أكثر حلقات نظام إينفيديا البيئي التي يُغفل عنها بسهولة: الطاقة

آخر السوق ليس جيدًا، سنواصل الحديث عن قطاع الأسهم الأمريكية. يوم الثلاثاء تحدثنا عن نظام إنتل، حاليًا تقريبًا جميع أنظمة الذكاء الاصطناعي ارتفعت بشكل كبير، والنظام النهائي للطاقة سيكون قيد القيود على المدى الطويل، وبالطبع تحدثنا سابقًا عن مقال الطاقة، إنتل الآن لم تعد تقتصر على شرائح الذكاء الاصطناعي ووحدة معالجة الرسومات، بل بدأت أيضًا في بناء مصانع للذكاء الاصطناعي، والتي تتطلب طاقة كهربائية هائلة، لذلك اليوم أواصل دراسة شركات الطاقة التي تتعاون مع إنتل.

الفريق الأول: الشركاء الأساسيون

1. Vertiv (بورصة نيويورك: VRT)

الأنشطة الأساسية لـ Vertiv تشمل أنظمة الطاقة، بما في ذلك وحدات UPS، أنظمة التيار المستمر، التوزيع، مراقبة وتحكم الطاقة، المحولات، أنظمة التوزيع، أنظمة التبريد السائل، بما في ذلك تنفيذ مصنع إنتل للذكاء الاصطناعي العملاق.

بحلول عام 2025، أصبحت Vertiv شريكًا رئيسيًا لإنتل، وفي عام 2026 أطلقا معًا بنية مصنع إنتل للذكاء الاصطناعي من الجيل التالي NVIDIA Vera Rubin DSX.

لماذا تحظى بشعبية بين رأس المال، لأنه إذا اشترت مايكروسوفت 100 وحدة من أجهزة GPU الخاصة بإنتل، فسيحتاج أيضًا لشراء 10 وحدات من ملحقات التبريد.

حاليًا، نمو إيرادات Vertiv سريع جدًا، حيث بلغ 8 مليارات في 2024، و12.2 مليار في 2025، ويتوقع المحللون أن تصل إلى 13.8 مليار في 2026. القيمة السوقية الحالية 1240 مليار، وصافي الدخل لعام 2025 هو 1.3 مليار، وهو هامش ربح 13%، ونسبة PE الثابتة 83.

نسبة PE الديناميكية 1204/138*0.13=66. لذلك، وفقًا لنسبة PE، فإن القيمة الحالية مبالغ فيها، وسعر السهم الآن 323 وهو أعلى مستوى جديد، ومن أدنى مستوى في سبتمبر 2022، ارتفع السهم بمقدار 107 مرات، وبالطبع جميع الشركات في نظام إنتل البيئي مبالغ فيها جدًا من حيث PE.

2. Eaton (بورصة نيويورك: ETN)

Eaton أيضًا شركة حلول كهربائية، ومزود حلول الطاقة، مشابهة إلى حد ما لـ Vertiv، تقدم وحدات UPS، أنظمة التبريد، التوزيع، وغيرها من معدات الشبكة مثل المحولات وبرامج إدارة الطاقة. كما أطلقت مع إنتل حل مصنع الذكاء الاصطناعي.

الفرق بينهما أن Vertiv تتميز بقوة وحدات UPS وأنظمة التبريد، بينما Eaton قوية في التوزيع المتوسط الجهد، وبرامج إدارة الطاقة، وأجهزة الشبكة مثل المحولات، فهي أكثر توازنًا.

حاليًا، القيمة السوقية لـ Eaton تبلغ 1620 مليار، ونسبة PE 41.

نمو الإيرادات في السنوات الأخيرة مستقر جدًا، حيث كانت 23 مليار في 2023، و24.8 مليار في 2024، و27.4 مليار في 2025، ومن المتوقع أن تصل إلى 32 مليار في 2026.

الفريق الثاني: البنية التحتية للطاقة

3. Fluence Energy (بورصة ناسداك: FLNC)

واحدة من الشركات الرائدة عالميًا في أنظمة التخزين الكبيرة (BESS) + منصة برمجيات الطاقة، الأعمال الرئيسية: بناء محطات تخزين البطاريات الكبيرة للعملاء، نظرًا لإنشاء مراكز البيانات الذكية، العديد من المناطق في أمريكا لا يمكنها مواكبة سرعة الشبكة الكهربائية (بناء مركز البيانات يستغرق عامين فقط، لكن الوصول إلى الشبكة قد يستغرق من 3 إلى 7 سنوات). لذلك، الحل الأفضل هو أنظمة التخزين الكبيرة!

مؤخرًا، أعلنت Fluence عن تعاون مع NVIDIA، Siemens، nVent Electric، لتطوير مرجع للهندسة الكهربائية والطاقة لمراكز البيانات الذكية من NVIDIA، وهي الآن الشريك الحصري في تخزين الطاقة لمصانع إنتل للذكاء الاصطناعي.

حاليًا، قيمة سوق FLNC تبلغ 5 مليارات، على الرغم من أن الإيرادات في السنوات الأخيرة كانت تتزايد، حيث كانت 2.7 مليار في 2024، و2.2 مليار في 2025، إلا أن صافي الدخل غالبًا ما يكون سلبيًا، حيث خسرت 48 مليون في 2025، و4.5 مليون في الربع الأول من 2026، و2 مليون في الربع الثاني. لذلك، يعتمد الأمر على مدى قدرة إنتل على تزويده بالطلبات في المستقبل، وقد ارتفع سعر السهم من 11 في أبريل إلى الآن، مضاعفًا مرتين.

الفريق الثالث: اتجاه الطاقة النووية

4. Constellation Energy (CEG)

شركة الطاقة النووية الأكبر في أمريكا، مشاركة في خطة إنتل DSX Flex للطاقة. القيمة السوقية الحالية 957 مليار، ونسبة PE 23، والإيرادات مستقرة تقريبًا بين 23 و26 مليار.

5. Vistra (VST)

شركة طاقة كبيرة، تغطي توليد الكهرباء وبيعها بالتجزئة، تشمل الغاز الطبيعي، والطاقة النووية، والفحم، والطاقة الشمسية، وتخزين البطاريات، وهي عضو في قائمة شركاء إنتل.

حاليًا، القيمة السوقية 518 مليار، ونسبة PE 25، والإيرادات مستقرة جدًا بين 16 و19 مليار في السنوات الأخيرة.

هناك شركة طاقة أخرى هي NEE، والتي تم تقديمها سابقًا، وهي ضمن قطاع الطاقة الجديدة.

كما توجد بعض الشركاء الآخرين، مثل Schneider Electric و Siemens، ولم يتم تقديم تفاصيل عنها، لكن من المفترض أن تكون معروفة للجميع. أعتقد أن التركيز يجب أن يكون على الثلاثة في الفريق الأول والثاني.