أثناء زيارتهم لشركة Deloitte Japan، بقيادة شيا مينغ هوا (في الصف الأمامي في الوسط).

• تم إعادة نشر المقال بموافقة من: 《链新闻》
• العنوان الأصلي: 《أستاذ جامعة السياسية شيا مينغ هوا: 4 أشياء عن العملات المستقرة يجب تعلمها من اليابان، وإذا أردت إصدار توكنات الودائع، فراجع JPMorgan》
• الكاتب الأصلي: Elponcrab