ترامب: آمل في خفض الفائدة لكن "الأمر متروك لليان"! التضخم بنسبة 3.8% والوظائف غير الزراعية تتضاعف، و96% يراهنون على رفع الفائدة في نهاية العام

الرئيس الأمريكي ترامب قال اليوم على متن طائرة الرئاسة "أف 1" إنه سيسلم قرار تحديد أسعار الفائدة إلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي كفين وورش، وذكر أنه لا يمانع في خفض الفائدة في أكتوبر. لكن البيانات الاقتصادية تقول قصة مختلفة: التضخم في أبريل وصل إلى 3.8% وهو أعلى مستوى منذ ثلاث سنوات، وبلغت الوظائف غير الزراعية في مايو 172,000 وهو ضعف المتوقع، وسوق السندات يراهن بنسبة 96% على رفع الفائدة بنهاية العام.
(ملخص سابق: كفين وورش أدى اليمين كرئيس رسمي للاحتياطي الفيدرالي في البيت الأبيض! ترامب: حافظ على الاستقلال التام)
(معلومات إضافية: الاحتياطي الفيدرالي يثبت سعر الفائدة مرتين عند 3.5-3.75%! وتحديثات على مخطط النقاط تتوقع تضخم ونمو اقتصادي أعلى في 2026)

فهرس المقال

تبديل

• ترامب يعلن على متن الطائرة الرئاسية
• بيانات متشددة بالكامل
• سوق السندات يتجه في اتجاه واحد

ملخص النقاط

• ترامب يعلن على متن الطائرة الرئاسية أنه سلم قرار الفائدة إلى كفين وورش، ولا يمانع في خفضها في أكتوبر
• مؤشر أسعار المستهلكين في أبريل 3.8% وهو أعلى مستوى منذ ثلاث سنوات، والوظائف غير الزراعية في مايو 172,000 وهو ضعف المتوقع، وفرص خفض الفائدة تكاد تكون معدومة
• سوق السندات يراهن بنسبة 96% على رفع الفائدة بنهاية العام، وتوقعات Yardeni تشير إلى رفع في يوليو، وأول خفض للفائدة قد يتأخر حتى سبتمبر 2027

قال ترامب على متن الطائرة الرئاسية إنه سلم قرار تحديد أسعار الفائدة إلى كفين وورش، وما يفهمه السوق هو أن "ترامب لم يعد لديه خيار". بعد أسبوعين فقط من تولي وورش، وهناك 11 يومًا على اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، والمتداولون لا ينتظرون خفض الفائدة، بل متى سيبدأ في رفعها.

ترامب يعلن على متن الطائرة الرئاسية

ألقى ترامب اليوم خطابًا على متن الطائرة الرئاسية، قال فيه إنه يرغب في خفض الفائدة، لكنه سلم قرار تحديدها إلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي كفين وورش. أشار ترامب إلى أن الحالة الاقتصادية جيدة، وأن السوق من المتوقع أن يرتفع، وأكد أنه لا يمانع في خفض الفائدة، وأنه سلّم قرار خفضها في اجتماع أكتوبر إلى كفين وورش.

كما تحدث ترامب عن إيران وأسعار النفط، قائلاً إن الولايات المتحدة حققت نجاحات كبيرة في قضية إيران، وأن إيران الآن غير قادرة على امتلاك أسلحة نووية. وفيما يخص أسعار النفط، ذكر أن الحكومة لديها خيارات متعددة. بالإضافة إلى ذلك، كشف ترامب عن ترتيب لقاء مع شركات الذكاء الاصطناعي، ومن المتوقع أن يزوروا البيت الأبيض الأسبوع المقبل.

بيانات متشددة بالكامل

لكن البيانات الاقتصادية التي استلمها كفين وورش لا تترك مجالًا لخفض الفائدة.

في أبريل، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بنسبة 3.8%، وهو أعلى مستوى منذ مايو 2023، وهو أعلى مستوى منذ ثلاث سنوات. وبلغ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي 2.8%، وارتفع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) بنسبة 6%، وهو أكبر ارتفاع منذ ديسمبر 2022. التضخم لا يقترب من هدف 2%، بل يتسارع مبتعدًا عنه.

سوق العمل أيضًا قوي. أظهرت بيانات مكتب إحصاءات العمل الصادرة في 5 يونيو أن وظائف غير زراعية في مايو زادت بمقدار 172,000 وظيفة، وهو ضعف توقعات وول ستريت التي كانت 85,000 وظيفة. وتم تعديل بيانات مارس وأبريل إلى 214,000 و179,000 على التوالي، بزيادة مجمعة قدرها 93,000 وظيفة. معدل البطالة ثابت عند 4.3%، ومتوسط الأجور زاد شهريًا بنسبة 0.3%، وسنويًا بنسبة 3.4%.

مذكرة اجتماع اللجنة الفيدرالية في أبريل كشفت أيضًا عن تحول داخلي نحو التشدد، حيث دعم معظم الأعضاء إزالة الميل نحو التيسير (easing bias)، واعتبروا أن رفع الفائدة سيكون مناسبًا إذا استمر التضخم فوق 2%. صدرت هذه المذكرة قبل تولي وورش، لكن الاتجاه كان قد حُدد بالفعل.

سوق السندات يتجه في اتجاه واحد

سوق السندات لم ينتظر تصريحات وورش، بل اتخذ قرارًا مسبقًا.

في اجتماع اللجنة الفيدرالية في 16 و17 يونيو، تجاوزت رهانات Polymarket على إبقاء الفائدة ثابتة 42 مليون دولار، بنسبة احتمالية تصل إلى 98%.

حتى ديسمبر، تظهر بيانات CME FedWatch أن احتمالية رفع سعر الفائدة الفيدرالي فوق النطاق الحالي 3.50%-3.75% وصلت إلى 96%. و61% من المتداولين يراهنون على أن سعر الفائدة في نهاية 2026 سيكون أعلى من المستوى الحالي، ويتوقع السوق أن أول خفض للفائدة لن يحدث قبل سبتمبر 2027.

معدلات العائد على السندات تعكس ذلك مسبقًا. تجاوز عائد سندات الخمسين سنة 5%، ووصل عائد سندات العشر سنوات إلى 4.5% لأول مرة منذ عام، وارتفع عائد سندات السنتين إلى أكثر من 4% لأول مرة منذ 11 شهرًا.

الاستراتيجي المعروف إيد يارديني أصبح أول شخصية بارزة في وول ستريت تصرح بوضوح عن جدول رفع الفائدة. قال في مقابلة على CNBC: "نتوقع أن يرفع الفيدرالي الفائدة في يوليو." السبب هو أن وورش يحتاج إلى إجراءات تشدد لطمأنة سوق السندات، وهو ما قد يساهم في خفض العوائد طويلة الأمد، وتحقيق رغبة ترامب الحقيقية: تقليل تكاليف الاقتراض الفعلية.

قال ترامب "سلمت الأمر إلى وورش"، لكنه لم يذكر أن الاقتصاد الذي يتولى قيادته وورش لا يحتاج أصلاً إلى خفض الفائدة. التضخم عند 3.8%، وتوقع مضاعفة الوظائف غير الزراعية، وارتفاع عوائد السندات، كل ذلك يدفع وورش في الاتجاه المعاكس. يبدو أن تنازله كبير، لكنه في الحقيقة اعتراف بالواقع. المشكلة ليست في ما إذا كان وورش سيرفع الفائدة، بل إلى متى يستطيع أن يؤخر ذلك.

الأسئلة الشائعة

هل سيرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في 2026؟

وفقًا لبيانات CME FedWatch، هناك 96% احتمالية أن يكون سعر الفائدة في نهاية العام أعلى من النطاق الحالي 3.50%-3.75%. ويتوقع الاستراتيجي يارديني أن يرفعها في أسرع وقت في يوليو. على الرغم من أن اجتماع يونيو يتوقع أن يبقى السعر ثابتًا، إلا أن احتمالية رفعه في أكتوبر تصل إلى 59%.

ما هو موقف ترامب من سياسة الفائدة؟

قال ترامب على متن الطائرة الرئاسية إنه يرغب في خفض الفائدة، لكنه سيسلم قرارها إلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي كفين وورش، وذكر أنه لا يمانع في خفضها في أكتوبر. يُفهم من ذلك أن السوق ترى الأمر كفصل سياسي، كتحضير مسبق لرفع الفائدة المحتمل، وتبرير ذلك.